Явочное время
| скачать ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Лилия Михайловна Белозёрова ст препод кафедры финансового менеджмента ЯВОЧНОЕ ВРЕМЯ ВТ 17-30 УК220 liliya-belozerova@yandex.ru ЛИТ-РА:
1-я лекция 26 августа 2009 11-00 ТЕМА 1 ^
1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И СОДЕРЖАНИЕ ЭК АНАЛИЗА Эк анализ — метод научного исследования, который позволяет дать оценку достигнутого уровня развития предприятия, либо экономической категории (прибыль, эффективность управления запасами затартами осн фондами) во взаимосвязи причин и факторов повлиявших на этот достигнутый уровень ^ — деятельность предприятия в целом либо экономическая категория (прибыль, основные фонды, оборотные активы, капитал, затраты, рентабельность, ликвидность, финансовая устойчивость и т.д.) ^ — выявление причин изменения финансового и производственного потенциала, разработка рекомендаций по его увеличению и экономическое обоснование предложенных рекомендаций. Содержание:ЭА
комплексая оценка бизнеса — по результатам ФА и УА Необходимость проведения ЭА обусловлена заинтересованостью со стороны внутренних и внешних пользователей в показателях деятельности предприятия. Внешние пользователи как правило прявляют интерес к уровню ликвидности, рентабельности, и финансовой устойчивости предприятия в целях оценки рискованности производимых инвестиций. Всвязи с потребностью со стороны предприятий и ком банков в пополнении оборотных активов в последний год привлечение недостающих средств требует экспресс оценки финансового состояния потенциальных кредиторов, - также актуальность ЭА. ^ Используется широкий спектр источников инф-ции — так как анализ предполагает оценку уровня развития через сравнение фактических показателей его деятельности с аналогичными показателями плана предыдущего года, среднестатистических показателей, показателей предприятий конкурентов. Вся информация используемая в анализе должна быть проверена на предмет достоверности, полноты, правильности заполнения, наличия необходимых реквизитов и подписей. Используется след инф-ция:
содержится в формам фин отчетности и бух регистрах (в оборотка по синтетич счетам) ФОРМА №1 «Бух баланс» даёт инф-цию (позволяет проанализировать) имущественный потенциал предприятия, ликвидность его активов, оборачиваемость операционного цикла, и фин. независимость (устойчивость) ФОРМА №2 «Отчет о прибылях и убытках» схема формирования финансового результата Выручка очищенная от НДС и акцизов (010 строка формы №2) минус себестоимость (020) = Валовая прибыль (029) минус коммерческие расходы минус управленческие расходы = прибыль от продаж (050) плюс прочие доходы минус прочие расходы = прибыль для налогообложения + ОНА - ОНО - налог на прибыль (с 01.01.2009 = 20%) = чистая прибыль до распределения НП (или чистая нераспределенная прибыль) - распределение чистой прибыли (ЧП) = чистая распределённая прибыль Понятие прибыли
ФОРМА №3 «Отчет о движении капитала» - динамика различных показателей собственного и заёмного капиталов ФОРМА №4 «Отчет о движении денежных средств» о притоках (поступлениях) и оттоках (расходовании) денежных средств по 3-м видам деятельности: текущей, финансовой и инвестиционной По форме №4 можно определить чистый денежный поток (приток — отток) по направлениям деятельности вторая лекция 26 августа 13-00
в ежегодных сборниках по статистике и используется для сравнительного анализа данных анализируемого предприятия
ежедневные отчеты по выпуску реализуемой продукции, также о потребностях производственного процесса
содержится в разделах бизнес-плана и применяется для выявления отклонений фактических показателей от плановых с обоснованием причин возникших отклонений
представлена в указаниях минфина (рекомендации по проведеннию финансового анализа предприятий) и положений центробанка №214П о соблюдении обязательных нормативов коммерческими банками В отличие от предприятий соблюдение нормативов коммерческими банками ОБЯЗАТЕЛЬНО, т.к. нарушения могут повлечь за собой приостановление деятельности, приостановление или отзыв лицензии ^ ЭА на предприятиях может быть проведен как работниками самого предприятия так и специализированными консалтинговыми фирмами. Этапы проведения анализа включают в себя следующие процедуры
