Инвестиционный потенциал и социально-экономические условия его реализации в трансформационной экономике 08. 00. 01- экономическая теория icon

Инвестиционный потенциал и социально-экономические условия его реализации в трансформационной экономике 08. 00. 01- экономическая теория



Смотрите также:
Развитие домохозяйств городского населения в трансформационной экономике россии 08. 00...
Программа вступительного испытания для поступающих на магистерские программы по направлениям:...
0 Вводная лекция. Предмет и задачи курса...
Социально-экономические механизмы управления в экономике...
Программа дисциплины «Социоэкономика и социально-экономическая политика» для специальности...
Контрольная работа по предмету: экономическая теория по теме: Экономические системы и их...
Рабочая программа по дисциплине: цикла опд. Ф. 02 «Экономическая теория» для направления...
Методические указания к выполнению контрольных работ по курсу «Экономическая теория» для...
Планы семинарских занятий по курсу «Экономическая теория» для студентов дневной и заочной формы...
1. Вопросы для подготовки к кандидатскому экзамену по специальности 08. 00...
Инвестиционный паспорт ленинск-кузнецкого района ленинск-Кузнецкий район – 2010...
Курсовая работа по дисциплине: «Экономическая теория» на тему: «Государственное регулирование...



скачать


РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ


На правах рукописи


Кармов Рустам Амдулахович


инвестиционный потенциал и социально-экономические условия его реализации в трансформационной экономике


08.00.01- Экономическая теория


АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Москва – 2007

Диссертация выполнена в Секторе социально-трудовых отношений Института экономики РАН


Научный руководитель Воейков Михаил Илларионович

доктор экономических наук, профессор


^ Официальные оппоненты Новицкий Николай Александрович

доктор экономических наук, профессор

Холодков Вячеслав Георгиевич

кандидат экономических наук


Ведущая организация: Институт по изучению альтернативных

моделей глобализации и

информационного общества МФЮА


Защита состоится 22 мая 2007г. в 14 часов на заседании диссертационного совета К.002.009.02 Института экономики Российской академии наук по адресу: 117218, г. Москва, Нахимовский проспект, д.32.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института экономики Российской академии по адресу: 117218, г. Москва, Нахимовский проспект, д.32.


Автореферат разослан « » апреля 2007г.


Ученый секретарь диссертационного совета,


кандидат экономических наук Анисимова Г.В.


^ Общая характеристика работы

Актуальность исследования. Несмотря на наметившийся после глубочайшего кризиса 90-х годов ХХ века экономический рост, ситуация в российской экономике остается сложной, поскольку не создаются надежные предпосылки экономического роста, сохраняются и усугубляются острые экономические и социальные проблемы. Особенностью экономики в настоящее время стало проявление ярко выраженного сырьевого характера, со слаборазвитой обрабатывающей промышленностью.

Инвестиционные процессы являются одним из ключевых факторов, определяющих динамику капитала в экономике, темпы и характер экономического роста. Статистические данные о темпах совокупных реальных инвестиций за последние годы свидетельствуют о повышении активности экономических агентов в этой области.

Вместе с тем на динамику инвестиций в России накладывается множество процессов, связанных с особенностями трансформационного периода: отсутствие действенных институтов рыночной экономики, специфика отношений собственности, отсутствие четкого понимания характера инвестиционной деятельности, а также ряд других факторов, препятствующих разработке и реализации адекватной государственной политики, улучшению общего инвестиционного климата в стране и формированию долгосрочных инвестиционных стратегий самих хозяйствующих субъектов.

Происходящие в стране преобразования обуславливают необходимость смены основополагающих принципов организации и функционирования инвестиционной политики в Российской Федерации.

В силу общих и специфических причин, зачастую менеджмент российских предприятий ориентирован на решение вопросов, связанных с удовлетворением теку­щих потребностей предприятия, обусловленных изменениями объема и структуры производственной деятельности. Что в условиях нестабильной внешней среды приводит к неэффективному использованию инвестиционного потенциала предприятия.

Значимость более углубленного исследования проблемы, поднятой в диссертации, определяется тем, что управление инвестиционным процессом является важнейшим элементом структурного преобразования производственного и социального потенциала России. И здесь актуальной задачей экономической теории становится изучение и обоснование  новых форм и методов обеспечения эффективности инвестиционной деятельности, соответствующих объективным законам рыночной экономики.

^ Степень разработанности проблемы.

Отдельные вопросы регулирования инвестиционной деятельности рассматривались классиками экономической теории, такими как С. Брю, Дж.К. Гелбрейт, Дж.М. Кейнс, Э. Класса, Дж. Коммонс, А. Лаффер, Д.С. Линдсея, Р. Льюкес, К. Маркс, П. Самуэльсон, Р. Солоу, У. Шар.

Интерес к проблематике эффективности капвложений в хозяйст­венной практике стал проявляться в России в первой половине XX века. В 60-х годах прошлого века период появились работы отечественных ученых– В.В. Новожилова1, В.П. Красовского2, Т.С. Хачатурова3 и других исследователей. Значительный вклад в изучение вопросов повышения эффективности деятельности внесли такие отечественные исследователи, как Богачев В.Н., В.В. Бочарова, А.Я. Быстряков, М.А. Виленский, В.Ж. Дубровский, И.И. Кравцов, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, В.П. Логинов, Д.С. Львов, А.М. Марголин, Н.А. Новицкий, В.Г. Павлюченко, С.А. Хейнман, А.Н. Хорин и другие исследователи.

Высоко оценивая вклад ученых, полученные ими научные, методологические и методические результаты, необходимо отметить дискуссионность данной проблемы. Кроме того, многие теоретические и методические вопросы, связанные с методологией анализа, методами оценки инвестиционного потенциала, моделированием и прогнозированием инвестиционной деятельности изучены еще не достаточно.

В кругу российских исследователей встречаются различные трактовки понятия «инвестиционный потенциал». Помимо теоретических неоднозначностей, предлагаются и различные практические рекомендации по обеспечению эффективности инвестиционной деятельности предприятия. В большинстве случаев, предлагаемые модели лишь копируют зарубежные методики без учета особенностей современного состояния инвестиционного процесса в России.

