Диссертация на соискание ученой степени icon

Диссертация на соискание ученой степени


1 чел. помогло.
Смотрите также:
Диссертация на соискание учёной степени кандидата юридических наук...
Диссертация на соискание учёной степени кандидата юридических наук...
Диссертация на соискание ученой степени...
Диссертация на соискание ученой степени...
Список диссертационных советов...
Диссертация на соискание ученой степени кандидата...
Диссертация на соискание ученой степени кандидата богословия...
Автореферат диссертации на соискание ученой степени...
Автореферат диссертации на соискание ученой степени...
Диссертация на соискание ученой степени кандидата филологических наук...
Диссертация на соискание учёной степени...
Диссертация на соискание ученой степени кандидата медицинских наук...



Загрузка...
страницы:   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10
скачать












ЛИЗИНГ КАК ФОРМА ФИНАНСОВОЙ ПОДДЕРЖКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

ДИССЕРТАЦИЯ

на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Новосибирск 20(

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 4

^ ГЛАВА 1.КОНЦЕПЦИЯ ЛИЗИНГА, ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И

ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ 10

1.1 .История лизинговых отношений, понятие лизинга, его виды,

особенности и преимущества 10

1.2.Рынок лизинга в России и за рубежом 20

1.3.Нормативно-законодательная база финансового лизинга

в России 28

1.4.Особенности лизинговых операций в России: договоры, формы расчетов, государственное регулирование лизинговых

отношений, лизинговые риски 34

ГЛАВА 2.ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.. .45 2.1 .Общие положения в анализе эффективности лизинга, как поддержки инвестиционных проектов: элементы

экономической теории 45

2.2.Альтернативные источники финансирования в оценке

эффективности инвестиционного проекта 52

2.3.Учет некоторых основных факторов риска в формировании финансовых потоков инвестиционных проектов при лизинговых

схемах финансирования 67

^ ГЛАВА 3.МЕХАНИЗМ КРЕДИТНО-ЛИЗИНГОВЫХ ФОРМ

ПОДДЕРЖКИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 78

3.1.Оценка эффективности инвестиционного проекта «Стратегия развития Сотовой компании» при комбинированной форме

финансовой поддержки 78

3.2.Оценка эффективности лизинга оборудования для
строительной компании в процессе создания и развития
отечественного молотостроения (РОПАТ-Новосибирск) 94


3.3.Выбор схемы финансирования организации^авиаперелетов

«Азия - Европа» и 103

ЗАКЛЮЧЕНИЕ .^ 122

^ БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 126

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 .Понятие и преимущества лизинга 137

ПРИЛОЖЕНИЕ 2.Лизинг по странам мира 138

ПРИЛОЖЕНИЕ 3.Развитие рынка лизинговых услуг 139

ПРИЛОЖЕНИЕ 4.Учредители и география лизинговых компаний 140

ПРИЛОЖЕНИЕ 5.Технология лизинговой сделки 141

ПРИЛОЖЕНИЕ 6.Договоры, сопутствующие договору лизинга 142

ПРИЛОЖЕНИЕ 7.Основные положения договора лизинга : 143

ПРИЛОЖЕНИЕ 8.Гарантии лизинговой сделки 144

ПРИЛОЖЕНИЕ 9.Гарантии лизинговой сделки 145

ПРИЛОЖЕНИЕ Ю.Гарантии лизинговой сделки 146

ПРИЛОЖЕНИЕ 11 .Денежные потоки при кредите и лизинге 147

ПРИЛОЖЕНИЕ 12.0сновные параметры инвестиционного проекта
«Стратегия развития Сотовой компании» 149

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Эффективное функционирование и развитие современных субъектов хозяйствования в существенной мере за­висит от их инвестиционной политики. При ее формировании необходимо учитывать тот факт, что субъекты хозяйствования находятся в динамичной финансовой среде, которая определяет характер отношений и связей между ними и обусловливает необходимость поиска, их эффективного взаимодейст­вия в процедурах реализации инвестиционных проектов. Исследование со­временного научно-практического инструментария и обеспечивающей под­системы взаимодействия субъектов в инвестиционном процессе показало, что в российской экономической практике переходного периода еще не сформировались эффективные механизмы финансовой поддержки инвести- ционных проектов.

Эффективный механизм взаимодействия субъектов при финансовой поддержке инвестиционных проектов должен включать в себя согласован­ную систему целей, критериев, условий и правил. Характер финансовых ры­чагов и нормативно-правового обеспечения этого механизма должен закла­дываться на стадии разработки инвестиционных проектов. Разработка мето­дических подходов к формированию механизмов финансовой поддержки ин­вестиционных проектов особенно актуальна при формировании подсистем организационно-технологического, нормативно-правового, информационно-аналитического и модельного их обеспечения.

Лизинг является весьма интересной формой финансовой поддержки инвестиционных проектов, он известен с древнейших времен, но, несмотря на это, находится в постоянном развитии. Развитие это не равномерно: инте­рес к лизингу то затухает, то вновь обостряется. В настоящее время наблюда­ется активность лизингового рынка в развитых западных странах: объемы лизинговых операций составляет до 30 % от общей суммы реальных инве- стиций, а по некоторым оценкам и до 40%.

г

Масштабное развитие НТП и узкая технологическая специализация за­падных компаний и стран вызывает необходимость и существенный рост об­мена технологиями и поиска эффективных механизмов этого обмена, к числу которых относят лизинг. Россия по сути дела выпадает из этого процесса, о чем свидетельствует показатель доли лизинга в реальных инвестициях, кото­рый по самым оптимистичным оценкам составлял - 1,5 % к концу 1998 года и ^ не превысил 3% в 2002 году.

Такое положение на отечественном лизинговом рынке обусловлено низким качеством инвестиционной среды, которое определяется комплексом факторов: неразвитость новых форм инвестиционного сотрудничества, низ­кий уровень деловой инфраструктуры, недостаточно развитый инструмента­рий инвестиционного сотрудничества, нестабильность и противоречивость инвестиционного законодательства, в том числе лизингового.

^ Степень разработанности проблемы. Исследование проблем, связан­ных с механизмом финансовой поддержки инвестиций является составной частью современной финансовой теории, большой вклад в которую сделан такими учеными как П. Балтус, Ю. Бригхем, С.Л. Брю, Дж.К. Ван Хорн, Л. Гапенски, Э. Гилл, Р. Коттер, В.А. Крюков, Л. Прилуцкий, Б. Майджер, К.Р. Макконел, Р. Мунро, Э. Рид, Р. Смит, Д. Сопер, В.Д. Газман, Д. Лелец-кий, М.И. Лещенко, А.С. Осипов, В.Г. Соколов, В.И. Суслов, В.Н. Фролов.

В области прикладных исследований этой формы финансовой под-
™ держки инвестиционных проектов большой интерес представляют работы

Н.М. Васильева, B.C. Волынского, Л.И. Гехта, СВ. Зубиной, Е.В. Кабатовой, М.В. Карпа, С.Н. Катырина, Л.Н. Лепе, В.Ф. Овчинниковой, В.П. Серегина, С.А. Смоляка, И.С. Степанова, Е.Д. Халевинской, Е.М. Шабалина, Е.Н. Чек-маревой.

В отечественной экономической науке дореформенного периода лизинг рассматривался, прежде всего, как одна из форм приобретения и реализации оборудования с использованием специальной формы кредита. В рыночных

г

условиях современной России необходим другой подход, учитывающий рос­сийскую специфику переходного периода, характер которой требует интен­сификации научных исследований механизмов финансовой поддержки инве­стиционных проектов вообще и лизинга — в частности.

^ Цель и задачи исследования.

Целью данного исследования является разработка и реализация неко­торых методических основ построения финансового механизма лизинговой поддержки инвестиционных проектов.

Для достижения цели в работе поставлены следующие задачи:

  • изучить теорию и практику формирования финансового механизма
    лизинговой поддержки инвестиционных проектов в современных условиях
    институциональных преобразований в России;

  • разработать методические подходы к учету основных факторов риска
    в формировании финансовых потоков инвестиционных проектов при лизин­
    говых схемах их финансирования;

-реализовать методические подходы к построению лизинговых схем финансовой поддержки инвестиций в реальных инвестиционных проектах.

^ Объект исследования: взаимоотношения экономических субъектов, возникающие в процессе финансирования инвестиционных проектов.

Предмет исследования: финансовый механизм лизинговой поддержки инвестиционных проектов.

^ Теоретической и методологической базой исследования явились фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по теории фи­нансов, по проблемам финансов рыночной экономики, финансов переходно­го периода; разработки в области анализа инвестиционных проектов. В ходе исследования изучались теории, концепции и подходы к государственному регулированию финансовых отношений субъектов хозяйствования в лизинге.

Логическая последовательность исследования представлена на рис. 1.

Исследование форм и характера отношений между хозяйствующими субъ­ектами на рынке лизинга в российской практике переходного периода

i.

