Полный курс Джек Швагер Москва icon

Полный курс Джек Швагер Москва


Смотрите также:
Полный курс Джек Швагер Перевод с английского...
Редактор А. Ильин Томас Бировиц, Джек Швагер...
Анализ Полный курс Джек Швагер с английского Содержание Предисловие к русскому изданию 12...
Редактор А. Дзюра шзз швагер Дж. Д...
«атон»
Основы менеджмента полный курс обучения с оценкой «хорошо» Экология полный курс обучения с...
Книга является первым специализированным российским изданием по маркетингу, предназначен­...
Полный курс лекций по русской истории Петроград. 5 Августа 1917 г...
Волков А. Редакторы перевода Горшков К. Г., Самотаев И. В. Швагер Д. Ш 33 Биржевые маги...
Волков А. Редакторы перевода Горшков К. Г., Самотаев И. В. Швагер Д. Ш 33 Биржевые маги...
Полный курс лекций по русской истории Петроград. 5 Августа 1917 г...
Полный курс лекций по русской истории «Полный курс лекций по русской истории»: Петроград; 1917...



Загрузка...
страницы:   1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19
скачать
Technical Analysis

Jack D. Schwager



John Wiley & Sons, Inc. New York • Chichester • Brisbane • Toronto • Singapore

Технический анализ

Полный курс

Джек Швагер




Москва 2001


Перевод с английского

УДК 336.76.003.12 ББК 65.261 ШЗЗ

Перевел с английского А. Куницын гл. 1-12, 14 Б. Зуев гл. 13, 15-24

Редактор А. Дзюра

Швагер Джек

ШЗЗ Технический анализ. Полный курс. — М.: Альпина Паблишер, 2001. — 768 с. ISBN 5-89684-024-1

Книга, написанная признанным экспертом в области финансовых рынков Дже­ком Швагером, — наиболее полное исследование в области технического анали­за. В книге изложены основные понятия, методы, торговые приемы, индикаторы и системы. Основной акцент сделан на практическом использовании аналитичес­ких методов при работе на финансовых рынках.

Книга рассчитана как на трейдеров-профессионалов, так и на начинающих ин­весторов, работающих на рынках фьючерсов, акций, облигаций и валют.

УДК 336.76.003.12 ББК 65.261

© John Wiley & Sons, Inc., 1996

ISBN 5-89684-024-1 (рус.) © Альпина Паблишер,

ISBN O-471-02051-6 (англ.) Перевод на русский язык, оформление, 2001

Содержание

Предисловие к русскому изданию 12

Предисловие 14

Слова благодарности 15

Часть 1. АНАЛИЗ ГРАФИКОВ 17

1. Графики: инструмент прогнозирования

или народное творчество? 19

2. Виды графиков 33

Штриховые графики 33

Графики цен фьючерсов:

ближайшие фьючерсные контракты

в сравнении с «непрерывными» фьючерсами 37

Графики закрытий 39

«Крестики-нолики» 41

«Японские свечи» 43

3. Тенденции 44

Определение тенденции

с помощью максимумов и минимумов 44

Линии ТД (Томаса деМарка) 54

Внутренние линии тренда 62

Скользящие средние 72

4. Торговые диапазоны 77

Торговые диапазоны: важнейшие соображения 77

Пробой торгового диапазона 80

5. Поддержка и сопротивление 85

Торговые диапазоны 85

Предыдущие важные максимумы и минимумы 88

Концентрация относительных максимумов

и относительных минимумов 95

Трендовые линии, коридоры

и внутренние трендовые линии 95

Огибающие ценовые полосы 101

6. Графические модели 103

Однодневные модели 103

Модели продолжения (continuation patterns) 122

Разворотные формации 132

  1. Эффективен ли еще графический анализ? 151

  2. Открытие позиций в середине тренда

и построение пирамиды 157

9. Выбор защитных остановок (stop-loss points) 165

10. Постановка целей

и другие критерии закрытия позиций 173

Определение целей ценовых движений

на основе графиков 173

Измеренное движение (measured move) 174

«Правило семи» 180

Уровни поддержки и сопротивления 182

Индикаторы перекупленности/перепроданности .... 182

Последовательность ДеМарка 188

Противоположное мнение 196

Следящие остановки 196

Перемена мнения о рынке 196

11. Самое важное правило графического анализа 197

Ложные сигналы 197

Ловушки для «быков» и «медведей» 197

Ложные пробои линий тренда 204

Заполненные разрывы 205

Возврат на максимум или минимум шипа 215

Возврат к границам широкодиапазонного дня 221

Пробой флага или вымпела в направлении,
противоположном ожидаемому 221

Пробой флага или вымпела

в противоположном направлении,

следующий за их нормальным пробоем 226

Пробой моделей разворота тренда 239

Пробой круглой вершины (впадины) 250

Надежность несработавших сигналов в будущем 250

Заключение 251

12. Графики ближайших фьючерсных контрактов
и непрерывных фьючерсов:

соединение исторических данных

по отдельным фьючерсным контрактам

для построения долгосрочных графиков 252

Необходимость соединения графиков

отдельных контрактов 252

Методы построения графиков

сопряженных контрактов 253

Ближайшие фьючерсные контракты

и непрерывные фьючерсы в графическом анализе.. 258

Заключение 262

13. Введение в графики «японские свечи» 289

Почему графики свечей

стали такими популярными? 291

Изображение одного торгового дня

на графике свечей 293

Молот 295

Заключение 308

Послесловие (Джек Швагер) 309

Часть 2. ГРАФИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

^ В РЕАЛЬНОЙ ЖИЗНИ 319

14. Графический анализ в реальной жизни 321

Как работать с этой главой 322

Часть 3. ОСЦИЛЛЯТОРЫ И ЦИКЛЫ 533

15. Осцилляторы 535

Осциллятор ДСС

и основные концепции осцилляторов 536

Осциллятор скорости рынка

(the momentum oscillator) 540

Темп измерений (rate of change) 541

Схождение-расхождение скользящих средних

(moving average convergence-divergence) 541

Индекс относительной силы (relative strength index).. 557
Стохастический осциллятор (stochastic) 558

Коридор скользящих средних

(the moving average channel) 559

Вершины микро-М и впадины микро-W

(micro-M tops and micro-W bottoms) 566

Заключение 570

16. Анализ циклов фьючерсных рынков 571

Действительно ли существуют циклы? 571

Начало исследования циклов 574

Основы теории циклов 576

Восемь шагов

при проведении циклического анализа 578

Использование циклов в торговле 604

Заключение 609

Часть 4. ТОРГОВЫЕ СИСТЕМЫ

^ И ИЗМЕРЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ТОРГОВЛИ 611


17. Технические торговые системы:

структура и конструкция 613

Что эта книга расскажет вам о торговых системах ..613

Преимущества автоматических торговых систем 614

Три основных типа систем 615

Системы следования за трендом 616

Десять общих проблем

стандартных систем следования за трендом 627

Возможные модификации

базовых систем следования за трендом 631

Противотрендовые системы 642

Диверсификация 645

Возвращаясь к десяти общим проблемам

систем следования за трендом 648

18. Примеры оригинальных торговых систем 650

Почему я раскрываю секреты этих систем? 650

Система широкодиапазонного дня. 651

Определения 652

Система пробоя дней ускорения 661

Система последовательного отсчета дней

с ускорением 672

Заключение 675

19. Выбор наилучших фьючерсных ценовых рядов

для компьютерного тестирования 681

Использование ценовых данных

по отдельным фьючерсным контрактам 681

Ближайшие фьючерсные контракты 682

Фьючерсные ценовые ряды

с постоянным сроком до истечения («бессрочные»).. 683

Непрерывные фьючерсы 686

Сравнение различных типов ценовых серий 692

Заключение 694

20. Тестирование и оптимизация торговых систем 695

Специально подобранный пример 695

Основные понятия и определения 698

Выбор ценовых серий 701

Выбор временного периода 701

Реалистические предположения 703

Оптимизация систем 704

Миф об оптимизации 707

Тестирование или подгонка? 721

Правда о результатах моделирования 723

Мультирыночное тестирование системы 725

Негативные результаты 726

Этапы построения

и тестирования торговой системы 727

Замечания по поводу торговых систем 729

21. Измерение результативности торговли 733

Необходимость нормализации прибыли 733

Коэффициент Шарпа 735

Три проблемы коэффициента Шарпа 738

Отношение прибыли

к максимальному падению стоимости активов

(Return Retracement Ratio — RRR) 742

Годовое отношение Прибыль/Убытки

(Gain to Pain) 747

Максимальный убыток как мера риска. 747

Измерение результативности,

основанное на сделках 748

Какой способ измерения результативности

следует использовать? 750

Неадекватность отношения Прибыль/Риск

для оценки торговой результативности

финансового управляющего 751

Графическая оценка торговой результативности 755

Заключение 760

Часть 5. СОВЕТЫ ПРАКТИКУЮЩИМ ТРЕЙДЕРАМ ....763

22. Плановый подход к торговле 765

Шаг 1: Определение философии торговли 765

Шаг 2: выбор рынков для торговли 766

Шаг 3: Разработайте план управления риском 767

Шаг 4: Установите ежедневную

стандартную последовательность действий 771

Шаг 5: Ведение блокнота трейдера 772

Шаг 6: Ведение дневника трейдера 774

Шаг 7: Анализ собственных сделок 775

23. Восемьдесят два правила торговли

и замечания по поводу рынка 777

Начало торговли 778

Выход из торговли и управление риском

(управление деньгами) 780

Другие правила управления риском

(управление деньгами) 781

Удерживание прибыльных позиций и выход из них . 782

Другие принципы и правила 784

Ценовые модели 785

Анализ и проверка 788

24. Мудрость рынка 789

^ Предисловие к русскому изданию

Движение рыночных цен имеет сходную природу со многими физически­ми процессами, будь то блуждание метеорита в поясе астероидов или дви­жение частиц плазмы в магнитных полях. График стохастических измене­ний магнитного момента иона вызвал живейший интерес в трейдерской среде. Опытные трейдеры без труда находили на нем двойные вершины, голову с плечами, сходящиеся треугольники и многие другие элементы технического анализа. Более того, на основании знаний теханализа они небезуспешно делали прогнозы дальнейших изменений на графике. Оче­видно, что общая теория динамического хаоса распространяет свое вли­яние и на рыночные процессы. Некоторые понятия этой теории, такие как «аттрактор» и «фрактал», уже находят отражение в техническом анализе. Но до построения строгой физической теории еще очень далеко. Уровень современных знаний в этой области находится пока лишь на стадии фор­мирования понятий и классификации элементарных решений. Не менее сложно обстоит дело и собственно с техническим анализом.

Что такое технический анализ сегодня? Джон Мерфи дает такое определение: «технический анализ — это исследования динамики рын­ка, чаше всего посредством графиков, с целью прогнозирования буду­щего направления движения цен». Исследования посредством графи­ков — это всего лишь набор инструментов, навыков и правил для ра­боты на рынке. Надо признать, что по уровню знаний, да и по духу со­временный технический анализ весьма близок к средневековой алхи­мии. Те же нечеткость и размытость формулировок и значительная доля философии, граничащая с мистикой и суевериями.

Возникают резонные вопросы. Нужна ли эта алхимия? В чем при­влекательность теханализа для профессионального трейдера? Каждый трейдер сам для себя находит ответы на эти вопросы. Однако неоспо­римо, что инструменты, навыки и правила технического анализа от­фильтрованы поколениями инвесторов. Это материал, выстраданный опытом и отшлифованный мастерством тысяч трейдеров и профессио­налов фондового рынка. Но материал этот — не застывшая мертвая форма. Принципиальная особенность его заключается в непрерывной эволюции. Инструменты, навыки и правила технического анализа по­стоянно меняются и трансформируются в условиях нелинейной среды меняющегося рынка. Все это переносит теханализ из области механи­ческого исследования графиков в область искусства.