Таким образом, представляется актуальной проблема уточнения современного экономического категориального аппарата, в частности, рассмотрение инвестиционного потенциала в качестве категории трансформационной экономики. Также необходима выработка научно обоснованного, учитывающего особенности трансформационной экономики инвестиционного инструментария.

^ Цель диссертации заключается в комплексном теоретико-методологическом исследовании инвестиционного потенциала и особенностей инвестиционного процесса в России, определяющих структуру, цели и объемы инвестиций на отечественных предприятиях.

^ Задачи исследования:

- раскрыть понятие «инвестиционный потенциал»

в системе политико-экономических категорий;

- проанализировать современное состояние инвестиционного процесса, определить основные причины, сдерживающие его развитие;

- провести анализ влияния конъюнктурных и социально-экономических факторов на инвестиционную деятельность;

- разработать методику оценки инвестиционного потенциала и провести сравнительный анализ инвестиционных потенциалов отраслей промышленности.

^ Предметом исследования являются социально-экономические отношения, складывающиеся в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Объектом исследования являются инвестиционные процессы, протекающие в российской экономике в трансформационный период.

^ Теоретической и методологической основой диссертацион­ной работы послужили классическое, неоклассическое направле­ния в экономической теории к проблемам обеспечения эффективности инвестиций. В процессе работы над диссертацией автором были использованы монографии отечественных и зарубежных ученых, публикации в периодической печати. Методология исследования строится на использовании двух различных подходов к анализу инвестиционных процессов – на макро- и микроуровнях.

^ Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

  1. На основе политэкономического подхода дана иная интерпретация категории «инвестиционный потенциал». В отличие от общепринятого рассмотрения «инвестиционного потенциала» как категории, характеризующей совокупность собственных и привлеченных инвестиционных ресурсов, автор акцентирует внимание на внутренних ресурсах, накопленных в результате хозяйственной деятельности. Такой подход основывается на зависимости привлечения внешних ресурсов от внутреннего потенциала экономического субъекта. Инвестиционный потенциал – это прежде всего совокупность собственных ресурсов предназначенных для накопления и позволяющих добиться ожидаемого результата при их использовании. Инвестиционный потенциал характеризует возможность экономического субъекта самостоятельно реализовать некий инвестиционный проект без использования заемного капитала. Доказано, что увеличение количественных и качественных параметров производства благоприятно отражается на инвестиционном потенциале предприятия, происходит повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

  2. Научно обоснована необходимость усиления на современном этапе роли государства в формировании и реализации инвестиционного потенциала страны. Раскрыты два основных направления активизации деятельности государства в инвестиционной сфере: прямое участие в финансировании крупных инфраструктурных проектах и обеспечение благоприятных возможностей и условий для осуществления инвестиционной деятельности экономическими субъектами.

  3. Разработана методика оценки инвестиционного потенциала отраслей промышленности, основанная на расчете диагностических показателей, используемых в совокупности с коэффициентом распределения инвестиций относительно объема выпуска продукции и коэффициентом распределения инвестиций относительно стоимости основных фондов.

  4. На основе разработанной методики оценки инвестиционного потенциала проведен сравнительный анализ инвестиционных потенциалов отраслей промышленности. Полученные результаты свидетельствуют о том, что сегодняшняя структура капитальных вложений в промышленности не соответствует инвестиционному потенциалу отдельных отраслей, которая из-за низкой диверсификации инвестиции концентрируются в добывающих промышленностях. Как следствие, сложившаяся возрастная структура основных фондов промышленности, уровень их физического и морального износа, объем, и структура инвестиций не соответствуют условиям эффективного обновления основных фондов.

^ Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что основные положения и выводы способствуют пониманию особенностей современного состояния инвестиционного процесса в России. Разработанная методика оценки инвестиционного потенциала отраслей промышленности может быть использованы хозяйственными органами для определения приоритетов инвестиционной политики. Полученные результаты могут быть использованы для повышения эффективности инвестиций в процессе разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятия.

^ Теоретические выводы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов экономической теории и макроэкономики.

^ Апробация работы. Основные положения и практические рекомендации работы докладывались и обсуждались на международной научной конференции «Государство и общество: философия, экономика, культура» (Москва, 2005), на научно-практической конференции «Актуальные социально-экономические проблемы развития России» (Москва, 2006), на международной научной конференции «1917-2007: Уроки СССР и будущее России (ресурсно-энергетические, экономико-политические и социо-культурные параметры)» (Москва, 2007), результаты исследования обсуждались в Институте экономики РАН.

По теме диссертации было опубликовано 5 статей общим объемом 2 п.л.

Структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, двух глав, заключения, приложений и библиографии.


Введение

Глава 1. Инвестиционный потенциал и факторы его реализации в современной экономике.
    1. ^

      Категория инвестиционный потенциал в системе экономических отношений.

    2. Роль государства в формировании и эффективном использовании инвестиционного потенциала.

    3. ^

      Особенности современного состояния инвестиционного процесса в России.

Глава 2. Инвестиционный процесс и структурная перестройка.

    1. ^

      Сравнительный анализ инвестиционного потенциала отраслей промышленности.

    2. Организационно-экономические аспекты реализации инвестиционной стратегии предприятия.

    3. ^

      Методические вопросы разработки и оценки инвестиционных проектов.


Заключение

Приложения


Библиография

Во введении обоснована актуальность и степень разра­ботанности проблемы, определены цель и задачи исследования, раскрыты его теоретическая и методологическая основы, сформу­лированы научная новизна и практическая значимость результатов исследования.

^ В первой главе проведен анализ состояния инвестиционного процесса в России; выявлены особенности функционирования инвестиционного рынка Проведенный анализ позволил определить характеристики инвестиционного потенциала. Зачастую у разных авторов даются разные смыслы данного понятия. Например, инвестиционный потенциал характеризуется как «совокупность инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала.»4 Другая трактовка «инвестиционного потенциала» как «инвестиционной емкости», зависящей от наличие разнообразных сфер и объектов инвестирования, их экономического здоровья» приводится в ежегодном рейтинге инвестиционной привлекательности российских регионов5.

