Рабочая программа дисциплины «финансовый менеджмент» Рекомендуется для направления подготовки 080200 Менеджмент
| скачать ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» Рекомендуется для направления подготовки 080200 Менеджмент Квалификация выпускника - бакалавр Санкт-Петербург 2011 год Цели и задачи дисциплины: Целью учебной дисциплины «Финансовый менеджмент» является освоение теоретических, методических основ и получение практических навыков профессионального управления финансами хозяйствующего субъекта. Основные задачи курса связаны с обеспечением студентов необходимыми для управления финансовыми ресурсами предприятия знаниями, в том числе: принципов и методов управления структурой капитала, формирования эффективной дивидендной политики, методов анализа и планирования денежных потоков, приемов управления активами и источниками средств. Полученные в ходе лекционных и практических занятий знания призваны помочь студентам при решении сложного комплекса проблем, связанных с управлением процессами движения капитала предприятия и денежными потоками, а также с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. ^ Дисциплина относится к профессиональному циклу базовой (общепрофессиональной) части ФГОС ВПО по направлению «Менеджмент», обеспечивает продолжение формирования знаний и умений студентов, полученных в ходе изучения следующих дисциплин: «Финансы», «Учет и анализ», «Комплексный анализ хозяйственной деятельности», «Теория менеджмента», «Экономика и организация предприятия и производства»,»Финансовая математика», «Экономика и управление малым бизнесом», «Стратегический менеджмент» необходимых для подготовки бакалавров менеджмента. Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» позволит подготовиться к усвоению последующих профессиональных дисциплин таких как: «Инвестиционный менеджмент», «Управление затратами и результатами», «Международный финансовый менеджмент», а также к выполнению выпускной квалификационной работы. ^ Процесс изучения дисциплины направлен на формирование следующих компетенций: Общекультурные компетенции:
Профессиональные компетенции:
В результате изучения дисциплины обучающийся должен: знать:
уметь:
владеть: навыками разработки и принятия обоснованных финансовых решений в области:
^ Общая трудоемкость дисциплины составляет 4 зачетные единицы.
5. Содержание дисциплины 5.1. Содержание разделов дисциплины ^ Учебная дисциплина «Финансовый менеджмент», ее место в системе подготовки бакалавров менеджмента. Значение финансового менеджмента в условиях рыночной экономики. Области принятия финансовых решений: производство, финансирование, инвестирование. Генезис системы управления финансами предприятий в России и в странах с развитой рыночной экономикой. Цели и задачи финансового менеджмента в современных условиях. Инсайдерская и аутсайдерская модели финансового менеджмента. Понятие стоимостного подхода в управлении (VBM) финансами. Основные принципы организации финансового менеджмента. Финансовая политика предприятия, ее элементы. Субъекты и объекты управления в системе финансового менеджмента. Взаимосвязь финансового менеджмента с производственным, кадровым, стратегическим, инвестиционным менеджментом, маркетингом. Инструменты и методы финансового менеджмента. Роль финансового рынка в обеспечении деятельности предприятий. Рынок капиталов и его инструменты. Основные операции предприятия на рынке капиталов. Тема 2. Фундаментальные теоретические концепции финансового менеджмента Становление финансового менеджмента как науки во второй половине ХХ века. Объективные предпосылки развития науки. Основные положения неоклассической экономической теории и их роль в формировании концепции идеальных рынков капитала. Теоретические допущения данной концепции. Понятие цены капитала. Вклад Ф.Модильяни и М. Миллера в развитие теории структуры капитала. Концепция неопределенности и риска. Способы измерения финансовых рисков. Понятие доходности финансовых инструментов. Взаимосвязь доходности и риска в условиях рынка. Концепция дисконтированной стоимости, факторы, определяющие ставку дисконтирования в условиях России. Понятие дисконтированного денежного потока, области его практического применения. Теория инвестирования и ее развитие в работах У. Шарпа и Г. Марковица. Влияние неоинституционалистской экономической теории на развитие финансового менеджмента. Теории дивидендов. Концепция эффективного рынка и опыт государственного регулирования информационной асимметрии на финансовых рынках Теория агентских отношений. Теория заинтересованных лиц и стоимость компании. Роль современных теорий в формировании финансовой политики корпораций. Тема 3. Методологическая база принятия финансовых решенийИнформационное обеспечение финансового менеджмента. Требования к составлению управленческой и финансовой отчетности. Рыночно ориентированный и внутренний подходы к анализу финансовой отчетности предприятия. Современные показатели оценки прибыльности бизнеса. Модели добавленной стоимости. Финансовые показатели рыночной эффективности деятельности компании: EPS, DPS, DYQT и др. Тема 4. Доходность и риск финансовых активов Концепция доходности и риска. Рыночные ставки доходности. Денежные потоки при операциях с финансовыми активами. Оценка облигаций, оценка привилегированных акций, оценка обыкновенных акций. Дисконтирование денежных потоков в условиях неопределенности и риска. Классификация рисков. Использование распределения вероятности для измерения риска. Понятие производственного и финансового риска. Модель производственного левериджа (DOL). Американская модель финансового левериджа (DFL). Модели оценки риска и доходности: модель У.