Учебно-методический комплекс по дисциплине «управление инвестиционными проектами» Учебное пособие icon

Учебно-методический комплекс по дисциплине «управление инвестиционными проектами» Учебное пособие


Смотрите также:
Учебно-методический комплекс по дисциплине «Управление инновационными проектами» Вторая редакция...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «маркетинговые коммуникации» Учебное пособие...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «Эргономика» Учебное пособие...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «бухгалтерский учет и аудит» Учебное пособие...
Интернет- ресурсы...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «Аудит и международные стандарты аудита» Учебное...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «экономико-правовое регулирование социально-трудовых...
Учебно-методический комплекс дисциплины: Управление проектами Специальность...
Учебно-методический комплекс дисциплины: Управление проектами Специальность...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «основы маркетинга» Учебное пособие...
Учебно-методический комплекс дисциплины: Управление проектами (наименование дисциплины (модуля))...
Учебно-методический комплекс по дисциплине «Антикризисное управление предприятием» Специальность...



Загрузка...
страницы: 1   2   3   4   5   6   7
вернуться в начало
скачать
^

Тема 4. Организация, планирование и контроль выполнения проекта


Проекты обычно являются частью организаций, более крупных, чем собственно проект — корпораций, правительственных учреждений, органов здравоохранения, международных органов, профессиональных ассоциаций и т. д. Даже в том случае, когда проект представляет собой организацию, проект все равно будет испытывать влияние со стороны организации или организаций, которые его учреждают. Зрелость организации — а именно зрелость ее системы управления проектами, культуры, стиля, организационной структуры и офиса управления проектами — также может повлиять на проект.

^ Проектно-ориентированные организации — это те организации, чья деятельность состоит главным образом из проектов. Эти организации могут быть отнесены к одной из двух категорий:

- организации, получающие прибыль за счет выполнения проектов для других: архитектурные фирмы, инженерно-конструкторские фирмы, консалтинговые фирмы, строительные подрядчики, правительственные подрядчики, неправительственные организации и т. д.;

- организации, в которых внедрено управление через проекты.

Эти организации, как правило, имеют и используют системы, облегчающие управление проектами. Например, их финансовые системы часто разработаны таким образом, чтобы было возможно вести учет, отслеживать расходы и вести отчетность по нескольким выполняющимся одновременно проектам.

Организации, не ориентированные на проект, часто не имеют систем, способных осуществлять поддержку нужд проектов эффективно и результативно. Отсутствие систем, ориентированных на проекты, обычно делает управление проектами более затруднительным. В некоторых случаях организации, не ориентированные на проекты, могут иметь подразделения или другие организационные элементы, функционирующие как проектно-ориентированные организации и имеющие соответствующие системы.

Структура исполняющей организации часто ограничивает условия, на основании которых могут выделяться ресурсы для проекта. Организационные структуры могут быть охарактеризованы диапазоном, ограниченным функциональной структурой с одной стороны и проектно-ориентированной — с другой, между которыми находится совокупность матричных структур.

В проектно-ориентированной организации члены команд часто собраны в одном месте. Большая часть ресурсов организации задействована в работах проектов, а менеджеры проектов в значительной степени независимы и обладают большими полномочиями. Проектно-ориентированная организация часто имеет подразделения, которые подотчетны непосредственно менеджеру проекта или выполняют функции обеспечения и поддержки других проектов.

^ Тема 5. Организация управления проектом и системы менеджмента качества в соответствии с ГОСТ Р ИСО 9001-2001

Для создания системы менеджмента качества требуется стратегическое решение организации. На разработку и внедрение системы менеджмента качества (СМК) организации влияют изменяющиеся потребности, конкретные цели, выпускаемая продукция, применяемые процессы, размер и структура организации.

ISO — международная организация по стандартизации, разделенная на множество комитетов, занимающихся различными объектами стандартизации.

Стандарты по системе менеджмента качества разрабатывает Технический Комитет № 176. Для улучшения деятельности предприятий во всём мире были разработаны стандарты ISO серии 9000, которые содержат лучшую мировую практику управления, приняты более чем в 200 странах мира и гармонизированы с национальными стандартами.