В монографии В.Д. Адрианова одним из параметров инвестиционного потенциала рассматривается количество разработанных или разрабатываемых инвестиционных проектов. «К концу 90-х годов в России в стадии разработки находилось около 10 тыс. инвестиционных проектов на сумму более 50 млрд. долл.»6. Похожее понимание термина «инвестиционный потенциал» имеется и в ряде работ других авторов7. По мнению автора, здесь скорее следовало употребить понятие «инвестиционная емкость». Некоторые авторы воспринимают инвестиционный потенциал именно как предложение инвестиционных ресурсов. И.М. Братищев определяет инвестиционный потенциал как максимальный уровень инвестиций в форме капитальных вложений, достигнутый в России в 1990 году8. С таким подходом нельзя согласиться. С нашей точки зрения, инвестиционный потенциал – совокупность собственных ресурсов предназначенных для накопления и позволяющих добиться ожидаемого результата при их использовании. Инвестиционный потенциал предприятия выражает систему экономических отношений по поводу использования инвестиционных ресурсов в народном хозяйстве. Вместе с тем, инвестиционный потенциал является источником расширенного воспроизводства. Как известно, в процессе расширенного воспроизводства осуществляется развитие производительных сил, экономических отношений, увеличивается производство продукции. По мере роста производственной мощности, укрепляется и инвестиционный потенциал, происходит повышение инвестиционной надежности и привлекательности предприятия для внешних инвесторов.

В процессе формирования и использования инвестиционного потенциала предприятие вступает в социально-экономические отношения с различными субъектами инвестиционной деятельности. Такие отношения могут складываться между предприятием и государством, между предприятиями друг с другом, внутри предприятия между работниками и собственниками.

Системный подход к анализу отношений, возникающих в процессе осуществления инвестиционной деятельности, позволил выделить ряд факторов, обуславливающих данный процесс в современной России.

Экономические отношения между государством и предприятием возникают в процессе формирования предпосылок для инвестиционной деятельности, путем проведения инвестиционной, денежно-кредитной, налоговой и иной политики.

Возможности реализации инвестиционного потенциала для большинства предприятий ограничены неразвитостью рынков капитала, отсутствием адекватной правовой базы, «непрозрачностью» компаний, постоянным перераспределением прав собственности а также плохим уровнем финансового менеджмента в большинстве российских компаний.

В российской экономике проявляется ярко выраженный сырьевой характер, со слаборазвитой обрабатывающей промышленностью. Одновременно в импорте увеличивается доля высокотехнологичных товаров. Рост цен на высокотехнологичные товары обычно опережает рост цен на сырье. Таким образом, происходит еще большее обогащение развитых стран, с еще большим отставанием стран «второго» мира. «Стирание» границ между национальными хозяйствами, постепенно приводит к неограниченному доступу транс­национального капитала к эксплуатации ресурсов отстающих стран, что дает возможность международному (транснациональному) капиталу, генерировать колоссальные прибыли.

Вместе с тем, сверхвысокие цены на нефть и металлы обеспечивают значительный приток финансовых ресурсов в страну и возможность досрочного погашения внешнего долга. Это сопровождается ростом производства некоторых видов товаров и услуг, увеличением валовых объемов инвестиций.

Однако происходящие сегодня в экономике России преобразования нельзя охарактеризовать как инвестиционный тип развития. Даже в последние годы, в условиях экономического роста, уровень инвестиций не превышает 20% от ВВП. Общеизвестно, что в условиях переходного периода надежный экономический рост может быть обеспечен при 20 - 40% инвестиций от ВВП9. Необходимость концентрации капитальных вложений в экономике была обоснованна советскими ученными еще в 70-х годах прошлого века: «в интенсификации общественного производства важнейшую роль играет повышение эффективности капитальных вложении, предполагающее в качестве обязательного условия их концентрацию».10

Основная доля инвестиций направляется в капиталоемкие отрасли добывающей промышленности. Практически не происходит перераспределения средств от ограниченного круга отраслей в пользу обрабатывающих отраслей промышленности и сектора услуг, в которых не хватает инвестиций для обновления основных фондов и внедрения новых технологий. При сложившейся возрастной и технологической структуре основного капитала низкие объемы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности, существенно ограничивают темпы экономического роста. Недофинансирование и вследствие этого недостаточное поступление новых основных фондов сдерживает замену устаревших и изношенных фондов и негативно влияет на воспроизводственные характеристики оборудования. Основные фонды отечественной промышленности, загруженные почти на 70-80%, стремительно устаревают: степень износа по отдельным отраслям промышленности превышает 60%. «Для современного состояния производственной базы большинства отраслей экономики России характерен индустриальный тип, основанный на экстенсивном использовании ее природных и воспроизводимых ресурсов».11

Фактически происходит деградация всего исторически накопленного потенциала национальной экономики. И это на фоне стабилизационного фонда, бьющего один рекорд за другим; по данным Министерства Финансов, на 01.02.07 объем средств, находящихся в стабфонде, составил 2,647 трлн. рублей. Интересно то, что с момента создания стабфонда - деньги хранятся не только без видимой пользы, но и сокращаются на 11 - 12 % в год (в соответствии с официальными цифрами инфляции).

По данным Счетной палаты РФ, инфляция «съела» за этот период около 60 млрд. руб., Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ) – 99,6 млрд. руб., аудиторско-консалтинговой компанией ФБК эти потери оцениваются в 132,2 млрд. руб.12

В результате размер потерь может быть сопоставим с объемом средств, выделяемых на реализацию ряда национальных проектов. При этом вполне вероятно, что объем потерь от инфляции в последующие годы будет только возрастать прямо пропорционально общему увеличению средств в стабилизационном фонде.

