Программа дисциплины Инвестиции для направления 080100. 62 Экономика подготовки бакалавра 1 Область применения и нормативные ссылки
скачать
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Компетенция | Код по ФГОС/ НИУ | Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата) | Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции |
| Общекультурные компетенции | ОК-1 ОК-4 ОК-5 |
| Лекционные занятия Семинарский занятия, опросы на лекционных занятиях Тестовые задания, выполнения практических заданий Проведение бизнес-игры по составлению инвестиционного проекта |
| профессиональные (ПК): | ПК- 1 ПК-2 ПК-3 ПК-4 ПК-5 |
| Лекционные занятия Семинарские занятия, подготовка домашнего задания Подготовка к деловой игре, решение практических ситуаций, предложенных на лекциях Подготовка к деловой игре, решение практических ситуаций, предложенных на лекциях |
| учетно-аналитическая деятельность | Пк-12 ПК-13 ПК-15 ПК-18 |
| В ходе проведения лекционных и семинарских занятий бакалавры получают данные компетенции |
| организационно-управленческая деятельность | ПК-23 ПК-27 ПК-30 |
| В ходе проведения лекционных и семинарских занятий бакалавры получают данные компетенции |
^
Для направления 080100.62 Экономика настоящая дисциплина является обязательной дисциплиной.
Изучение курса «Инвестиции» является обязательным для студентов, обучающихся по экономическим специальностям. Вопросы инвестирования рассматриваются в рамках и других обязательных дисциплин, в частности, по инвестиционному анализу, экономической оценке инвестиций.
Курс «Инвестиции» опирается на теоретические основы таких дисциплин, как экономическая теория, рынок ценных бумаг, финансы организаций, финансовый менеджмент. Содержание курса находится в логической связи с такими специальными дисциплинами, как «Финансы», «Финансы предприятий» и другими.
Целью дисциплины является формирование у будущих специалистов теоретических знаний и практических навыков определения и классификации инвестиций. Оценки целесообразности внедрения и реализации инвестиционного проекта.
Курс строится на 20 часах лекционных и 20 часах семинарских занятий.
Самостоятельная работа студента включает два элемента: подготовка к семинарским занятиям и подготовка к решению кейсов – тренировочному тесту. Возможно проведение аналитического моделирования реализации проекта. Моделирование позволит выявить факторы риска, оценить диапазоны устойчивости, показать степень влияния проекта на принимающую его компанию.
| № | Название раздела | Всего часов | Аудиторные часы | Самостоятельная работа | ||
| Лекции | Семинары | Практические занятия | ||||
| 1 | Предмет и задачи курса | | | | | 2 |
| 2 | Экономическая сущность и значение инвестиций | | 2 | 2 | | 4 |
| 3 | Финансовые рынки и институты. Финансовые инструменты | | | | | 4 |
| 4 | Финансирование капитальных вложений | | 2 | 2 | | 4 |
| 5 | Анализ эффективности капитальных вложений | | | | | 4 |
| 6 | Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций | | 2 | 2 | | 4 |
| 7 | Инвестиционные проекты и методы их финансирования | | 2 | 2 | 2 | 4 |
| 8 | Формирование и управление инвестиционным портфелем | | 2 | 2 | | 4 |
| 9 | Источники финансирования капитальных вложений предприятий | | 2 | 2 | 2 | 4 |
| 10 | Инновационные инвестиции Иностранные инвестиции | | 2 | 2 | 2 | 4 |
| 11 | Инвестиционный проект: понятие и классификация Бизнес план инвестиционного проекта | | 2 | 2 | 2 | 4 |
| 12 | Методы оценки инвестиционных проектов: статические методы оценки Методы оценки инвестиционных проектов: динамические методы оценки | | 2 | 2 | | 4 |
| 13 | Финансовый план проекта | | | | | 4 |
| 14 | Оценка инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска | | 2 | 2 | 2 | 4 |
| 15 | Решение тренировочного теста | | | | | 4 |
| 16 | Общая сумма | 108 | 20 | 20 | 10 | 58 |
^
| Тип контроля | Форма контроля | 1 год | Параметры ** | | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 1 | | |||
| Текущий (неделя) | Контрольная работа | | | ** | | | ^ | |
| | | | | | | |||
| Деловая игра | | | * | | | Подготовка бизнес плана инвестиционного проекта | ||
| Реферат | | | | | | | ||
| Коллоквиум | | | | | | | ||
| Домашнее задание | | | * | | | Предложение инвестиционного проекта, его оценка и определение мероприятий по его внедрению | ||
| Итоговый | Экзамен | | | * | | | | |
^
Текущий контроль знаний студентов производится по балльной системе по результатам работы на семинарах, написания домашней работы и контрольной работы № 1. Дополнительно проводится написание контрольной работы №2, заключающейся в защите подготовленных инвестиционных проектов.
Итоговый контроль - написание экзаменационного теста.
Знания студента оцениваются по 100 балльной системе. Итоговая оценка является суммой набранных студентом баллов за общую активность на семинарах, контрольные работы, домашнее задание и экзамен, из них:
- работа на семинарах – 15 баллов;
- домашняя работа – 15 баллов;
- контрольная работа № 1– 20 баллов
- Контрольная работа № 2 (защита бизнес плана инвестиционного проекта) – 20 баллов
- Экзамен – 30 баллов.