В настоящий момент актуальными являются стандарты ISO серии 9000 версии 2000 г.

В серию этих стандартов входят:

- ISO 9000:2000;

- ISO 9001:2000;

- ISO 9004:2000.

На сегодняшний день организации могут получить сертификат соответствия, который подтверждает, что их система менеджмента качества соответствует ISO 9001:2000 (ГОСТ Р ИСО 9001-2001).

Стандарты ISO серии 9000 написаны в определённом духе и для их внедрения нужно не только формальное соответствие требованиям, но и соответствие духу стандартов.

Стандарт ISO 9001:2000 (ГОСТ Р ИСО 9001-2001) содержит требования к системе менеджмента качества, а как эти требования будут реализованы, определяет сама организация. Именно это обеспечивает индивидуальность и уникальность каждой системы менеджмента качества.

Выполнение требований стандарта ISO 9001:2000 (ГОСТ Р ИСО 9001-2001) позволяет организации повысить удовлетворенность потребителей, оптимизировать работу и повысить результативность системы управления, а также постоянно улучшать свою деятельность, что является гарантией стабильного развития организации в сильной конкурентной среде.

На базе международного стандарта ISO 9001:2000 разработан отечественный стандарт ГОСТ Р ИСО 9001-2001, который формулирует требования к Системе Менеджмента Качества компании. В поддержку данного стандарта в России имеется ряд законодательных решений о необходимости сертификации на соответствие ГОСТ Р ИСО 9001-2001.

При разработке стандарта ИСО 9001-2001 были учтены принципы менеджмента качества, установленные в ГОСТ Р ИСО 9000-2001 и ГОСТ Р ИСО 9004-2001.

Стандарт направлен на применение «процессного подхода» при разработке, внедрении и улучшении результативности системы менеджмента качества с целью повышения удовлетворенности потребителей путем выполнения их требований.

Для успешного функционирования организация должна определить и осуществлять менеджмент многочисленных взаимосвязанных видов деятельности. Деятельность, использующая ресурсы и управляемая с целью преобразования входов в выходы, может рассматриваться как процесс. Часто выход одного процесса образует непосредственно вход следующего.

Применение в организации системы процессов наряду с их идентификацией и взаимодействием, а также менеджмент процессов могут считаться «процессным подходом». Преимущество процессного подхода состоит в непрерывности управления, которое он обеспечивает на стыке отдельных процессов в рамках их системы, а также при их комбинации и взаимодействии.

Применение стандартов ГОСТ Р ИСО 9001-2001 в управлении проектами складывается в два этапа. Первый этап включает разработку системы качества и внедрение. Второй этап предусматривает согласование разработанной СМК в соответствующих органах по сертификации.

Модель системы менеджмента качества, основанная на процессном подходе, иллюстрирует связи между процессами. Эта модель показывает, что потребители играют существенную роль при определении входных данных. Мониторинг удовлетворенности потребителей требует оценки информации о восприятии потребителями выполнения их требований.

^ Раздел 2. Экономическая оценка инвестиций и принятие инвестиционных решений

Тема 6. Основные принципы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов

В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

- рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла;

- моделирование денежных потоков;

- сопоставимость условий сравнения;

- принцип положительности и максимума эффекта;

- учет фактора времени;

- учет только предстоящих затрат и поступлений;

- учет наличия разных участников проекта;

- многоэтапность оценки;

- учет влияния инфляции;

- учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

^ Тема 7. Исходная информация для оценки инвестиционного проекта и предварительные расчеты

Объем исходной информации зависит от стадии проектирования, на которой производится оценка эффективности.

На всех стадиях исходные сведения должны включать:

- цель проекта;

- характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид производимой продукции (работ, услуг);

- условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчетного периода;

- сведения об экономическом окружении.

На стадии инвестиционного предложения сведения о проекте должны включать:

- продолжительность строительства;

- объем капиталовложений;

- выручку по годам реализации проекта;

- производственные издержки по годам реализации проекта.