Исследование современного научно-практического инструментария и обес­печивающей подсистемы финансового механизма лизинговой поддержки

инвестиционных проектов

Разработка методики построения механизма лизингового финансирования инвестиционных проектов с учетом валютного и инфляционного рисков

Практическая реализация предлагаемых подходов к формированию

лизингового механизма финансовой поддержки инвестиций

в реальных инвестиционных проектах

Рис. 1. Логическая последовательность исследования



В основе исследования лежит диалектический метод изучения объек­тивных экономических законов, закономерностей, явлений и процессов в их постоянном развитии и взаимосвязи. Исследование опирается на системный принцип анализа взаимодействия субъектов хозяйствования в инвестицион­ных процессах, сочетающий качественные и количественные методы. В ра­боте применялись такие методы научного исследования как наблюдение, формализация, финансовый и инвестиционный анализ, бизнес-диагностика, монографическое исследование, табличный и графический методы и др.

^ Информационная база исследования. В работе использовались мате­риалы законодательного, нормативного, инструктивного и методического ха­рактера в области государственного регулирования финансовых отношений субъектов хозяйствования в сфере лизинга. В качестве эмпирической базы


г


использовались статистические данные, полученные из официальных источ­ников, опубликованные в отечественной и зарубежной литературе; информа­ция оперативного и бухгалтерского учета, инвестиционной политики хозяй­ствующих субъектов - держателей инвестиционных проектов.

^ Научная новизна полученных и представленных к защите результатов состоит в следующем:

- разработаны методические подходы к учету риска структурной ин­
фляции в формировании финансовых потоков инвестиционных проектов при
лизинговых схемах их финансирования;

  • разработаны методические основы учета чувствительности инвести­
    ционных проектов к риску инфляции доллара по отношению к рублю в
    российской инвестиционной среде;

  • разработаны методические основы одновременного применения аль-
    тернативных вариантов финансирования инвестиции в рамках одного инве­
    стиционного проекта.

^ Теоретическое значение выполненной диссертационной работы со­стоит в развитии способов учета инфляционного и валютного рисков в фор­мировании финансовых потоков инвестиционного проекта при лизинговой схеме его финансирования.

^ Практическая значимость результатов исследования заключается в реализации предлагаемых автором методических подходов к формированию механизма лизингового финансирования инвестиции в конкретных инвести­ционных проектах. Научно-практические результаты исследования нашли свое отражение в практических разработках лизинговой компании «Рези­дент» (г. Новосибирск); в лизинговых операциях банков: ОАО «Инвестици­онный городской банк» (г. Новосибирск), Новосибирский социальный ком­мерческий банк «Левобережный», ОАО Акционерный банк «Томск - Резерв».

^ Основные результаты диссертационного исследования:


t

-обоснована необходимость совершенствования финансового меха­низма лизинговой поддержки инвестиционных проектов на современном этапе институциональных преобразований в России;

-сформулирован инструментарий учета валютного риска и риска
структурной инфляции в формировании финансовых потоков инвестицион­
ных проектов при лизинговом механизме поддержки инвестиций;
_^ - предлагается механизм применения альтернативных форм финансо-

вой поддержки в рамках одного проекта с формированием оптимальной ставки кредитования.

^ Апробация работы. Основные положения диссертационной работы

докладывались и были одобрены на Международной научно-практической

конференции «Проблемы развития малого и среднего бизнеса в Республике

Казахстан: экономика, технология, финансы и менеджмент» (Семипалатинск,

^ декабрь 2001).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 4 работы (моногра­фия и 3 статьи) общим объемом 8 п.л.

^ Структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заклю­чения, списка использованных источников из 149 наименований и 12-и при­ложений. Основной текст работы изложен на 125 страницах и содержит 38 таблиц и 4 рисунка.

10

t

^ ГЛАВА 1. КОНЦЕПЦИЯ ЛИЗИНГА, ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

1.1. История лизинговых отношений, понятие лизинга, его виды, особенности и преимущества

Многие специалисты говорят о том, что аренда (лизинг) известна чело-Ф веку с незапамятных времен [6, 17, 19, 29, 51, 141]. «Действительно, идея ли­зинга далеко не нова, раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к да­леким временам Аристотеля (384 / 383 - 322 гг. до н. э.). Именно ему при­надлежат слова одного из трактатов в «Риторике»: «богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности». Иными словами, не обязательно для получения дохода иметь в собственности какое - либо имущество, доста-точно лишь иметь право пользоваться им и в результате этого получать до­ход» [51, с. 9].

Арендные (лизинговые) сделки заключались, как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге «Школа европейского лизинга», еще в древнем государ­стве Шумер и датируются примерно 2000 годом до н. э. Так, глиняные таб­лички, обнаруженные в шумерском городе Ур, содержат сведения об аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников, волов и других животных [6].

Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о ли-
Р зинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 — 1750 годами до н. э. И

другие древние цивилизации, включая греков, римлян, египтян, считали аренду привлекательным, доступным и порой единственно возможным спо­собом приобретения оборудования, земли и домашнего скота. Древние фк-никийцы практиковали аренду судов, в современных условиях эти сделки соответствуют операциям так называемого «мокрого» лизинга. Римскому праву также был известен комплекс имущественных отношений, связанных с владением вещью без права собственности [6].

11

В Великобритании одним из первых нормативных актов, регулирую­щих отношения, схожие с лизинговыми, был Закон (Устав) Уэльса 1284 года (Statute of Wales). В 1572 году в Великобритании был принят законодатель­ный акт, разрешающий использовать только действительный, а не мнимый лизинг, то есть законными признавались арендные договоры, подписывае­мые на разумных основаниях, так как к тому времени участились сделки, имеющие целью сокрытие истинного положения вещей - кто собственник, кто владелец. Использовалось это как средство скрытой передачи собствен­ности, то есть для введения в заблуждение кредиторов.

В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышлен­ности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло разви­тие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности. Значительное развитие лизинг получил здесь только после 1970 года, то есть после введения налоговых льгот. Компании могли вычитать 100 % инвести­ций из налогооблагаемой прибыли в году, в котором они производились. Эти льготы были существенны только для предприятий с большой доходностью, но косвенно они были доступны и арендаторам. В 1984 году правительство объявило, что корпорационный налог будет снижен с 52 % до 35 % к апрелю 1986 года, а 100-процентная льгота первого года будет заменена 25-процентной регрессивной (writing down) льготой (25 % - в первый год, 25 % от остатка — во второй год и т. д.)

Так как корпорационный налог сокращался постепенно, то изменения не сразу сказывались на развитии лизинга. Часть налоговых льгот сохрани­лась. Это было очень выгодно для лизинга в области, например, электронной промышленности.

Первое известное употребление термина «лизинг» [137] относится к 1877 году, когда американская телефонная компания «Белл» приняла реше­ние не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду, то есть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе арендной платы. Эта операция оказала сильное воздействие не только на раз-

12

витие связи. Многие высоко оценили аренду оборудования, позволяющую им в отличие от простой продажи защитить свое монопольное право на ис­пользование «ноу-хау». Аналогично «Белл» компания Hughes, изготовляю­щая инструменты, сохраняла контроль над ценами, предоставляя свой товар только на условиях аренды. Только принятие антимонопольного законода­тельства США положило конец этой практике и потребовало от изготовите­лей выставить оборудование на свободную продажу [137].

w Однако настоящая революция в арендных отношениях произошла в

Америке в начале 50-х годов двадцатого столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Первым акционерным обществом, для ко­торого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания «United States Leasing Corporation». Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США и, следовательно, появилось такое важное для раз­вития лизингового бизнеса понятие, как «международный лизинг». Коммер­ческие банки США начали принимать участие в лизинговых операциях в на­чале 60-х годов. Расширению лизингового бизнеса способствовало принятое в 1971 году решение Совета управляющих Федеральной резервной системы, позволившее банкам учреждать дочерние фирмы для сдачи в аренду обору­дования, а затем и недвижимости.

Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и
Ц реализовало государственную программу его стимулирования: в 60-х и 70-х

годах была введена ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота (до 10 % стоимости новых инвестиций вычиталось из суммы налога).

До 1977 года фирмы могли брать оборудование в аренду, не отражая его стоимость в своих балансах, то есть имел место забалансовый учет. По­этому, фирмы, уже имеющие солидный долг, могли дополнительно брать оборудование, не показывая возросшую сумму задолженности. Таким обра­зом, подлинный долг был скрыт от инвесторов и экспертов. В 1976 году Управление стандартизации финансового учета издало постановление № 13,

13

которое заставило учитывать некоторые финансовые сделки как приобрете­ние имущества и принятие на себя финансовых обязательств. Целью этого постановления было разграничить «подлинный лизинг» и покупку с помо­щью лизинга.

С 1986 года климат для лизинга на налоговой основе в США изменил­ся, так как правительство увидело в нем «субсидию на благо другого госу­дарства» («Экспорт налоговых льгот»). Налоговые льготы больше не рас­сматривались как эффективный^ инструмент стимулирования капитал овло-.' жений в более стабильной экономической обстановке 80-х годов. Реформа налоговой системы в США сократила доступность налоговых льгот через отмену налоговой инвестиционной льготы и изменение профиля амортиза­ции. Налоговая реформа значительно снизила экономическую выгоду лизин­га, но тем не менее его развитие не остановилось, т. к. погашение лизинговых сделок все-таки обладает большей гибкостью, чем, например, погашение обычных ссуд и некоторые налоговые льготы все-таки сохраняются.

