2. Необходимость и сущность финансового менеджмента icon

2. Необходимость и сущность финансового менеджмента


1 чел. помогло.
Смотрите также:
Вопросы к государственному экзамену...
План. Введение Сущность...
Домашне задание по дисциплине: основы менеджмента. Реферат...
Лекция Сущность, цели и задачи финансового менеджмента...
Методические указания для выполнения контрольных работ учебной дисциплины...
Конспект лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент». Тема Основы финансового менеджмента...
Потребность и необходимость управления в деятельности человека...
Литература Основы финансового менеджмента...
Рабочая программа дисциплины теоретические основы финансового менеджмента для специальности...
Темы вашего учебного проекта...
Темы курсовых работ по дисциплине: «Основы менеджмента» Необходимость и сущность управления...
1. Цель и задачи дисциплины...



Загрузка...
страницы: 1   2   3   4   5   6   7   8   9   10
вернуться в начало
скачать
^

42. Виды дивидендных выплат и их источники.


Источники дивидендов: чистая прибыль отчетного периода, нераспр-ая прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели (выплаты по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества).

^ Виды дивидендных выплат:

1. Методика постоянного %-ого распред-ия прибыли:

- ЧП распред-ся на выплаты див. по привилег. акциям и прибыль, доступную владельцам обыкн. акций, кот. распределяется решением собрания акционеров на див. выплаты но обык. акциям и нераспред. прибыль.

- Коэф. «дивидендный выход» - отношение див. по обыкн.акциям к прибыли, доступной владельцам обыкн. акций (в расчете на одну акцию). Эта методика предполагает неизменность знач. коэф. "дивидендный выход". Т.е., если п/п закончило год с убытком, див. может вообще не выплачиваться.

- значительной вариацией див по обыкн. акциям, что, может приводить к нежелательным колебаниям рын. цены акций (снижение выплач-го див.вызывает падение курса акций).

^ 2. Методика фиксир-ых дивид. выплат

- регулярная выплата див.на акцию в неизменном размере в теч. Продолж-ого времени, безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в теч. ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер див. может быть повышен, т. е. имеется опред. лаг между двумя этими показателями.

^ 3. Методика выплаты гарант-го минимума и экстра-дивидендов

Компания выплачивает регулярные фиксир.дивид., но периодически (в случае успешной деят-ти) акционерам выплач. экстра-дивиденды.(т.е. выплач.премия, начисленную к регулярным дивид. и имеющую разовый характер, т. е. получение ее в следующем году не обещается).

^ 4. Методика выплаты дивид. акциями

- акционеры получают вместо денег дополн-ый пакет акций.

-акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплач. им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в акциях и резервах. Кол-во акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Выплата дивид. акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставн. капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собст-ых средств без увеличения валюты баланса. В экон. развитых странах второй вариант встречается чаще. В этом случае происходит увеличение уставного капитала за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспр-ой прибыли прошлых лет.

^

43. Финансовые риски. Виды сущность и способы снижения.


ФР - это коммерческие риски, кот. бывают: чистые – возм-сть получения убытка или нулевого результата; спекулятивные – возм-сть получения как «+»-го, так и «-»-го рез-та.

ФР - СР. Особ-сть ФР – вер-сть наступления ущерба в результате провед. каких-либо операций в фин-кред. и бирж. сферах, сов-ия операций с фонд. ЦБ, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Виды ФР:

  1. Кредитные риски — опасность

неуплаты заемщиком осн. долга и %-ов, причитающихся кредитору.

  1. Процентный риск - опасность потерь

комм. банками, кредитными учрежд-ми, инвестиц. фондами, селенговыми комп-ми в рез-те превышения % ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предостав-ым кредитам.

  1. Валютные риски - опасность валютных

потерь, связ. с изменением курса одной иностр. валюты по отнош. к другой, в т.ч. нац-ной валюте при проведении внеш-экон., кредитных и других валютных операций.

  1. Риск упущенной фин-ой выгоды – риск

наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная

прибыль) в рез-те неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хоз-ой деятельности.