Самостоятельная работа студента должна базироваться на учебной хрестоматии, лежащей в основе изучаемой дисциплины, с привлечением рекомендованной литературы и Internet-ресурсов. Приоритет должен отдаваться литературе, имеющей ссылки на официальные, опубликованные и действующие нормативно-правовые и нормативные документы, а также учебной литературе с грифом «Рекомендовано УМО» либо «Рекомендовано Министерством образования и науки».
На текущем контроле студент должен показать степень усвоения теоретических знаний, полученных в ходе лекций. При написании контрольных работ на основе предложенных вопросов тестовых заданий студент показывает собственное мнение и практические навыки по решению задач и практических ситуаций. При итоговом контроле студент демонстрирует навыки по расчету эффективности инвестирования и предлагает собственные решения ситуаций по возможному инвестированию компаний. Оценки по всем формам текущего контроля выставляются по 10-ти балльной шкале. В ходе написания экзаменационного теста и текущих тестов: выполнение от 80 до 100% заданий - оценка «отлично», от 60-80% - оценка «хорошо», от 40-60% оценка «удовлетворительно», в остальных случаях тест не засчитывается.
Вторая контрольная работа проводится в виде деловой игры, когда студенты представляют результаты созданных проектов по реализации реальных инвестиций. Представление проводится с применением презентаций и группового обсуждения полученных результатов. При проведении контроля осуществляется следующая дистанционная поддержка: выдача заданий, проверка работ, групповое обсуждение полученных результатов, экспресс опросы в течение каждой лекции и др.
^
Тема 1. Предмет и задачи курса
Предмет курса, его место в учебном плане. Связь со смежными дисциплинами. Задачи и методы изучения.
Инвестиционный процесс. Финансовые институты. Финансовые рынки. Участники инвестиционного процесса. Государство, компании, частные лица. Типы инвесторов (институциональные и индивидуальные).
Инвестирование. Экономическая сущность и значение. Цели инвестирования.
^
Инвестиции, экономическая сущность. Виды инвестиций. Финансовые и реальные, валовые и чистые, краткосрочные и долгосрочные, частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений. Роль капитальных вложений в создании и совершенствовании основных фондов производственного и непроизводственного назначения.
Состав и структура капитальных вложений. Виды структуры, их динамика. Объекты капитальных вложений.
Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности.
Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Регулирование условий инвестиционной деятельности. Общая характеристика используемых при этом экономических рычагов, в т.ч. в Российской Федерации.
Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Государственные гарантии нрав субъектов инвестиционной деятельности.
Защита капитальных вложений. Ответственность субъектов инвестиционной деятельности. Прекращение или приостановление инвестиционной деятельности. Формы и методы регулирования инвестиционной деятельности органами местного самоуправления. Муниципальные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности. Инвестиционная политика предприятий.
^
Сущность и виды финансовых рынков; их функции и задачи. Классификация финансовых рынков. Финансовые институты. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация. Первичные финансовые инструменты. Производные финансовые инструменты. Финансовые инструменты и их роль в оценке инвестиционной привлекательности фирмы.
^
Сущность и классификация капитальных вложений. Порядок государственного регулирования и защиты капитальных вложений. Недвижимость как объект инвестиций. Финансирование инвестиций в недвижимость: формы и инструменты. Регулирование инвестиционной деятельности на рынке недвижимости. Классификация источников финансирования капитальных вложений. Собственные и привлеченные средства. Бюджетные ассигнования.
^
Инвестиционный проект. Понятие, классификация и особенности. Содержание инвестиционного проекта. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта. Их характеристика.
Прединвестиционные исследования, их необходимость, стадии. Содержание каждого этапа прединвестиционных исследований. Бизнес-план инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана.
Критерии оценки инвестиционного проекта. Оценка финансовой состоятельности проекта – анализ ликвидности проекта в ходе его реализации. Оценка эффективности инвестиций - анализ потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить их прирост. Система показателей, используемых в международной и деловой практике РФ. Показатели эффективности использования капитала. Показатели финансовой оценки проекта. Интегральные показатели эффективности.
Методы оценки эффективности инвестиционного проекта.
Простые методы оценки эффективности проекта. Показатели нормы прибыли и срока окупаемости. Их содержание, порядок расчета. Достоинства и недостатки этих показателей и простых методов с позиций оценки эффективности инвестиционных проектов.
Сложные методы оценки инвестиционных проектов. Методы дисконтирования. Учет инфляции. Чистая текущая стоимость проекта. Понятие "чистого потока денежных средств". Внутренняя норма прибыли. Сущность и порядок расчета. Оценка указанных показателей.
Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения. Методы оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределенности. Вероятностный анализ расчет критических точек, анализ чувствительности. Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов.
^
Основные инструменты рынка ценных бумаг. Акции, облигации, производные ценные бумаги. Их общая характеристика.
Инвестиционные качества ценных бумаг. Показатели оценки инвестиционных качеств акций, облигаций и других ценных бумаг. Формы рейтинговой оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.
Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги. Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Их оценка - необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения.
Концепция дохода. Составляющие дохода. Текущий доход. Прирост капитала. Подходы к оценке дохода: в ретроспективном аспекте или как ожидаемого в будущем. Измерение дохода. Доходность за период владения активом. Полная доходность. Приблизительная доходность.
Концепция риска. Источники риска. Виды риска. Понятие фактора "бэта". Использование фактора "бэта" для оценки доходности.
Оценка акций. Ожидаемая доходность за период владения и приблизительная доходность, внутренняя стоимость акций ("справедливый курс").
Оценка облигаций. Текущая доходность, заявленная и реализованная доходность. Оценка привилегированных акций.
Инвестиционные стратегии инвесторов.
^
Понятие инвестиционного проекта и их классификация. Фазы развития инвестиционного проекта. Содержание решений инвестиционного характера. Критерии оценки инвестиционных проектов. Анализ чувствительности.
^
Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования инвестиционного портфеля. Типы инвестиционных портфелей: по видам инвестиционной деятельности, целям инвестирования, достигнутому соответствию целям инвестирования. Их характеристика.
Принципы формирования портфеля инвестиций: обеспечение реализаций инвестиционной стратегии, соответствия инвестиционным ресурсам, оптимизации соотношения дохода и риска, доходности и ликвидности.
Этапы формирования и управления инвестиционным портфелем. Факторы, учитываемые при формировании инвестиционного портфеля. Определение дохода и риски по портфелю инвестиций. Диверсификация портфеля.
Современная теория портфеля (Модель Марковица). Модель оценки капитальных активов (Модель Шарпа). Выбор оптимального портфеля.
Стратегия управления портфелем. Мониторинг инвестиционного портфеля.
^
Инвестиционные ресурсы предприятия, компании, фирмы. Понятие. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов. Этапы ее разработки. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.
Источники финансирования капитальных вложений. Состав и общая характеристика. Национальный доход. Фонд возмещения. Фонд потребления, использование части ранее созданного национального богатства страны. Современные состав и структура источников финансирования капитальных вложений.
Бюджетные ассигнования. Внебюджетные средства.
Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия (фирмы). Роль собственных средств инвесторов. Состав и структура собственных источников средств. Прибыль (доход) и амортизационные отчисления - главные источники воспроизводства основных фондов предприятия. Прочие источники финансирования капитальных вложений.
Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве.
Привлеченные и заемные средства предприятия-инвестора. Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. Долгосрочные кредиты банков. Их роль в финансовом обеспечении капитальных вложений.
Средства населения. Повышение их роли в современных условиях.
Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Особенности финансирования (достоинства и недостатки) за счет внутренних и внешних источников финансирования. Основные критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Финансовая устойчивость компании, предприятия. Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Расчет эффекта финансового левериджа.
Средневзвешенная цепа капитала. Маржинальная (предельная) стоимость капитала.
Иностранные инвестиции. Экономическое содержание, виды. Иностранные инвестиции в РФ. Режим функционирования иностранного капитала в России. Гарантии и защита. Масштабы иностранного инвестирования в РФ.
^
Методы финансирования инвестиционных проектов. Бюджетное финансирование, самофинансирование, акционирование, долговое финансирование, смешанное финансирование, проектное финансирование, лизинг и др. Бюджетное финансирование. Условия предоставления и сфера бюджетного финансирования. Государственная поддержка и государственные гарантии. Субсидирование процентных ставок по кредитам на долгосрочные проекты.
Финансирование строек и объектов, сооружаемых для федеральных государственных нужд. Возвратный и безвозвратный характер финансирования.
Финансирование капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных средств строек. Самофинансирование. Сущность. Роль налоговой и амортизационной политики в укреплении принципов самофинансирования инвестиций. Создание ФПГ -важнейшее направление повышения эффективности и расширения возможностей предприятий финансировать капитальные вложения за счет собственных средств.
Акционирование как метод инвестирования. Оценка выпуска акций с позиции предприятия-эмитента. Способы выпуска акций предприятиями. Расщепление и консолидация акций. Определение издержек выпуска и цены акций, дивидендов. Методы долгового финансирования.
Облигационные займы. Облигации как универсальное средство привлечения финансовых ресурсов. Преимущества выпуска облигаций с позиций предприятия-эмитента. Трудности и способы их реализации. Формирование цены облигации.
Оценка целесообразности эмиссии облигаций исходя из инвестиционной стратегии предприятия.
Выход предприятий на внешние финансовые рынки. АДР и еврооблигации.
Долгосрочное кредитование капитальных вложений. Опыт и современная практика коммерческих банков.
Проектное финансирование. Сущность, отличительные особенности. Виды проектного финансирования. Схемы организации проектного финансирования. Перспективы применения проектного финансирования в РФ.
Лизинг. Общая характеристика, преимущества такого метода финансирования капитальных вложений. Виды лизинга. Выбор метода финансирования: лизинг или приобретение имущества. Организация лизинговой сделки. Определение размера и графика лизинговых платежей. Приостановление сделки. Становление лизинга в РФ.