Результаты анализа как правило оформляются в виде таблиц и графиков, пояснительной запиской к балансу либо докладной на имя руководителя. ^ МЕТОДЫ ЭЛЛИМИНИРОВАНИЯ выявление влияния одного фактора на динамику анализируемогопоказателя абстрагируясь от влияния (исключая влияние) других факторов Самое широкое применение — МЦП — метод цепных подстановок МЦП: Для определения влияния факторов на динамику анализируемого показателя в базисном значении показателя последовательно заменяют базисное значение фактора на фактическое значение (А0 на А1 В0 на В1 и т.д.). Влияние фактора расчитывают как разницу между показателями последнего и предыдущего расчета. Пусть Y - анализируемый показатель 0 — индекс базиса 1 — индекс факта АБВ — факторы влияющие на анализируемый показатель, связь мультипликативная. Y0 = A0 * Б0 * В0 Y1 = A1 * Б1 * В1
Dy = y1 – y0 = абсолютное отклонение Dy(%) = y1/y0*100 – относительный темп роста в %
2.1. Влияние фактора А y(a)=а1 б0 в0, Dy(а) = y(а) – y0 2.2. Влияние фактора Б y(б)=а1 б1 в0, Dy(б) = y(б) – y(а) 2.3. Влияние фактора В y(в)=а1 б1 в1, Dy(в) = y(в) – y(б)
абсолютное отклонение фактического значения анализируемого показателя от базисного = сумме влияния факторов на изменение анализируемого показателя, то есть Dy= Dy(a) + Dy(б) + Dy(в) ^ влияние фактора на изменение анализируемого показателя определяется путем замены базисного значения фактора на его абсолютное отклонение то есть а0 заменяем на (а1-а0)=Dа при этом факторы находящиеся слева от абсолютного отклонения принимаются по фактическому значению, справа — по базисному Пусть Y - анализируемый показатель Y0 = A0 * Б0 * В0 Y1 = A1 * Б1 * В1 Расчет влияния факторов: 2.1. Влияние фактора А: Dy(a)=Dа б0 в0 2.2. Влияние фактора Б: Dy(б)=а1 Dб в0 2.3. Влияние фактора В:Dy(в)=а1 б1 Dв под базисом — плановое значение, значение предыдущих лет, нормативное значение, значение предприятий конкурентов и т.д.
ПРИМЕР: определить резервы увеличения объёмов производства (В)  Выводы: планируемый выпуск превысил на 89 200 руб и составил 35521,2 в результате повышения Среднечасовая производительность 1-го станка в руб., СЧВ= в среднем на 15 руб предприятие дополнительно выпустило продукции на сумму 2,4 млн руб в то же время в результате необеспеченности предприятия запланированным оборудованием (Кол-во действующих станков, К=) отклонение от плана в сторону уменьшения на 3 станка, способствовало недовыпуску продукции на -1,032 млн руб Кроме того сокращение фактического фонда рабочего времени по сравнению с планом как по количеству смен (сокращение на 4 смены), так и по длительности одной смены с 4 до 3,9 часа сократило объём товарной продукции на 368 т.р. И -910,8 т.р. Соответственно Резервом повышения объёмов производства является соответствие фактического наличия станков запланированному уровню и устранение потерь рабочего времени Общая сумма резерва составляет = 2,3108 млн руб С учетом использования выявленного резерва выпуск продукции может достичь 37,832 млн руб. ТЕМА 2 ^
^ 1.1. Вертикальный анализ — анализ структуры. Позволяет определить удельный вес каждого вида имущества (активы) и источников (пассивы) в общей структуре баланса, для чего валюта баланса на начало и конец года принимается за 100% (колонки 3 и 5 таблиц 10.1 10.2) ПРИМЕР: На начало года оборотные активы = 4299 т.р. Стоимость имущества на начало года 47662. Доля оборотных активов (удельный вес) = 4299 / 47662 = 9,02%, то есть в структуре имущества активы на 9,02% представлены оборотными средствами, следовательно оборотные активы составляют 90,98% 1.2. Горизонтальный анализ — Динамика имущества источников определяется посредством горизонтального анализа, здесь рассчитывают абсолютное отклонение и относительное (темп роста в %) Для определения абсолютного отклонения стоимость каждой статьи на конец года вычитают стоимость на начало года. ПРИМЕР: Оборотные средства на конец года = 5897, тогда абсолютное отклонение = 5897 - 4299 = 1598, относительное = 5897 / 4299 * 100 = 137,171435217 %, то есть оборотные средства на конец года по сравнению с началом возросли на 1598 тыс. руб. Темп роста к началу года составил 137,17% (темп прироста 37,17%). По результатам оценки структуры и динамики имущества можно сделать заключения: 1. По имуществу: 1.1. предприятие работает эффективно если выполняется следующее условие П% > В% > А% или > С% П% - темп роста чистой прибыли В% - темп роста выручки от реализации продукции А% - темп роста валюты баланса С% - темп роста себестоимости Если наблюдается увеличение валюты баланса (темп роста > 100% - то предприятие расширяет свою деятельность, при условии, что возрастает стоимость ОС (строка 020 формы 1) и увеличиваются производственные запасы(строка 210)) Высокий темпы роста ОС по сравнению с другими статьями являются следствием инвестиционной