ФР обусловлен фин. положеним и поведением фирмы (внутреннее фин-ие, инвестирование, дивиденды, соотношение соб-ых и заемных ср-в) В случае контроля за риском можно воспользоваться разл. методами для минимизации убытков компании:

1) уклонение от риска (зачастую означает отказ от прибыли)

2) предотвращение убытков (принятие защитных мер)

3) минимизация потерь (собл. опред. правил дея-ти – напр., избегать штрафов)

4) передача контроля за риском (продажа рискового здания, объекта)

5) использование фин-ния риска для возмещения (с наименьшими затратами) убытков, к-рые несет компания, несмотря на усилия по контролю за риском.

Для снижения степени ФР применяются след. способы:

1) диверсификация (распределение инвестир. ср-в) - расширение ассорт-та, изменение вида продукции, производимой предприятием, фирмой, освоение новых видов производств с целью повышения эффективности производства, получения экономической выгоды, предотвращения банкротства.

2)приобретение доп. информации о выборе и результатах

3) лимитиров-е – установление пределов сумм расходов, кредита, продаж

4) страхование


^

44. Методы оценки финансовых рисков.


1. статистический способ – изуч-ие статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном произв-ве, установление величины и частотности получения эк-кой отдачи, составление наиболее вер-ого прогноза на будущее.

Фин.риск имеет мат-ки выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статист-ие данные и может быть рассчитана с высокой точностью.

Главные инструменты стат-ого метода расчета ФР: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадр-ое) отклонение.

Вариация - изменение колич-ых показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения факт. знания от его среднего значения.

Величина риска измеряется 2 критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость возмож. результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, кот.связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возм.рез-ов, где вероятность каждого рез-та используется в качестве частоты, или веса, соотв-его значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

  1. ^ Метод экспертных оценок - реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статист-ого лишь методом сбора инф.для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного п/п или внешними экспертами) вероятностей возник-ия различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов фин.риска, а также стат.данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если кол-во показателей оценки невелико.

  2. ^ Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще исп.подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели. Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно кот.и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформ-ые таким путем послед-ти затрат и поступлений фин.ресурсов дают возможность определить потоки фондов ден.средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эфф-сти. Строятся диаграммы, отражающие завис-ть выбранных результир-их показателей от величины исх.параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.

Недостатки АЧ: является не всеобъемлющим и не уточняет вероятность осущ-ия альтернатив. проектов.

4. ^ Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, т.к. в данном случае исследуются данные о последствиях воздей.неблагоп-ых факторов ФР на др. аналог.проекты др.конкур-их п/п.

Индексация - способ сохранения реальной величины ден.ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит исп-ие различ.индексов.

Например, при анализе и прогнозе фин. ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего исп-ся индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за опред. период времени.

^

45. Экспертный метод оценки уровня финансовых рисков.


Метод экспертных оценок - реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статист-ого лишь методом сбора инф.для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного п/п или внешними экспертами) вероятностей возник-ия различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов фин.риска, а также стат.данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если кол-во показателей оценки невелико.

^

46. Статистические методы в оценке финансовых рисков.


статистический способ – изуч-ие статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном произв-ве, установление величины и частотности получения эк-кой отдачи, составление наиболее вер-ого прогноза на будущее.

Фин.риск имеет мат-ки выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статист-ие данные и может быть рассчитана с высокой точностью.

Главные инструменты стат-ого метода расчета ФР: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадр-ое) отклонение.

Вариация - изменение колич-ых показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения факт. знания от его среднего значения.

Величина риска измеряется 2 критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость возмож. результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, кот.связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возм.рез-ов, где вероятность каждого рез-та используется в качестве частоты, или веса, соотв-его значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

^

47. Основные методы и правила управления финансовыми рисками.


Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

2. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Страхование как метод управления риском означает два вида действий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию.

