Нижегородский государственный лингвистический университет icon

Нижегородский государственный лингвистический университет


1 чел. помогло.
Смотрите также:
Нижегородский государственный лингвистический университет...
«Нижегородский государственный лингвистический университет им. Н. А. Добролюбова»...
А. Н. Панова Нижегородский государственный лингвистический университет им Н. А. Добролюбова...
Специалиста в вузе...
Нижегородский государственный лингвистический университет...
Автореферат разослан «26» марта 2009 г...
Нижегородский государственный лингвистический университет...
Диалог культур в англоязычной прозе в. В. Набокова...
Автореферат разослан 27 мая 2010 г...
Историческая концепция Диодора Сицилийского...
Феномен улыбки в русской, английской и американской культуре...
Т. Н. Синеокова Нижегородский государственный лингвистический университет, Нижний Новгород...



страницы:   1   2   3


Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования


НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЛИНГВИСТИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. Н.А. ДОБРОЛЮБОВА


Издержки и эффективность

Учебное пособие


Курс лекций, задачи, тесты


Нижний Новгород 2009

Печатается по решению редакционно-издательского совета ГОУ ВПО НГЛУ


Специальности: Менеджмент организации, Финансы и кредит.

Дисциплина: Экономика предприятия

УДК 33

ББК 65.5

Г 612


^ Головкин Н.Н., Смирнов Н.А. Издержки и эффективность: учебное пособие. Курс лекций, задачи, тесты - Нижний Новгород : Нижегородский государственный лингвистический университет им. Н.А.Добролюбова, 2009.- 84 с.


Учебное пособие содержит опорный конспект лекций, задачи и тесты для самопроверки.

Предназначен для студентов специальностей "Менеджмент организации" и "Финансы и кредит" очной и очно-заочной форм обучения.


Рецензент Е.А.Нагаева, кандидат экономических наук


Составители: Н.Н.Головкин, кандидат технических наук, доцент

Н.А. Смирнов, кандидат экономических наук, доцент


© ГОУ ВПО НГЛУ, 2009

© Головкин Н.Н.,Смирнов Н.А., 2009


СОДЕРЖАНИЕ


Модуль 1. Издержки предприятия………………………………………….…4

Модуль 1.1. Виды издержек…………………………………………..……….4

Модуль 1.2. График безубыточности………………………………..………..8

Модуль 1.3. Себестоимость. Группировка затрат на производство продукции…………………………………………………………………..….13

Модуль 2. Прибыль и рентабельность…………………………………..…..18

Модуль 2.1. Прибыль как экономическая категория……………………….19

Модуль 2.2. Виды прибыли……………………………………………..…...20

Модуль 2.3 Основные источники получения прибыли. Факторы

и пути ее получения…………………………………………………………..24

Модуль 2.4. Рентабельность …………………………………………………27

Модуль 3. Финансовое состояние предприятия………………………..…..30

Модуль 3.1. Бухгалтерская отчетность……………………………………...30

Модуль 3.2. Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия…………………………………………………………………...34

Модуль 4. Оценка эффективности инвестиционных проектов…………....39

Задачи для самостоятельного решения…… ………………………………..67

Типовой пример. Издержки, прибыль и рентабельность……………..……70

Заключительный тест…………………………………………………………77

Список литературы…………………………………………………………...82

^ МОДУЛЬ 1.  ИЗДЕРЖКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В процессе основной деятельности предприятия происходит потребление имеющихся у него ресурсов. Результатом этой деятельности является продукт, в затратах на производство которого отражается уровень использования ресурсов. Если суммарные затраты (издержки) оказываются ниже доходов от реализации продукции предприятия, оно имеет положительный результат своей деятельности, называемый прибылью

^ МОДУЛЬ 1.1.  ВИДЫ ИЗДЕРЖЕК

Издержки – это денежное выражение затрат производственных факторов, необходимых для осуществления предприятием своей производственной деятельности.

В странах с развитыми рыночными отношениями существуют два подхода к оценке издержек: бухгалтерский и экономический.

^ Бухгалтерские издержки представляют собой стоимость израсходованных ресурсов, измеренную в фактических ценах их приобретения. Это издержки, представленные в виде платежей за приобретаемые ресурсы (сырье, материалы, амортизация, труд и т.д.).

Однако для принятия решений о целесообразности продолжения деятельности своего предприятия владельцы должны учитывать экономические издержки.

^ Экономические издержки – это количество (стоимость) других продуктов, от которых следует отказаться или которыми следует пожертвовать, чтобы получить какое-то количество данного продукта.

Для отечественной экономики характерен бухгалтерский подход к оценке издержек. Если принять это во внимание, то термины «издержки» и «затраты» можно считать синонимами.

Для целей учета затраты классифицируются по различным признакам.

^ По экономической роли в процессе производства затраты можно разделить на основные и накладные.

К основным относятся затраты, связанные непосредственно с технологическим процессом, а также с содержанием и эксплуатацией орудий труда.

Накладные – расходы на обслуживание и управление производственным процессом,  реализацию готовой продукции.

^ По методу отнесения затрат на производство конкретного продукта  выделяют прямые и косвенные затраты.

Прямые – это затраты, связанные с изготовлением только данного вида продукции и относимые непосредственно на себестоимость данного вида  продукции.

^ Косвенные затраты при наличии нескольких видов продукции не могут быть отнесены непосредственно ни на один из них и подлежат распределению косвенным путем.

^ По отношению к объему производства продукции затраты подразделяются на переменные и постоянные.

Переменные затраты это затраты, общая величина которых на данный период времени находится в непосредственной зависимости от объема производства и реализации.

^ Под постоянными затратами понимают такие затраты, сумма которых в данный период времени не зависит непосредственно от объема и структуры производства и реализации.

К переменным обычно относят затраты на сырье и материалы, топливо, энергию, транспортные услуги, часть трудовых ресурсов, т.е. те издержки, уровень которых изменяется с изменением объема производства (рис. 1 а).

 


Рис.1 Зависимость переменных (ПИ) издержек (а) средних переменных (СПИ) издержек (б) от изменения объема производства


 


Однако, если рассмотреть средние переменные издержки (издержки на единицу продукции), можно заметить, что их уровень остается примерно одинаковым при различных объемах производства. На единицу продукции расходуется примерно одинаковое количество сырья, электроэнергии и т.д. (рис. 1 б).

К постоянным издержкам относятся отчисления на амортизацию, арендная плата, заработная плата управленческого персонала и прочие затраты, которые имеют место, даже если предприятие не производит продукцию. В определенном диапазоне выпуска общая сумма этих издержек остается практически неизменной (рис. 2 а).

Что касается средних постоянных издержек (на единицу продукции), они снижаются с ростом объема производства и увеличиваются при его снижении (рис. 2 б).

 


^ Рис.2 Зависимость постоянных (ПОИ) издержек (а) и средних постоянных (СПОИ) издержек (б) от изменения объема производства



Сумма постоянных и переменных издержек составляет валовые издержки предприятия. С увеличением объема производства и реализации продукции валовые издержки на единицу продукции снижаются за счет снижения постоянных расходов.

Тестовый контроль

1.  В состав экономических издержек правомерно включить:

затраты на оплату труда рабочих;
арендную плату, которую можно получать при сдаче внаем собственных производственных помещений;
затраты по оплате счетов сторонних организаций за выполненные ими работы (услуги).