Все данные могут приводиться в текущих ценах и определяться экспертно или по аналогам.

На стадии обоснования инвестиций, предшествующего ТЭО, сведения о проекте должны включать (с приведением обосновывающих расчетов):

- объем инвестиций с распределением по времени и по технологической структуре (СМР, оборудование и т. п.);

- сведения о выручке от реализации продукции с распределением по времени, видам продукции и рынкам сбыта (внутренний и зарубежный);

- сведения о производственных издержках с распределением по времени и видам затрат.

^ На стадии ТЭО (или обоснования инвестиций, непосредственно предшествующего разработке рабочих чертежей) должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация.

^ Тема 8. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом

Эффективность инвестиционного проекта (ИП) — категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный проект целям и интересам его участников.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

- коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в т. ч. как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.


^ Тема 9. Принятие инвестиционных решений

Все множество изменений, происходящих в ходе осуществления проекта, можно разделить на два основных типа: осознанные (желательные) изменения и вынужденные изменения. Вынужденные изменения должны быть вовремя распознаны и реализованы с наименьшими убытками. Если в ходе осуществления контроля специалисты компании не оказывают воздействия на технологический процесс осуществления проекта, возможно осуществлять контроль только двух параметров — стоимости и времени.

Стоимость проекта (величина инвестиций) определяется на этапе планирования на основе определенной потребности в том или ином оборудовании. Впоследствии стоимость проекта значительным изменениям не подлежит, поскольку закрепляется в контрактах на строительство. Второй фактор — продолжительность осуществления проекта — может подвергаться значительным изменениям. Поэтому в задачи контроллинга входит оценка эффективности проекта с учетом сложившихся изменений и анализ отличий плановых показателей от изменившихся в ходе реализации проекта.

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта.

^ На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа — агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

^ Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

^ Тема 10. Оценка эффективности участия в проекте для различных сторон

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

- эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий–участников);

- эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий–участников ИП);

- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в т. ч.:

- региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;

- отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

- бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Для проекта с учетом участия в нем различных сторон подбирается схема финансирования. Цель ее подбора — обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта, т. е. обеспечение такой структуры денежных потоков порождающего его проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность результирующего значения потока денежных средств на каждом шаге расчета.

^ Раздел 3. Подготовка инвестиционного предложения и проектный анализ

Тема 11. Подготовка ТЭО проекта

Технико-экономическое обоснование строительства (далее ТЭО) является основным проектным документом на строительство объектов. На основании утвержденного в установленном порядке ТЭО подготавливается тендерная документация и проводятся торги подряда, заключается договор (контракт) подряда, открывается финансирование строительства и разрабатывается рабочая документация.

В ТЭО определяются: основные решения — технологические, объемно-планировочные, конструктивные, природоохранные; достоверно оценивается экологическая, санитарно-эпидемиологическая и эксплуатационная безопасность проекта, а также ого экономическая эффективность и социальные последствия.

В качестве возможных источников финансирования капитальных вложений в объекты могут рассматриваться:

- ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик в составе РФ, местных бюджетов и соответствующие внебюджетные фонды;

- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора;

- заемные и привлеченные финансовые средства заказчиков;

- денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий;

- иностранные инвестицию.

ТЭО состоит из следующих разделов:

- общая пояснительная записка;

- генеральный план и транспорт;

- технологические решения;

- управление производством, предприятием, и организация условий и охраны труда рабочих и служащих;

- архитектурно-строительные решения;

- инженерное оборудование, сети и системы;

- организация строительства;

- охрана окружающей среды;

- инженерно-технические мероприятия гражданской обороны, мероприятия по предупреждению чрезвычайных ситуаций;

- сметная документация;

- эффективность инвестиций.

ТЭО (проект) строительства является обязательным документом в случае, если финансирование капитальных вложений в основные фонды соответствующих предприятий осуществляется полностью или на долевых началах из государственного бюджета Российской Федерации и ее внебюджетных фондов, централизованных фондов министерств и ведомств, а также собственных финансовых ресурсов государственных предприятий.

