Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета Томск 2010 icon

Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета Томск 2010


Смотрите также:
Редакционно-издательским советом Томского политехнического университета Издательство Томского...
Редакционно-издательским советом Томского политехнического университета Издательство Томского...
Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета Томск 2007...
Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета томск- 2008...
Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета томск- 2008...
Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета Томск 2007...
Учебное пособие: лабораторный практикум Издательство Томского политехнического университета 2010...
Учебное пособие Издательство Томского политехнического университета 2009...
Редакционно-издательским советом Томского политехнического университета Издательство Томского...
Редакционно-издательским советом Томского политехнического университета Издательство Томского...
Учебное пособие подготовлено на кафедре философии Томского политехнического университета и...
М. В. Иванова Томск: Издательство Томского политехнического университета, 2008. 177 с...



Загрузка...
страницы: 1   2   3   4   5   6
вернуться в начало
скачать


Определить чистый денежный поток общий.


Окончательным моментом в комплексном управлении всеми активами и пассивами предприятия являются матрицы финансовой стратегии, с помощью которых можно в общей форме составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия. Для использования этих матриц необходимо рассчитать некоторые показатели.

Результат хозяйственной деятельности предприятия (РХД). Сначала из добавленной стоимости вычитаем все расходы по оплате труда и связанные с ней платежи. Получаем показатель брутто-результата эксплуатации инвестиций (БРЭИ) (он еще равен выручка от реализации минус материальные расходы). Из него вычитаем изменение величины текущих финансовых потребностей (ТФП) за анализируемый период. (ТФП — это разница между средствами, иммобилизованными в запасах, и клиентской задолженностью предприятия поставщикам) Теперь вычитаем производственные инвестиции, и прибавляем к полученному результату так называемые «обычные» продажи имущества (продажу старого оборудования при замене его новым, например). Таким образом, получаем:



Показатель результата хозяйственной деятельности называют еще «Денежные средства после финансирования развития». Этот термин помогает понять суть полученного показателя: уровень ликвидности предприятия в результате совершения всего комплекса операций, относящихся к обычной для этого предприятия хозяйственной деятельности. Положительное значение РХД открывает перед предприятием возможности масштабного внедрения новой техники; реальными могут также стать планы инвестирования средств в другие виды и сферы деятельности.

Результат финансовой деятельности (РФД).

Вычисляем изменение заемных средств предприятия за анализируемый период, вычитаем сумму процентов, налог на прибыль и выплаченные дивиденды, прибавляем суммы, полученные от эмиссии акций, вычитаем средства, вложенные в уставные фонды других предприятий и другие долгосрочные финансовые вложения и прибавляем полученные отчисления от прибыли учрежденных предприятий и доходы от других долгосрочных финансовых вложений.

В показателе РФД (чистый денежный поток от финансовой деятельности) отражается финансовая политика предприятия: при привлечении заемных средств РФД может иметь положительное значение, без привлечения заемных средств — отрицательное. Результат финансовой деятельности похож на пружину: чтобы ее натянуть, надо увеличить объем задолженности. Но как только заимствование средств прекращается, пружина вновь сжимается под давлением расходов на уплату процентов и налогов. Резко отрицательное значение РФД может быть компенсировано лишь выражено положительным значением РХД

Результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия (РФХД) есть сумма результатов его хозяйственной и финансовой деятельности:

РФХД = РХД + РФД.

Анализ РХД, РФД и суммарного РФХД нужен для выявления величины и динамики денежных средств предприятия в результате его хозяйственно-инвестиционной и финансовой деятельности, для оценки его способности отвечать по обязательствам, выплачивать дивиденды, совершать инвестиции в основные средства, покрывать текущие финансово-эксплуатационные потребности, т. е. иметь положительные денежные потоки — превышение расходов над доходами в обозримой перспективе. Никакая фирма не может долго удерживаться на отрицательном значении результата финансово-хозяйственной деятельности, за очень редким исключением. Добиться равновесия можно, например, методом элементарной подгонки (а по научному — методом последовательных итераций), то есть всячески комбинировать РХД и РФД, добиваясь приближения их суммы к нулю. Обычно равновесное положение достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале между 0% и ± 10% добавленной стоимости и имеющих разные знаки.