2. Основные затраты-это :

затраты, связанные с производством только данного вида продукции;
затраты, связанные с технологическим процессом и затраты, связанные с содержанием и эксплуатацией орудий труда;
затраты на обслуживание и управление производственным процессом.

3. Прямые затраты – это:

затраты, связанные с производством только данного вида продукции;
затраты, связанные с технологическим процессом и затраты, связанные с содержанием и эксплуатацией орудий труда;
затраты на обслуживание и управление производственным процессом.


^ МОДУЛЬ 1.2.  ГРАФИК БЕЗУБЫТОЧНОСТИ

Деление затрат на постоянные и переменные лежит в основе метода, который широко распространен в экономике. Впервые он был  предложен в 1930 г. инженером Уолтером Раутенштраухом как способ планирования, получивший известность под названием графика критического объема производства, или графика безубыточности (рис. 3).


^ Рис.3 График безубыточности

График безубыточности в различных его модификациях широко используется в современной экономике. Несомненным преимуществом этого метода является то, что с его помощью можно быстро получить довольно точный прогноз основных показателей деятельности предприятия при изменении условий на рынке.

При построении графика безубыточности предполагается, что не происходит изменений цен на сырье и продукцию за период, на который осуществляется планирование; постоянные издержки считаются неизменными в ограниченном диапазоне объема продаж; переменные издержки на единицу продукции не изменяются при изменении объема продаж; продажи осуществляются достаточно равномерно.

При построении графика по горизонтальной оси откладывается объем производства в единицах изделий или в процентах использования производственной мощности, а по вертикальной - затраты на производство и доход. Затраты откладываются с подразделением на постоянные (ПОИ) и переменные (ПИ). Кроме линий постоянных и переменных издержек, на графике отображаются валовые издержки (ВИ) и выручка от реализации продукции (ВР).

Точка пересечения линий выручки и валовых затрат представляет собой точку безубыточности (К). Эта точка интересна тем, что при соответствующем ей объеме производства и продаж (Вкр) у предприятия нет ни прибыли, ни убытков. Объем производства, соответствующий точке безубыточности, носит название критического. При объеме производства меньше критического предприятие своей выручкой не может покрыть затраты и, следовательно, результатом его деятельности являются убытки. Если объем производства и продаж превышает критический, предприятие получает прибыль.

Точка безубыточности может быть определена и аналитическим методом.



Выручку от реализации продукции определяют по выражению

где      ^ ПОИ – постоянные издержки; ПИ – переменные издержки; П – прибыль.



Если учесть, что в точке безубыточности прибыль равна нулю, то точку критического объема производства можно найти по формуле

Выручка от реализации представляет собой произведение объема продаж и цены продукции. Общая сумма переменных издержек может быть рассчитана как произведение переменных издержек на единицу продукции и объема производства, соответствующего объему продаж. Поскольку в точке безубыточности объем производства (продаж) равен критическому, предыдущая формула принимает следующий вид:



где     ^ Ц – цена единицы продукции; СПИ – переменные расходы на единицу продукции; Вкр – критический выпуск.

Теперь можно рассчитать критический выпуск:



При помощи анализа безубыточности можно не только рассчитать критический объем производства, но и объем, при котором может быть получена запланированная (целевая) прибыль. Этот метод позволяет выбрать лучший вариант при сравнении нескольких технологий и т.д.

Преимущества разделения затрат на постоянную и переменную части используются многими современными предприятиями. Наряду с этим широко применяется учет затрат по полной себестоимости и соответствующая их группировка.


Тестовый контроль

1.  Если увеличиваются постоянные издержки:

снижается критический объем производства;
повышается критический объем производства;
на критический объем производства это никак не влияет.

2. При использовании нового оборудования можно увеличить объем производства на предприятии. Изменится ли себестоимость единицы продукции, если переменные затраты на единицу продукции не меняются:

себестоимость снизится;
себестоимость повысится;
себестоимость не изменится.


3. Основным достоинством методики анализа безубыточности можно считать:

возможность определения критического объема производства;
возможность прогнозирования прибыли;
возможность прогнозировать основные показатели предприятия при изменении ситуации на рынке.

^ МОДУЛЬ 1.3. СЕБЕСТОИМОСТЬ. ГРУППИРОВКА ЗАТРАТ НА ПРОИЗВОДСТВО ПРОДУКЦИИ

Себестоимость продукции представляют выраженные в денежной форме текущие затраты предприятий на производство и реализацию продукции (работ, услуг).

Себестоимость продукции является качественным показателем, так как она характеризует уровень использования всех ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия.

Себестоимость продукции конкретного предприятия определяется условиями, в которых оно действует. Такая себестоимость называется индивидуальной.

Если на основе индивидуальной себестоимости предприятий определить средневзвешенную величину затрат по отрасли, такая себестоимость будет называться среднеотраслевой. Среднеотраслевая себестоимость ближе к общественно необходимым затратам труда.

Основным документом, которым руководствуются при формировании себестоимости продукции на предприятии, является Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли.

В целях анализа, учета и планирования всего многообразия затрат, входящих в себестоимость продукции, применяются две взаимодополняющие классификации: поэлементная и калькуляционная.

При группировке затрат по элементам определяются затраты предприятия в целом, без учета его внутренней структуры и без выделения видов выпускаемой продукции. Документ, в котором представлены затраты по элементам, представляет собой  смету затрат на производство. Смета затрат составляется для расчета общей потребности предприятия в материальных и денежных ресурсах. Сумма затрат по каждому элементу определяется на основе счетов поставщиков, ведомостей начисления заработной платы и амортизации.

^ Элементы себестоимости – это однородные по своему характеру затраты всех служб и цехов на производственные и хозяйственные нужды.

Затраты, образующие себестоимость продукции (работ, услуг), группируются в соответствии с их экономическим содержанием по следующим элементам:
·        материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов);
·        затраты на оплату труда;
·        отчисления на социальные нужды;
·        амортизация основных средств;
·        прочие затраты.

Материальные затраты отражают стоимость приобретаемого со стороны сырья и материалов; стоимость покупных материалов; стоимость покупных комплектующих изделий и полуфабрикатов; стоимость работ и услуг производственного характера, выплачиваемых сторонним организациям; стоимость природного сырья; стоимость приобретаемого со стороны топлива всех видов, расходуемого на технологические цели, выработку всех видов энергии, отопления зданий, транспортные работы; стоимость покупной энергии всех видов, расходуемой на технологические, энергетические, двигательные и прочие нужды. 

Из затрат на материальные ресурсы, включаемых в себестоимость продукции, исключается стоимость реализуемых отходов.

Под отходами производства понимаются остатки сырья, материалов, полуфабрикатов, теплоносителей и других видов материальных ресурсов, образовавшихся в процессе производства продукции, утративших полностью или частично потребительские качества исходного ресурса. Они реализуются по пониженной или полной цене материального ресурса в зависимости от их использования.

Затраты на оплату труда отражают затраты на оплату труда основного производственного персонала предприятия,  включая  премии рабочим  и  служащим  за  производственные  результаты,  стимулирующие  и компенсирующие выплаты.