Лизинг движимого имущества во Франции начался в 1960 году, а Закон о лизинге был принят в 1966 году. Закон ввел налог на уступку прав на обо­рудование при перепродаже арендатору (он исчисляется из стоимости обору­дования в момент уступки), налог на уступки прав третьему лицу, налог на добавленную стоимость (на разницу между стоимостью по балансу и ценой уступки). В 1967 году была создана первая французская компания «Локаф-ранс» и Общества по операциям с недвижимостью в сфере промышленности и торговли (СИКОМИ), которые имеют форму акционерных компаний с ка­питалом не менее 10 млн. франков. Лизинговым компаниям СИКОМИ пре­доставляются существенные налоговые льготы: на 85 % прибыли освобож­дение от налога, ускоренная амортизация [137]. В настоящее время во Фран­ции развивается лизинг самолетов и вертолетов, судов и барж, подъемно-транспортного оборудования, медицинского оборудования, полиграфическо­го, крупного промышленного оборудования.

Первая лизинговая компания в Италии появилась в 1963 году. В на­стоящее время Итальянская лизинговая ассоциация насчитывает более 50

г

14

компаний. Крупнейшая итальянская лизинговая группа «Локафит» отдает в лизинг рабочий инструмент, землеройные машины, сельскохозяйственные машины, оборудование для офисов, компьютеры, недвижимость, транспорт. Одним из ее учредителей является «Банк Насиональ де Лаворо». Группа соз­дала совместные фирмы в Германии, Франции, США, Испании, Китае, осу­ществляет операции с Венгрией и Югославией.

В Японии крупнейшей лизинговой компанией является компания «Gentury Leasing System», созданная в 1969 году. Она имеет филиалы в Гон­конге, Сингапуре, Великобритании.

В Швеции лизинг начал развиваться в начале 60-х годов. Обычно им пользовались маленькие и средние компании. Дело в том, что каждый "банк требовал обеспечение по многим своим ссудам. Лизинг облегчил положение, так как кредитор является владельцем оборудования. Поначалу заключались соглашения о повторной покупке, согласно которым поставщик брал на себя обязательство купить обратно оборудование, если клиент не выполнит свои обязательства по лизингу. По мере роста конкуренции между лизинговыми компаниями эти обязательства (по обратной покупке) стали встречаться все реже и реже.

В России с понятием «лизинг» познакомились во время второй миро­вой войны, когда в 1941 - 1945 годах по leand-lease осуществлялись поставки американской техники. Позже, в 70 - 80-е годы лизинг рассматривался совет­скими внешнеторговыми организациями как одна из форм приобретения и реализации с использованием специальной формы кредита такого оборудо­вания, как: крупногабаритные универсальные и другие дорогостоящие стан­ки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергети­ческое оборудование, ремонтные мастерские, самолеты, морские суда, авто­машины, вычислительная техника на базе ЭВМ и т.д.,. Причем лизинг при­менялся до начала 90-х годов в сравнительно небольших масштабах и лишь в международной торговле [132, 141].

Начало развития лизинговых операций на отечественном внутреннем рынке можно определить серединой 1989 года в связи с переводом предпри-


15

т

ятий на арендные формы хозяйствования. Российские лизинговые компании начали образовываться с середины 1990 года. В июне 1991 года была созда­на, а с декабря того же года приступила к деятельности международная со­ветско-немецкая лизинговая компания «Евролизинг». Ее учредителями стали Внешэкономбанк СССР, Совморфлот и Госснаб СССР, «Банк Насиональ де Пари» и одна из крупнейших лизинговых компаний Западной Германии -«Митфинанц ГмбХ».

В октябре 1994 года была создана Российская ассоциация лизинговых компаний «Рослизинг». В 1994 году «Рослизинг» стал корреспондентским членом Европейской федерации ассоциаций лизинговых компаний «LEASEUROPE». Компаниям этой ассоциации принадлежит около 70 % ли­зингового рынка России.

Существующие определения лизинга не могут учесть всех форм прояв­ления этого кредитного инструмента. У российских экономистов в настоящее время нет однозначного мнения по поводу понятия лизинга. В комментариях к Гражданскому кодексу Российской Федерации (ГК РФ) отмечается: «у со­временных западных юристов не вызывает сомнения, что так называемый «финансовый лизинг» (а точнее - финансовая аренда, поскольку слово «ли­зинг» является не переводом, а звуковой калькой соответствующего английского термина, обозначающего аренду) является разновидностью института аренды, хотя финансовая аренда и осложнена дополнительным элементом - фигурой продавца арендуемого имущества» [33, с. 344].

В ГК РФ термин «лизинг» обозначает то же самое, что и термины фи­нансовый лизинг и финансовая аренда. То есть, лизинг представляется здесь как один из видов арендных отношений. «Конвенция УНИДРУА о междуна­родном финансовом лизинге» предполагает регулирование международных отношений только по финансовому лизингу [39].

Федеральный закон «О лизинге» регулирует отношения по долгосроч­ному, среднесрочному и краткосрочному лизингу [84]. Соответственно, в нем даются определения финансового и оперативного лизинга, и действие

16

закона распространяется на сделки как финансового, так и оперативного ли­зинга.

Основная проблема терминологии лизинга заключается в том, что сле­дует понимать под термином «лизинг» - только финансовый лизинг (финан­совую аренду) или все арендные отношения. Все отечественные работы по лизингу последних лет, как правило, подразумевают выбор одного из двух приведенных подходов к использованию этого термина. Именно из-за раз- личного использования термина «лизинг» существуют значительные разли­чия в описании складывающихся в лизинге экономических отношений.

В результате, в экономической науке отсутствует одно общепризнан­ное определение лизинга. С точки зрения, например, Д. Лелецкого «лизинг -это комплекс экономических отношений складывающихся в основанной на кредите инвестиционной операции, состоящей из покупки и последующей аренды актива» [47] Созвучное определение дает М. Лещенко, он считает, что лизинг - «комплекс возникающих имущественных отношений, связан­ных с передачей имущества в пользование после его приобретения у. произ­водителя, где участниками выступают: лизингодатель (собственник имуще­ства), который передает его на условиях лизингового соглашения; лизинго­получатель и производитель (продавец) имущества, который выступает в ро­ли продавца имущества собственнику (лизингодателю)» [51].

Е.Н. Чекмарева отмечает, что «лизинг имеет противоречивую двойст­венную природу» [141, с. 5]. Эта двойственность исходит из его экономиче- ской сути. Солидарен с этим представлением М. Лещенко: с одной стороны «лизинг - форма вложения средств на возвратной основе, т.е. предоставление на определенный период средств, которые лизингодатель получает обратно в установленное время». С другой стороны «лизинг - это кредит, который от­личается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется ли­зингодателем лизингодателю в форме переданного в пользование имущества (оборудование, машины, суда и др.), т.е. своего рода товарный кредит» [51, с. 11].


17

t

Договор лизинга характеризуется определенными условиями использо­
вания арендованного имущества. По существу, это нечто среднее между до­
говором аренды и договором о предоставлении кредита; в общем виде он
имеет и те и другие признаки. По договору лизинга арендатор, получая в
долгосрочную аренду определенное имущество, обязуется, как правило, с его
помощью выполнять определенные работы, а иногда только специально ого-
^ воренные в условиях договора. По договору лизинга лизингополучатель

обычно принимает на себя; обязанности, связанные с правом собственности;
ответственность за риск случайной гибели имущества, его текущее техниче­
ское обслуживание и т.д. Лизингополучатель имеет на период действия дого­
вора исключительное право пользования объектом договора. По истечению
срока действия договора арендатор может: вернуть объект аренды арендода­
телю; заключить новый договор на аренду данного имущества; выкупить
# объект лизинга по остаточной стоимости.

Лизинг рассматривается как эффективный способ финансирования, для предприятия, которое не располагает необходимыми средствами для капитал ловложений в оснащение производства. Арендная плата может быть фикси­рованная, дегрессивная или иная по соглашению сторон. Она может выпла­чиваться авансом или по установленным срокам.

При классификации лизинговых отношений применяются следующие лз^шнировочные признаки: отношение к арендуемому имуществу; тип фи­нансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав уча­стников лизинговой сделки; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизин­говых платежей [51, 141].

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслужива­
ния) лизинг делится на: чистый (net leasing), когда все расходы по обслужи­
ванию имущества принимает на себя лизингополучатель, и полный, ИЛИ, как
его еще называют «мокрый» лизинг (wet leasing), когда лизингодатель при-
М нимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют,

18

t

как правило, сами изготовители оборудования. Существует и частичный ли­зинг, когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по об­служиванию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на: срочный - когда имеет ме­сто одноразовая аренда имущества, и возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. Разновидностью возобновляемого лизинга является ге­неральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Этот лизинг актуален для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают:
прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоя-
■ш тельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка); косвенный лизинг, ко-

гда передача имущества в лизинг происходит через посредника и раздель­ный лизинг (лизинг с участием множества сторон) - leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупно­масштабных объектов с участием нескольких компаний поставщиков, лизин­годателей и ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов.

По типу имущества различают лизинг движимого имущества (обору­
дование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.) и лизинг недвижимости
• (здания, сооружения).

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый лизинг, при котором в течение периода действия соглашения выплачиваются лизинговые платежи, покрывающие полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, до­полнительные издержки и прибыль лизингодателя. При оперативном лизинге это не происходит в течение одного лизингового контракта.