Достичь идеального значения РФХД трудно, да и не всегда необходимо, но надо по возможности стараться удерживаться в границах безопасной зоны. В связи с этим финансовый менеджер обычно ставит перед собой задачу найти наиболее приемлемое сочетание РХД и РФД в пределах допустимого риска. При этом речь должна идти не об удержании любой ценой раз и навсегда найденного равновесия, а о постоянном лавировании, внимательном контроле и регулировании неравновесных состояний вокруг точки равновесия. При решении этой задачи приходится решать следующие вопросы:

• Идти ли на отрицательный результат хозяйственной деятельности во время бурного наращивания инвестиций? Да, но каков предел снижения РХД и насколько длителен допустимый период, при котором РХД меньше нуля?

• Добиваться ли выражено положительного значения финансового результата? Да, но с какой скоростью пружина будет затем сжиматься в обратную сторону, придавая РФД отрицательное значение?

• Добиваться ли симметричного изменения РХД и РФД? Да, это настоящее финансовое искусство, но в данном случае предприятию придется снизить темпы производства.

Помощь в принятии решения оказывают матрицы финансовой стратегии. Они позволяют спрогнозировать «критический путь» предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.

По диагонали проходит граница между двумя основными зонами.

• Над диагональю – зона успехов – зона положительных значений аналитических показателей

• Под диагональю – зона дефицитов – зона отрицательны значений аналитических показателей.

Рассмотрим различные возможности, открывающиеся перед предприятием, а также благоприятные и неблагоприятные последствия тех или иных экономических решений и мероприятий, исходя из квадрата в матрице финансовой стратегии.



^ ТРИ ПОЗИЦИИ РАВНОВЕСИЯ:

РФХД ≈ квадраты 1, 2, 3

Квадрат 1: «Отец семейства»

Темпы роста оборота ниже потенциально возможных. Не все внутренние ресурсы предприятия задействуются. Предприятие уменьшает задолженность и обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага.

• При повышенных темпах роста оборота это «завидное» предприятие: оно располагает неиспользованными возможностями развития. При реактивизации этих возможностей есть шанс переместиться в квадрат 4 (политика привлечения заемных средств) или в квадрат 2 (рост инвестиций или даже инвестиционный рывок).

• При пониженных темпах роста оборота — это стареющее предприятие. Если оно не переориентируется, то через ряд промежуточных положений со временем переместится в нижние квадраты.

^ Квадрат 2: «Устойчивое равновесие»

Устойчивость равновесного состояния. Как сохранить эту ценную характеристику деятельности предприятия? • Если поставлена цель поспевать за бурным развитием рынка, то придется задействовать финансовые результаты, разуравновесить РХД и перемещаться к квадратам 3, 5 или 8. Напротив, при замедленных по сравнению с быстро возрастающими рыночными возможностями, разумно рассчитанных темпах роста оборота происходит перемещение в квадраты 1, 4 или (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию, а темпы роста оборота низковаты) 7.

^ Квадрат 3: «Неустойчивое равновесие»

Это не совсем естественное положение. До поры до времени удается устоять благодаря форсированию задолженности.

• Если, следуя за рыночной конъюнктурой, реинвестировать прибыли и любой ценой продолжать наращивать темпы роста оборота, то необходимость стабилизации РФД подводит фирму к стратегии увеличения собственных средств (квадрат 8).

• Если же удается добиться увеличения рентабельности, превышающего темпы роста оборота, то предприятие будет перемещаться к 5-му квадрату (или ко 2-му, если темпы роста оборота и рентабельности сравняются).


^ ТРИ ПОЗИЦИИ ДЕФИЦИТА

РФХД < 0, квадраты 7, 8, 9.