Отчисления на социальные нужды до недавнего времени отражали обязательные отчисления от затрат  на оплату труда работников, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг). Эти отчисления производили по установленным законодательством нормам органам государственного социального страхования, Пенсионного фонда, государственного фонда занятости и медицинского страхования.

С 1 янв. 2001 г. все отчисления в социальные внебюджетные фонды заменил единый социальный налог.

Амортизация основных средств отражает сумму амортизационных отчислений на полное восстановление основных средств.

Прочие затраты – это налоги, сборы, отчисления во внебюджетные фонды, платежи по кредитам в пределах ставок, затраты на командировки, по подготовке и переподготовке кадров, плата за аренду, износ по нематериальным активам, ремонтный фонд, платежи по обязательному страхованию имущества и т.д.

Группировка затрат по экономическим элементам не позволяет вести учет по отдельным подразделениям и видам продукции, для этого нужен учет по статьям калькуляции.

Калькуляция – это исчисление себестоимости единицы продукции или услуг по статьям расходов. В отличие от элементов сметы затрат, статьи калькуляции себестоимости объединяют затраты с учетом их конкретного целевого назначения и места образования.

Существует типовая номенклатура затрат по статьям калькуляции, однако министерства и ведомства могут вносить в нее изменения в зависимости от отраслевых особенностей.

Типовая номенклатура включает следующие статьи:
1. Сырье и материалы.
2. Возвратные отходы (вычитаются).
3. Покупные изделия, полуфабрикаты и услуги производственного характера сторонних предприятий и организаций.
4. Топливо и энергия на технологические цели.
5. Заработная плата производственных рабочих.
6. Отчисления на социальные нужды.
7. Расходы на подготовку и освоение производства.
8. Общепроизводственные расходы.
9. Общехозяйственные расходы.
10. Потери от брака.
11. Прочие производственные расходы.
12. Коммерческие расходы.

Итог первых 9 статей образует цеховую себестоимость, итог 11 статей – производственную себестоимость, итог всех 12 статей – полную себестоимость.

^ Цеховая себестоимость представляет собой затраты производственного подразделения предприятия на производство продукции.

Производственная себестоимость помимо затрат цехов включает общие по предприятию затраты.

^ Полная себестоимость включает затраты и на производство и на реализацию продукции.

Общепроизводственные расходы – это расходы на обслуживание и управление производством. В их состав входят расходы на содержание и эксплуатацию оборудования и цеховые расходы.

^ Общехозяйственные расходы – это расходы, связанные с управлением предприятием в целом: административно-управленческие, общехозяйственные, налоги, обязательные платежи и т.д.

В состав коммерческих расходов включают расходы на тару и упаковку, расходы на транспортировку, затраты на рекламу, прочие расходы по сбыту.

Статьи затрат, входящие в состав калькуляции подразделяют на простые и комплексные. Простые состоят из одного экономического элемента (заработная плата). Комплексные статьи включают несколько элементов затрат и могут быть разложены на простые составляющие (общепроизводственные, общехозяйственные расходы…).

Учет затрат необходим для определения финансовых результатов деятельности предприятия.


Тестовый контроль

1.  В смете затрат на производство затраты сгруппированы:


в зависимости от места возникновения и назначения;
в зависимости от отношения к объему производства;
по простым экономическим элементам.


2. Комплексные статьи затрат включают:

ы

однородные по экономическому содержанию элементы;
затраты на производство одного вида продукции;
несколько элементов затрат.


3. Если предприятие производит один вид продукции:


достаточно составить смету затрат на производство;
достаточно составить калькуляцию;
нужно составлять и смету и калькуляцию.


^ МОДУЛЬ 2.  ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ

Любое коммерческое предприятие основной целью своей деятельности считает получение прибыли. Прибыль является одним из финансовых результатов деятельности предприятия и свидетельствует о его успешной деятельности, которая достигается, если доходы превышают расходы. В обратном случае предприятие получает убыток. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяется доля доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. Прибыль используется также для расчета рентабельности собственных и заемных средств, основных средств, всего авансированного капитала и каждой акции. Однако прибыль является не только основной целью деятельности любой коммерческой организации, но и важнейшей экономической категорией.

^ МОДУЛЬ 2.1.  ПРИБЫЛЬ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Как экономическая категория прибыль предприятия отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства. На уровне предприятия чистый доход принимает форму прибыли.

Прибыль как экономическая категория выполняет определенные функции.

Прибыль характеризует экономический эффект, полученный в результате деятельности предприятия. Наличие прибыли на предприятии означает, что его доходы превышают все расходы, связанные с его деятельностью.

Прибыль обладает стимулирующей функцией, одновременно являясь финансовым результатом и основным элементом финансовых ресурсов предприятия. Доля чистой прибыли, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей, должна быть достаточной для финансирования расширения производственной деятельности, научно-технического и социального развития предприятия, материального поощрения работников.

Прибыль является одним из источников формирования бюджетов разных уровней.


^ МОДУЛЬ 2.2.  ВИДЫ ПРИБЫЛИ

Различают прибыль бухгалтерскую и чистую экономическую прибыль. Как правило, под экономической прибылью понимается разность между общей выручкой и внешними и внутренними издержками.

В число внутренних издержек включают при этом и нормальную прибыль предпринимателя. (Нормальная прибыль предпринимателя - это минимальная плата, необходимая, чтобы удержать предпринимательский талант.)

Прибыль, определяемая на основании данных бухгалтерского учета, представляет собой разницу между доходами от различных видов деятельности и внешними издержками.

В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют пять видов (этапов) прибыли: валовая прибыль,  прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности,  чистая прибыль (нераспределённая прибыль (убыток) отчётного периода).

^ Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг. Выручку от реализации товаров, продукции, работ и услуг называют доходами от обычных видов деятельности. Затраты на производство товаров, продукции, работ и услуг считают расходами по обычным видам деятельности. Валовую прибыль рассчитывают по формуле



где     ^ ВР – выручка от реализации; С – себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг.

Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов:



где    Ру – расходы на управление; Рк– коммерческие расходы.

Прибыль (убыток) до налогообложения – это прибыль от продаж с учетом прочих доходов и расходов, которые подразделяются на операционные и внереализационные:



где    Содроперационные доходы и расходы; Свдрвнереализационные доходы и расходы.

В число операционных доходов включают поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке.

Операционные расходы – это расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов); расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции; расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями.

Внереализационными доходами являются штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения; поступления в возмещение причиненных организации убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки активов (за исключением внеоборотных активов).

К внереализационным расходам относят штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; возмещение причиненных организацией убытков; убытки прошлых лет, признанные в отчетном году; суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других долгов, нереальных для взыскания; курсовые разницы; сумма уценки активов (за исключением внеоборотных активов).

 
^ Рис.4 Взаимосвязь показателей прибыли



Прибыль (убыток) от обычной деятельности может быть получена вычитанием из прибыли до налогообложения суммы налога на прибыль и иных  аналогичных обязательных платежей (суммы штрафных санкций, подлежащих уплате в бюджет и государственные внебюджетные фонды):



где    Н – сумма налогов.

^ Чистая прибыль – это прибыль от обычной деятельности с учетом чрезвычайных доходов и расходов (рис. 4):



где    Чдрчрезвычайные доходы и расходы.