В зависимости от сектора рынка различают внутренний лизинг (все
^ участники сделки представляют одну страну) и внешний лизинг, в котором

19

хотя бы одна из сторон сделки принадлежит к другой стране или ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

По отношению к налоговым и амортизационным льготам различают лизинг: с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и без использования льгот.

Лизинг в Европе, США, а также в Японии превратился в один из важ­нейших методов финансирования. Источником бурного развития лизингово- го рынка являются заложенные в нем потенциальные возможности и пре­имущества как для лизингодателя, так и для лизингополучателя (Приложение 1). Экономическая логика лизинговых операций, из которой вытекают все главные преимущества этой формы финансирования развития производства, такова — для максимизации конечных результатов деятельности предприятия важно не право собственности на средства производства, а право их исполь­зования для извлечения дохода, прибыли.

Преимущества лизинга особенно видны в отраслях с высокой долей основных средств: строительство, машиностроение и т.д., т.к. оборудование, модернизация и расширение таких производств связаны при обычной покуп­ке или ссуде с огромными затратами и рисками.

Лизинг по сравнению с продажей для продавца имеет следующие пре­имущества:

  • активизация маркетинга, эффективная реклама и увеличение объемов
    продаж, а также установление каналов обратной связи; форсирование темпов
    обновления продукции и возможность на время избавиться от неиспользуе­
    мого оборудования;

  • снятие риска возможного неплатежа, поскольку финансирование ли­
    зинговой сделки и оплата за объект сделки продавцу является функцией ли-
    зинговой фирмы; возможность получить финансовые ресурсы, не прибегая к
    услугам финансовых институтов.

Преимущества лизинга для лизингополучателя по сравнению с кредит­ным финансированием:

г

20

  • лизинг предполагает 100 %-е кредитование и не требует немедленно­
    го начала платежей; лизинг более доступен, чем ссуда;

  • лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда (возможна выработка с
    арендодателем удобной схемы финансирования);

-риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя и имеется возможность опробовать оборудование до его полной оплаты;

- не привлекается заемный капитал (не «утяжеляются» активы пред­
приятия, поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемно­
го капитала);

-есть возможность использовать сезонное оборудование только в тече­ние периода, когда оно необходимо и получить сопутствующие товару услу­ги по наладке и обслуживанию приобретаемого оборудования.

- лизинг освобождает арендатора от процедур и расходов, связанных с
владением имуществом, дает возможность выкупить оборудование по номи­
нальной или по остаточной стоимости по истечении срока лизинга и упро­
стить бухгалтерский учет.

Однако лизинг имеет и некоторые недостатки. Часто оборудование мо­рально устаревает до окончания действия лизингового договора, однако ли­зингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца контракта. При оперативном лизинге этот риск ложится на арендодателя, который вы­нужден брать большую комиссию с лизингополучателя для его компенса­ции. Еще одним недостатком финансового лизинга является то, что в случае выхода оборудования из строя, платежи производятся в установленные сро­ки, независимо от состояния оборудования. Кроме того, если объектом ли­зингового договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.

1.2. Рынок лизинга в России и за рубежом

В мире финансовый лизинг является наиболее распространенным ви­дом финансирования приобретения основных средств. «По данным многих

21

t

литературных источников, объемы лизинговых операций в развитых странах

составляют 25 - 30 % от общей суммы прямых инвестиций» [47]. Некоторые источники относят на долю лизинговых операций в развитых западных стра­нах более 40 % инвестиций в основные производственные фонды [http://www.bmc.spb.ru/analiz.htm].

Так, в США доля лизинга в общем объеме инвестиций достигает более

30%. В Европе в 1997 году доля лизинга в общем объеме реальных инвести-

* ций составляла: в Австрии - 13.6%, Великобритании - 36%, Германии -

16.4%, Испания - 14.1%, Норвегии - 14.9%, Швеции - 21%, Чехии - 25.8%.

[http ://www.webplan.ru/akadem/lizing/kommentariy .shtml].

На основе анализа зарубежного опыта Минэкономики России был со­
ставлен прогноз развития лизинга в российской экономике до 2000 года.
Предполагалось, что доля лизинга в общем объеме инвестиций в производст-
д. во составит примерно 20 %, со следующей разбивкой по годам: 1997 г. - 5 %,

1998 г. - 12 %, 1999 г. - 16 %. [47].

Эти цифры невелики по сравнению с развитыми странами, однако,
предполагалось, что российский лизинг имеет целый ряд предпосылок к рос­
ту этих показателей [http://www.salco.ru/leasing/history.html]. Однако эти по­
казатели не были достигнуты на практике. По мнению Д. Лелецкого, послед­
нее свидетельствует об ошибках в экономической политике в отношении ли­
зинга. В России, при всесторонней правительственной поддержке и непо­
средственного финансирования лизинга из бюджетов различных уровней,
ш этот показатель составлял примерно 1 % в течении последних лет (по самым

оптимистичным оценкам - 1,5 % к концу 1998 года) [47].

По данным на 27 ноября 2002 г. Группы по развитию лизинга Между­народной финансовой корпорации (ГРЛ МФК) доля лизинга в общем объеме инвестиций в основные средства не превысила 3% в 2002 году. Несмотря на то, что этот показатель невелик, в целом можно говорить о положительной динамике. Если в 1999 году доля лизинга составляла всего 1,5%, то к на­стоящему моменту она увеличилась практически в 2 раза.


22

i

По данным ассоциации европейских лизинговых компаний Leaseurope общий объем лизинговых операций в 25 странах - членах ассоциации в 1994 году составил 85,3 млрд. ЭКЮ. Этот год стал первым после трехлетнего пе­риода беспрерывного падения (к 1993 году по сравнению с 1990 годом объе­мы операций сократились почти на 16 %), годом оживления на рынке лизин­говых услуг. В 1994 году промышленное производство в 12 странах ЕС вы­росло на 5,2 %. Поэтому повышение экономической активности тотчас же Р вызвало рост объема лизинговых операций на 7% [106].

Подавляющая часть лизинговых операций в странах - членах Leaseu­rope составляют сделки с движимым имуществом. Однако статистика за по­следние годы показывает, что имеет место слабая, но вполне отчетливая тен­денция к увеличению доли лизинга недвижимого имущества. Эта тенденция сохраняется и в период экономического подъема, и в период спада: в 1986 году доля движимого имущества в общем объеме лизинговых операций со­ставляла 87 %, а в 1990 году -83,1 %, в 1994 году - 81,3 %.

Как правило, связи между наличием специального законодательства о
лизинге и объемом операций не существует. Например, в Германии, где ли­
зинговая деятельность регулируется специальным законодательством, удель­
ный вес лизинга в общем объеме инвестиций находится на среднем уровне. В
абсолютном выражении Германия является общеевропейским лидером по
объему лизинговых операций: в 2000 году объем лизинга движимого имуще­
ства составил 19,2 млрд. ЭКЮ, а недвижимого 5,7 млрд. ЭКЮ. Франция и
*§fc Португалия, имеющие посвященные лизингу законы, демонстрируют отно-

сительно скромные показатели объемов лизинговых сделок - 8,9 млрд. ЭКЮ и 1,1 млрд. ЭКЮ соответственно [106].

Лидером по удельному весу лизинга в общенациональных инвестициях являются два основных государства - Ирландия (46 %) и Великобритания (36 %). При этом номинальная сумма лизинговых операций в Англии почти не уступает немецкой - 18,8 млрд. ЭКЮ. В Ирландии этот показатель несо­измеримо меньше - 1,05 млрд. ЭКЮ. К третьей группе можно отнести стра­ны Восточной Европы, где по очевидным причинам лизинговые операции

23

t

только-только начали развиваться. Их абсолютные объемы и удельные доли крайне низки, но налицо очевидная тенденция к росту. Единственным ис­ключением является Чехия, в которой в прошлом году объем лизинговых операций достиг 817 млн. ЭКЮ, что больше чем, скажем, в Норвегии или Греции. А по показателям удельного веса Чехия вышла на четвертое место среди всех стран Leaseurope. Очевидно, столь широкое по сравнению с ос­тальными бывшими социалистическими странами распространение лизинга в W- Чехии связано с тем, что в ее экономике доминирующее положение занимает частный сектор [106].

В Германии в настоящий момент существует множество лизинговых
компаний, более 50 из них входят в немецкую лизинговую ассоциацию. По­
рядок налогообложения лизинговых сделок излагается в письмах федераль­
ного министра финансов. Заключаемые в соответствии с установленными
^ нормами лизинговые контракты позволяют воспользоваться рядом налого-

вых льгот.

В Австрии средний срок аренды составляет от 2 до 15 лет в соответст­
вии с экономически целесообразным сроком службы предмета лизинга. Оп­
цион на покупку или продление не допускается, по истечении срока действия
контракта арендатор может заключить новый контракт на аренду предмета
лизинга в течение оставшегося периода эксплуатации или вступить в перего­
воры о покупке. Как и в ФРГ, в Австрии основой для развития лизинга стал
закон о найме. Лизинг в Австрии развивается уже более 25 лет. В лизинг
& сдаются даже детские сады и школы.

Опыт стран Западной Европы, США и Японии показал, что лизинго­выми операциями занимаются в основном не коммерческие банки, а специа­лизированные компании; развитой рынок лизинговых услуг укрепляет про­изводственный сектор экономики, создавая условия для ускоренного разви­тия стратегически важных отраслей, стимулирует приток капиталов в произ­водственную сферу. В Приложении 2 указаны объемы лизинга оборудования по регионам мира за 1995-2000 гг.