Шарпа (САРМ), модель М.Гордона, АРТ. Методы определения коэффициента бета. Понятие инвестиционного портфеля, принципы управления. Теория Г. Марковица. Портфельные инвестиционные стратегии. Методы расчета доходности и риска инвестиционного портфеля. Формирование эффективного портфеля. Тема 5. Управление структурой капитала предприятий и корпораций Критерии оптимизации структуры капитала. Оценка структуры капитала с позиций рентабельности. Европейская модель финансового рычага. Оценка структуры капитала с позиции показателя прибыли на обыкновенную акцию. Модель точек безразличия. Стоимость капитала как критерий приятия финансовых решений. Текущая и предельная стоимость капитала. Целевая и оптимальная структура капитала. Границы их применения. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Методика расчета стоимости отдельных компонентов заемного капитала: долгосрочного кредита, облигационного займа. Проблемы определения стоимости акционерного капитала по обыкновенным и привилегированным акциям. Стоимость нераспределенной прибыли. Кумулятивный подход к определению стоимости собственного капитала. Подход к определению стоимости капитала с учетом стоимости долга и премии за риск. Тема 6. Краткосрочная финансовая политика предприятия. Оптимизация способов краткосрочного финансирования Финансово-эксплуатационные потребности предприятия. Расчет оптимальной величины собственного оборотного капитала. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Стратегии финансирования оборотных средств. Продолжительность и стадии финансового цикла. Методика расчета, анализ факторов, определяющих длительность финансового цикла. Управление остатками денежных средств. Способы сглаживания сезонных, периодических и случайных колебаний поступлений и выплат денежных средств. Планирование движения денежных средств. Тема7. Дивидендная политика акционерного общества Долгосрочные и краткосрочные цели финансового менеджмента в корпорациях и их соответствие требованиям основных заинтересованных групп: собственников, менеджеров и кредиторов. Противоречие между потреблением и накоплением, дивидендами и приростом курсовой стоимости акций. Теоретический подход к разрешению данных противоречий. Взаимосвязь цены компании и дивидендов. Независимая теория дивидендов Ф.Модильяни и М.Миллера. Теории Гордона-Линтнера и Литценбергера-Рамасвами. Теория асимметричной информации и ее влияние на принятие финансовых решений. Способы урегулирования агентских конфликтов в современных условиях. Виды дивидендной политики акционерного общества. Их достоинства и недостатки. Законодательное регулирование выплаты дивидендов в РФ. Дивидендная политика и цена акций: дробление, консолидация и выкуп акций. Тема 8. Экономический рост компании и выбор способов долгосрочного финансирования Стратегия роста предприятия в зависимости от жизненного цикла. Определение темпов роста предприятия в целях финансового прогнозирования. Самофинансирование в современных условиях. Модель приемлемого роста. Модели компании «Дюпон» Использование эмиссионных инструментов для финансирования роста: выпуск и размещение акций, облигаций, конвертируемых ценных бумаг и финансовых производных. Достоинства и недостатки данных инструментов. Облигационный заем как способ финансирования роста. Конвертируемые ценные бумаги и эффективность их применения. Проблемы выбора эффективной схемы долгосрочного финансирования деятельности предприятий. Модель Майерса – Майлуфа. ^
^
^ Не предусмотрен 7. Практические занятия (семинары)
^ т курсовая работа не предусмотрена 9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины: а) основная литература
б) дополнительная литература
в) программное обеспечение: При изучении дисциплины могут быть использованы следующие компьютерные программы и средства Microsoft Office, Microsoft Word, Microsoft Excel, Microsoft Access,. г) базы данных, информационно-справочные и поисковые системы: 1. Справочная правовая система «Консультант Плюс» 2. Справочная правовая система «Гарант» 3. www.damodaran.com – аналитическая и статистическая информация по развитым и развивающимся рынкам 4. www.cfin.ru – для профессиональных финансистов (аналитические обзоры, статьи, форумы) 5. www.rbc.ru – оперативная информация о состоянии финансовых рынков, аналитика, архивы. Журналы «Финанс», «Эксперт», «Рынок ценных бумаг», «Финансовый директор» ^ Персональные компьютеры с доступом в Интернет для преподавателей и студентов; аудитории, оснащенные мультимедийными средствами обучения для чтения лекций, проведения семинарских занятий, проверки самостоятельных работ. ^ Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» предусматривает чтение лекций, проведение семинаров, практических и лабораторных работ, а также самостоятельное изучение специальной литературы по вопросам программы; подготовку докладов и выступлений с соответствующей презентацией. Важное значение имеет работа с нормативными актами, в ряду которых:
На лекциях изучаются методологические и методические основы финансового менеджмента. В ходе лекций раскрываются основные вопросы в рамках рассматриваемой темы, делаются акценты на наиболее сложные и интересные положения изучаемого материала, которые должны быть приняты студентами во внимание. Материалы лекций являются основой для подготовки студента к семинарским занятиям и выполнения заданий самостоятельной работы. На семинарских и практических занятиях проводится экспресс-опрос по изучаемой теме, дискуссии по наиболее актуальным вопросам; Основной целью практических занятий является контроль за степенью усвоения пройденного материала, ходом выполнения студентами самостоятельной работы и рассмотрение наиболее сложных и спорных вопросов в рамках темы семинарского занятия. Практические работы в компьютерном классе нацелены на закрепление пройденного материала в форме решения индивидуальных заданий и работ в малых группах. Самостоятельная работа включает изучение и конспектирования дополнительной литературы, изучение законодательных и нормативных актов, выполнение сквозной задачи по исходным данным, предложенным преподавателем; составление краткого отчета об и его защиту. Задания для самостоятельной работы выполняются студентом в письменном виде. Некоторые задания для самостоятельных работ предусматривают также обсуждение и презентацию полученных результатов на практических занятиях. Работа выполняется с использованием текстового редактора MS WORD, MS ECXEL – для таблиц, диаграмм и т.д., MS PowerPoint – для подготовки слайдов и презентаций. При необходимости в процессе работы над заданием студент может получить индивидуальную консультацию у преподавателя. Кроме того, предусмотрено проведение индивидуальной работы (консультаций) со студентами в ходе изучения материала данной дисциплины. Выбор конкретного задания для самостоятельной работы каждому студенту определяется преподавателем, ведущим практические занятия, в соответствии с количеством часов, предусмотренных для самостоятельной работы студентов. Работа должна носить самостоятельный, творческий характер; при ее оценке преподаватель в первую очередь оценивает обоснованность и оригинальность выводов работы. ^ Текущий контроль осуществляется преподавателем в ходе учебного процесса на практических занятиях, при проведении индивидуальных консультаций, а также по итогам выполнения самостоятельных работ. В основу разработки балльно-рейтинговой системы положены принципы, в соответствии с которыми формирование рейтинга студента осуществляется постоянно в процессе его обучения в университете. Настоящая система оценки успеваемости студентов основана на использовании совокупности контрольных точек, оптимально расположенных на всем временном интервале изучения дисциплины.Формой итогового контроля по учебной дисциплине «Финансовый менеджмент» является экзамен. Экзамен проводится в письменной форме. Максимальное количество баллов – 40.^Вторая часть экзаменационного билета работы представляет собой набор из 5 тестов. Тесты, как правило, составляются по всем разделам учебной программы и оцениваются по 1 баллу каждый. ^ билета состоит из трех практических заданий по различным темам курса. Каждая задача оценивается в 6 баллов.
Соответствие рейтинговой оценки по стобалльной шкале пятибалльной шкале:
ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос: Какими ключевыми финансовыми показателями можно выразить основные стратегические цели деятельности организации и почему? Как они рассчитываются и оцениваются? ^ 1. Предположим, что вы очень осторожный инвестор. Ценные бумаги с β-коэффициентом, большим или меньшим единицы, для вас более предпочтительны? а) больше единицы б) меньше единицы в) не имеет значения 2. Какой способ финансирования снижает налоговые выплаты по налогу на прибыль? а) выпуск акций б) выпуск облигаций в) целевая субсидия из бюджета г) инвестиции материнской компании 3. Привлечение заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процента за кредит: а) равна рентабельности активов предприятия б) выше рентабельности активов предприятия в) ниже рентабельности активов предприятия г) равна рентабельности собственного капитала 4. Как изменится показатель чистой прибыли на обыкновенную акцию (EPS) с ростом прибыли до уплаты налогов и процентов на 30% и силе воздействия финансового рычага 2? а) не изменится б) увеличится на 60% в) уменьшится на 60 % г) увеличится на 30%. 5. Как изменится прибыль до уплаты налогов и процентов при изменении объема реализации на 20%, при величине производственного рычага -1,5? а) не изменится б) изменится на 20% в) изменится на 30% г) изменится на 13.33% ЗАДАНИЕ 3. Решите задачи 1. Определить точку безразличия и обосновать выбор источника финансирования бизнеса. Потребность в дополнительном капитале компании - 8000 тыс. руб. Она может быть обеспечена путем дополнительного выпуска 1000 тыс. акций в дополнение к имеющимся 10 млн. акций, либо посредством выпуска 15 % облигационного займа. Планируемая величина прибыли от продаж- 7800 тыс. руб. 2. Рассчитайте ожидаемую доходность акции, если коэффициент бета - 0,8 , безрисковая ставка доходности – 12%, премия риск – 8%. 3. Определите средневзвешенную стоимость капитала для компании. Структура капитала компании по данным последнего годового отчета имеет следующий вид:
Разработчик:
Эксперт:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
средне
1 