Чрезвычайными доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т. п.). К ним относятся страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов, и т. п. В составе чрезвычайных расходов отражаются расходы, возникающие  как  последствия  чрезвычайных  обстоятельств  хозяйственной  деятельности  (стихийного  бедствия,  пожара,  аварии,  национализации имущества и т. п.).

^ МОДУЛЬ 2.3.  ОСНОВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ. ФАКТОРЫ И ПУТИ ЕЁ УВЕЛИЧЕНИЯ

Для большинства предприятий основной источник прибыли связан с его производственной и предпринимательской деятельностью. Эффективность его использования зависит от знания конъюнктуры рынка и умения адаптировать развитие производства к постоянно меняющейся конъюнктуре. Величина прибыли зависит от правильности выбора производственного профиля предприятия по выпуску продукции (выбор продуктов, пользующихся стабильным или высоким спросом); от создания конкурентоспособных условий продажи своих товаров и оказания услуг (цена, сроки поставки, обслуживание покупателей, послепродажное обслуживание и т.д.); от объемов производства (чем больше объем производства, тем больше масса прибыли); от снижения издержек производства.

Кроме производственной и предпринимательской деятельности источником образования прибыли предприятия может быть его монопольное положение по выпуску той или иной продукции или уникальности продукта. Этот источник поддерживается за счет постоянного совершенствования технологии, обновления выпускаемой продукции, обеспечения ее конкурентоспособности.

На изменение прибыли влияют две группы факторов: внешние и внутренние. К внешним факторам относятся природные условия; транспортные условия; социально-экономические условия; уровень развития внешнеэкономических связей; цены на производственные ресурсы и др.

Внутренними факторами изменения прибыли могут быть основные факторы (объем продаж, себестоимость продукции, структура продукции и затрат, цена продукции); неосновные факторы, связанные с нарушением хозяйственной дисциплины (неправильное установление цен, нарушения условий труда и качества продукции, ведущие к штрафам и экономическим санкциям и др.).

При выборе путей увеличения прибыли ориентируются в основном на внутренние факторы, влияющие на величину прибыли. Увеличение прибыли предприятия может быть достигнуто за счет увеличения выпуска продукции; улучшения качества продукции; продажи излишнего оборудования и другого имущества или сдачи его в аренду; снижения себестоимости продукции за счет более рационального использования материальных ресурсов, производственных мощностей и площадей, рабочей силы и рабочего времени; диверсификации производства; расширения рынка продаж и т.д.


Тестовый контроль

1.  Экономическую прибыль целесообразно рассчитывать:


при составлении отчетности предприятия;
для целей налогообложения;
при открытии нового предприятия или нового вида деятельности.


2. Валовая прибыль – это:


разница между выручкой от продажи продукции (работ, услуг) и себестоимостью продукции (работ, услуг);
прибыль от реализации продукции с учетом прочих доходов и расходов;
прибыль предприятия за вычетом налогов.


3. Основным видом деятельности производственного предприятия не может быть:


изменение структуры себестоимости;
изменение условий труда;
нарушение хозяйственной дисциплины.


^ МОДУЛЬ 2.4.  РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ

Для оценки результативности и экономической целесообразности деятельности предприятия недостаточно только определить абсолютные показатели. Более объективную картину можно получить с помощью показателей рентабельности. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия.

Термин рентабельность ведет свое происхождение от рента, что в буквальном смысле означает доход. Таким образом, термин рентабельность в широком смысле слова означает прибыльность, доходность. 

Показатели рентабельности используют для сравнительной оценки эффективности работы отдельных предприятий и отраслей, выпускающих разные объемы и виды продукции. Эти показатели характеризуют полученную прибыль по отношению к затраченным  производственным ресурсам. Наиболее часто используются такие показатели, как рентабельность продукции и рентабельность производства.

^ Рентабельность продукции (норма прибыли) – это отношение общей суммы прибыли к издержкам производства и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат):



где     ^ Ц - цена единицы продукции; С - себестоимость единицы продукции.

Рентабельность производства (общая) показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных  и нормируемых оборотных средств (величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов): 



где     ^ П – сумма прибыли; ОСср - среднегодовая стоимость основных средств; ОбСср – средние за год остатки оборотных средств.

Этот показатель характеризует эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия, отражая при какой величине использованного капитала получена данная масса прибыли.

С помощью рентабельности продукции оценивают эффективность производства отдельных видов изделий, а рентабельность производства, или общая, балансовая рентабельность, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом. 

Повышению уровня рентабельности способствуют увеличение массы прибыли, снижение себестоимости продукции, улучшение использования производственных фондов. Показатели рентабельности используют при оценке финансового состояния предприятия.


Тестовый контроль

^ 1.  Можно ли сравнивать рентабельность производства различных по размерам предприятий:


такое сравнение неправомерно, предприятия используют различные ресурсы;
такое сравнение оправдано, если рентабельность рассчитывается для предприятий, выпускающих одинаковую продукцию;
такое сравнение правомерно, т. к. рентабельность относительный показатель.


2. Рентабельность продукции показывает :


какую прибыль приносит каждый рубль реализованной продукции;
эффективность производства каждого вида продукции;
эффективность производственно-хозяйственной деятельности.


3. Рентабельность предприятия повысится, если увеличится :


сумма оборотных средств;
стоимость основных средств;
прибыль.


^ МОДУЛЬ 3.  ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Основная цель предприятия – получение максимальной прибыли – может быть достигнута при условии обеспечения устойчивого финансового состояния. Правильное определение финансового состояния предприятия имеет большое значение не только для него самого, но и для акционеров и потенциальных инвесторов предприятия. Для его оценки проводится финансовый анализ. В ходе проведения анализа рассчитывается комплекс показателей, основная информация для расчета которых черпается из форм бухгалтерской отчетности предприятия

^ МОДУЛЬ 3.1.  БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЁТНОСТЬ

Бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной записки. Основная информация содержится в бухгалтерском балансе, который характеризует финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату.

По своей форме бухгалтерский баланс представляет таблицу, в которой, с левой стороны (в активе),  отражаются средства предприятия, а с правой (в пассиве) – источники их образования.

 Пассив, от латинского passivus, означает бездеятельный. Бездеятельный в данном случае означает, что в денежной форме финансовые ресурсы и капитал не могут принести предприятию требуемых доходов. Актив, от латинского aktivus, означает деятельный. Актив баланса включает два, а пассив – соответственно три раздела (рис. 5).


^ Рис.5 Баланс предприятия

Активы и пассивы всегда находятся в равновесии, выражаемом основным балансовым уравнением:

А = П

Разделы баланса содержат определенную Положениями о бухгалтерском учете информацию.

I. «Внеоборотные активы» В этом разделе отражаются основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, кроме тех основных средств, которые не амортизируются, и нематериальных активов, по которым не начисляется износ. Здесь же отражается стоимость земельных участков, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы.

II. «Оборотные активы». В этом разделе отражаются запасы и затраты, все виды дебиторской задолженности, краткосрочные финансовые вложения и остаток денежных средств. Средства в этом разделе отражаются в порядке возрастания их ликвидности.

В пассиве баланса используемый капитал подразделяется по степени принадлежности на собственный (разд. IV) и заемный (разд. V и VI).

Собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако финансирование деятельности предприятий только за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно если производство носит сезонный характер. Тогда в некоторые периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Между активом и пассивом баланса существует взаимосвязь. Каждая статья актива имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочного капитала обычно являются собственные и долгосрочные заемные средства. Текущие активы образуются чаще всего за счет собственного капитала и краткосрочных кредитов.

Итог баланса носит название валюты баланса и показывает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия. Оценка изменения валюты баланса на начало и конец отчетного периода дает возможность определить рост или снижение в абсолютном выражении. Увеличение валюты баланса обычно свидетельствует о росте производственных возможностей предприятия. Снижение валюты баланса – отрицательное явление, так как сокращается производственная деятельность предприятия (падает спрос на продукцию, нет сырья, материалов...).

^ Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период. В отчете содержатся показатели, отражающие все виды доходов, расходов и прибыли предприятия. 

Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках обеспечивают пользователей дополнительными данными, которые не целесообразно включать в бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, но которые необходимы для реальной оценки финансового положения предприятия, финансовых результатов его деятельности и изменений в его финансовом положении.  Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках раскрывают информацию в виде отдельных отчетных форм (отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала и др.) и в виде пояснительной записки.

Тестовый контроль

1.  В балансе основные средства отражаются :


по первоначальной стоимости;
по восстановительной стоимости;
по остаточной стоимости.


2. Внеоборотные активы включают:


основные средства;
оборотные средства;
долгосрочные кредиты и займы.


3. Оборотные активы включают:


затраты на производство продукции;
остатки денежных средств;
краткосрочные кредиты и займы.

Модуль 3.2.  ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Показатели, характеризующие финансовое состояние, можно условно разделить на группы, отражающие различные стороны финансового состояния предприятия. К ним относятся коэффициенты ликвидности; показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости); коэффициенты рентабельности; коэффициенты деловой активности.

Степень платежеспособности предприятия обычно оценивается при помощи финансовых коэффициентов ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывают как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к текущей – краткосрочной задолженности:



В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,2 - 0,3, то есть предприятие может немедленно погасить 20 - 30 % текущих обязательств.

2. Коэффициент ликвидности определяют как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам:



 По оценкам, принятым в международной практике, значение коэффициента должно быть 0,8 - 1.

3. Общий коэффициент покрытия, который часто называют просто коэффициентом покрытия, дает общую оценку платежеспособности предприятия. Коэффициент покрытия представляет интерес для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия. Его вычисляют по формуле



Нормальное значение этого коэффициента составляет 2,0-2,5.

Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса (соотношение между отдельными разделами актива и пассива), которая характеризуется несколькими показателями.

1. Коэффициент автономии характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств: 



Считается нормальным, если значение показателя коэффициента автономии больше 0,5, то есть финансирование деятельности предприятия осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников.

2. Долю заемных средств определяют по формуле



Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы.

3. Коэффициент инвестирования - соотношение заемных и собственных средств – является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости: 



Рекомендуемые значения: 0,25 – 1.

^ Коэффициенты рентабельности. Кроме уже рассмотренных коэффициентов рентабельности, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характеризующие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия: 



2. Коэффициент рентабельности собственного капитала  позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании: 



3. Коэффициент рентабельности оборотных активов. Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства: 



4. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства: 



5. Коэффициент рентабельности инвестиций показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности:



^ Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Среди этих коэффициентов рассматриваются такие показатели как фондоотдача, когда речь идет о внеоборотных активах, оборачиваемость оборотных средств, а также оборачиваемость всего капитала.

Тестовый контроль

1.  Степень платежеспособности предприятия обычно оценивается при помощи:


коэффициент ликвидности;
коэффициент рентабельности продаж;
фондоотдача.


2. Финансовую устойчивость характеризует :


коэффициент автономии;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент рентабельности инвестиций.


3. В качестве показателей деловой активности используются :


коэффициент инвестирования;
коэффициент рентабельности инвестиций;
оборачиваемость оборотных средств.


Модуль 4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ


В основе разработки данных методик положены рекомендации Мирового банка по проектному анализу, «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», а также материалы научно-технических конференций и семинаров по проблеме экономической и финансовой оценки проектов развития.

Процесс подготовки и реализации проектов развития теоретически можно обобщить в виде концепции “проектного цикла”. Концепция определяет несколько отличных друг от друга этапов подготовки и осуществления проекта, а также набор различных точек зрения, с которых можно оценивать результаты проекта. Данная методика позволяет осуществить единый подход к решению вопросов о том, что и как надлежит делать, откуда поступят средства, и как учесть полученные при этом уроки в ходе подготовки и разработки будущих проектов. Методика направлена на изучение затрат в ходе осуществления проекта и полученных результатов с различных позиций: с позиций интересов собственников средств; экономики в целом; организаций, участвующих в осуществлении проекта; природной и социальной среды, в которой этот проект будет осуществляться. Методика направлена на то, чтобы разработанный проект был разумным с экономической и технической точек зрения, учитывая при этом не только технологические или строго технические аспекты проекта, но и системы управления и финансирования, а также общую долговечность результатов проекта.

Основу проектного анализа составляют экономический и финансовый анализ. И тот и другой опираются на концепцию затраты-выгоды и различаются лишь в отношении позиций, с которых рассматривается проект. В ходе финансового анализа проект рассматривается с позиции собственника проекта, а также с позиции организации, его финансирующей. Финансовый анализ вскрывает доходы тех, кто его инвестирует. С другой стороны, в ходе экономического анализа проект рассматривается с позиции общества в целом. При таком подходе в выгоды от проекта включаются не только выгоды его собственников, но и выгоды его пользователей, не улавливаемые собственниками, а также выгоды и потери любых других членов общества.

Общие положения


В задачу проектного анализа входит установление ценности проекта. Ценность проекта определяется разностью между ценностью его положительных результатов или выгод и отрицательных результатов или затрат, т.е.


^ Ценность проекта = Выгоды - Затраты.


Для определения ценности проекта надлежит оценить все его результаты и установить, превышают ли выгоды, получаемые от проекта, затраты на его осуществление. Поскольку многие активы и сооружения проекта рассчитаны на длительный срок службы, проектный анализ сравнивает выгоды, получаемые в будущем через длительные промежутки времени, с необходимыми в настоящее время затратами по проекту.

Затраты и выгоды проекта оцениваются по семи позициям

  1. Технический анализ: является ли проект технически обоснованным?

  2. Коммерческий анализ: имеется ли спрос на продукцию проекта?

  3. Финансовый анализ: является ли проект жизнеспособным в финансовом отношении? Возмещаются ли затраты на проект за счет пользователя?

  4. Экологический анализ: какое влияние оказывает проект на окружающую среду?

  5. Институциональный анализ: сможет ли отвечающая за проект организация осуществить проект и руководить его эксплуатацией?

  6. Социальный анализ: отражает ли проект местные условия и оказывает ли проект отрицательные воздействия на некоторые группы населения?

  7. Экономический анализ: перевешивают ли положительные результаты проекта затраты на его осуществление и эксплуатацию с позиций государства или общества в целом? С каким риском сопряжен проект?