4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

* нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

* нельзя рисковать многим ради малого;

* следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.
^

48. Способы снижения финансового риска


Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

  • Уклонение от риска (это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью);

  • Принятие риска на себя;

  • Передача риска (или трансферт, риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты);

  • Страхование риска (это страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен договор страхования);

  • Объединение риска (это еще один способ минимизации или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих. проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе общего дела. Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны. под объединение финансового риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между несколькими субъектами экономики. Объединяя усилия в решении проблемы, несколько предпринимательских фирм могут разделить между собой как возможную прибыль, так и убытки от ее реализации. Как правило, поиски партнеров проводятся среди тех фирм, которые располагают дополнительными финансовыми ресурсами, а также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка);

  • Диверсификация (это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация);

  • Хеджирование (новый способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков, который появился в России с развитием рыночных отношений. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодных покупателю увеличения, путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств);

  • Использование внутренних финансовых нормативов (Система внутренних финансовых нормативов может включать в себя: предельный размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной деятельности фирмы; максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю; минимальный размер активов в высоколиквидной форме; максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитента, и др. Поскольку эти нормативы внутренние, разрабатывать их должна финансовая служба самой фирмы, которой лучше, чем кому-либо, известны особенности финансовой и производственной деятельности);

  • Другие методы (Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.).
^

49. Моделирование инвестиционных денежных потоков.

50. Критерии оценки инвестиционных проектов.


Для оценки эффективности инвестиционного проекта использ-ся след показатели:

  1. чистый дисконтированный доход (NPV):NPV=[Ʃ (p) / (1=I)ⁿ]-Io

Σ(p)-сумма всех вложений по годам(доходы);I-ставка дисконтирования;n-число лет реализ-ии проекта;Io- самые первонач-ые вложения.Если NPV>0,положит, то проект рентабельности то проект обеспечив-ий получение дохода. Если NPV<0, отриц, то проект неэффективен. Этот показатель относится к разряду абсолютн показателей. Чем больше NPV, тем лучше харак-ки.

  1. Индекс рентабельности инвестиций (PI): PI=[(p) / (1+i )ⁿ] ΣI. Если PI > 1, то проект следует принять; если PI=1, то он не явл прибыльным и убыточным; если PI<1, то проект следует отвергнуть.

  2. Срок окупаемости проекта-это период от нач момента инвестирования до момента окупаемости проекта. Нач момент указыв-ся в задании на проектирование

Одним из наиболее важным показателем явл точка безубыточности, харак-щая объм продаж, при кот выручка от реализ-ии совпадает с издержками.

Риск проекта учитывается путем внесения поправок в норму дисконта.Вкл этих поправок производится, когда проект уже выбран.(Риски: страховые, связан с развитием той или иной страны; учитыв-ся ненадежность участников проекта; неполучение предусмотр проектом доходов.

^

51. Дисконтирование потоков денежных средств в процедуре оценки инвестиционных проектов.

52. Метод чистой приведенной стоимости и внутренней нормы рентабельности оценке инвестиционных проектов.


Оценка эф-ти реальных инвестиц-х проектов проводится путем расчета:

^ 1 срока окупаем-ти инвестиций (РР)

М-д не предпол-ет временной упорядоч-ти ден поступл-й. Зависит от равномерности поступл-я доходности от инвестиций. Если доход равномерен, то рассч делением з-т на величину год-го дохода, обусловл-го этими з-тами. Если прибыль распределена не равномерно, то рассч прямым подсчетом лет. При рассм дробной части срока, оговар-ся, что доход распределен равномерно в течение всего срока. При учете временного фактора потоки коррект-ся с учетом средневзвеш.ст-ти кап-ла. Проект, принятый по РР м/б не принят после корр-ки. Проект приним-ся, если РР не превышает нек-го лимита. Недостатки показ-ля: не учит-ет влияние доходов последних периодов; не делает различия м/у проектами с одинаковой Σ кумулятивных доходов и различ распред-ем ее по годам; не обладает св-вом аддитивности. Данный м-д хорош в ситуации, к-да инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. Чем короче РР, тем менее рискованный проект. В отлич от др оценок, РР позволяет получить оценки ликвид-ти и рискованности проекта. РР=Σ.инвестиции / Годовой доход

^ 2.чистого дисконтир-ого дохода (NPV)

NPV опред-ся как разница м/у Σ диск-ых ден.поступл-ий от проекта и Σ дисконтир-ых инвестиц-х з-т. Критерием для принятия инвестиц проекта к реализ-ии служит NPV> 1.