Активизация государственной инвестиционной деятельности должна, на наш взгляд, выражаться не только в прямом участии государства в финансировании инвестиционных проектов. Накопление ресурсов инвестирования должно быть результатом увеличения платежеспособного спроса, который, в свою очередь, активизирует хозяйственную деятельность российских предприятий – товаропроизводителей.

Как показывает мировой опыт, каждый процент роста экономики имеет свою и инвестиционную цену. Темпы экономического роста зависят от объема совокупных инвестиций. Практически во всех моделях экономического роста увеличение национального продукта может быть достигнуто за счет использования интенсивных и/или экстенсивных факторов. Так, например, в модели экономического роста Р. Солоу13, совокупный спрос определяется инвестициями и потреблением. Производственная функция выражает предложение на рынке товаров, а накопление капитала - спрос на произведенный продукт. Динамика объёма выпуска зависит от объёма капитала. Объём капитала, в свою очередь, меняется под воздействием инвестиций и выбытия: инвестиции увеличивают запас капитала, выбытие - уменьшает. И чем выше норма сбережения (накопления), тем более высокий уровень выпуска и запаса капитала может быть достигнут в состоянии устойчивого равновесия.

Однако повышение нормы накопления ведёт к ускорению экономического роста в краткосрочном периоде, до тех пор, пока экономика не достигнет точки нового устойчивого равновесия. Таким образом, в долгосрочном периоде основным фактором экономического роста может являться развитие техники и технологии.

Во времена СССР экономический рост обеспечивался за счет использования «массовых» ресурсов при одновременном наращивании производства в смежных отраслях: производство электроэнергии, металлов, осуществление капитального строитель­ства и т.д. Наибольшая часть качественных ресурсов стра­ны была сконцентрирована в оборонном комплексе. В итоге, к 80-м годам отечественная экономика подошла с огромными структурными диспропорциями, с разным инвестиционным потенциалом отдельных отраслей и предприятий. Однако, несмотря на многие недостатки, советская экономика характеризовалась высокими темпами рос­та. По расчетам отечественных экономистов ежегодные темпы экономического роста СССР за 1951 - 1975 гг. находились в пределах от 7,8 до 6,7%14. За те же годы темпы роста экономики США колеба­лись от 1,3 до 2,8%15.

Проблемы в инвестиционной сфере российской экономики в существенной степени связаны с ослаблением системы государственного управления в условиях трансформирующейся экономики, занижением значимости экономической роли государства в развитии страны. Отсутствие эффективного рыночного управления внешними и внутренними денежными потоками для обеспечения подъема реального сектора неизбежно определяет необходимость увеличения степени государственного участия в регулировании инвестиционной деятельности.

Роль государства в формировании и реализации инвестиционного потенциала страны должна заключаться в обеспечении благоприятных возможностей и условий для осуществления инвестиционной деятельности через инвестиционную политику. Инвестиционная политика, в свою очередь, является залогом успешной экономической деятельности государства в целом. К сожалению, реализуемая в настоящее время инвестиционная политика не учитывает реалии, сложившиеся в отечественной экономике. Так, например, широко используемые инструменты монетарного регулирования позволяют создать лишь некоторые макроэкономические предпосылки для активизации инвестирования, но не позволяют преодолеть системные проблемы. Относительно позиции в инвестиционной сфере, которую должно занимать государство, высказался Дж. Вульферсон в ежегодном докладе Всемирного банка: «…развитие нуждается в эффективном государстве, играющем роль катализатора и помощника, стимулирующего и дополняющего деятельность частного бизнеса и отдельных лиц. Без эффективного государства устойчивое развитие - как экономическое, так и социальное – невозможно».16

Усиление роли государства в инвестиционной сфере предполагает поиск оптимального сочетания методов государственного и рыночного воздействия с учетом особенностей современного этапа экономического развития.

В российской экономике сложившаяся модель инвестирования является деформированной и неэффективной. Она характеризуется дисфункциональностью кредитно-финансовой системы, которые не играют заметной роли в аккумулировании сбережений и их трансформации в инвестиции.

Следовательно, первоочередной задачей является создание базовых организационно-экономических предпосылок инвестиционной деятельности. А именно:

  • разработка и реализация правового механизма защиты частных инвестиций и обеспечение государственными гарантиями иностранных инвестиций;

  • восстановление системы валютного регулирования и валютного контроля, с целью предотвращения вывоза капитала;

  • создание национальной инвестиционной базы в виде системы государственных и частных корпораций и фондов для финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов (с подключением к этой задаче кредитно-финансовых учреждений);

  • внедрение и использование передовых технологий и "ноу-хау" в первую очередь в базовых (приоритетных) отраслях промышленности;

  • обеспечение необходимых мер, для защиты интересов отечественных промышленных предприятий, ориентированных на международные рынки;

  • разработка и реализация механизма трансформации сбережений населения в инвестиции (например, с помощью ПИФов, инвестфондов, и т.д.);

  • разработка адекватной кредитно-денежной политики, предусматривающей эмиссию достаточного количества денежной массы (обеспечение достаточной монетизации экономики);

  • разработка целенаправленной амортизационной политики, направленной на восстановление основного капитала;

  • пересмотр принципов налогообложения, с целью его упрощения и стимулирования научно - инновационной деятельности;

  • повышение совокупного спроса за счет увеличения средней заработной платы, а также сокращения разницы в доходах богатейшей и беднейшей части населения;

  • восстановление государственного регулирования экономики на основе использования индикативного планирования и программирования.

Кроме того, необходима прямая государственная поддержка: 1) сельского хозяйства, как отрасли, эффективное функционирование которой снижает социальную напряженность в обществе за счет производства в достаточном количестве продуктов питания и снижения уровня цен на них; 2) строительства и других отраслей, обеспечивающих высокую занятость населения; 3) государственных инвестиционных проектов; 4) научно-инновационного сектора.

^ Во второй главе, на основе разработанной автором методики проведен сравнительный анализ инвестиционного потенциала отраслей промышленности; рассмотрены методические вопросы оценки инвестиционных проектов.