Венчурное (рисковое) финансирование. Стадии и механизм рискового финансирования. Источники рисковых капитальных вложений. Роль банковского кредита. Паевой капитал. Возможности выхода молодых фирм на рынок акций. Методы стимулированных инвесторов.
Развитие рискового (инновационного) финансирования в России.
Ипотечное кредитование. Сущность и особенности. Развитие ипотечного кредитования в РФ.
^
Сущность и виды инновационных инвестиций, инновационная деятельность. Инновационный процесс. Продуктовые инвестиции. Процессная инновация. Классификация инноваций по причинам возникновения и в зависимости от сфер деятельности. Типы инновационных стратегий. Инновационный проект. Приоритетные направления инновационных проектов в России.
^
Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международные рынки. Мотивы и гипотезы прямых иностранных инвестиций. Финансовые и страновые риски при осуществлении ПИИ. Регулирование прямых иностранных инвестиций. Основные положения по оценке международных инвестиционных проектов. Прямые иностранные инвестиции в России.
^
Инвестиционные проекты и принципы их оценки. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл. Предынвестиционные исследования. Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов. Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Ранжирование инвестиционных проектов. Оценка бюджетной эффективности бюджетных проектов. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации. Методические основы оценки проектов. Оценка стоимости денег во времени. Оценка рисков.
^
Подготовка бизнес-плана и его структура. Основные этапы разработки бизнес-плана инвестиционного проекта. Стратегия проекта: подходы к определению. Модели разработки и оценки инвестиционных проектов. Производственная программа предприятия. Производственная мощность предприятия. Анализ инвестиционных издержек. Ролевая игра на тему оценки эффективности бизнес-планов.
^
Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций. Основные инструменты инвестиционных расчетов. Условия применения статических методов. Методы расчета среднегодовой прибыли на инвестиционный капитал и рентабельности инвестиций. Точка безубыточности. Срок окупаемости инвестиционного проекта.
^
Основные динамические методы инвестиционных расчетов. Чистая дисконтированная стоимость (NPV). Рентабельность инвестиций. Внутренняя норма доходности (IRR). Решение задач.
^
Методы определения конечной стоимости имущества. Оптимизация распределение инвестиций по нескольким проектам. Временная оптимизация.
^
Инвестиционный риск, общие понятия. Оценка инвестиционных рисков. Методы анализ риска инвестиционных проектов.
^
Вопросы для оценки качества освоения дисциплины
Примерный перечень вопросов к экзамену:
Инвестиции: сущность и виды
Классификация инвестиций
Классификация инвестиций в зависимости от объекта вложений
Инвестиционная деятельность: сущность, субъекты, объекты
Классификация инвесторов по основным признакам
Государственное регулирование инвестиционной деятельности
Государственное законодательством и система специальных нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность в России
Структура инвестиций
Инвестиционный климат и факторы, воздействующие на него
Структура инвестиционного рынка
Инвестиционная привлекательность регионов и отраслей
Инвестиционная привлекательность регионов и отраслей России
Инвестиционная привлекательность Ставропольского края
Национальные рейтинговые агентства
Российские рейтинговые агентства
Финансовые рынки
Финансовые институты
Понятие инвестиционных проектов и их классификация
Инвестиционный цикл
Бизнес-план инвестиционного проекта
Источники финансирования проекта
Формы финансирование инвестиционного проекта
Инвестиционный налоговый кредит
Подходы в управление инвестиционным проектом
Организационные структуры управления
Методы управления инвестиционным проектом
Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Сущность капитальных вложений
Классификация капитальных вложений
Классификация капитальных вложений по характеру воспроизводства основных фондов
Финансирование инвестиций в недвижимость: формы и инструменты
Порядок финансирования государственных централизованных капитальных вложений
Порядок финансирования капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов
Финансирование капитальных вложений при подрядном способе ведения работ
Финансирование капитальных вложений при хозяйственном способе строительства
Сущность и обеспечение ипотечного кредитования
Классификация ипотечных кредитов
Субъекты системы ипотечного кредитования
Основные понятия лизинга
Виды лизинга
Преимущества и недостатки лизинга
Инвестиционная политика предприятия: содержание и виды
Формирование инвестиционной политики государства
Риск: понятие и виды
Методы оценки риска инвестиционного проекта
Меры снижения инвестиционного риска
Роль иностранных инвестиций в экономике
Сущность, субъекты и объекты иностранных инвестиций
Формы иностранных инвестиций
Финансовые инвестиции и финансовые инструменты
Сущность и виды ценных бумаг
Производные ценные бумаги
Роль инвесторов на фондовом рынке
Состав инвесторов на рынке ценных бумаг
Доходность по акциям и облигациям
Понятие и цель формирования инвестиционного портфеля
Классификация инвестиционных портфелей
Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки
60.Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
Инновационные инвестиции
Классификация инноваций
Понятие инновационной деятельности
Сущность и виды инновационной стратегии
Инновационный проект
Интеллектуальная собственность и ее оценка
Инновационная активность предприятий в России
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
Определение простой нормы прибыли
Период окупаемости проекта
^
ВАРИАНТЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ
Вариант 1
1. Прямые иностранные инвестиции.