Книга Швагера представляет собой замечательный симбиоз научно­го подхода и искусства экспериментатора-трейдера. Основной направ­ляющей нитью изложения является всестороннее обсуждение основных элементов технического анализа с практическим преломлением на ре­альные торговые ситуации. Автор подобрал большое количество графи-

Предисловие к русскому изданию 13

ческого материала с различных торговых площадок, иллюстрирующего практическое использование теханализа. Первая часть книги посвяще­на классическим элементам анализа графиков, их логическому обосно­ванию и внутренней сущности. Особое внимание в этой части уделено критериям применимости тех или иных инструментов, творческому под­ходу к их использованию. Отдельной главой в изложении Стива Нисо-на представлена технология анализа рынка с помощью «японских све­чей». Вторая часть книги представляет собой практическое руководство по применению материала первой части. Автор рассматривает более сотни конкретных торговых ситуаций. Каждая из них сначала детально анализируется средствами технического анализа. Автор исследует воз­можные причины входа в рынок, вовлекая читателя в процесс приня­тия решения: buy/sell. Затем на следующей странице идет обсуждение дальнейшего развития реальных событий и комментируется обоснован­ность или ошибочность принятых решений. Интригующая форма подачи материала и блистательный стиль Швагера-педагога превращает эту часть книги в увлекательный практикум по трейдерскому мастерству.

Третья часть книги посвящена осцилляторам и циклам и написана в содружестве с Томасом Бировцем и Ричардом Моги. Индикаторы колебаний или осцилляторы давно и прочно заняли свою нишу в арсе­нале инструментов теханализа. Они зарекомендовали свою эффектив­ность в условиях бестрендового рынка. Обстоятельный рассказ о при­роде и особенностях различных осцилляторов замечательным образом дополнен описанием традиционных заблуждений при их использова­нии и практическим директивами по применению в трейдинге. Про­должает тему теория циклического анализа рынков. Швагер-практик раскрашивает сухую теорию «восемью практическими шагами» по кон­струированию собственных циклов.

Четвертая часть имеет дело с торговыми системами. Торговые сис­темы — это уже не просто инструмент, а вполне законченный механизм. А это означает большую мощность и производительность в умелых ру­ках и, соответственно, больший риск и опасность в руках новичка. Шва-гер как опытный профессионал раскрывает свои секреты построения торговых систем. Обсуждается их структура, разработка, тестирование и оптимизация. Приводятся примеры оригинальных торговых систем.

Пятая, заключительная часть книги касается вопросов стратегии и философии торговли. Невозможно пройти мимо 82-х (!) правил тор­говли, выкристаллизованных из 22-летнего торгового опыта «гуру». Эти правила — фактическая квинтэссенция всей книги. Это — парад идей Швагера-философа.

Информативность материала, ясность и четкость изложения заслу­женно ставят книгу ^ Джека Швагера в ряд лучших современных моно­графий технического анализа.

Шабров Никита (www.ofintrade.ru)

Проблемы возникают для того, чтобы заставить нас расти. Если бы в жизни не было проблем, мы все стали бы посредственностями.

Волли («Знаменитый») Эймос

Предисловие

Несмотря на заявления бесчисленного количества книг, рекламных объявлений и брошюр, биржевой успех не может быть заключен в ка­ком-либо индикаторе, формуле или системе. Эта книга написана трей­дером, с точки зрения трейдера и является не собранием аналитичес­ких приемов, индикаторов или систем, использующих идеализирован­ные иллюстрации, а пособием, основанным на реальной практике.

При объяснении разнообразных аналитических приемов и методов я старался сохранить на переднем плане ключевые вопросы, которые часто игнорируются авторами книг по техническому анализу. Как при­менять описываемые методы в реальной торговле? Что подходит, а что не подходит для работы на рынке? Какие признаки говорят о непри­годности метода? Как сконструировать и протестировать торговую си­стему, чтобы максимизировать ее будущую, а не ретроспективную ре­зультативность?

Это книга основана на практическом опыте. Я сам использовал мно­гие из описанных в этом томе методов для построения очень прибыль­ных торговых систем, на основе которых управлял многомиллионными активами. Тогда почему я готов поделиться этой информацией? Пото­му что, образно выражаясь, я даю инструменты, но не архитектурный проект — создание последнего предоставляется читателю. Я верю, что читатели, стремящиеся использовать технический анализ как средство достижения успеха в торговле на финансовых рынках и осознающие не­обходимость самостоятельной работы на этом поприще, найдут в дан­ной книге много полезного.

^ Джек Д. Швагер Нью-Йорк, октябрь 1995 г.