В последнее время в отечественной науке возрастает внимание ученых к вопросам функционирования инвестиционного рынка, методическим аспектам формирования и повышения инвестиционного климата, теоретико-методологическим основам оценки и реализации инвестиционного потенциала экономических агентов. Во многих работах ученых, оценка инвестиционного потенциала проводится на государственном, зональном или региональном уровнях17. В первом случае объектами анализа выступают отдельные государства, во втором – крупные экономические районы или макро регионы, объединяющие субъекты федерации в рамках межрегиональных ассоциаций экономического взаимодействия, в третьем – административно-территориальные образования, которые рассматриваются в качестве «точки» с некоторыми усреднёнными характеристиками.

Тем не менее, в научной литературе не нашли должного отражения вопросы, связанные с оценкой инвестиционного потенциала отраслей промышленности, также не раскрыты теоретические положения, определяющие его влияние на эффективность капитальных вложений. В то же время, сравнительный анализ отраслей народного хозяйства, понимание протекающих в них процессов, оценка возможностей предприятий отрасли эффективно привлекать инвестиционные ресурсы, важны для формирования государственной политики в области инвестиционных процессов. «Наличие объективной информации о масштабах и структуре инвестиционных потенциалов субъектов хозяйственной деятельности разных уровней крайне важно для проведения взвешенной политики государства на федеральном и региональном уровнях в области налогообложения, привлечения прямых и портфельных инвестиций, внешних заимствований, амортизации основных средств, использования бюджета в целях кредитования предприятий в депрессивных регионах и отраслях».18 Более того, возможность реализации инвестиционного потенциала отдельных отраслей, регионов и страны в целом, является одним из главных условий обеспечения экономической безопасности страны.

Задача оценки инвестиционного потенциала отрасли состоит, по нашему мнению, в определении некой совокупности социально-экономических показателей, характеризующих инвестиционный процесс в отдельно взятой отрасли. В зависимости от поставленных целей анализа могут быть использованы различные факторы или группы факторов.

Инвестиционный потенциал должен учитывать все основные макроэкономические показатели отрасли - объемы производства, количество предприятий, уровень рентабельности, производительность труда, степень модернизации и обновления технической базы, структура доходов и затрат, степень концентрации и т. д.

В целях проведения исследования, инвестиционный потенциал разделен на 4 основных компонента – производственный, финансовый, инвестиционный и экспортный потенциалы.

С учетом изложенного выше, предлагаем использовать комплекс показателей (индексов), который позволит получить достоверный рейтинг инвестиционного потенциала отраслей промышленности (Таблица 1).

Оценка осуществляется по статистическим данным на момент времени. По каждому показателю определяется база сравнения, принимаемая за единицу, при этом, данные переводятся в коэффициенты в зависимости от конкретного значения. Общий показатель потенциала рассчитывается как сумма частных показателей.

Основными информационными источниками, являются данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства регионального развития РФ, Министерства информационных технологий и связи РФ, Центробанка РФ, а также новостных лент российских информационных агентств.

Для расчета инвестиционного потенциала отдельной отрасли предлагается использовать следующие показатели.

^ Индекс физического объема промышлнного производства отрасли, который рассчитывается как отношения объема производства в исследуемой отрасли к объему промышленного производства в целом по стране.

^ Темп роста объема промышленного производства. Показатель характеризует динамику объема производства. Рассчитывается как отношение объема производства в текущем году к объему производства в предыдущем.

^ Показатель степени износа основных фондов рассчитывается как, отношение среднеотраслевого уровня износа основных фондов к общероссийскому уровню износа основных фондов. Чем выше данный показатель, тем сильнее предприятию требуются инвестиции на замену изношенного оборудования.

^ Удельный вес количества убыточных предприятий в отрасли. Показатель, отражает удельный вес количества убыточных предприятий в отрасли от общего числа таких предприятий в стране. При прочих равных условиях, чем выше данный показатель, тем ниже финансовый потенциал отрасли.

^ Уровень рентабельности продукции в среднем по отрасли. Показатель рассчитывается как отношение среднеотраслевой прибыли от реализации продукции к среднеотраслевым издержкам ее производства и обращения.


Таблица 1 Показатели оценки инвестиционного потенциала отрасли промышленности.

п/п

Наименование показателя

Методика расчета

^ Производственный потенциал

1

индикатор физического объема производства

Показатель определяется в виде отношения объема производства в отрасли к объему промышленного производства в стране.

2

темп роста объема производства

Показатель динамики объема промышленного производства, рассчитывается как отношение объема производства в текущем году к объему производства в предыдущем.

3

степень износа основных фондов

Показатель рассчитывается как отношение среднеотраслевого уровня износа основных фондов к общероссийскому.

^ Финансовый потенциал

4

удельный вес количества убыточных предприятий

Показатель, отражает удельный вес количества убыточных предприятий в отрасли от общего числа таких предприятий в стране.

5

уровень рентабельности продукции

Показатель отношения прибыли от реализации продукции к полным издержкам ее производства и обращения (по отрасли).

6

индексы цен по отдельным отраслям

Показатель характеризует динамику цен в отрасли за анализируемый год по отношению к уровню цен в предыдущем аналогичном периоде.

^ Инвестиционный потенциал

7

темп роста инвестиций

Рассчитывается как отношение объема инвестиций в текущем году к объему инвестиций в предыдущем.

8

индикатор структуры инвестиций в основной капитал

Показатель характеризует структуру инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности за анализируемый год. Максимальный объем инвестиций принимается за 1.

^ Экспортный потенциал

9

темп роста экспорта

Отношение объема экспорта в текущем году к объему экспорта в предыдущем.

10

доля экспорта отрасли в общем объеме экспорта

Показатель рассчитывается как отношение объема экспорта в отрасли к объему экспорта в стране.



Чем выше этот показатель, тем выше возможности реализации производимой продукции.