24

f

Импульсом к развитию лизинга в России явилось введение с 1 января 1991 г. новых форм амортизационных отчислений, предусматривающих ус­коренную амортизацию с целью более быстрого обновления основных фон­дов.

В настоящее время в России действует множество лизинговых компа­
ний. Первыми были зарегистрированы компании «Росагроснаб» (лизинг оте­
чественной сельскохозяйственной техники), в настоящее время его лизинго-
jp. вый портфель - 400 млн. долл. США и «Аэролизинг» (лизинг самолетов).

Много лизинговых компаний создано банками - «Интеррослизинг» (ОНЭКСИМ-банк), «Балтлиз» (петербургский Промстройбанк), «Лизинг-бизнес» (Мосбизнесбанк), «Инкомлизинг» (Инком-банк), «Межсбер-Юраско Лизинг» (Межэкономсбер-банк) и другие.

Динамика создания лизинговых компаний в России по 1999 г. включи­тельно представлена в Приложении 3 (источник: Государственная регистра-

§

ционная палата). По данным ГРЛ МФК в 2000 г. число лизинговых компаний

увеличилась с 1279 до 1662, с января по июль 2001 г. было зарегистрировано еще около 500 компаний [135 с. 16].

По данным Государственной. регистрационной палаты география ли­
зинговых компаний чисто европейская (Приложение 4). По данным ГРЛ
МФК на январь 2001 г. более трети компаний зарегистрировано в Москве,
еще треть — в европейской части России (исключая Москву) одна пятая часть
на Урале и в Западной Сибири, менее 10 % компаний размещаются на Даль-
ф нем Востоке [135, с. 17].

В Приложении 4 представлена структура учредителей лизинговых компаний на конец 1999 г. По данным 2001 г. эта структура изменилась (оп­рос ГРЛ МФК): банки / финансовые институты (6 %), юридические лица (45 %), физические лица (37 %), административные структуры (10 %), инве­стиционные фонды (2 %) [135, с. 25].

То, что лизинговые фирмы создаются в России либо при государствен­ной поддержке (как в случае с «Росагроснабом»), либо при поддержке круп­ного банковского капитала, вполне понятно. Предмет лизинга - производст-

г

25


венное оборудование - дорог, а значит, лизинговым компаниям необходим источник более или менее дешевых финансовых ресурсов. Иногда дуэт «банк - лизинговая компания» превращается в трио за счет присоединения к нему страховой фирмы. А специалисты из компании «Ивановская марка», дочер­ней фирмы ивановского завода «Автокран», советуют включать в «лизинго­вый холдинг» еще и какое-нибудь малое предприятие (для ускорения амор­тизации оборудования), и какое-нибудь предприятие, пользующееся налого­выми льготами (как говорится, для оптимизации финансовых потоков).

На российском лизинговом рынке присутствуют следующие группы лизинговых компаний [135, с. 18 - 22]:

  • независимые универсальные лизинговые компании («Дельта Лизинг»,
    «Дойче Лизинг Восток»). Универсальных лизинговых компаний, сфера дея­
    тельности которых распространялась бы на всю территорию России практи­
    чески нет. Нужно отметить, что и универсальные компании имеют свои ни­
    ши, например «Дельта Лизинг» - малый бизнес;

  • лизинговые компании, учрежденные банками. Ряд банков имеют до­
    черние лизинговые компании, в некоторых случаях они рассматриваются как
    часть обычной кредитной банковской деятельности. Лизинговые компании,
    связанные с иностранными банками, как правило занимаются крупными про­
    ектами от $500 тыс. до $1000 тыс. и более;

  • региональные лизинговые компании, деятельность которых сосредо­
    точена в конкретном географическом регионе («Иркутский Бизнес-Парк»,
    «Сахалинская Лизинговая Компания» и др.);

- лизинговые компании, учрежденные поставщиками;

  • компании, связанные с покупателями. Это явление характерно для бо­
    гатых компаний, например, нефтегазовой и телекоммуникационной отрас­
    лей. В ряде случаев эти компании развивают свой лизинговый бизнес незави­
    симо от материнской компании («РТК - Лизинг» - дочерняя компания «Рос­
    телеком»);

  • специализированные отраслевые лизинговые компании;

26

Г

- лизинговые компании, учрежденные федеральными и региональными органами власти.

Лизинговые компании, созданные банками, ориентируются на оказание
стандартных лизинговых услуг широкому кругу клиентов, что не исключает,
с другой стороны, преимущественного обслуживания клиентов «собственно­
го» банка. Обычно банки не только финансируют деятельность дочерних
компаний, но и активно поставляют им клиентов из числа тех, кто обращает-
* ся напрямую в банк за получением кредита на приобретение основных

средств. Естественно, что компании, входящие в структуру крупных банков, и сами являются наиболее крупными на рынке, имеющими большой порт­фель заказов, схожие с западными, а значит, наиболее современные методы работы, квалифицированный персонал.

Несмотря на то, что в настоящее время лизинговые компании созданы . чуть ли не при каждом крупном банке, лишь немногие реально работают (по данным ГРЛ МФК сейчас 25 %) и достигают значительных оборотов.

Лизинговые компании, созданные государственными и муниципаль­
ными структурами, жестко ориентированы на осуществление лизинговых
сделок с определенными типами клиентов. Условия лизинговых сделок,
предлагаемые этими компаниями, а они обычно используют льготное бюд­
жетное финансирование, являются более привлекательными для клиентов, по
сравнению с условиями, предлагаемыми коммерческими лизинговыми ком­
паниями, однако доступность их услуг сильно ограничена. Часто перед таки-
ф; ми компаниями вопрос эффективности или хотя бы надежности реализуемых

лизинговых проектов стоит не так остро, как для коммерческих лизинговых компаний.

Отраслевые лизинговые компании ориентируются на обслуживание предприятий определенной отрасли. Ряд иностранных фирм-производителей (в основном это касается рынка большегрузных автомобилей) используют лизинг в качестве инструмента сбыта своей продукции. Лизинговые сделки, заключаемые ими, обычно предусматривают участие российского банка,

27

приемлемого для иностранной фирмы, выдающего гарантию за своего кли­ента конечного лизингополучателя.

«В настоящее время российская лизинговая индустрия переживает бурный рост, достигнув в 2000 г. объема 1,25 млрд. долл. США, хотя еще в 1999 г. эта цифра не превышала 400 млн. долл. США» [135, с. 7].

К сожалению, конкретные цифры, определяющие объем лизингового рынка в России практически отсутствуют. По оценкам Госкомстата этот объ­ем составил в 2000 г. 5,8 млрд. руб. или 200 млн. долл. США. По мнению ГРЛ МФК эти цифры занижены на порядок [135, с. 11].

Таблица 1.1

Объем российского рынка лизинговых услуг, по оценке ГРЛ МФК (финансовая аренда оборудования)




1997 г.

1998 г.

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г. (прогноз)

$ млрд.

2,5

1,4

0,4

1,2

1,7

2,3

млрд. руб.

14,4

14,4

10,6

35,2

44,1

62,6

Как показывают результаты исследования ГРЛ МФК (на 27 ноября 2002 г.), произошли некоторые изменения и в структуре лизинга. Так, если год назад в лизинг в основном приобретали автотранспорт и дорожно­строительную технику, то теперь на первое место начинают выходить лизинг производственного оборудования, на долю которого приходится свыше 50% сделок. В среднем количество сделок в портфеле лизинговых компаний уве­личилось почти на 30%. Эксперты рассматривают малый бизнес, активно ис­пользующий для финансирования инвестиций лизинг, как возможный источ­ник экономического роста страны. По данным обзора, свыше 80% лизинго­вых компаний работают с малыми предприятиями. По мнению специалистов МФК, росту лизинга в России способствовали положительные изменения в законодательстве. В первую очередь этому послужил выход в свет новой ре­дакции Федерального Закона «О лизинге», а также 25 Главы Налогового Ко­декса Российской Федерации. О благоприятной тенденции развития лизинга свидетельствует деятельность Международной Финансовой Корпорации, ко­торая наряду с реализацией проекта технического содействия развитию ли-

28


зинга в России, инвестировала $45 млн. в 4 лизинговых компании: Deutsche Leasing Vostok, Delta Leasing, Агро-промышленную Финансовую Компанию и Балтийский лизинг, использовав для этого $19 млн. собственных средств.

Необходимой составляющей развития лизинга на внутреннем рынке является его финансовое обеспечение, что невозможно без поддержки бан­ковских кругов. По данным опроса, проведенного среди лизинговых компа­ний ГРЛ МФК (2001 г.) к источникам финансирования относятся: сторонние банки, собственный капитал, торговые кредиты, банки учредители, государ­ственные кредиты и займы, сторонние компании, иностранные банки, ино­странные банки, иностранные банки учредители, физические лица, нераспре­деленная прибыль, страховые компании [135, с. 24].

В среднем каждая лизинговая компания заключила в 2000 г. 43 новые лизинговые сделки по сравнению с 22 в 1999 г. Средняя стоимость этих сде­лок для одной компании 2,4 млн. долл. США, по сравнению 1 млн. долл. США в 1999г. В среднем компании имели 70 сделок (действующих) в своих портфелях, при средней стоимости портфеля 5,3 млн. долл. США против 4,7 млн. долл. США в 1999 г. Эти цифры занижены, т.к. средней портфель не включая показатели компании, учрежденных в конце 2000 г. (почти полови­ну 2002 г. выдача лицензий была заморожена) [135, с. 25].