2. Иностранная корпорация в области добычи нефти рассматривает возможность
финансирования одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной
стране. Данные для анализа приведены в таблице.
Параметр Россия Альтернативная
страна
Рабочая сила, долл./мес. 250 2000
Ежемесячная потребность в персонале, чел. 150 150
Себестоимость добычи долл./баррель 6 8
Ежемесячный объем добычи, млн. баррелей 2,5 3,5
Начальные капиталовложения, млн. долл. 200 150
Ставка налога на добычу 16 30
Ставка налога на прибыль 24 30
Срок реализации обоих проектов 5 лет. Средний уровень цен на нефть предполагается в
этот период на уровне 20 долл./баррель. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране
будет профинансирован проект?
Вариант 2
1. Портфельные иностранные инвестиции
2. Иностранная корпорация в области связи рассматривает возможность финансирования
одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной стране. Данные для
анализа приведены в таблице.
Параметр Россия Альтернативная
страна
Цена за минуту связи долл./мин. 0,25 0,40
Емкость рынка млрд. чел. * мин. 2 0,6
Рабочая сила, долл./мес. 250 2000
Ежемесячная потребность в персонале, чел. 5000 3000
Себестоимость услуг связи долл./мин. 0,05 0,10
Начальные капиталовложения, млн. долл. 300 150
Ставка налога на прибыль 24 20
Срок реализации обоих проектов 5 лет. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране
будет профинансирован проект?
Вариант 3
1. Иностранные инвестиции в металлургическую промышленность России в 1990-2003
годах
2. Иностранная корпорация в пищевой промышленности рассматривает возможность
финансирования одного из инвестиционных проектов в России и в альтернативной
стране. Данные для анализа приведены в таблице.
Параметр Россия Альтернативная
страна
Цена товар, долл. 1,00 2,00
Емкость рынка млн. шт. 50 90
Себестоимость продукции долл./шт. 0,25 0,60
Начальные капиталовложения, млн. долл. 80 150
Ставка налога на прибыль 24 30
Срок реализации обоих проектов 5 лет. Ставка дисконтирования 10%. В какой стране
будет профинансирован проект?
Вариант 4
1. Иностранные инвестиции в деревоперерабатывающую промышленность России в
1990-2003 годах
2. Транснациональная корпорация рассматривает возможность открытия торгового
филиала в России. Данные для анализа приведены в таблице.
Параметр Россия
Цена товар, долл. 200
Емкость рынка млн. шт./год. 20
Себестоимость продукции долл./шт. 120
Издержки обращения долл./шт. 10
Начальные капиталовложения, млн. долл. 10
Ставка налога на прибыль 24
Ставка дисконтирования 10%. Будет ли принят проект и каков его срок реализации?
Вариант 5
1. Иностранные инвестиции в машиностроение России в 1990-2003 годах
2. Транснациональная корпорация рассматривает возможность открытия торгового
филиала в России. Данные для анализа приведены в таблице.
Параметр Россия
Цена товар, долл. 50
Емкость рынка млн. шт./год. 30
Себестоимость продукции долл./шт. 40
Издержки обращения долл./шт. 2
Начальные капиталовложения, млн. долл. 20
Ставка налога на прибыль 24
Ставка дисконтирования 10%. Будет ли принят проект и каков его срок реализации?_
^
Задание по курсу «Инвестиции»
1. $10000 занято на 4 года под 14% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.
2. Ежегодно делается взнос в банк в размере $1000. Какая сумма будет на счете через 10 лет, если взнос делается одной суммой в начале каждого года, а банк начисляет 12% годовых один раз в два года.
3. На ежеквартальные взносы в банк в размере 100 тыс.руб. по схеме пренумерандо банк начисляет 12% годовых: а) раз в год; б) раз в полгода. Какая сумма будет на счете через 3 года
^ . (Финансовый менеджмент. Бригхем, Гапенски , том 1, стр. 251) Корпорация «А» разработала технологию производства нового компьютера для систем орошения. Ежегодный реализации составит 25 000 шт., цена - 2200 у.е./шт. Для производства нового компьютера принято решение о строительстве нового цеха. Срок строительства цеха - 2 года. Для цеха потребуется участок земли - 10 га. стоимостью - 1,2 млн. у.е. Строительство здания осуществляется в 2006 и 2007 годах. Стоимость цеха оценивается в 8 млн. у.е. Нормативный срок амортизации - 31,5 года. Платеж строительной фирме будет произведен 31.12.2006г., а оставшиеся 4 млн. у.е. - 31.12.2007 г. Необходимое оборудование будет установлено в конце 2007 года, стоимость оборудования - 9,5 млн. у.е. Монтаж оборудования - 0,5 млн. у.е. Нормативный срок службы оборудования - 5 лет. Первоначальные инвестиции составят 12 % оценочного объема реализации в первом году. Исходные инвестиции будут произведены в оборотный капитал 31.12.2007г., а 31.12. следующего года NWC будет увеличиваться на сумму, равную 12% прироста объема реализации. Срок эксплуатации проекта - 6 лет. Через 6 лет земля будет иметь рыночную стоимость - 1,7 млн. у.е.; здание - 1 млн. у.е.; оборудование - 2 млн. у.е. Переменные затраты - 65% объема реализации. Постоянные накладные расходы (без амортизации) - 8 млн. у.е. в первый год работы. Цены и постоянные накладные расходы (без амортизации) повысятся в результате инфляции на 6% в течение всего срока действия проекта. Ставка налога на прибыль для корпорации «А» составит - 40%. WACC корпорации -11,5%. Цех будет введен 01.01.2008г. Данный проект имеет средний по корпорации риск. Земля м.б. приобретена в 2003 году (цена - 1,2 млн. у.е.).