Слова благодарности

В первые годы моей работы на фьючерсных рынках я был чистым «фун­даменталистом» и относился к техническому анализу с полным пренеб­режением — мнение, я должен заметить, основанное, скорее, на пре­дубеждениях, чем на знании или опыте. В то время я был директором по исследованиям в крупной брокерской фирме. В моем отделе был тех­нический аналитик, и я начал подмечать нечто странное: он часто ока­зывался прав в своих суждениях по поводу поведения рынка. Мы стали добрыми друзьями, и он объяснил мне основы графического анализа. По мере того как я приобретал опыт в применении технического ана­лиза, мое отношение к нему сменилось на диаметрально противополож­ное. Технического аналитика, который впервые познакомил меня с мето­дологией и оказал такое большое влияние на мою карьеру, зовут Стив Кроновиц. Без Стива эта книга, вероятно, никогда бы не появилась.

На протяжении последних семи лет я работал в очень тесном со­трудничестве с Луисом Льюкаком, он мой партнер по фирме, предос­тавляющей консультации в области торговли фьючерсами. Луис не толь­ко прекрасный программист, он, кроме того, обладает выдающимися знаниями в области построения и тестирования систем. Луис написал программы для множества разработанных мною за эти годы систем и работал со мной над объединением этих систем в крайне сложную ком­пьютеризированную методологию торговли. Если бы не Луис, мне бы никогда не удалось увидеть, как мои идеи работают (и зарабатывают) в реальном мире.

Было несколько предметных областей, которые я хотел включить в эту книгу, но в которых, как я чувствовал, мне не доставало опыта. По­этому для написания этих глав я выбрал и пригласил нескольких соав­торов. Вот мои соавторы и темы, которым они посвятили свою работу: Томас Бировиц написал про осцилляторы, Ричард Моги — про цикли­ческий анализ, а Стив Нисон — про графики «японские свечи». Все предшествующее было важным, однако более всего я благодарен своей жене Джо Энн. Джо Энн понимала мое желание, может быть, даже внут­реннюю необходимость, написать серию книг, частью которой является данный том, — вверить бумаге то, что было у меня внутри. Я благода­рю ее за то, что она поддерживала меня в работе над этим проектом, несмотря на ее полное осознание того, что эти усилия существенно по­сягают на время, которое мы проводим вместе, и на наш семейный ук­лад. И вслед за этим я благодарю своих детей Дэниела, Захара и Саманту за то, как они отнеслись к уменьшению моего присутствия в их жизни.

Если не указано другое, графики в этой книге воспроизведены с любезного позволения Prudential Securities Inc.

Джек Д. Швагер

Часть 1

^ АНАЛИЗ ГРАФИКОВ

1 Графики: инструмент прогнозирования или народное творчество?

Здравый смысл присущ отнюдь не всем.

Вольтер

Существует притча о биржевом игроке, чье страстное стремление вы­играть только подстегивалось очередным проигрышем. Вначале он пы­тался основывать свои торговые решения на фундаментальном анали­зе. Он строил сложные модели, прогнозировавшие курс акций исходя из подробнейшей статистики спроса и предложения. Однако эти про­гнозы неизменно опрокидывались каким-нибудь непредвиденным собы­тием, будь то засуха или неожиданная экспортная сделка.

В конце концов, выведенный из себя, он отказался от фундамен­тального подхода и обратился к графическому анализу. Он тщательно отслеживал графики цен в поисках повторяющихся моделей, которые выявили бы секреты успешной биржевой торговли. Он первым открыл такие необычные образования, как дневные минимумы «акульи зубы» и максимумы «вершины Гималаев». Но увы, модели всегда казались надеж­ными только до того момента, как он начинал основывать на них свои сделки. Когда он открывал короткую позицию, очертания максимумов оказывались всего лишь паузами в набирающем силу «бычьем» рынке. Столь же разорительным образом после каждой его покупки устойчи­вые тенденции роста цен внезапно обращались вспять.

«Проблема заключается в том, — размышлял он, — что графичес­кий анализ слишком груб. Мне нужна компьютеризованная торговая си­стема». Поэтому он стал тестировать различные схемы, чтобы посмот­реть, была бы какая-нибудь из них прибыльной в качестве торговой системы в прошлом. После исчерпывающего исследования он обнару­жил, что покупка соевых бобов, какао и евродолларов в первый втор-

20 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

ник месяцев с нечетным числом дней и последующее закрытие этих по­зиций в третий четверг того же месяца приносили значительную при­быль на протяжении последних пяти лет. Невероятно, но эта всесто­ронне изученная модель перестала действовать после того, как он на­чал торговать. Еще одно невезение.