1.3. Нормативно-законодательная база финансового лизинга в России

Действующая в настоящее время нормативно-правовая база лизинга в России достаточно хорошо проработана. В совокупности нормативно-правовые документы, регулирующие лизинг устанавливают: основные поня­тия и определения, используемые в лизинговых операциях; значительную свободу для сторон лизинговой сделки; благоприятный налоговый режим. Однако формирование этого гражданско-правового института продолжается до настоящего времени.

Первым актом правового регулирования лизинговых отношений стал Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 года «О разви-

29

*

тии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», носивший во многом порученческий характер [101]. Указ содержал некоторые спорные положения, которые не были восприняты последующим законодательством. Например, допускалось, что предметом договора о лизинге могут быть иму­щественные права. В Указе Президент предписывал Правительству, мини­стерствам и ведомствам провести определенные мероприятия, разработать документы и внести предложения по подготовке базы для развития лизинго-** вых отношений в Российской Федерации.

29 июня 1995 года Правительство приняло постановление № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», утвердившее «Времен­ное положение о лизинге» [99], (далее «Временное положение о лизинге»). Этот нормативный акт положил начало конкретному регулированию лизин­говых отношений, поскольку ранее участники лизинговых сделок могли ру-

^ ководствоваться только общими нормами, регулирующими отношения арен-

ды.

Далее было принято постановление Правительства РФ от 20 ноября 1995 года № 1113 «О внесении изменений и дополнений в Положение о со­ставе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), вклю­чаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирова­ния финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли» [79] и субъекты лизинговой деятельности получили возможность относить на себестоимость продукции лизинговые платежи по операциям финансового

"W- лизинга и проценты по полученным заемным средствам, используемым для

осуществления лизинговых платежей.

Постановление Правительства РФ от 26 февраля 1996 года № 167 «Об утверждении Положения о лицензировании лизинговой деятельности в Рос­сийской Федерации» [76], вторая часть Гражданского Кодекса Российской Федерации [21], Методические рекомендации по расчету лизинговых плате­жей (утвержденные Минэкономики 16 апреля 1996 года) [66], обогатили практику финансового лизинга.

30

Гражданский кодекс впервые применил термин «финансовая аренда», до этого в нормативных актах и на практике встречалось только понятие «ли­зинг». В законе эти термины используются как синонимы.

8 февраля 1998 года Президентом Российской Федерации был подпи­
сан Федеральный закон № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации
к конвенции УНИДРУА «О международном финансовом лизинге» (далее
Конвенция) [98]. Данная конвенция разрабатывалась с 1974 года Междуна-
|1 родным институтом по унификации частного права (UMDROIT -

УНИДРУА) и была окончательно согласована в 1988 году на конференции в Оттаве представителями 55 государств. Основная цель Конвенции - унифи­кация правового регулирования отношений, возникающих в связи с осущест­влением сделок финансового международного лизинга.

Интересы России в присоединении к этой Конвенции состоят в том, что такой документ является ориентиром для разработчиков внутреннего ли-зингового законодательства, так как присоединение к международному дого­вору предполагает приведение национального законодательства в соответст­вие с положениями этого договора.

Однако успешному развитию лизинга в России препятствует ряд про­
блем, осложняющих применение его законодательной базы. «Наиболее серь­
езными из них являются: нестабильность законодательной базы, в частности
ведомственных законодательных актов; противоречия, существующие между
различными законодательными актами и нормативными документами; про-
4)> тиворечия между нормативными документами и инструкциями, выпущен-

ными государственными министерствами и ведомствами, и существующей законодательной базой» [135, с. 72].

В действующем ГК РФ в части, касающейся лизинговых отношений, можно отметить ряд недостатков. Например, ГК РФ никак не ограничивает срок сдачи имущества в аренду. Продолжительность действия договора пол­ностью отдается на усмотрение сторон. Возникает проблема необходимости отграничения договора лизинга от маскируемых под него, с целью получения налоговые льготы, сделок купли-продажи.

31

ш

В соответствии со ст. 666 ГК РФ предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для пред­принимательской деятельности. Это ограничение из числа арендаторов ис­ключает некоммерческие организации, использующие арендуемое имущест­во для выполнения своих уставных целей. Из определения договора лизинга очевидно, что ГК РФ признает только финансовый лизинг, так как преду­сматривает наличие в сделке трех участников. Кроме того, ст. 665 ГК РФ за­крепляет разовый характер сделки, вытекающий из того, что для каждой сделки арендодатель должен покупать имущество вновь. Это исключает из сферы лизинговых сделок такие виды лизинга, как оперативный, револьвер­ный, возвратный и др.

В связи с этими проблемами усматривалась необходимость принятия дополнительных законодательных актов в области регулирования лизинго­вых отношений. Специальный закон о лизинге был призван устранить пробе­лы в правовом регулировании финансовой аренды. Федеральный закон «О лизинге» принят Государственной Думой Российской Федерации 29 сентября 1998 года [84].

Данный закон предусматривает государственные гарантии для реали­зации лизинговых проектов, предоставление участникам лизинговых опера­ций права ускоренной амортизации оборудования, поэтапную уплату тамо­женных платежей, ряд налоговых льгот для лизинговых компаний, работаю­щих в определенных отраслях (например, в аграрном секторе и авиации).

Из закона, например, не ясно является ли обязательным условие о на­личии трех договоров при оперативном лизинге, т.е. должен ли лизингода­тель при покупке на свой страх и риск указывать в договоре купли - прода­жи, что имущество приобретается для сдачи в лизинг? Есть ли разница в том, кто осуществляет оперативный лизинг: лизинговая компания или непрофес­сиональный участник лизингового рынка? Имеют ли решающее значение при осуществлении оперативного лизинга намерения организации при закуп­ке имущества и как эти намерения подтвердить?

32

Положения нормативных актов относительно прав собственности на лизинговое имущество показывают, что во всех случаях в течение всего сро­ка действия договора лизинговое имущество является собственностью ли­зингодателя, за исключением (постановление № 752) имущества, приобре­таемого за счет бюджетных средств, это имущество не является собственно­стью лизингодателя. Однако у кого такое имущество отражается на балансе и как ведется бухгалтерский учет по лизинговым сделкам за счет бюджетных средств нормативно не определено и Закон «О лизинге» также не содержит норм относительно учета имущества, приобретаемого за счет бюджетных средств.

Закон также не регламентирует порядок применения новых норм, регу­лирующих лизинговые отношения к текущим договорам лизинга; формы участия физических лиц в лизинговых операциях; особенности оформления лизинговых договоров с участием физических лиц; порядок лицензирования лизинговой деятельности (необходимость получения лицензии в случае осу­ществления разовых сделок или сделок, объем которых не превышает 40 %); правила переоценки обязательств выраженных в инвалюте по договорам ли­зинга и т. д.

Этот закон, «противоречит не только Конституции РФ, Гражданскому кодексу, другим законодательным актам, а иногда даже самому себе» [135, с. 72]. Наибольшие проблемы возникали из-за того, что закон «О лизинге» пы­тался внести непосредственно в закон положения, регламентирующие вопро­сы налогообложения, таможенное и валютное регулирование лизинговых сделок.

Российская практика требует, чтобы эти нормы регулировались специ­альными законодательными актами, такими, как, например Налоговый ко­декс.

12 июля 1999 года Правительство РФ приняло постановление № 794 «Об изменении и признании утратившими силу решений Правительства Рос­сийской Федерации в связи с Федеральным законом «О лизинге» [71]. Со­гласно данному постановлению, признано утратившим силу Постановление

33

Правительства РФ от 29.06.95 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестицион­ной деятельности».

Постановлением Правительства РФ от 12.07.99 г. № 794 внесены также изменения в положение о составе затрат по производству и реализации про­дукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, ус­луг), и порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли (утвержденное Постановление Правительства РФ от 5.08.92 г. № 552). Указанные изменения затронули порядок отнесения на себестоимость затрат на оплату процентов по банковским кредитам, исполь­зуемым для осуществления операций лизинга. Если ранее данные затраты могли относить на себестоимость как лизингодатель, так и лизингополуча­тель, то теперь эта привилегия осталась только у лизингополучателя.

Вступление в силу второй части Налогового кодекса РФ (1 января 2002 г) подтвердило невозможность отнесения на себестоимость затрат на оплату процентов по банковским кредитам для лизинговых компаний.

К сожалению, в Налоговом кодексе Российской Федерации, термин «лизинг» отсутствует. В тексте применяется близкое по смыслу, но не иден­тичное понятие «аренда». Налоговый кодекс не устраняет ошибочную прак­тику начисления налога на добавленную стоимость лизинговым компаниям: согласно существующего порядка налог на добавленную стоимость взимает­ся за приобретаемое лизингодателем оборудование. Его величина, равно как и выплата процентов за взятый лизингодателем для покупки оборудования кредит, переносится на лизинговые платежи. В соответствии с применяемой практикой налог на добавленную стоимость дополнительно начисляется на лизинговые платежи. Это означает, что налог на добавленную стоимость на один и тот же продукт начисляется дважды.