Принять или нет этот проект с учетом критерия NPV - ?
^
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Здания | 1,5 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 |
| Оборудование | 20 | 32 | 19 | 12 | 11 | 6 |
Вопросы:
1. Каким образом корпорация «А» учитывает влияние инфляции в процессе оценки денежного потока?
^
3. Каким образом при прогнозировании денежных потоков учтено влияние налогов?
5. Проводится анализ двух инвестиционных предложения: проекты Х и Y. Каждый проект имеет требует затрат в сумме 10,000 долларов и имеет стоимость капитала 12%. Ожидаемые чистые денежные потоки от этих проектов представлены ниже:
| Года | Ожидаемые чистые денежные потоки | |
| Проект Х | Проект Y | |
| 0 | ($10,000) | ($10,000) |
| 1 | 6,500 | 3,500 |
| 2 | 3,00 | 3,500 |
| 3 | 3,000 | 3,500 |
| 4 | 1,000 | 3,500 |
Рассчитайте срок окупаемости каждого проекта, его чистое приведенное значение, внутреннюю доходность и модифицированную внутреннюю доходность.
Какой проект или проекты должны быть приняты, если они независимы?
Какой проект должен быть принят, если проекты взаимоисключающие?
Может ли изменение стоимости капитала привести к противоречию между оценками этих проектов по методам чистого приведенного значения и внутренней доходности? (Подсказка: постройте профили чистого приведенного значения проектов).
Почему и при каких обстоятельствах может возникнуть это противоречие?
6. Компания Edelman Engineering рассматривает включение в годовой капитальный бюджет двух проектов: по приобретению грузовика и подъемно-транспортной системы. Проекты являются независимыми. Затраты на грузовик составляют 17,000 долларов, а на подъемно-транспортную систему 22,430 долларов. Стоимость капитала фирмы 14%. Потоки денежных средств после налогообложения, включая амортизацию, ожидаются следующие:
-
Года
Ожидаемые чистые денежные потоки
Грузовик
Подъемно-транспортная система
1
$5,100
$7,500
2
5,100
7,500
3
5,100
7,500
4
5,100
7,500
5
5,100
7,500
Вычислите для каждого из проектов чистое приведенное значение, внутреннюю доходность, модифицированную внутреннюю доходность, и укажите стоит ли принять или отклонить каждый из них.
7. Компания Pinkerton Publishing рассматривает два взаимоисключающих проекта расширения деятельности. Проект А (строительство крупномасштабного производства, которое будет обеспечивать потоки денежных средств в размере 8 миллионов долларов в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 50 миллионов долларов. Проект В (создание менее эффективного и более трудоемкого производства, которое будет порождать потоки денежных средств в 3.4 миллиона долларов в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 15 миллионов долларов. Стоимость капитала фирмы равна 10%.
Вычислите чистое приведенное значение и внутреннюю доходность каждого проекта.
Рассмотрите воображаемый проект
, который бы соответствовал отказу от более мелкого предложенного производства в пользу более крупного. Каковы денежные потоки1, чистое приведенное значение и внутренняя доходность проекта ?
Постройте профили чистого приведенного значения для проектов А, В и ∆.
Как вы думаете, почему в данном случае метод чистого приведенного значения работает лучше метода внутренней доходности, если стоимость капитала фирмы равна, например, 10%.
8. Компания Johnson Industries рассматривает проект о расширении. Необходимое оборудование можно приобрести за 59 миллионов долларов, но проект также потребует начальных вложений в размере 3 миллионов долларов на увеличение чистого операционного капитала. Налоговая ставка компании составляет 40%. Каковы начальные инвестиционные затраты на проект?
9. Компания Rodriguez рассматривает вопрос об инвестициях в проект разработки источника минеральной воды со средним риском и стоимостью 150,000 долларов. По приблизительным оценкам специалистов отдела маркетинга, фирма сможет продавать по 1,000 упаковок минеральной воды в год. Текущая продаж составляет 138 долларов за упаковку, а текущая себестоимость каждой упаковки составляет 105 долларов. Налоговая ставка фирмы составляет 34%. Предполагается, что как цены, так и себестоимость производства воды будут увеличиваться с постоянной скоростью 6% в год. Фирма использует только собственный капитал со стоимостью 15%. Считайте, что денежные потоки фирмы состоят только из прибыли после налогообложения, поскольку источники минеральной воды имеет неопределенный срок жизни и не амортизируются.
Должна ли фирма принять этот проект?