Квадрат 7: «Эпизодический дефицит»

Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам).

• Если экономическая рентабельность растет быстрее оборота, то происходит перемещение в квадрат 2 или в квадрат 1.

• В противном случае предприятие рискует угодить в квадрат 8, а затем и в квадрат 9.

^ Квадрат 8: «Дилемма»

Предприятие частично использует свои возможности наращивания задолженности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспечения внутренних потребностей функционирования.

• Если уровень экономической рентабельности восстанавливается или даже начинает превышать темпы роста оборота, то возможен подъем в квадрат 2 или хотя бы в квадрат 7 (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию).

• Если экономическая рентабельность стагнирует или уменьшается, то не миновать квадрата 9.

^ Квадрат 9: «Кризис»

В затруднительном положении целому ряду предприятий приходится прибегать к дезинвестициям (чтобы прекратить обескровливание результата хозяйственной деятельности), к различным видам финансовой поддержки (для стабилизации результата финансовой деятельности), к дроблению на малые предприятия (чтобы было легче обратить ТФП в отрицательную величину) и перемещаться в квадраты 8 или 7.


^ ТРИ ПОЗИЦИИ УСПЕХА:

РФХД > 0, квадраты 4, 5, 6

Квадрат 4: «Рантье»

Предприятие довольствуется умеренными по сравнению со своими возможностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности. При невысоком и практически неизменном уровне экономической рентабельности риск перемены знака эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут предприятие к квадрату 1 или 7.

• При повышенной и (или) возрастающей экономической рентабельности предприятие может начать подготовку к диверсификации производства или к наращиванию оборота – либо же щедро награждает акционеров дивидендами (квадрат 2).

^ Квадрат 5: «Атака»

Предприятие продолжает увеличивать заимствования, хотя интересы сохранения внутреннего равновесия того, возможно, и не требуют. Часто это связано с началом политики диверсификации, подготовкой к инвестиционному рывку.

• Если поддерживается достаточный уровень экономической рентабельности, то возможно перемещение в квадрат 2.

• При падении уровня экономической рентабельности предприятие рискует угодить в квадрат 8.

^ Квадрат 6: «Материнское общество»

Предприятие становится материнской компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств.

• Если соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4.

• Либо же, если рынок сбыта материнского общества «стареет», исчерпывается – возникает тенденция к перемещению в квадрат 5.

В квадрат 6 не удается войти ни из одного из соседних квадратов. Чтобы попасть в этот квадрат, нужно заняться учредительством. Однако, не стоит создавать «пустые холдинги»: из 6-го квадрата так легко соскользнуть вниз. Бывает, правда, редко, что по сумме РФД и РХД предприятие оказывается в квадрате 6, даже и не будучи материнским обществом.


Рассмотрим финансовое прогнозирование на основе денежного потока с составлением прогнозных финансовых документов.

^ Финансовое прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии (т. е. составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (т. е. составления общего, финансового и оперативного бюджетов). Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих ему расходов; конечной точкой и целью – расчет потребностей во внешнем финансировании.

Существует два главных метода финансового прогнозирования. Один из них – так называемый бюджетный – основан на концепции денежных потоков и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана. Второй метод, «методе процента от продаж» (первая модификация) и «методе формулы» (вторая модификация).

Бюджет — это количественное воплощение плана, характеризующее доходы и расходы на определенный период, и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданных планом целей.

Роль и место бюджетирования в общей системе финансового планирования достаточно полно характеризуются функциями бюджета:

  1. Планирование операций, обеспечивающих достижение целей организации. Составление бюджета основано на уточнении и детализации стратегических планов на заданный бюджетом период.

  2. Коммуникация и координация различных подразделений предприятия и видов деятельности, подразумевающие согласование интересов отдельных работников и групп в целом по предприятию для достижения намеченных целей. Бюджет способствует выявлению слабых звеньев в организационной структуре, решению проблем коммуникации и распределения ответственности между исполнителями.