В Налоговом кодексе предусматривается, что моментом получения до­хода при использовании метода счетов признается момент истечения срока договора аренды. При этом, если срок договора аренды охватывает несколь­ко отчетных периодов, доход распределяется по этим отчетным периодам

34

пропорционально. При таком подходе невозможно использовать вполне ло­гичные схемы с нерегулярными лизинговыми платежами.

С введением второй части Налогового кодекса положения, касающиеся лизинговых сделок выглядят следующим образом:

  • стороны лизинговой сделки могут начислять ускоренную амортиза­
    цию, с коэффициентом до трех;

  • стороны сохраняют право выбирать на чьем балансе учитывать иму­
    щество;

  • установлены ограничения на возможность отнесения процентов по
    финансированию, привлеченному от «аффилированных» структур на себе­
    стоимость для лизинговых компаний, учрежденных нерезидентом.

1.4. Особенности лизинговых операций в России: договоры, формы расчетов, государственное регулирование лизинговых отношений, лизинговые риски

Лизинг - операция, отличающаяся довольно сложной организацией (Приложение 5). Во многих сделках имеют место как минимум четыре дого­вора (Приложение 6): между лизингополучателем и лизингодателем (договор лизинга); между поставщиком и лизингодателем (договор купли-продажи); между лизингодателем и его банком (кредитный договор); между лизингода­телем и страховой компанией (договор страхования).

Обычно перед началом сделки производится тщательный анализ кли­ента, в который входит: оценка клиента по его способности выплатить арендные платежи и по его предварительным доходам от использования арендуемого оборудования; оценка товаров (спрос на них с точки зрения возможной перепродажи).

Если это международный лизинг, то особенно важны: выбор валюты контракта, оценка риска изменения курса валюты, таможенный режим арен­датора, налог на фирму, применяемый к арендодателю, наличие соглашений о неприменении двойного налогообложения между странами, защита права собственности иностранного арендодателя в стране арендатора.

г

35

При лизинге с дополнительным привлечением средств особенно остро встают вопросы залогового права, страхования, различного рода гарантий. Важны также вопросы предоставления технических гарантий производите­лем.

В лизинге очень важна гарантия того, что к концу контракта оборудо­вание будет иметь определенную остаточную стоимость. Для этого сущест­вует система страхования остаточной стоимости.

Необходимо отметить, что в области лизинга движимого имущества в России за последние годы были выработаны стандартные типы договоров, в то время как в области лизинга недвижимого имущества отдельные пункты договоров составляются, как правило, в индивидуальном порядке с учетом величины объектов и более продолжительных сроков действия заключаемых договор. Практически любой лизинговый договор должен включать в себя следующие элементы: объект, срок поставки, срок аренды, право собствен­ности арендодателя, риски, ответственность, гарантии и т.д. (Приложение 7). В Приложениях 8,9,10 представлены гарантии лизинговой сделки.

В значительной степени эффективность лизинговых контрактов раз­личных типов определяется экономически обоснованным составом, размером и формой осуществления лизинговых платежей.

Объективность лизинговой платы определяется стоимостью и состоя­нием имущества, сроком и нормой амортизации, ссудным процентом, нало­говыми льготами и другими условиями. Определяющим принципом лизин­говых платежей является возвратность заимствованных средств с соответст­вующим приростом. Однако величина возвратной стоимости лизингового оборудования не должна быть предметом торга, поскольку она известна за­ранее и поэтому в составе лизинговых платежей остается неизменной в тече­ние всего срока использования оборудования.

Общая их сумма, согласно Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей, утвержденным Министерством экономики РФ 16 ап­реля 1996 г. и согласованным с Министерством финансов РФ включает сле­дующие составляющие: общая сумма лизинговых платежей за весь период

36

t

договора лизинга; сумма амортизации лизингового имущества за период дей­ствия договора; комиссионное вознаграждение лизингодателю; плата лизин­годателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения иму­щества; сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано; иные затраты лизингодателя, предусмотренные дого­вором лизинга. В современной практике сложились следующие типы ведения расчетов по лизинговым сделкам (табл. 1.2).

Таблица 1.2 Комплекс операций лизинговых платежей [149]





По условиям амортизации имущества

По типу кон­тракта

По форме пла­тежей

По периодично­сти внесения

По способу уплаты

Финансовый лизинг

С твердой (паушальной) ценой

Денежные

Ежемесячные

Аннуитетные пла­тежи

Компенсацион­ные

Поквартальные

С увеличивающими­ся размерами выплат

Оперативный лизинг

С корректи­руемой ценой

Смешанные

Ежегодные

С уменьшающимися размерами выплат

С отсрочкой плате­жа

Объективная величина лизинговых платежей определяется исходя из необходимости обеспечения расширенного воспроизводства предоставляе­мых в лизинг основных фондов и получения требуемой нормы прибыли ли­зингодателем. При этом максимальная сумма выплат ограничена среднеот­раслевой нормой прибыли, которая гарантированно обеспечит эффектив­ность функционирования предприятия-лизингополучателя. В теории конеч­ная величина лизинговых платежей должна оставаться постоянной, незави­симо от формы их получения.

Однако, в реальных условиях, реализация любого контракта невозмож­на без рисков, обусловленных неопределенностью. Неопределенность в дан­ном случае можно понимать как неполноту или неточность информации об условиях реализации договора. Причинами неопределенности могут быть не­знание, случайность, противодействие, которые в процессе реализации дого­вора лизинга присутствуют объективно.

37

Неопределенность в лизинговых операциях неоднородна по форме проявления и содержанию. Она в основном определяется неопределенностью внешней среды, т.е. неопределенностью условий, в которых планируется и реализуется лизинговая сделка. Кроме неопределенность в лизинговых сдел­ках присутствуют и другие условия рисковой ситуации: наличие выбора аль­тернативы, который определяется разнообразием условий сделок и возмож­ность оценить вероятность осуществления альтернативы.

Таким образом, в лизинговых сделках возникают классические условия рисковой ситуации, а ее снятие при выборе альтернативы и есть риск. Можно представлять риск как деятельность, связанную с преодолением неопреде­ленности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется воз­можность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели [3, 138].

Учет риска необходимо проводить на каждой стадии планирования и реализации лизингового договора, начиная с выбора типа лизинга до выбора условий платежей. Лизинговые компании,1 особенно обеспечивающие лизин­гополучателей новым, технически прогрессивным оборудованием,, несут сле­дующие риски по лизинговым операциям:

  • экономические, обусловленные неопределенностью экономической
    среды лизинговых сделок, а именно: состояние внешней торговли, уровень
    инфляции, качество системы ценообразования, устойчивость учетной и фи­
    нансовой системы страны, состояние инвестиционного климата, состояние
    культурной и правовой среды и др.;

  • финансовые (неплатежеспособность лизингополучателей, задержки
    платежей, изменения процентных ставок и т.д.);

  • налоговые, обусловленные нестабильностью законодательства в об­
    ласти лизинговых операций;

  • организационные (отсутствие механизма нейтрализации рисков в ли­
    зинговых контрактах, неверные действия руководителей и сотрудников ли­
    зинговых компаний);

38

I

- технические (поломки, аварии, преждевременный износ вследствие

нарушений лизингополучателем правил эксплуатации);

- форс-мажорные (случайная гибель объекта лизинга, хищение, унич­
тожение в результате форс-мажорных обстоятельств).

Однако на первоначальном этапе формирования параметров лизинго­вой сделки наиболее существенным является экономический риск. Одним из его составляющих, из указанных выше, поддающихся численной оценке, яв-' w ляется ценовой риск, выражающийся в динамике уровня цен на услуги ли­зинга. Его учет позволяет прогнозировать поток ожидаемых доходов от осу­ществляемой лизинговой деятельности, с целью избрания правильных пара­метров сделки.

Эффективность лизинговой сделки во многом определяется экономи­ческой стабильностью в конкретном сегменте рынка лизинговых услуг, а также сроками и условиями действия лизингового договора. Однако до сих пор не существует опубликованной четкой методики оценки возможного риска недополучения планируемых доходов лизинговой деятельности, в за­висимости от вышеперечисленных факторов.

В оценке степени риска заинтересованы как лизингодатель, так и ли­
зингополучатель, она необходима для установления обоснованной взаимовы­
годной величины лизинговых платежей и формы их получения. Ряд авторов
предлагают использовать статистические методы для оценки риска. В каче­
стве иллюстрации рассмотрим пример оценки одного из видов экономиче-
Ш ского риска (ценового) лизинговой операции в строительстве для выбора ти-

па лизинга [149].

Так, при заключении сделки финансового лизинга лизингодатель на срок действия договора застрахован от изменения уровня цен на предостав­ляемые им услуги, под воздействием различных макроэкономических факто­ров. В случае же сдачи имущества в оперативный лизинг лизингодатель, рас­считывая на более высокую величину дохода, в большей степени подвержен ценовому риску.

39

В качестве показателей риска берем показатели вариации лизингового платежа: математическое ожидание лизингового платежа, стандартное (сред­неквадратическое) отклонение, измеряющее дисперсию ожидаемой величи­ны лизингового платежа: математическое ожидание лизингового платежа, стандартное (среднеквадратическое) отклонение, коэффициент вариации.