Если бы общие затраты фирмы состояли из постоянных затрат в сумме 10,000 долларов в год, а переменные затраты составляли бы 95 долларов за упаковку, и если бы в результате инфляции предполагался только рост переменных затрат, то как такое изменение условий повлияло бы на NPV проекта? Считайте, что цена продаж также растет с ростом инфляции.
10. Объясните разницу между рыночным риском (бета-риском), корпоративным и автономным риском инвестиционного проекта, рассматриваемого с целью включения в капитальный бюджет фирмы. Какому типу риска, по вашему убеждению, следует придать основное значение при принятии решений о составлении капитального бюджета? Объясните.
Пример кейса для работы в аудитории
Приведите определение экономической сущности инвестиции капиталовложений
Какие факторы влияют на анализ инвестиционной деятельности корпорации
Дайте определение инвестиционного проекта. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта. Содержание цикла инвестиционного проекта. Какие инвестиционные проекты связаны между собой отношениями комплементарности?
Поясните, почему при сравнении двух альтернативных проектов краткосрочный проект получит более высокий ранг по критерию NPV, если значение СС - велико и, наоборот, если цена капитала невысока?
При каких условиях можно рассчитывать на успешное размещение дополнительной эмиссии акций, доходы от которой планируется направить на финансирование конкретного инвестиционного проекта?
Почему наиболее реалистичной формой долевого проектного финансирования является привлечение партнерского капитала во вновь учреждаемые или выделяемые проектные компании?
Проект К имеет стоимость 52,125 долларов, его ожидаемые входящие денежные потоки составляют 12,000 долларов в год в течение 8 лет, а его стоимость капитала равна 12%. Найдите период окупаемости этого проекта. Каково чистое приведенное значение проекта, срок дисконтированной окупаемости проекта
^
В ходе проведения курса оцениваются умения студента грамотно и логически мыслить в части осваиваемого курса. На семинар требуется активное участие студента в принимаемых решениях, в анализе полученных данных, в различных расчетах.
Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских и практических занятиях, а именно: активность студентов в деловых играх, дискуссиях, правильность решения задач на семинаре. Оценки за работу на семинарских и практических занятиях преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских и практических занятиях определяется перед итоговым контролем - Оаудиторная.
Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов путем проверки правильности выполнения домашних работ, задания для которых выдаются на семинарских занятиях, полноты освещения темы по выбранному докладу, которую студент готовит для выступления с докладом на занятии-дискуссии и т.д. Оценки за самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется перед итоговым контролем – Осам. работа.
Результирующая оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему контролю следующим образом:
Отекущий = 0,6·Ок/р + 0,2·Одел.игра + 0,2·Одз ;
Результирующая оценка за итоговый контроль в форме экзамена выставляется по следующей формуле, где Оэкзаменационная – оценка за работу непосредственно на экзамене:
Оитоговый = 0,4·Оэкзамен + 0,3·Отекущий + 0,3·Оаудиторная
При проведении письменных работ (зачетов, контрольных работ) выдаются печатные материалы. При проведении деловой игры студенты пользуются демонстрационными материалами и проектором.
При пересдаче студент может получить возможность компенсировать низкие результаты за текущий контроль или работу на занятиях, самостоятельную работу
На пересдаче студенту предоставляется возможность получить дополнительный балл для компенсации оценки за текущий контроль.
На зачете студент может получить дополнительный вопрос (дополнительную практическую задачу, решить к пересдаче домашнее задание), ответ на который оценивается в 1 балл. Таким образом, результирующая оценка за итоговый контроль в форме экзамена, получаемая на пересдаче, выставляется по формуле:
Оитоговый = (0,4·Оэкзамен + 0,2·Отекущий + 0,3·Оаудиторная) + 0,1доп.вопрос
В диплом ставится оценка за итоговый контроль, которая является результирующей оценкой по учебной дисциплине.
^
Базовый учебник
1. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ-ВШЭ, 2000.
2. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений. М.:ГУ-ВШЭ, 2002
основная литература
Конституция Российской Федерации. - М.: 1993.
2. Федеральный закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 г.
3. Федеральный закон РФ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 02.01.2000г.
4. Федеральный закон РФ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 9.07.1999 г.
5. Федеральный закон РФ "Об акционерных обществах" (в ред. Федерального закона от 13.06.1996 г.)
6. Федеральный закон РФ "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)" от 19.04.1998 г.
7. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" (в ред. Федерального закона от 26.11.1998 г.)
8. Федеральный закон РФ "О лизинге" № 164-ФЗ от 29.10.1998 г.
9. Федеральный закон РФ «О присоединении РФ к конвенции УНИДРУА и международном финансовом лизинге». № 16, от 08.02.1998 г.
10. Федеральный закон РФ «Об ипотеке». № 1027, от 16.07.1998 г.
11. Постановление Правительства РФ от 3.10.1998 г. "Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций".
12. Постановление Правительства РФ «Об утверждении Положения о предотвращении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народнохозяйственной значимости». № 1249, от 12.10.1999 г.
13. "Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ" (в ред. Постановления Правительства РФ от 18.02.98 г. № 216).
14. Госстрой России Минэкономики РФ, Минфин РФ, от 21.06.99 г. "Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" (вторая редакция).
15. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, (в ред. Постановления ФКЦБ РФ от 11.11.1998 г.).
16. Бланк И. Л. Инвестиционный менеджмент. – Киев, «ИТЕМ лтд», 2007.
17. Брейли P., Maйepc С. Принципы корпоративных финансов – М.: АО «Олимп-Бизнес» 2007.
18. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. – М.: Дело. 2008.
19. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Экзамен», 2008.- 400 с.
20. Инвестиции: учеб./ С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев под ред. В.В. Ковалева и др.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- 440 с.
21. Орлова Е.Р. Инвестиции: курс лекций.- М.: Омега-Л, 2008.-207 с.
22. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 2006.
23. Янковский К.П. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2008.- 368 с.
Дополнительная литература
1. Абрамов С. Н. Инвестирование. – М: Центр экономики и маркетинга, 2006 г.
2. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 2008 г.
3. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2007 г.
4. Зимин И. А. Реальные инвестиции. – М.: Изд-во «Экмос», 2009 г.
5. Инвестиции. Сборник заданий для самостоятельной подготовки: учебное пособие/ кол. Авторов; под ред. Н.И. Лахметкиной. – М.: КНОРУС, 2009. – 272 с.
6. Инвестиции. Электронный учебник/ А.Ю. Андианов, С.В. Валдайцев – 2-е изд. перераб. И доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009 г.
7. Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: «Финансы и статистика», 2006 г.
8. Липсиц И. В., Косов В. Г. Инвестиционный проект. Методы подготовки и анализа. – М.: БЕК, 2007 г.
9. Понков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. – ИД «Питер», 2006г.
10. Сергеев И. В., Веретенников И. И. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2008 г.
Периодические издания:
1. Журнал «Финансы»;
2. Журнал «Профиль»;
3. Журнал «Финансы и кредит»;
4. Журнал «Вопросы экономики»;
5. Журнал «Деньги и кредит»;
6. Журнал «Экономист».
Электронные ресурсы
Бесплатная электронная Интернет-библиотека по всем областям знаний. - Режим доступа: http://www.zipsites.ru/
Интернет-библиотека IQlib. - Режим доступа: http://www.iqlib.ru
Российский федеральный образовательный портал. - Режим доступа: http://www.edu.ru/
Федеральный образовательный портал «Экономика, социология, менеджмент». - Режим доступа: http://www.ecsocman.edu.ru/
Финансовая электронная библиотека Миркин.Ру. - Режим доступа: http://mirkin.eufn.ru/
Национальная энциклопедическая служба. - Режим доступа: http://www.bse.chemport.ru/
Словари и энциклопедии ON-Line. - Режим доступа: http://dic.academic.ru/
Тематический словарь Глоссарий.ру. - Режим доступа: http://glossary.ru/
Актуальные публикации по экономике и финансам ФИНАНСЫ.RU. - Режим доступа: www.finansy.ru
Аналитика и консалтинг по экономике и финансам. - Режим доступа: http://www.eeg.ru/
Библиотека экономической и управленческой литературы. - Режим доступа: http://www.eup.ru/
Сайт Института экономики переходного периода. - Режим доступа: http://www.iet.ru/
^
1. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2006
2. Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко Инвестиции: теория и практика. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008
3. Пауль Фишер. Прямые иностранные инвестиции: стратегия возрождения промышленности. – М.: Финансы и статистика, 1999
4. Филип Котлер, Кристер Асплунд, Ирвинг Рейн, Дональд Хайдер. Маркетинг мест. Привлечение инвестиций, предприятий, жителей и туристов в города, коммуны, регионы и страны Европы. – Санкт-Петербург: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2005
5. Инвестиции в России 2007. – М.: Росстат, 2007
6. А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. Инвестиции. Источники и методы финансирования. – М.: Омега-Л, 2009
7. Л. А. Зубченко. Иностранные инвестиции. – М.: Книгодел, 2008
8. Д. К. Лабин. Международное право по защите и поощрению иностранных инвестиций. – М.: Волтерс Клувер, 2008
9. Прямые иностранные инвестиции в европейских странах с переходной экономикой.– М.: Наука, 2006
10. А. Н. Буренин Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2002
11. World investment report 2008- ЮНКТАД, 2008 http://www.unctad.org/Templates/webflyer.asp?docid=10502&intItemID=2068&lang=1
12. М.Фишер. Стратегии международного маркетинга в новом тысячелетии (перевод статьи - M. Fischer. International Marketing Strategies for the Millennium. - Economic Development Bulletin, № 6,. 1999, University of Waterloo) - http://www.citystrategy.leontief.ru/world/fisher1.htm
10 Материально-техническое обеспечение дисциплины
Используется следующее оборудование для практических занятий или других занятий: проектор (для лекций или семинаров), подсобные материалы для проведения деловых игр и семинаров.
1 Они называются инкрементальными (incremental) денежными потоками крупного производства по отношению к мелкому – прим.ред.
Скачать 467,99 Kb. | оставить комментарий |
| Дата | 05.03.2012 |
| Размер | 467,99 Kb. |
| Тип | Программа дисциплины, Образовательные материалы |
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка: 