Для проектов, остающихся в государственном секторе, успех более вероятен в том случае, если цели и схемы анализа и планирования проекта последовательно согласуются в процессе сотрудничества всех заинтересованных сторон: тех, кто несет потери, и тех, кто получает выгоды; персонал организации и государственных регулирующих органов. Процессы планирования с участием указанных групп все чаще используются при определении задач и масштаба проекта, роли и ответственности различных групп в подготовке проекта и управлении им, а также в установлении графика разработки проекта. Семь разделов проектного анализа обеспечивают всестороннюю оценку всех аспектов проекта, чему способствует также и состав сотрудничающих в процессе проектного анализа групп.

Указанный подход к планированию имеет двоякое преимущество. Во-первых, совместное планирование способствует достижению согласия и обеспечивает большую приверженность участников целям и задачам проекта. При таком планировании проекты оказываются более успешными и жизнеспособными. Во-вторых, привлечение имеющих различные интересы участников является альтернативой дискуссиям между группами экспертов по вопросу об относительной ценности различных затрат и результатов проекта. Многие проекты развития экономики приводят к результатам, по существу не поддающимся объективной оценке, например к исчезновению целых видов в природе. Если же привлечь к планированию непосредственно заинтересованных лиц, включая, если потребуется, представителей местного населения или мирового сообщества, то можно найти приемлемые решения для проблем, которые иначе представляются неразрешимыми.


^ Основные понятия проектного анализа. Альтернативная стоимость


Любые экономические ресурсы потенциально могут быть использованы несколькими различными способами. Использование ресурсов на одни цели неизбежно исключает возможность их иного использования. Альтернативная стоимость ресурса, использованного определенным образом, определяется ценностью, которую он мог бы иметь при использовании наилучшим из возможных альтернативных способов. Концепция альтернативной стоимости является простым, но мощным инструментом, который играет центральную роль в анализе выгод и затрат.


^ Приращенные выгоды и затраты


Целью проектного анализа является установление различия между ситуациями "с проектом" и "без проекта". Учет "приращенных" в результате проекта выгод и затрат требует уточнения ранее приведенной формулы:


Ценность проекта = Изменение выгоды - Изменение затрат


Подобный подход не эквивалентен сопоставлению ситуации до проекта с ситуацией после него, так как сравнение положений до и после проекта не учитывает изменений в капиталовложениях и производстве, которые произошли бы независимо от проекта, и тем самым ведет к неточному подсчету выгод и затрат, относимых на счет проекта.

Изменение объема производства при отсутствии проекта (т.е. независимо от него) может происходить в двух случаях. В самом обычном случае рост производства или использования продукции проекта может уже иметь место. Например, потребление товаров или услуг обычно возрастает с ростом населения и доходов, что ведет к расширению не только рынка потребительских товаров, но и рынка средств производства, а также росту услуг, например, банковских и транспортных. Тем не менее, и в этих областях проекты могут все же быть целесообразными при условии, что они повышают эффективность существующих предприятий.

Во-вторых: изменение объема производства может произойти "без проекта", если фактическое падение производства наступает из-за отсутствия новых капиталовложений. Такое положение возможно при дефиците необходимых ресурсов, отсутствии должного сервиса или при необходимости восстановления и расширения самих производственных мощностей.


Дисконтирование


Экономический и финансовый разделы проектного анализа используют один и тот же способ приведения текущих и будущих событий в сопоставимый вид. Этот способ, известный как "дисконтирование", воспроизводит ту процедуру, которую люди используют при выборе между текущим и будущим потреблением. При дисконтировании берется текущая процентная ставка, которая обычно определяется альтернативными инвестиционными возможностями, и производится расчет относительной ценности одинаковых денежных сумм, получаемых или уплачиваемых в различные периоды времени.

Основой дисконтирования является понятие "временного предпочтения" или изменения ценности денег во времени. Это означает, что ранее полученные деньги имеет большую ценность, чем деньги, полученные позднее.

В финансовом или экономическом анализе дисконтирование означает пересчет доходов (выгод) и затрат для каждого года с помощью ставки дисконта, которая отражает доходы (в процентном выражении) от других инвестиций. Это позволяет получить текущие значения доходов и затрат. В коммерческом анализе ставка дисконта означает затраты фирмы на мобилизацию дополнительного капитала. В случае экономического анализа ставка дисконта означает наличие в экономике конкурирующих инвестиционных возможностей.

Расчет несложен и основан на геометрической прогрессии (смотри пример дисконтирования). Первоначально один доллар США ($1) инвестируется из 10% годовых. Если процентный доход реинвестируется, то через 3 года вклад составит $1,33. Иначе говоря, в условиях такой экономики, когда процентная ставка достигает 10%, потребителю все равно - истратить ли сейчас 1$ или одолжить $1 инвестору, который через три года выплатит ему $1,33. Таким образом, $1 сейчас эквивалентен $1,33 через три года.

С точки зрения инвесторов сумма, которую они получат когда-то в будущем, имеет тем меньшую ценность, чем дольше ее придется ожидать, так как тем больше будет сумма упущенных за период ожидания процентных доходов. Как видно из второй серии расчетов, в экономике при процентной ставке 10% обязательство выплатить $1 через 5 лет стоит сегодня лишь 62 цента, а через 20 лет - только 15 центов.

Пересчет текущих и будущих сумм в эквивалентные ценности путем дисконтирования позволяет специалистам по экономическому и финансовому анализу определять достоинство проектов на основании приведенной ценности настоящих и будущих затрат, а также поступлений или выгод. Затраты и выгоды, подсчитанные за каждый год жизни проекта, а также чистые поступления или выгоды (выгоды-затраты) за каждый год дисконтируются и суммируются для получения общего показателя ценности проекта.


^ ПРИМЕР ДИСКОНТИРОВАНИЯ


Принятые условия: Ставка дисконта Ен=10%.

Инвестиция =$1.

Будущая ценность

Сейчас: $1 $1=$1*1,100.

Через один год: $1 + 10% от $1 $1,1=$1*1,101.

Через два года: $1,10 + 10% от $1,1 $1,21=$1*1,102.

Через три года: $1,21 + 10% от $1,21 $1,33=$1*1,103.
^

Будущие выплаты в счет погашения долга





Время выплаты, год

Выплата

Коэффициент дисконтирования

(1+Ен)-t

Приведенная ценность
выплачиваемой суммы
Сейчас

$1

1,10-0

$1 =$1*1,10-0

Через год

$1

1,10-1

$0,91=$1*1,10-1

Через два

$1

1,10-2

$0,83=$1*1,10-2

Через три

$1

1,10-3

$0,75=$1*1,10-3

Через пять

$1

1,10-5

$0,62=$1*1,10-5

Через десять

$1

1,10-10

$0,39=$1*1,10-10

Через двадцать

$1

1,10-20

$0,15=$1*1,10-20


^ Показатели достоинства проекта


В проектном анализе используются различные показатели достоинства проектов при экспертизе инвестиционных перспектив, но все они базируются на основной формуле дисконтирования. Двумя главными показателями служат чистый дисконтированный доход и внутренняя норма рентабельности инвестиций. Некоторые системы оценки используют отношение выгоды/затраты и другие различные показатели. Наконец, в некоторых проектах отсутствует возможность денежного выражения доходов/выгод, и потому приходится прибегать к другим критериям для определения того, насколько эффективно применяются используемые в проекте ресурсы.