NPV = P0 + (P1\(1+g)1)+

3. Индекс рентаб-ти инвестиций (ARR) = NPV / Инвестиции

4.Норма рентаб-ти инвестиций (внутренняя норма доход-ти, IRR)

IRR для инвестиц проекта = норме дисконта, на ур к-ой Σ дисконтных поступл-й по проекту = дисконтным з-там и NPV = 0.

Если норма рентаб-ти больше средневзвеш цены кап-ла проект принимается.

NPV и IRR могут противоречить друг другу. Чем больше IRR по сравнению с ценой кап-ла, тем больше резерв безоп-ти. Т/о, общий критерий: PP – min, NPV > 1, IRR > средневзвеш цены кап-ла.

1. Содержание понятия и логика структурирования финансового менеджмента научной дисциплины. 1

2. Необходимость и сущность финансового менеджмента. 2

3. Функции и задачи финансового менеджмента. 3

4. Базовые концепции финансового менеджмента. 4

5. Обязанности главного менеджера по финансовым вопросам. 5

6. Содержание приемов финансового менеджмента. 6

7. Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера. 7

8. Бухгалтерская отчетность - информационная база финансового менеджмента. 8

9. Назначение и принципы построения финансовой отчетности. 9

10. Содержание основных форм финансовой отчетности 11

11. Принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности. 12

12. Показатели ликвидности предприятия. 13

13. Показатели финансовой устойчивости предприятия. 14

14. Показатели деловой активности предприятия. 15

15Показатели рентабельности предприятия. 16

16Формула Дюпона и особенности ее использования в финансовом анализе. 17

17 Логика финансовых операций в рыночной экономике. Понятие дисконтирования стоимости операций. 18

18 Приведенная стоимость и внутренняя ставка дохода в оценке финансовых потоков. 19

19 Учет по простым и сложным процентам. Эквивалентность ставок. 20

20. Финансовые ренты и их оценка. 21

21. Финансовые ресурсы и капитал. Классификация капитала. 22

22. Политика формирования финансовой структуры капитала. 23

23. Стоимость основных источников капитала. 24

24. Анализ стоимости и структуры капитала. 26

25. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. 28

26. Эффект финансового рычага. Рациональная заемная политика фирм 29

27. Базовая концепция цены капитала - Цена основных источников капитала Средневзвешенная и предельная цена капитала. 30

28. Оценка эффекта операционного левериджа. Порог рентабельности финансовой прочности. 31

29. Показатель рентабельности собственных средств и его роль в регулировании кредитной политики. 32

30. Собственный и заемный капитал. Классификация капитала. 33

31. Основной и оборотный капитал. Их классификация. 34

32. Основы управления оборотным капиталом. 35

33. Политика формирования источников финансирования оборотного капитала. 36

34. Управление товарными запасами. 37

35. Управление дебиторской задолженностью. 38

36 Определение реальной величины дебиторской задолженности. 39

37 Задачи управления денежными потоками. 40

38 Денежные потоки по видам деятельности предприятия. 41

39 Методы планирования денежных потоков и их анализ. 43

40 Бюджет денежных средств и его роль в моделировании денежных потоков. 44

41. Дивидендная политика и факторы, определяющие ее выбор. 45

42. Виды дивидендных выплат и их источники. 46

43. Финансовые риски. Виды сущность и способы снижения. 47

44. Методы оценки финансовых рисков. 48

45. Экспертный метод оценки уровня финансовых рисков. 49

46. Статистические методы в оценке финансовых рисков. 50

47. Основные методы и правила управления финансовыми рисками. 51

48. Способы снижения финансового риска 52

49. Моделирование инвестиционных денежных потоков. 53

50. Критерии оценки инвестиционных проектов. 54

51. Дисконтирование потоков денежных средств в процедуре оценки инвестиционных проектов. 55

52. Метод чистой приведенной стоимости и внутренней нормы рентабельности оценке инвестиционных проектов. 56




оставить комментарий
страница10/10
Дата02.10.2011
Размер0,64 Mb.
ТипЗадача, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы: 1   2   3   4   5   6   7   8   9   10
плохо
  1
не очень плохо
  2
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

Рейтинг@Mail.ru
наверх