^ Индексы цен по отраслям. Показатель характеризует динамику цен в исследуемой отрасли за анализируемый год по отношению к уровню цен в предыдущем периоде. При прочих равных условиях, чем выше индекс цен, тем выше спрос на продукцию отрасли.

^ Темп роста среднеотраслевых инвестиций. Данный показатель рассчитывается как отношение объема инвестиций в текущем году к объему инвестиций в предыдущем.

^ Индикатор структуры инвестиций в основной капитал. Показатель характеризует структуру инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности за анализируемый год. Максимальный объем инвестиций принимается за 1.

^ Темп роста экспорта промышленной продукции. Показатель рассчитывается как отношение объема экспорта в текущем году к объему экспорта в предыдущем.

Доля экспорта отрасли в общем объеме экспорта страны. Данный показатель рассчитывается как отношение объема экспорта в отрасли к общему объему экспорта в стране в анализируемый период.

Тем не менее, потенциал нельзя рассматривать лишь как простую совокупность ресурсов и возможностей их применения. Использование ресурсов всегда целеориентировано, определенным образом организовано для реализации потребностей агентов. Поэтому, для определения инвестиционного потенциала недостаточно выявления отрасли, обладающей наибольшим количеством максимальных значений показателей. Классификация отраслей и объем инвестиций не дают достаточной информации для достоверной оценки состояния отрасли.


Таблица 2 Рейтинг инвестиционного потенциала отраслей промышленности в 2005 году19



^ Отрасль промышленности

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Ранг

электроэнергетика

0,05

1,00

1,11

1,20

0,11

1,12

1,17

0,34

0,92

0,00

6

топливная промышленность

0,11

1,07

1,00

0,99

0,32

1,65

0,95

1,00

1,37

0,65

2

черная металлургия

0,57

1,05

0,98

0,82

0,32

1,66

2,00

0,22

1,83

0,12

1

цветная металлургия

0,04

1,04

0,86

1,10

0,32

1,14

1,02

0,17

1,33

0,05

5

химическая и нефтехимическая промышленность

0,03

1,06

1,06

0,97

0,36

1,23

1,11

0,12

1,48

0,08

3

машиностроение и металлообработка

0,09

1,10

1,01

0,94

0,08

1,15

1,01

0,20

1,19

0,05

4

лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная  промышленность

0,02

1,03

0,81

1,40

0,08

1,11

1,17

0,11

1,26

0,03

8

промышленность строительных материалов

0,02

1,05

0,87

0,63

0,11

1,16

1,19

0,05

0,00

0,00

6

легкая промышленность

0,01

0,93

0,94

1,21

0,03

1,08

1,17

0,01

1,12

0,01

10

пищевая промышленность

0,06

1,04

0,69

1,14

0,08

1,11

0,95

0,23

0,91

0,02

7


В связи чем, для определения инвестиционного потенциала отрасли предлагается дополнительно рассчитать коэффициенты распределения инвестиций относительно объема выпуска продукции (таблица 3) и стоимости основных фондов (таблица 4).

По мнению автора, сравнение структуры капиталовложений со структурой объемов производства позволит выявить, насколько сложившиеся приоритеты инвестиций соответствуют той роли, которая отводится какой-либо отрасли в валовом продукте. Эти данные позволят выделить «переинвестированные» (коэффициент больше 1) и «недоинвестированные» (коэффициент меньше 1) отрасли промышленности.

Достигнутый инвестиционный потенциал отрасли дает представление об исходном состоянии отрасли, ее возможностях осваивать инвестиционные ресурсы. Чем выше уровень потенциала отрасли, тем успешнее могут протекать инвестиционные процессы, реализовываться инновационные проекты.

Таким образом, более 70% осуществляемых инвестиций в основные фонды промышленности приходилось на четыре отрасли: топливную промышленность, электроэнергетику, пищевую промышленность и черную металлургию.


Таблица 3 Коэффициенты распределения инвестиций относительно стоимости основных фондов (данные на начало года)20





^ Отрасль промышленности

2000

2001

2002

2003

2004

2005

электроэнергетика

0,49

0,40

0,39

0,34

0,38

0,44

топливная промышленность

1,97

2,40

2,33

1,80

1,68

1,43

черная металлургия

0,89

0,88

0,85

0,93

1,00

1,69

цветная металлургия

1,00

0,65

1,00

1,19

1,07

1,03

химическая и нефтехимическая промышленность

0,55

0,59

0,71

0,90

0,97

1,04

машиностроение и металлообработка

0,47

0,38

0,40

0,93

0,65

0,64

лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная  промышленность

1,40

1,32

0,96

1,70

1,75

1,79

промышленность строительных материалов

0,57

0,65

0,72

1,21

1,12

1,26

легкая промышленность

0,54

0,36

0,40

0,26

0,76

0,88

пищевая промышленность

2,96

1,55

1,30

2,23

1,78

1,54


Как видно из таблиц, по сравнению с долей объема выпуска продукции были переинвестированы: топливная промышленность, электроэнергетика, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленности, а по сравнению с долей основных средств – топливная промышленность, черная и цветная металлургии, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленности, промышленность строительных материалов и пищевая промышленность. Объяснением переинвестированности пищевой промышленности может быть более низкая, чем в среднем по промышленности, фондоемкость продукции.

В то же время недоинвестированными оказались такие отрасли, как машиностроение и металлообработка, промышленность стройматериалов, легкая, химическая промышленность.

Недоинвестированные отрасли используют капитальные вложения преимущественно для технического перевооружения. Переинвестированные же отрасли увлекаются строительством новых предприятий, расширением и реконструкцией действующих.