Решение о необходимости разработки ТЭО для обоснования целесообразности инвестиций за счет других источников финансирования принимается самостоятельно инвестором (заказчиком).

Разработка ТЭО осуществляется юридическим и физическими лицами (проектировщиками), получившими в установленном порядке лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ, и на основании договора (контракта) с заказчиком.

Для выбора лучшего предложения со стороны проектировщиков заказчик проводит конкурс (торги) на разработку ТЭО.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения между заказчиком и проектировщиком, является договор (контракт) подряда на выполнение ТЭО.

Если в результате выполненного в ТЭО анализа выявлена нецелесообразность инвестирования средств в строительство намечаемого объекта, стоимость разработки ТЭО списывается на убытки заказчика в установленном порядке.

В процессе разработки ТЭО в обязательном порядке должна осуществляться оценка воздействия деятельности предприятия (объекта) на окружающую среду (ОВОС). ОВОС проводится с целью предотвращения деградации окружающей среды, обеспечения сбалансированной хозяйственной деятельности, выработки мер, снижающих уровень экологической опасности намечаемой деятельности, выработки согласованных мер по предотвращению или компенсации негативных последствий в социально-экономической сфере района размещения предприятия (объекта). При этом объем и глубина проработки вопросов в процессе проведения ОВОС зависят от специфики воздействия будущего предприятия на окружающую среду и от экологических ограничений территории, на которой его предполагается разместить.

^ Тема 12. Анализ устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта

Проведение анализа чувствительности проекта является завершающим этапом расчетов по оценке эффективности инвестиционного проекта. Анализ чувствительности позволяет определить ключевые с точки зрения устойчивости проекта параметры исходных данных, а также рассчитать критические, т. е. предельно допустимые, с точки зрения коммерческого значения. Существенным моментом является проведение анализа чувствительности на протяжении всего срока жизни проекта, а не для одного отдельно взятого интервала планирования, как это принято делать при определении точки безубыточности.

В качестве оценочных показателей при выполнении анализа чувствительности могут выступать, в зависимости от задач, решаемых на стадии прединвестиционных исследований, следующие характеристики инвестиционного проекта:

- внутренняя норма прибыли;

- максимально возможная ставка кредитования;

- срок окупаемости;

- период использования кредитов;

- сумма накопленных к концу срока жизни проекта свободных денежных средств.

^ Тема 13. Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов

Ключевое значение для принятия решения о состоятельности инвестиционного проекта имеет оценка его коммерческой эффективности, которая включает в себя, как минимум, два вида оценки.

^ 1. Финансовая состоятельность проекта (финансовая оценка) — анализируется платежеспособность проекта в ходе его реализации.

2. Эффективность проекта (экономическая оценка) — оценивается способность проекта обеспечить достаточный темп прироста вложенных средств.

При оценке инвестиционных проектов теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют прийти к достаточно надежному и объективному выводу относительно привлекательности рассматриваемого проекта.

Наиболее часто используются пять основных методов оценки:

- метод определения чистой текущей стоимости (Net Present Volue);

- метод расчета рентабельности инвестиций (Profitability Index);

- метод расчета внутренней нормы прибыли (Internal Rate of Return);

- метод расчета периода окупаемости (Payback Period);

- метод определения бухгалтерской рентабельности (Return On Investment).

Центральное место в контроле инвестиционных проектов занимает выбор критерия оценки достижения целей. Среди множества известных финансовых критериев оценки инвестиционных проектов, каждый из которых имеет свои достоинства и недостатки, наиболее часто используются следующие.

1. ^ Чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) — NPV (от англ. Net Present Value).