Чистый дисконтированный доход (Net Present Value - NPV)


Чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен разности между текущей ценностью потока будущих доходов или выгод и текущей ценностью потока будущих затрат на осуществление, эксплуатацию и техническое обслуживание проекта на всем протяжении срока его жизни.

ЧДД можно рассматривать как текущую ценность потока доходов или выгод от сделанных капиталовложений. В финансовом анализе рентабельности ЧДД представляет собой текущую ценность потока чистых поступлений, получаемых лицом или фирмой, в интересах которых предпринимается проект.

Для калькуляции ЧДД по проекту необходимо определить соответствующую ставку дисконта, использовать ее для дисконтирования потоков выгод и затрат, а затем суммировать полученные приведенные ценности. В анализе финансовой рентабельности ставка дисконта обычно является стоимостью капитала для фирмы. В случае экономического анализа ставка дисконта должна представлять собой альтернативную стоимость капитала, т.е. прибыль, которая могла бы быть получена при инвестировании в альтернативные проекты. Если сумма дисконтированных ценностей имеет положительное значение, проект окажет положительное влияние на результаты деятельности фирмы или экономики в целом и может быть рекомендован для финансирования.

ЧДД =,

где: ЧДД - чистый дисконтированный доход,

Рt - суммарные выгоды или затраты проекта в год,

Зt - затраты на проект в год t,

Ен - ставка дисконта,

n - срок жизни проекта.


Внутренняя норма дохода (Internal Rate of Return - IRR)


Внутренняя норма дохода (или - внутренняя норма рентабельности) по проекту равна ставке дисконта, при которой выгоды равны затратам. Иными словами, внутренняя ставка дохода - это ставка дисконта, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю.

ВНД равняется максимальному проценту по ссудам, который проект может платить за финансирование инвестиций и ресурсов, необходимых для эксплуатации проекта, оставаясь при этом самоокупаемым.

Внутренняя ставка дохода вычисляется методом последовательных приближений, в ходе которых величина ЧДД вычисляется при различных ставках дисконта. Так, например, если ЧДД имеет положительное значение при ставке дисконта в 10%, а при ставке дисконта в 15% становится отрицательной, то величина внутренней ставки дохода лежит между 10% и 15%. Если во второй итерации, например, при ставке дисконта равной 12,5%, ЧДД остается положительной величиной, то возможные значения ВНД лежат в более узком интервале от 12,5% до 15%. Третья итерация еще больше сократит этот диапазон и т.д. пока, наконец, не будет найдено решение. На практике, как только найден исходный диапазон, шаги между последовательными значениями ставки дисконта в итерациях будут зависеть от крайних положительных и отрицательных величин ЧДД в этом диапазоне, содержащем искомое решение.


Отношение выгоды/затраты


Соотношение выгоды/затраты является отношением дисконтированных выгод к дисконтированным затратам. Существует несколько вариантов этого соотношения. Наиболее часто встречается простое отношение всех приведенных выгод ко всем приведенным затратам без учета знака этих двух величин.


S(Рt/(1+Eн)t)

PI1= ¾¾¾¾¾¾

S(Зt/(1+Eн)t)

Отношение больше единицы указывает на то, что проект заслуживает внимания, так как это отношение просто означает, что ЧДД положителен (приведенные выгоды превышают приведенные затраты). Проекты, характеризующиеся большим отношением выгоды/затраты, выгоднее, чем проекты с меньшим отношением выгоды/затраты. Утверждение, что проекты с более высоким ЧДД выгоднее проектов с меньшим значением ЧДД, означает то же самое.

Другим вариантом соотношения выгоды/затраты является соотношение чистых выгод/затрат, в котором чистые дисконтированные выгоды (ЧДД) делятся на приведенные затраты по проекту.


ЧДД

PI2 = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾

S(Зt / (1+Eн)t)


Положительное значение соотношения чистые выгоды/затраты означает выгодность проекта (потому что ЧДД - положителен), в то время как отрицательное значение соотношения чистые выгоды/затраты свидетельствует о непривлекательности проекта (потому что ЧДД - отрицательная величина).

В Российской методике используется индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

ИД =

Индекс доходности тесно связан с ЧДД, он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД >1 и наоборот.

Если ИД >1, проект эффективен, если ИД<1 - неэффективен.


Период окупаемости капиталовложений (PBP-Pay Back Period)


Период окупаемости капиталовложений указывает на число лет, требуемых для возмещения капиталовложений в проект за счет чистых выгод от проекта. Этот показатель иногда удобен для быстрого расчета и может указать на вариант проекта, заслуживающий дальнейшего рассмотрения. Однако он не приводит к однозначным выводам. Так, например, один проект стоимостью в 100 у.е., приносящий ежегодную выгоду в 20 у.е., окупается за 5 лет, а другой 100-у.е. проект, приносящий в первый год выгоду в 1 у.е. и на пятый год выгоду в 99 у.е., окупается также за 5 лет. В первом случае, однако, ЧДД - положителен, а во втором - отрицателен. Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществление проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.


^ Особые случаи анализа проектов


Трактовка амортизации


Амортизация фондов проекта является статьей, которую не следует принимать в расчет, так как она косвенным образом уже учтена. Амортизация отражает постепенный износ фондов в ходе их эксплуатации. Поскольку ценность всех фондов учтена в составе потока инвестиций, учет амортизации означал бы двойной счёт.


^ Трактовка инфляции


Инфляция увеличивает все цены одновременно. В экономиках с высокой инфляцией нередко возникает стремление к завершению проектов как можно скорее, так как при затяжке работ они "обойдутся дороже". И это верно. Однако выгоды также будут стоить дороже при более позднем завершении проекта, потому что на них тоже отразится инфляция. Другими словами, неизвестно, будет ли соотношение между выгодами и затратами затронуто чисто инфляционным ростом цен и затрат. Поэтому в большинстве случаев проектный анализ проводится без учета инфляции. Такой подход равносилен утверждению, что инфляция влияет в равной мере на затраты и выгоды.

Однако в большинстве стран, в том числе странах с высокой инфляцией, цены или затраты на некоторые товары и услуги растут быстрее или медленнее, чем другие. Это значит, что цены на некоторые товары и услуги изменяются относительно общей структуры цен в экономике. Таким образом, годовые изменения цен могут включать инфляционный рост, влияющий на все цены товаров и услуг более или менее одинаково

Обозначим Ен – номинальная процентная ставка. Номинальная процентная ставка обычно выше уровня инфляции. Реальная процентная ставка (r)- это номинальная процентная ставка с учетом инфляции и возможного относительного увеличения других цен.

Часто очень трудно предсказать изменение реальной процентной ставки в будущем, особенно в странах с экономикой переходного периода. Тем не менее, это чрезвычайно важный параметр, и чем дольше экономический срок службы инвестиций, тем более высокую роль будет играть реальная процентная ставка. Обозначим уровень инфляции - b

Инфляция определяется как среднее увеличение цен на все потребительские товары в течение каждого года. Инфляцию также трудно предугадать и она может изменяться для различных групп товаров и услуг.

Реальная процентная ставка с учетом инфляции:



Введем еще одно обозначение -относительная инфляция, е

Если стоимость важных параметров, например цены на энергию, значительно отличается по тенденции развития от средней инфляции, то тогда процентная ставка корректируется по относительному уровню инфляции этих параметров.