  3. Ориентация руководителей всех рангов на достижение задач, поставленных перед их центрами ответственности.

  1. Контроль текущей деятельности, обеспечение плановой дисциплины. В качестве основы для оценки выполнения плана центрами ответственности лучше использовать именно бюджетные данные, а не отчетные данные прошлых лет. Это связано с тем, что текущая деятельность может отличаться от прошлой изменениями в технологии, составе персонала, ассортименте продукции или новыми общеэкономическими условиями.

  2. Повышение профессионализма менеджеров. Составление бюджетов способствует детальному изучению деятельности своих подразделений и взаимоотношений между центрами ответственности на предприятии.

Работа по составлению бюджета предполагает несколько этапов:

  1. Подготовка прогноза и бюджета продаж.

  2. Определение ожидаемого объема производства.

  3. Расчет затрат, связанных с производством и реализацией продукции.

  4. Расчет и анализ денежных потоков.

  5. Составление плановых финансовых отчетов.


Практическое задание:

Требуется разработать прогноз денежных потоков, прогнозный отчет о прибылях и убытках и составить прогнозный бухгалтерский баланс.

Условия для разработки прогнозных отчетов:

Единовременные расходы на маркетинговые исследования составляют 10000 ден. ед.

Средние затраты на материалы составляют 70% от оборота за месяц;

Стоимость оборудования 30000 ден. ед. Следует оплатить сразу, срок службы 5 лет;

Арендная плата 6800 ден. ед. в год, оплата ежеквартально авансом;

Заработная плата 14400 ден. ед. в год, выплата ежемесячно;

Затраты на рекламу 18000 в год, оплата расходов ежемесячно равными долями;

Личные расходы по 2000 ден. ед. ежеквартально в конце квартала;

Местные налоги 6000 ден. ед. в год, оплата ежеквартально в конце квартала;

Решено создать первоначальный запас материалов 8000 ден. ед., который потом необходимо поддерживать;

Заключен контракт на поставку продукции с крупной фирмой, она согласна закупать любой объем производимой продукции, но при условии отсрочки платежа в 3 месяца;

Поставщики материалов согласны предоставлять отсрочку платежа в 1 месяц;

Есть собственный капитал 20000 ден. ед.;

Банк согласился кредитовать данный бизнес на условиях 2% в месяц (на условиях овердрафта);

Первоначальное производства и отгрузка планируется на 40000 ден. ед. в месяц, ежеквартально планируется увеличивать объем производства на 5%.

Приток / отток

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

Итого за год

 




Маркетинг














































Оборудование














































Аренд. плата














































З / плата














































Реклама














































Личные расходы














































Местные налоги














































Запасы материалов














































Собствен. капитал














































Выручка














































Оплата материалов














































ЧДП














































% за кредит














































Общ ЧДП














































Отгрузка продукции



























































































Прогнозный баланс






















АКТИВ

Конец
периода

ПАССИВ

Конец
периода

Основные средства

 

Собственный капитал

 

Материалы

 

Нераспределенная прибыль

 

Дебиторская задолженность

 

Кредиторская задолжен.

 

Денежные средства

 

Кредит

 

 

 

Налог на прибыль

 

ИТОГО

 

ИТОГО

 













Отчет о прибылях и убытках



















Выручка (TR)

 




Общие расходы (TC)

 




Материалы

 




З / плата

 




Маркетинг

 




Аренда

 




Реклама

 




Амортизация

 




Местные налоги

 




Прибыль от продаж

 




Проценты к уплате

 




Прибыль до налогообложения

 




Налог на прибыль

 




Чистая прибыль

 




Нераспределенная прибыль

 





Практическое задание:

Недавно созданное предприятие планирует начать деятельность с 1 декабря 2009 г. Будут производиться продукт А и продукт Б. Имеется следующая информация.

^ Политика в отношении запасов

Запасы готовой продукции на конец месяца должны равняться прогнозируемому на следующий месяц объему продаж.