Этот показатель позволяет определить сумму эффекта от реализации проекта. Он основан на принципе дисконтирования денежных потоков и позволяет оценивать инвестиционные проекты на основе сравнения величины исходных затрат и денежных поступлений, получаемых за прогнозный период. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования. Чистый приведенный эффект равен разнице суммы доходов по проекту и суммы инвестиций по всем периодам осуществления, приведенных к настоящему моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

Чистый приведенный эффект, равный нулю, показывает, что в случае принятия проекта ценность компании (фирмы) не изменится, т. е. Благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне и денежный поток будет достаточным только для возмещения авансированного капитала. Положительная величина показывает, что в случае принятия проекта ценность фирмы увеличится и насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта, поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей величиной NPV. Проект принимается, если чистый приведенный эффект принимает положительное значение. Из двух ситуаций инвестирования предпочтительней та, для которой NPV принимает большее значение.

2. ^ Коэффициент рентабельности инвестицийPI (от англ. Profitability Index).

Коэффициент рентабельности показывает какую экономическую выгоду принесет инвестиционный проект на каждый затраченный рубль. Проект принимается, если значение коэффициента рентабельности превышает 1.

3. ^ Внутренняя норма прибыли — IRR (от англ. Internal Rate of Return).

Это наиболее объективный показатель, так как он не зависит напрямую от коэффициента дисконтирования. На практике любое предприятие при инвестиционной деятельности, в т. ч. и при покупке объектов недвижимости, использует различные источники. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения, т. е. Несет некоторые расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, называют ценой авансированного капитала CC.

IRR и СС показывают ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, связанный с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет коммерческого кредита, то IRR показывает верхнюю границу процентной ставки по кредиту, превышение которого делает проект убыточным.

Таким образом, экономический смысл IRR состоит в следующем: приемлемым является тот проект, уровень доходности которого не ниже стоимости используемого при этом капитала.

4. ^ Модифицированная внутренняя норма доходности — MIRR (от англ. Modified Internal Rate of Return).

Этот показатель является аналогом предыдущего и используется при анализе и оценке эффективности проектов с неординарными денежными потоками, при которых показатель IRR неэффективен, так как может иметь либо несколько значений, либо вообще не может быть найден. Показатель же модифицированной внутренней нормы доходности всегда имеет единственное значение и может применяться вместо критерия IRR.

Проект принимается в том случае, если значение MIRR больше цены коэффициента дисконтирования или больше цены используемого капитала.

5. ^ Срок окупаемости — PP (от англ. Payback Period).

Срок окупаемости — это время, необходимое для полного возмещения инвестиционных вложений. Оценка инвестиций, в основе которой лежит расчет срока окупаемости, является целесообразной, если в интересы инвестора входит не прибыльность проекта, а другие задачи (например, прорыв на рынок), поэтому основной интерес вызывает ликвидность проекта. В таком случае предпочтение отдается проекту, имеющему минимальный срок окупаемости.

Сравнение основных показателей экономической эффективности проекта, используемых при проведении оценки и анализа, приведено в табл. 1.


Таблица 1

Основные показатели экономической эффективности проекта

Показатель

Смысл показателя

^ Критерий положительной

оценки

NPV

Чистая текущая стоимость, на которую ценность фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта. Показатель дает только абсолютную величину роста

NPV >0

PI

Рентабельность инвестиций, позволяет показать относительную величину прироста чистой текущей стоимости после завершения проекта

PI>1

IRR

Внутренняя норма прибыли, означает уровень окупаемости инвестиционных средств, направленных на реализацию проекта

IRR>=HR,

HR( hardle rate) — барьерный коэффициент, приемлемый уровень окупаемости средств для инвестора

PP

Период окупаемости проекта, показывает тот срок, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций за счет поступлений от реализации проекта

PP<=t,


t — приемлемый для инвестора срок отвлечения инвестиционных ресурсов

ROI

Бухгалтерская рентабельность инвестиций, отношение средней величины дохода инвестора по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций

ROI>=r,


r — стандартный для фирмы инвестора уровень рентабельности.




оставить комментарий
страница6/7
Дата07.12.2011
Размер0,83 Mb.
ТипУчебно-методический комплекс, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы: 1   2   3   4   5   6   7
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

наверх