Таблица 4. Коэффициенты распределения инвестиций относительно объемов выпуска продукции отраслями промышленности (данные на начало года)21





^ Отрасль промышленности

2000

2001

2002

2003

2004

2005

электроэнергетика

2.53

1.23

1.05

1.14

1.17

1.46

топливная промышленность

4.71

2.74

2.95

2.61

2.65

2.09

черная металлургия

1.37

0,68

0,79

0,63

0,56

0,83

цветная металлургия

1,39

0,54

1,10

1,10

1,12

1,07

химическая и нефтехимическая промышленность

1,35

0,73

0,85

0,85

0,93

1,01

машиностроение и металлообработка

1,08

0,47

0,44

0,75

0,49

0,49

лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная  промышленность

2,00

1,01

0,77

0,98

1,12

1,31

промышленность строительных материалов

1,23

0,71

0,66

0,74

0,67

0,76

легкая промышленность

1,09

0,37

0,34

0,14

0,43

0,56

пищевая промышленность

2,31

0,85

0,71

0,95

0,85

0,81


Таким образом, по результатам проведенного анализа инвестиционных потенциалов отраслей промышленности, можно сделать следующие выводы.

Повышение совокупных инвестиций в промышленности с начала 2000 года сопровождается изменением отраслевой, воспроизводственной и технологической структур инвестиций. В промышленности в сфере капитальных вложений происходят негативные перераспределительные процессы, слабо связанные как с имеющимися основными средствами, так и со спросом на продукцию отдельных отраслей.

Структура капитальных вложений в промышленности не соответствует инвестиционному потенциалу отдельных отраслей, которая из-за низкой диверсификации инвестиции концентрируются в добывающих промышленностях, и как следствие, высокая зависимость темпов экономического роста от мировых цен на энергоресурсы и металлы. При сложившейся возрастной структуре основных фондов, уровне их физического и морального износа объем, и структура инвестиций не соответствуют условиям эффективного обновления основных фондов.

Существующая инвестиционная модель усугубляются неразвитой банковской системой, которая, не способствует перекачиванию высокой экспортной прибыли в остальные секторы экономики.

Трансформационные процессы, происходящие в России, усугубляют влияние факторов неопределенности внешней среды, свойственной любой рыночной экономике; требуют существенных корректировок в поведении предприятия.

Обеспечение эффективности инвестиционной деятельности в условиях трансформационной экономики, во многом зависит от правильности оценки и учета особенностей трансформационного периода: относительно высокая динамика основных макроэкономичес­ких показателей, связанных с инвестиционной деятельностью, периодические колебания рыночной конъюнктуры, нестабильность государственной экономической политики и форм регулирования инвестиционной дея­тельности и др.

Более того, важно учитывать на всех стадиях разработки инвестиционной стратегии - отсутствие полной достоверной информации о развитии ситуации на отечественном инвестиционном рынке, что в свою очередь усиливает вероятность получения недостоверных значений параметров инвестирования и степень ненадежности принимаемых решений.

Важно, что необходимость разработки адекватной инвестиционной стратегии обусловлена постоянными изменениями внешней среды, а также долгосрочным характером отдачи вложений инвестиционных ресурсов. Инвестиционная стратегия должна являться одной из основных предпосылок возможных стратегических измене­ний общей организационной структуры управления предприятия.

Инвестиционная стратегия предприятия должна обеспечивать:

  • возможность реализации долгосрочных инвестиционных целей;

  • оценку и эффективное использование инвестиционного потен­циала;

  • оценку и отбор наиболее эффективных форм и методов инвестирования;

  • выявление сравнительных преимуществ предприятия в инвестиционной сфере в сопоставлении с его конкурентами.

Решение об осуществлении инвестиционной деятельности предприятие принимает самостоятельно на основе оценки эффективности различных инвестиционных проектов.

Практически все современные отечественные методики инвестиционных проектов основаны на довольно распространенных показателях финансовой оценки, заимствованных из западной экономической науки. В большинстве своем эти показатели, основанные на принципе учета временной стоимости денег и использующие в расчетах принципы дисконтирования, получили развитие в последние несколько десятилетий. Так, в конце 90-х годов в нашей стране были разработаны «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов»22.

«Методические рекомендации» были ориентированы на решение следующих задач:

  • оценка эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов;

  • оценка эффективности участия в инвестиционных проектах хозяйствующих агентов;

  • обоснование необходимости государственной поддержки инвестиционных проектов;

  • сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов и оценка экономических последствий выбора одного из них;

  • осуществление мониторинга инвестиционного проекта.

Однако, на наш взгляд, «Методические рекомендации» не в полной мере отражают особенности современного состояния отечественной экономики. Например, в документе не указано влияние инфляционных процессов на возникновение т.н. «инфляционной сверхприбыли»: в условиях инфляции существенно снижается стоимость основных средств, снижается экономический потенциал, так как списание затрат сырья и материалов по ценам приобретения, а также несущественные амортизационные отчисления приводят к образованию инфляционной сверхприбыли и следовательно, к уплате завышенного налога на прибыль. Также не раскрыта методика классификации проектов на приведенные типы; кроме того, не указано, что на финансовые показатели проекта оказывает влияние не только соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, но и то, в каких валютах фиксированы цены на входящие ресурсы и готовую продукцию.

Как было отмечено выше, осуществление предпринимательской деятельности в нестабильных экономических и социальных системах требует корректи­ровки базовых принципов поведения экономических агентов, а также дополнительной адаптации используемых методов оценки экономических рисков. Ведь большинство используемых методов анализа в теории рисков были разработаны для применения в условиях относительной стабильности рыночной системы, соответственно, при использовании в условиях переходного периода, существенно понижается их эффективность.

В связи с этим, мероприятия, направленные на выявление и снижение инвестиционных рисков мы предлагаем проводить в следующей последовательности: 1) определение целей снижения инвестиционных рисков; 2) качественный и количественный анализ инвестиционных рисков; 3) выбор методов снижения рисков; 4) анализ полученных результатов.

Этап постановки целей (1) характеризу­ется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявлением возможностей и потребностей субъектов.

На этапе анализа риска (2) используются различные методы качественного и количественного анализа: методы сбора достоверной информа­ции, обработки, собранной информации, статистические и вероятностные методы, теоретического моделирования функциональных зависимостей экономического риска и др.