Реальная процентная ставка с учетом инфляции и относительной инфляции:



При выполнении грубого расчета может использоваться упрощенный расчет реальной процентной ставки:



Упрощенная форма не должна использоваться в случаях, когда инфляция высокая.

В таблице 4.1 представлены ошибки, полученные в результате упрощенного расчета, по сравнению с детальным расчетом.


Таблица 4.1 Вариации реальной процентной ставки

Номинальная процентная ставка займа

Ен

20

20

40

40

Уровень инфляции

b

5

15

10

20

Реальная процентная ставка, упрощенный расчет

r

15

5

30

20

Реальная процентная ставка, детальный расчет

r

14,3

4,3

27,3

16,7

Разница в % между упрощенным и детальным расчетом




5

16

10

20


Вариации находятся между 5% и 20%, что может привести к тому, что прибыльный проект может стать неприбыльным. Поэтому важно использовать как можно более точную информацию и методы расчета, а также правильную реальную процентную ставку.


^ Трактовка кредитных сделок


Получение займов, кредитование, проценты и платежи в счет погашения ссуд не включаются в потоки расходов и поступлений в ходе анализа экономической и финансовой целесообразности проекта. Такое положение объясняется тем, что достоинство проектов должно измеряться независимо от метода их финансирования. Другими словами, проект, выгоды которого ниже затрат, не может и не должен казаться более рентабельным благодаря субсидированному финансированию. И наоборот, проект, приносящий большие выгоды, не должен выглядеть хуже по причине больших затрат на его финансирование. Тем более, что с общенациональной точки зрения платежи должников в точности компенсируются доходами кредиторов, так что в кредитной сделке не создается никакой ценности, т.е. отсутствуют и выгоды и затраты.

Тем не менее затраты на финансирование учитываются при оценке целесообразности проекта с точки зрения инвестиций владельца, так как неоплаченные займы являются обязательствами, которые владелец должен будет оплатить. Таким же образом при разработке финансового плана проекта как владелец, так и финансист захотят убедиться, что проект обеспечит достаточные денежные поступления (в противовес различным другим выгодам), необходимые для обслуживания долгов.


^ Анализ риска и неопределенности


Анализ чувствительности позволяет учитывать риск и неопределенность. Первая оценка чистых выгод проекта почти всегда исходит из предположения о наиболее успешном осуществлении и эксплуатации проекта. Иначе говоря, первая оценка обычно основывается на допущении, что проект будет реализован своевременно, прогнозы спроса на продукцию проекта оправдаются, цены на продукцию будут высокими, вся программа обучения, предусмотренная проектом, окажется осуществленной и эффективной, государственная политика в отношении проекта будет благоприятной и т.д. На практике же вероятность одновременного выполнения всех этих условий минимальна.

Анализ чувствительности распадается на три этапа:


а. Проверка предположений


Целесообразно определить важнейшие факторы, способные наиболее серьезно повлиять на проект, и проверить воздействие изменений в величине этих факторов на результаты проекта. Для выполнения этой задачи необходимо переработать проектный анализ, скорректировав ценность затрат и выгод проекта так, чтобы они отражали изменения, появляющиеся при ином комплексе условий, и заново определить достоинство проекта. Анализ чувствительности может проводиться применительно к изменению одного фактора, например, падению цены на продукт проекта, или увеличению цены на какой-либо необходимый для проекта ресурс. Анализ чувствительности также приложим к комбинации изменений в нескольких факторах. В некоторых случаях анализ чувствительности используется для экспертизы проекта путем разработки ряда сценариев отражающих различные будущие условия осуществления проекта, и для определения достоинства проекта в этих различных ситуациях.

В проектном анализе анализ чувствительности имеет большое значение для учета неопределенности и выделения факторов, которые могут повлиять на успех проекта.

Анализ чувствительности характеризуется двумя серьезными недостатками. Он не является всеобъемлющим, так как не рассчитан на учет всех возможных обстоятельств; кроме того, он не может приводить к однозначным выводам, поскольку он не уточняет вероятность возникновения различных обстоятельств. Вероятность же одновременного воздействия всех отрицательных факторов так же мала, как и шансы на то, что все обстоятельства будут благоприятными. В действительности проект будет подвергаться воздействию комбинации благоприятных и неблагоприятных обстоятельств. Однако, несмотря на указанные недостатки, анализ чувствительности дает достаточные указания на риск, сопряженный с реализацией данного проекта.


б. Анализ риска


Анализ риска является продолжением анализа чувствительности. При анализе риска сначала определяются вероятные пределы изменения критических переменных, а затем проводятся последовательные проверочные расчеты при допущении, что переменные случайно изменяются в области своих допустимых значений. Эти расчеты можно легко осуществить на персональном компьютере с помощью программы электронных таблиц. На основании расчета результатов проекта при большом количестве различных обстоятельств анализ риска позволяет оценить распределение вероятности различных исходов проекта и его ожидаемую ценность.


в. Анализ критических значений


Анализ критических значений заключается в расчете максимального негативного изменения какого-либо важного элемента проекта, при котором проект все еще соответствует минимальному уровню приемлемости, установленному по одному из показателей достоинства проекта. После этого лица, в обязанности которых входит решение о том, продолжать ли рассмотрение проекта или нет, могут задать себе вопрос, насколько вероятно, по их мнению, такое событие.

Анализ критических значений дает ответы на следующие возможные вопросы:

Какое изменение (уменьшение) объема продукции проекта требуется для падения внутренней ставки дохода до уровня альтернативной стоимости капитала или минимального приемлемого уровня? В какой пропорции должна упасть выгода проекта, чтобы ЧДД проекта уменьшился до нуля?

Проверки чувствительности являются важной частью анализа финансовой и экономической целесообразности проектов. Независимо от используемой методики, важным компонентом анализа чувствительности является тщательное обдумывание проекта и условий его осуществления в целях выявления основных факторов неопределенности и риска, с которыми столкнется менеджер.

Иными словами, анализ чувствительности лучше всего осуществлять как часть самого процесса принятия решений. Те "пробные" тесты, которые экономист-аналитик сможет предложить самостоятельно, скорее всего будут отражать искусственные или механические соображения, которые могут и не играть важной роли в общем процессе принятия решений. Аналитику особенно важно преодолеть в себе тенденцию к использованию стандартного набора "тестов" для проверки чувствительности, которые не требуют выявления действительно ожидаемых факторов риска применительно к каждому рассматриваемому проекту (Рисунок 6).



Рисунок 6 Пример результатов проведения анализа чувствительности

^ Методы определения сравнительной экономической эффективности проектов


Финансовый и экономический анализы проектов оценивают денежные потоки за весь анализируемый срок проекта. Для решения данной задачи на достаточно высоком уровне необходимо использовать специально предназначенные для этой цели программные продукты. Однако для предварительной оценки проектов существует несколько достаточно простых методов.




Скачать 0.74 Mb.
оставить комментарий
страница1/3
Дата30.09.2011
Размер0.74 Mb.
ТипДокументы, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы:   1   2   3
хорошо
  1
отлично
  2
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Документы

Рейтинг@Mail.ru
наверх