Рассмотрим использование предлагаемого метода оценки риска приме­нительно к компании - лизингодателю с целью определения величины чисто­го дисконтированного дохода от предоставления оборудования (автокран УРАЛ 5557) в лизинг. Компания - лизингодатель планирует осуществить за­купку данного оборудования у производителя. Основные характеристики ли­зинговой сделки приведены в табл. 1.3 [149].

Таблица 1.3

Прогнозируемые экономические характеристики при предоставлении

автокрана УРАЛ 5557 в лизинг

.


Наименование показателей

Значение

Балансовая стоимость имущества

278.500 тыс. руб.

Годовая норма амортизации (К=1)

10%

Срок начисления амортизации

10 лет

Срок договора

5 лет

Периодичность лизинговых платежей в год

1

Ставка лизингового процента

20%

Ставка процента за кредит

15%

Ставка комиссионного вознаграждения

5%

Доля заемных средств в стоимости имущества

100%

Плата за дополнительные услуги

-

Компания - лизингодатель определяет тип заключаемого лизингового контракта (финансовый или операционный лизинг). Согласно данным, при­веденным в табл. 1.3, ежегодная сумма лизинговых платежей по финансово­му лизингу составит 83,55 тыс. руб. на период 2002 - 2006 г.г. Для упроще­ния расчетов принята форма платежа в виде аннуитета.

40

Для перспективной оценки риска сделки необходимо произвести рет­роспективный анализ динамики лизинговых платежей (табл. 1.4).

В табл. 1.4 приведены сведения о суммах лизинговых платежей Нацио­нального Лизингового центра, скорректированные на величину коэффициен­та использования по данному типу оборудования (под коэффициентом ис­пользования понимается величина времени чистого использования оборудо­вания по договору лизинга, к общему времени технически возможного вре­мени использования).

Таблица 1.4 Динамика лизинговых платежей за аналогичное оборудование



Годы

1997

1998

1999

2001

2002

Коэффициент использования

0,83

0,91

0,86

0,95

0,96

Сумма лизинговых платежей, тыс. руб.

71

76

75

84

85

Основываясь на проведенном анализе, предприятие - лизингодатель прогнозирует величину ожидаемых доходов от использования оборудования при оперативном лизинге, с учетом среднего коэффициента использования, полученного по ретроспективным данным, равного 0,92 (табл. 1.5).

Таблица 1.5

Прогнозируемая выручка от производственной деятельности при предоставлении лизингового оборудования, тыс. руб.



Годы

2002

2003

2004

2005

2006

Сумма прогнозируемых лизинговых платежей

86

86

88

88

89

Для количественной оценки степени риска производим расчет стан­дартного отклонения, коэффициента вариации. Прогнозируемую ставку ли­зинговых платежей устанавливаем исходя из минимально необходимой ве­личины, основываясь на данных, полученных при определении величины финансового лизинга 83,55 тыс. руб.

Но

41

Математическое ожидание лизингового платежа по контракту опера­тивного лизинга составляет 82,8 тыс. руб. Среднеквадратическое отклонение составляет 2,29 тыс. руб. и коэффициент вариации составляет 2,78%.

Риск по каждому варианту лизинговой сделки рассчитывается по фор­муле:

bv=(Smax"Sn) /(Smax" Smjn) (Smax " Sm ) (1-1)

где: Smax, Smin, Sm, Sn - соответственно максимальная, минимальная, средняя и прогнозируемая величина лизинговых выплат.

Величина риска по данному типу контракта составляет 26,6%.

Средняя величина лизингового платежа (математическое ожидание) по контракту финансового лизинга составляет 80,88 тыс. руб. Среднеквадрати­ческое отклонение составляет 2,03 тыс. руб., коэффициент вариации - 2,5%, величина риска по данному типу контракта - 3,6%.

Определяем величину NPV для каждого из вариантов лизинговой сдел­ки с учетом прогнозируемого риска недополучения доходов по каждому типу лизингового контракта. Принимаем коэффициент дисконтирования равный Е=10%.

NPV =(E S; / (1 + Е)*) * (1 - R) (1.2)

Чистый приведенный доход от операционного лизинга (NPVop) соста-вит= 305,2 тыс. руб., а от.финансового (NPVf) - 383,1 тыс. руб.

Согласно расчетам, более высокий уровень дохода может быть достиг­нут при заключении договора финансового лизинга, при котором величина ценового риска ниже, чем при сдаче того же оборудования в оперативный лизинг. И хотя предпочтения компании - лизингодателя в пользу оперативно­го или финансового лизинга в первую очередь определяется характером спроса, предъявляемого на лизинговое оборудование, тем не менее, фактор ценового риска может существенно влиять на выбор типа заключаемых кон­трактов.

42

В настоящее время в соответствии со сложившейся практикой в России применяются следующие основные формы расчетов в лизинговых сделках: документарный аккредитив; банковский перевод; авансовый платеж.

Расчет в форме аванса теоретически может иметь место при первичном платеже в случае международного договора по лизингу, когда лизингополу­чателем является российская компания. Это может произойти из-за осторож­ности западных предпринимателей. Основными же формами расчетов по ли­зингу является аккредитив и банковский перевод. Аккредитив имеет место чаще всего при первоначальном платеже.

Лизинговые платежи по договору осуществляются при помощи бан­ковского перевода.

Государственное регулирование лизинговых отношений включает в се­бя: лицензирование лизинговой деятельности, страхование и предоставление льгот.

Необходимость лицензирования лизинговой деятельности вытекает из постановления Правительства РФ «О лицензировании отдельных видов дея­тельности» от 24.12.94 г. № 1418 [85] и Федерального Закона «О лизинге» от 29.10.1998 № 164-ФЗ [84]. Во исполнение вышеназванного постановления Правительство РФ 26 февраля 1996 года приняло постановление № 167 «Об утверждении положения о лицензировании лизинговой деятельности в РФ» (далее «Положение о лицензировании»).

В соответствии со ст. 1 «Положения о лицензировании» лицензия явля­ется официальным документом, разрешающим лизинговой компании (под лизинговой компанией понимаются любые организации, осуществляющие лизинговую деятельность в качестве лизингодателя) осуществление лизинго­вой деятельности в течение установленного срока с соблюдением лицензи­онных условий и действующего законодательства. Предусмотрено, что ли­цензированием лизинговой деятельности будет заниматься Министерство экономики РФ. 2 сентября 1996 года состоялось первое заседание Комиссии Министерства экономики РФ, занимающейся вопросами выдачи лицензий на проведение лизинговой деятельности.

43

Мировой опыт правовых взаимоотношений по лизингу свидетельству­ет, что при заключении лизинговых соглашений лизингополучатель прини­мает на себя обязанность застраховать транспортировку получаемого в ли­зинг оборудования, его монтаж и пусконаладочные работы, имущественные риски. Необходимость страхования имущества, передаваемого в лизинг, от­мечается и Конвенцией «О международном финансовом лизинге».

В соответствии со ст. 21 Закона «О лизинге» предмет лизинга может быть застрахован продавцом, с момента поставки и до окончания срока дей­ствия договора лизинга, если иное не предусмотрено договором. Страхова­ние финансовых (предпринимательских) рисков не обязательно [84]. В соот­ветствие со статьей 929 ГК РФ по договору имущественного страхования од­на сторона (страховщик) обязуется за обусловленную договором плату (стра­ховую премию) при наступлении предусмотренного в договоре события (страхового случая) возместить другой стороне (страхователю) или иному лицу, в пользу которого заключен договор (выгодоприобретателю), причи­ненные вследствие этого события убытки в застрахованном имуществе либо убытки в связи с иными имущественными интересами страхователя (выпла­тить страховое возмещение) в пределах определенной договором суммы (страховой суммы) [21].

По договору имущественного страхования могут быть, в частности, за­страхованы следующие имущественные интересы: риск утраты (гибели), не­достачи или повреждения определенного имущества; риск ответственности по обязательствам, возникающим вследствие причинения вреда жизни, здо­ровью или имуществу других лиц, а в случаях, предусмотренных законом, также ответственности по договорам - риск гражданской ответственности; риск убытков от предпринимательской деятельности из-за нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или изменения условий этой деятельности по не зависящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числе риск неполучения ожидаемых доходов - предпринимательский риск.

Для отечественного страхового рынка эти виды страхования традици-онны. Единственное, что может усложнить решение вопросов страхования

44 ■

лизинговой деятельности, это если стоимость поставляемого по лизингу обо­рудования настолько значительна, что требуется механизм перестрахования. Статьей 967 ГК кодекса РФ данный механизм предусмотрен. Чаще всего к механизму перестрахования прибегают при поставках зарубежного оборудо­вания по лизингу, когда его стоимость составляет многие миллионы долла­ров и имеется требование зарубежного партнера на участие в сделке солид­ной зарубежной страховой компании.

По договору страхования предпринимательского риска, к которому от­носится и риск непогашения лизинговых платежей, может быть застрахован предпринимательский риск непосредственно самого страхователя и только в его пользу.

Российскими страховыми компаниями, такими, как «Росгосстрах», «Россия», «Ингосстрах», разработаны специальные условия страхования платежей по лизинговым операциям «Правила добровольного страхования риска непогашения лизинговых платежей».

45





оставить комментарий
страница1/10
Дата19.09.2012
Размер3,78 Mb.
ТипДиссертация, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы:   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10
плохо
  1
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

наверх