На следующем этапе (3) целесообразно производить сопоставление эффективности раз­личных методов снижения экономических рисков: распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям), корректировка параметров проекта и экономических нормативов, страхование, резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

В итоге (4), результатом должно стать новое знание о риске, позволяющее проанализировать принятые решения и при необходимости, пересмотреть ранее использован­ные методы анализа.

В предлагаемой схеме базовым элементом является этап теоретико-методологического анализа риска.

Так при осуществлении качественного анализа инвестиционного риска необходимо определить факторы, способные оказать существенное влияние на изменение уровня риска:

  • изменение экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

  • возможность введения ограничений на внешнеэкономическую деятельность: торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

  • неопределенность политической ситуации, неблагоприятные социально-политические изменения в стране или регионе;

  • колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

  • неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

  • производственно-технологические потери (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.).

Результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа риска.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения вероятности наступления рисковых событий и объема возможных потерь, вызванных первыми.

Проанализировав всю совокупность методов количественного анализа риска (имитационное моделирование, анализ чувствительности, метод достоверных эквивалентов и др.), можно утверждать, что применение конкретного анали­тического метода зависит от множества факторов:

  • для анализа рисков существенную роль играет объем и качество исходных данных. Так, если имеется значительная база данных по динамике рискообразующих факторов, рекомендуется применение методов имитационного моделирования. В противном случае вероятнее всего применение экспертных методов;

  • при анализе рисков принципиально важно учитывать динамику показателей, влияющих на уровень риска, Например, в случае анализа рисков на рынках в состоянии шока ряд методов попросту неприменим;

  • при выборе методов анализа следует принимать во внимание не только глубину расчетных данных, но и горизонт прогнозирования показателей, влияющих на уровень риска;

  • эффективность применения методов анализа риска повышается при формализации риска с целью математического моделирования его воздействия на результаты деятельности экономических агентов.

Все вышеперечисленное позволяет сделать вывод о том, что для эффективного анализа всего многообразии рисков в системе экономиче­ских отношений в условиях неопределенности необходимо применять це­лый комплекс средств и методов.

В конкретных случаях выбор средств снижения риска зависит от воз­можностей его прогнозирования. Так, часто встречающиеся риски могут быть снижены с помощью специально разрабатываемых превентив­ных мер. Например, предвидимые, но плохо контролируемые риски могут быть снижены за счет диверсификации производства и использования ре­зервной системы поставки ресурсов.

В заключении диссертационной работы обобщены ее основ­ные положения и сформулированы выводы проведенного исследо­вания; полученные результаты сопоставлены с целями и задачами данной работы.

Приложение включает все таблицы, ссылки на которые имеются в диссертации.

По теме диссертации были опубликованы следующие научные работы:

  1. Кармов Р.А. Империализм и национальные государства в эпоху глобализации // Государство и общество: философия, экономика, культура: Доклады и выступления. Под общей редакцией А.В. Бузгалина, А.И. Колганова. М.:ЛЕНАНД, 2005 (0,2 п.л.).

  2. Кармов Р.А. Инвестиционный процесс в современной России // Актуальные социально-экономические проблемы развития России. Сборник научных статей аспирантов МФЮА.-М.: МФЮА, 2006 (0,2 п.л.).

  3. Кармов Р.А. Особенности современного состояния инвестиционного процесса в России // Социально-экономические проблемы России: от стабилизации к развитию. Сборник научных статей аспирантов и докторантов Института экономики РАН.-М.: Институт экономики РАН, 2006 (0,5 п.л.).

  4. Кармов Р.А. Финансовые проблемы развития ипотеки в России // Жилье для молодежи: проблемы и решения. Сборник научных статей аспирантов М.: МФЮА, 2006 (0,5 п.л.).

  5. Кармов Р.А. Особенности современного состояния инвестиционного процесса в России // Проблемы современной экономики.- С-П.: Журнал «Проблемы современной экономики» №2/2007 (0,6 п.л.) (находится в печати).

1 Новожилов В.В. Измерение затрат и их результатов в социалистическом хозяйстве, в сборнике: Применение математики в экономических исследованиях, [т. 1], М., 1959

2 Красовский В.П. Перспективные проблемы капитальных вложений, в сборнике: Проблемы экономической науки и практики, М., 1972

3 Хачатуров Т. С. Экономическая эффективность капитальных вложений. М., Экономика, 1960.



4 Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона - М: РАГС, 1995. - С. 22.

5 Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России // Эксперт. - №45 (445).

6 Адрианов. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 1999, С 639.

7 Басов А.И. Инвестиционное обеспечение российского рубля. // Финансы и кредит, №4, 2003.

8 Братищев И.М., Крашенинников. Россия может быть богатой! М.; ИД «Грааль», 1999, С. 102.

9 Бард В.С.Инвестиционный потенциал российской экономики-М.: «Экзамен», 2003, С.200.

10 Хачатуров Т.С. Интенсификация и резервы экономики-М.: «Наука», 1970, С.5.

11 Новицкий Н.А. Инвестиции и инновации в России: проблемы в начале ХХI века (макроэкономические, социальные, институциональные и методологические). Сб. ст. - М.: ИЭ РАН, 2001, С. 126.

12 Источник: http://www.fbk.ru

13 Solow R.M. Contribution to the Theory of Economic Growth, 1956

14 Анчишкин А.И. Прогнозирование темпов и факторов экономического роста М.: Макс Пресс, 2003,С. 97

15 Economic Report of President, 1987. Table-2.

16 Государство в меняющемся мире // Вопросы экономики. 1997. № 7. С. 4.

17 Бард В.С.Инвестиционный потенциал российской экономики-М.: «Экзамен», 2003.

18Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования- М.: «Анкил», 2005, С.6

19 Расчет рейтинга осуществлен автором.

20 Расчет показателей осуществлен автором.

21 Расчет показателей осуществлен автором.

22 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 года N ВК 477).






Скачать 418,58 Kb.
оставить комментарий
Кармов Рустам Амдулахович
Дата29.09.2011
Размер418,58 Kb.
ТипДиссертация, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

отлично
  1
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Документы

наверх