Биржевик пробовал многие другие методы (волны Эллиотта, числа Фибоначчи, квадраты Ганна, фазы Луны), но все они оказались столь же неэффективными. Как раз тогда он услышал про знаменитого гуру, который жил на далекой горе в Гималаях и отвечал на вопросы всех паломников, сумевших его разыскать. Трейдер сел на самолет до Не­пала, нанял проводников и отправился в двухмесячное странствие. В конце концов на исходе сил он добрался до знаменитого гуру.

«О, мудрейший, — сказал он, — я отчаявшийся человек. Многие годы я искал ключ к успешной биржевой игре, но все, что я пробовал, оказалось тщетным. В чем секрет?»

Гуру задумался только на миг и, пристально глядя на посетителя, ответил: «ПОДЕПРОДО». Больше он не сказал ничего.

«ПОДЕПРОДО?» — трейдер не понял ответа. Это слово одолева­ло его каждую свободную минуту, но он все не мог постичь его смысл. Биржевик рассказывал эту историю многим людям, пока, наконец, один из слушателей не расшифровал ответ гуру.

«Это достаточно просто, — сказал он. — Покупай дешево, прода­вай дорого».

Послание гуру вполне может разочаровать читателей, ищущих глу­бокомысленный ключ к биржевой мудрости. ПОДЕПРОДО не отвеча­ет нашей концепции проницательности, поскольку оно естественно вытекает из здравого смысла. Однако если, как предполагал Вольтер, «здравый смысл присущ отнюдь не всем», то и данное послание не яв­ляется очевидным. Рассмотрим, например, следующий вопрос: «Како­вы рекомендации трейдерам при рынке, демонстрирующем новые мак­симумы?» Теория «здравого смысла» ПОДЕПРОДО недвусмысленно указала бы, что последующая торговая деятельность должна быть све­дена к открытию короткой позиции.

Весьма вероятно, что значительная часть биржевых игроков удов­летворилась бы такой интерпретацией. Притягательность подхода ПОДЕПРОДО, возможно, связана со стремлением большинства трей­деров продемонстрировать свое мастерство. В конце концов, любой дурак может купить по рынку после длительного роста цен, но нужно быть гением, чтобы уловить угасание этой тенденции и продать по мак­симуму. Во всяком случае, лишь немногие торговые стратегии так же близки к «бытовой» интуиции, как склонность покупать, когда цены низ­ки, и продавать, когда цены высоки.

В результате многие биржевые игроки имеют сильную склонность открывать короткие позиции, когда рынок входит в новый, более вы-

ГЛАВА 1. графики: инструмент прогнозирования... 21

сокий диапазон цен. В этом подходе есть только одна ошибка: он не работает. Правдоподобное объяснение всегда под рукой. Способность рынка выйти и закрепиться на новых высотах обычно свидетельствует о мощных силах поддержки, которые часто толкают цены слишком вы­соко. Здравый смысл? Конечно. Однако заметьте, что выводы для тор­говли являются диаметрально противоположными тем, которые выте­кают из подхода, основанного на «здравом смысле» ПОДЕПРОДО.

Дело в том, что наша «бытовая» интуиция и здравый смысл в отно­шении поведения рынка часто являются ошибочными. Графический анализ позволяет применять здравый смысл к биржевой торговле — цель, значительно более неуловимая, чем кажется. Например, если прежде, чем приступить к игре на бирже, кто-то всесторонне изучил бы исторические графики цен с целью определить последствия достиже­ния рынком новых высот, он имел бы значительно больше шансов не попасть в одну из типичных ловушек, которые подстерегают начинаю­щих трейдеров. Внимательно изучая исторические модели движения цен, можно постичь и другие рыночные истины.