На конец месяца не должно быть остатков незавершённого производства.

Запасы материалов на конец месяца должны равняться производственной потребности материалов следующего

^ Ожидаемые издержки на ед. продукции

Наименование статей затрат




затраты на 1 шт.

цена

материалы




продукт А

продукт Б

за кг.(час)




Х

60 кг.

115 кг.

1,7р./кг




У

10 кг.

30 кг.

5,0р./кг

труд
















квалифиц.

28 час.

56 час.

28р./час




неквалифиц.

16 час.

28 час.

8р./час

Накладные расходы




30р.

70р.




^ Ценовая политика компании:

цены устанавливаются с 25% наценкой на полную производственную себестоимость с округлением до 1 руб.

В соответствии с маркетинговым исследованием прогнозируются следующие объемы продаж:

А: 2000 ед. в декабре, с последующим увеличением на 200 ед. в месяц, до максимального объема продаж 2800 ед. в месяц;

Б: 1000 ед. в декабре, с увеличением на 10 % в последующие 3 месяца и неизменным объемом продаж в дальнейшем.

Требуется:

1. Составить на декабрь, январь, февраль следующие операционные бюджеты:

- производства;

- закупки материалов;

- трудовых затрат;

- продаж.

2. Составить планируемый Отчет о прибылях и убытках за три месяца.


Управление денежными активами


Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:




где ДАmin — мимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

Ода – оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Пример:

В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 30 млн. руб. Оборачиваемость остатков денежных активов в отчетном году составила 24 раза. Тогда необходимая потребность в денежных активах составит:



Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть также осуществлен по следующей формуле:



где ДАК — остаток денежных активов на конец отчетного периода;

ПРда — планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

ФРда — фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

Ода — оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.

Пример:

Дополним данные предыдущего примера следующими показателями: остаток денежных активов на конец отчетного года составил 1,1 млн. руб., фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям составил в отчетном году 26,2 млн. руб. Подставляя эти данные в формулу, получим:



Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде.

Пример:

Диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств)


Месяц

Остаток денежных активов на конец месяца, млн. руб.

Отклонение месячного показателя от среднего

Отклонение месячного показателя от минимального

(во втором месяце)

млн. руб.

(+ , –)

проценты

(+ , –)

млн. руб.

проценты


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1,30

1,25

1,34

1,42

1,51

1,48

1,44

1,52

1,54

1,56

1,53

1,58

–0,16

–0,21

–0,12

–0,04

+0,05

+0,02

–0,02

+0,06

+0,08

+0,10

+0,07

+0,12

–10,9

–14,4

–8,2

–2,7

+3,4

+1,4

–1,4

+4,1

+5,5

+6,8

+4,8

+8,2

0,05



0,09

0,17

0,26

0,23

0,19

0,27

0,29

0,31

0,28

0,33

4,0



7,2

13,6

20,8

18,4

15,2

21,6

23,2

24,8

22,4

26,4

В среднем за месяц

1,46










В процессе выявления диапазона колебаний остатка ДА определяются следующие их значения в плановом периоде:

минимальный остаток (1,25 млн. руб.);

максимальный остаток (1,58 млн.руб.);

средний остаток (1,46 млн. руб.).


В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:



где ДАмах — оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

Рк — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложе­ниями;

Ода — общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфВ — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.


В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по
формуле:



где ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:



где ДАср — средний остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax — соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.


Практическое задание:

У предприятия потребность в наличных составляет 1000 тыс. руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 20%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег со счета составляет 100 руб.

Требуется:

  1. Определить оптимальную сумму операции.

  2. Рассчитать среднюю величину кассового остатка.


^ Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

^ Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;

б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);

в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.

^ Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет сле­дующих мероприятий:

а) согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента;

б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.

^ Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.


Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. А СОС и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.






оставить комментарий
страница3/6
Дата13.10.2011
Размер1,83 Mb.
ТипУчебное пособие, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы: 1   2   3   4   5   6
отлично
  1
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

наверх