политики предприятия в расширении производственной мощности Наибольший удельный вес внеоборотных активов присущ только произв. предприятиям, оборотных активов — торговым и посредническим. Поэтому снижение удельного веса активов оценивается отрицательно Резкое увеличение сырья и материалов при сохранении либо незначительном темпе роста объемов производства и продаж — НЕ РАЦИОНАЛЬНОЕ управление оборотными активами предприятия, так как отвлечение средств из кругооборота в залежалые запасы требует со стороны предприятия по содержанию и хранению запасов. Кроме того в целях обеспечения непрерывности операционного цикла предприятие вынуждено привлекать со стороны дополнительные средства на условиях кредита. С учетом высокой стоимости кредитных ресурсов себестоимость продукции значительно возрастет. Необходимо нормировать запасы в соответствии с потребностями производства. ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ (кругооборот оборотных активов): Д — ПЗ — НЗП — ГП — ДебЗадолж — Д ^ ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ: ДебЗадолж — Д 1.2. При оценке оборотных активов — внимание — дебиторская задолженность — она является одним из ликвидных активов и её увеличение повышает ликвидность баланса, но отвлечение средства из кругооборота в дебиторскую задолженность приводит к дефициту денежных средств. Чрезмерное кредитование покупателей — следствие нерациональной политики управления продажами ^ сопоставляют с кредиторской. Оптимально когда они равны. Если ДЗ > КЗ — приводит к недостатку фин ресурсов — политика кредитовани я покупателей. Если КЗ > ДЗ = задержка выплат кредиторам повлечет иск кредиторов о погашении задолженности, штрафы пени неустойки за несвоевременную оплату - > использование КЗ — бесплатный источник финансирования деятельности предприятия без нарушения сроков ее погашения КЗ = 1) задолж поставщикам + 2) по оплате труда + 3) налоги и обязат. Платежи 1.3. При оценке Денежных средств (строка 260) определяют их достаточность. Для обеспечения платежеспособности предприятия ДС должно быть от 10 до 20 % от величины краткосрочных обязательств недостаток ДС ведет к снижению ликвидности (один из критериев рейтинговой оценки предприятия). Избыток ДС — отрицательно, так как деньги должны работать, не приносят предприятию прибыль. ^ Если с структуре источников > 50 % собственный капитал (строка 490) то предприятие устойчиво. Если менее 50 % то большая часть имущества принадлежит кредиторам. Оптимальное значение = 60 — 80 % Если собственный капитал возрастает за счет роста прибыли то предприятие работает эффективно. Ели прибыль снижается то по данным формы №2, оборотов по счетам 90, 91, 99 выявляют причины данной динамики Динамика КЗ: превышения ее темпов роста над темпами роста Валюты баланса — выводы в деб. задолженности Анализ показателей технического состояния и интенсивность обновления основных фондов:
Оценка имущественного состояния включена во многие методики анализа кредитоспособности предприятия коммерческими банками. ^ ЛИКВИДНОСТЬ — это способность активов в краткие сроки и без потери своей балансовой стоимости трансформироваться в денежные средства или в средства платежа. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ — способность своевременно и в полном объеме погасить обязательства перед кредиторами. Различные виды активов предприятия имеют разный уровень ликвидности. Самые ликвидные — это ДС, НЕЛИКВИДНЫЕ — затраты в капитальные вложения (незавершенное строительство) строка 130 баланса. ^ 1 — Расчет и анализ коэффициентов ликвидности (таблица 10.17). Каждый из показателей сопоставляют в динамике и сопоставляют нормативным значениям, любое отклонение от норматива оценивается отрицательно. На основе коэффициентов ликвидности можно сделать вывод о платежеспособности предприятия. Таблица 10.17 ^
СОС: Сумма собственных оборотных средств (СОС (руб.)) = Текущие активы - текущие пассивы = 290 — (690-630-640) ^ Группировка активов по степени снижения ликвидности активов и пассивов по увеличению срочности их возврата
Баланс считается ликвидным если
СОС — собственный капитал вложенный (инвестированный) в формирование оборотных активов. Его отсутствие означает, что операционный цикл финансируется за счет заемных средств, что увеличивает риски востребования кредиторами своих долгов. Оценка неравенства предполагает определение (расчет) излишка (недостатка) по каждой группе активов (Таблица 10.16 7 и 8 колонки) Таблица 10.16 Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности возврата (тыс.руб.)