Следует, однако, признать, что полезность графиков в качестве индикатора будущего направления цен яростно оспаривается. Вместо перечисления всех «за» и «против» в этом споре, мы заметим, что не­давний эпизод популярной телепрограммы о финансовых рынках сжа­то высветил некоторые ключевые проблемы указанной полемики. Ниже представлена запись этой программы:

ВЕДУЩИЙ Здравствуйте! Я — Луис Панизер из еженедельника «Улица Кошелька». Се­годня мы отступим от нашей обычной формы интервью, чтобы дать простор дебатам о полезности графиков цен биржевых товаров. Могут ли все эти скачущие линии и очертания действи­тельно предсказывать будущее? Или шекспировское описание жизни столь же применимо и к графическому ана­лизу: «Сказка идиота, полная шума и ярости, но без всякого смысла»? Се­годня нашими гостями являются Ве­ра Н. Тенденция, известный техничес­кий аналитик фирмы «Чарнум и Бар-нум» с Уолл-стрит, и Любомир А. Мо­нета, профессор Университета Башни из Слоновьей Кости и автор книги «Единственный способ победить ры­нок — стать брокером». Мистер Моне-

22 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

^ ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

та, вы принадлежите к группе экспер­тов, которую называют «Странствую­щие Наугад» (Random Walkers). Это своего рода клуб путешественников, определяющих место назначения пу­тем метания дротиков в схему дорог? (Самодовольно смеется в камеру).

Нет, г-н Панизер. «Странствующие Наугад» — это группа экономистов, которые считают, что движение ры­ночных цен имеет случайный харак­тер. То есть невозможно разработать систему предсказания рыночных цен, так же как невозможно построить си­стему прогнозирования цветов, после­довательно выпадающих при игре в «рулетку». И то и другое — исключи­тельно дело случая. У цен нет памяти: то, что происходило вчера, не имеет никакого отношения к тому, что про­изойдет завтра. Иными словами, гра­фики могут рассказать вам только о том, что было в прошлом; они беспо­мощны в предсказании будущего.

Профессор, вы упускаете один очень важный факт: дневные цены не извле­каются из лотерейного барабана, а скорее, являются следствием коллек­тивных действий всех участников рын­ка. Поведение людей, возможно, не столь предсказуемо, как движение планет, управляемое физическими за­конами, но оно и не является совер­шенно стихийным. Если это не так, то ваша профессия — экономика — об­речена на ту же участь, что и алхимия. (При этих словах профессор Монета заерзал на стуле.) Графики выявляют основные модели поведения. Л о тех пор пока одинаковые взаимодействия между покупателями и продавцами будут приводить к одинаковым цено-

ГЛАВА 1. графики: инструмент прогнозирования... 23

^ ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

вым моделям, прошлый опыт, действи­тельно, может быть использован как индикатор будущего.

Если прошлые цены можно использо­вать для предсказания будущих, то почему несметное количество акаде­мических исследований пришло к вы­воду, что тестируемые технические модели не смогли превзойти простую схему «купи и держи» с учетом брокер­ских комиссионных?

Методики, тестируемые в ходе подоб­ных исследований, являются обычно слишком упрошенными. Исследования показывают лишь, что данные конк­ретные схемы не работают. Но они не доказывают, что более обширный син­тез ценовой информации, такой как графический анализ или более слож­ная техническая система, не может быть с успехом использован при при­нятии торговых решений.

Тогда почему нет исследований, убе­дительно демонстрирующих дееспо­собность графического анализа в ка­честве инструмента прогнозирования?

Ваш аргумент отражает всего лишь трудности количественного выраже­ния графических теорий, а не недо­статки самого графического метода. То, что один считает изображением вершины, другому представляется об­ластью консолидации. Попытка мате­матически описать любую графичес­кую модель, кроме самых простых, неизбежно приведет к спорным ре­зультатам. Проблема становится еще запутаннее, когда осознают, что в лю­бой данный момент времени рисунок графика может выражать противоре-

24 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

^ ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

чащие друг другу модели. Таким обра­зом, в известном смысле действитель­но невозможно объективно проверить многие графические теории.

Что довольно удобно для вас, не так ли? Если эти теории нельзя всесторон­не проверить, какая от них польза? Откуда вы знаете, что торговля на ос­нове графиков приведет к лучшему результату, чем просто 50/50 (разуме­ется, без учета комиссионных)?

Если вы имеете в виду, что слепое сле­дование за каждым сигналом графика сделает богатым только вашего броке­ра, то я не спорю. Однако моя точка зрения состоит в том, что графичес­кий анализ— это искусство, а не на­ука. Знакомство с основными графи­ческими теориями является лишь ис­ходным пунктом. Истинная полезность графиков зависит от способности трейдера успешно синтезировать стан­дартные концепции и свой собствен­ный опыт. В умелых руках графики могут быть исключительно ценными в предсказании значительных рыночных тенденций. Существует много успеш­ных трейдеров, принимающих свои решения главным образом с помощью графиков. Чем вы объяснили бы их ус­пех — полосой удач?

Да. Именно так— полоса удач. При достаточном количестве трейдеров не­которые из них будут в выигрыше не­зависимо от того, как они принимают свои решения — изучая графики или бросая дротики в страницу с биржевы­ми котировками. Это не метод, а все­го лишь закон вероятности. Даже в ка­зино некоторый процент игроков ос­тается в выигрыше. Вы ведь не скаже-

ГЛАВА 1. графики: инструмент прогнозирования... 25

^ МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ВЕДУЩИЙ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

ВЕДУЩИЙ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

те, что своим успехом они обязаны ка­кой-то проницательности или системе.

Это доказывает только то, что более высокие результаты некоторых при­верженцев графического анализа мог­ли быть достигнуты благодаря случаю. Это не опровергает утверждения о том, что опытный графист знает нечто такое, что дает ему преимущество.

Я чувствую здесь большое сопротивле­ние и думаю, что нам не помешало бы опереться на какую-нибудь поддерж­ку. Господа, есть ли у вас свидетель­ства, подтверждающие правоту ваших позиций?

Да! (При этом профессор Монета вы­таскивает из портфеля пухлый ману­скрипт и сует его в руки г-на Панизера. Ведущий бегло просматривает отдель­ные страницы и качает головой, заметив обилие забавных греческих буковок.)

Я имел в виду нечто менее математи­ческое. Даже учебное телевидение еще не готово к такому.

Ну что же, у меня есть еще кое-что. (Он извлекает лист бумаги и протяги­вает его мисс Тенденции.) Как бы вы интерпретировали этот график, мисс Тенденция? (Он безуспешно пытается скрыть самодовольную улыбку.)

Я бы сказала, что это похоже на гра­фик, основанный на сериях подбрасы­вания монеты. Ну, вы знаете: орел — одна клеточка вверх, решка— одна клеточка вниз.

(Чья ухмылка превратилась в весьма явную гримасу.) Как вы узнали?

26 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

^ МИСС ТЕНДЕНЦИЯ ПРОФЕССОР МОНЕТА

ВЕДУЩИЙ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ПРОФЕССОР МОНЕТА МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

ПРОФЕССОР МОНЕТА

^ МИСС ТЕНДЕНЦИЯ

Счастливая догадка.

Все равно, это не подрывает мой ар­гумент. Посмотрите на этот график. Здесь есть тенденция. И вот здесь — ваши коллеги кажется называют это моделью «голова и плечи»?

Кстати, раз уж зашла речь о головах и плечах, не прокомментирует ли каж­дый из вас ситуацию с акциями Прок-тер энд Гэмбл?

(Продолжает.) Те же графические мо­дели, которые вы так быстро обнару­живаете на графиках цен, проявляют­ся также и на явно случайных сериях.

Да, однако такая цепь аргументов мо­жет привести к несколько странным выводам. Например, согласились бы вы с тем, что факт наличия у работа­ющих экономистов ученых степеней не является случайным событием?

Конечно.

Хорошо, случайная выборка населе­ния тоже вероятно будет включать не­которое количество людей с ученой степенью. Сделаете ли вы из этого вы­вод, что наличие ученой степени у экономиста является случайным совпа­дением?

Я все еще не вижу какой-либо разни­цы между графиками цен и моим гра­фиком случайных событий.

Вы не видите? Это похоже на гра­фик случайных событий? (Мисс Тен­денция показывает график цен на се­ребро, июльские фьючерсы 1980 г. (рис. 1.1).)





Скачать 2.76 Mb.
оставить комментарий
страница1/19
Дата29.09.2011
Размер2.76 Mb.
ТипКнига, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы:   1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

Рейтинг@Mail.ru
наверх