После определения излишка/недостатка по каждой группе необходимо определить пути повышения ликвидности баланса. ^ ФИН. УСТ-ТЬ — финансовая независимость предприятия от кредиторов и изменений экономической, политической и прочей ситуации в стране и в мире Фин. устойчивость обеспечивается наличием в структуре источников собственного капитала. Чем ближе доля собств капитала к 100% тем выше устойчивость. 4 типа фин. устойчивости:
Таблица 10.18 ^ Таблица 10.18 Оценка рыночной устойчивости предприятия
^ Таблица 10.19 Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования (тыс.руб.)
^ - интенсивность кругооборота средств и доходность деятельности предприятия 4.1. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ Интенсивность кругооборота средств характеризует их оборачиваемость. Различают коэффициенты в оборотах и в днях. ^ отражает количество полного прохождения цикла анализируемого актива = = выручка от продажи продукции (строка 010 формы 2) / среднегодовая стоимость анализируемого актива (пассива) - показывает количество оборотов за год Чем > оборотов — тем выше деловая активность ^ — продолжительность в днях 1 оборота анализируемого актива (пассива) = 365 дней / коэффициент оборачиваемости анализируемого актива (пассива0 увеличение длительности в днях одного оборота является следствием замораживания средств в одном из видов активов. В этом случае необходимо разрабатывать рекомендации по сокращению замороженного вида активов. ^ Доходность. Оценку доходности анализируют по коэффициентам рентабельности. Рентабельность — относительный показатель доходности в виде прибыли полученной на один рубль анализируемых активов или источников. В зависимости от целей и пользователей доходность могут оценивать по чистой прибыли (форма2 строка 190), валовой прибыли (029 формы2), прибыли от продаж (050), прибыли до налогообложения (140) Таблица 8.5 Расчет показателей рентабельности
^ - это анализ набора показателей (от 5 до 50), на основе которых (в зависимости от их значения) определяется итоговое рейтинговое число. ^ Банкротство — это признанное арбитражным судом неспособность предприятия рассчитаться по своим обязательствам Риск банкротства значительно снижает деловую репутацию предприятия, поэтому на предприятиях с эффективным финансовым механизмом периодически проводят диагностику банкротства отеч и зарубеж методики Отеч: методика МИНФИНА — официальная, остальные — частные. В зарубежной практике наиболее распространены методики Альтмана, Бивера, Лисса, Тафлера, Чессера. 5 С , многие зарубежные нам не подходят Таблица 10.20 Показатели диагностики банкротства
Этапы методики МИНФИНА
Кв = КТЛк.г. +6/Т(КТЛк.г.- КТЛн.г.))/ 2 Если Кв >=1 то предприятие восстановит свою платежеспособность в течение 6 месяцев (Т=12месяцев так как конец года и начало года) Если Кв <1 то рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности. Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле: Кв = КТЛк.г. +3/Т(КТЛк.г.- КТЛн.г.))/ 2 Если он >= 1 то в ближайшие 3 месяца риск банкротства предприятию не грозит. Если < 1 то в течение 3 месяцев скорее всего предприятие будет признано банкротом.
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка: 