скачать![]() ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ Н.В. БондарчукКОНЦЕПЦИЯ И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВКУРС ЛЕКЦИЙДЛЯ СТУДЕНТОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СПЕЦИАЛЬНОСТЕЙМосква 2007УДК (075.8) ББК 65.290 Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом МГУПИ в качестве курса лекций Рецензенты: Бондарчук Н.В. Антикризисное управление: курс лекций: для студентов экономических специальностей 080105 «Финансы и кредит» всех форм обучения: – М.: МГУПИ, 2007. – с. 154. Рассматриваются такие вопросы, как понятие, сущность и типология кризисов, диагностика кризисных ситуаций, методология и стратегия антикризисного управления, инструменты антикризисного управления, включающие весь арсенал средств, созданных в различных экономических дисциплинах. Для студентов специальности «Финансы и кредит» (080105) специализации «Финансовый менеджмент». . УДК (075.8) ББК 65.290 Бондарчук Н.В., 2007 МГУПИ, 2007 Форма № 3. Титульный лист СОДЕРЖАНИЕ Лекция №1 Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки……...4 Лекция №2 Понятие и виды денежных потоков…………………………………………...8 Лекция №3 Денежный оборот и движение денежных средств в организации.……….14 Лекция №4 Формы безналичных расчетов организаций………………………………..19 Лекция №5 Основы управления денежными потоками организаций…………………27 Лекция №6 Методические основы анализа денежных потоков………………………...32 Лекция №7 Информационная база анализа денежных потоков………………………..38 ^ величину…………………………………………………………………………44 Лекция №9 Прямой метод анализа денежных потоков………………………………….50 Лекция №10 Косвенный метод анализа денежных потоков…………………………….56 Лекция №11 Коэффициентный метод анализа денежных потоков…………………… 61 Лекция №12 Методы прогнозирования денежных потоков…………………………… 67 Лекция №13 Концепции определения оптимального остатка денежных средств…...73 Лекция №14 Варианты оптимизации расчетов компании по кредитам………………78 ^ методом……………………………………………………………………….. 84 Лекция №16 Циклы денежных потоков организации………………………………….. 91 Лекция №17 Инкассация дебиторской задолженности………………………………… 99 Лекция №18 Оценка стоимости дебиторской задолженности…………………………106 Лекция №19 Денежные потоки компании, связанные с погашением кредиторской задолженности………………………………………………………………...112 Лекция №20 Определение регламента приоритета платежей в условиях ограниченности денежных средств ………………………………………..118 Лекция №21 Особенности управления денежными потоками в условиях инфляции ……………………………………………………………………..127 Лекция №22 Особенности денежных потоков по товарообменным операциям и внешнеэкономической деятельности ……………………………………. 134 Лекция №23 Особенности организации движения денежных средств в группе компаний ……………………………………………………………………. 141 Лекция №24 Методы государственного регулирования денежных потоков организаций ………………………………………………………………….149 Список использованных источников ……………………………………………………154 Лекция №1 Тема лекции: «Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки» 1 Определение денег, адекватное задачам их анализа. 2 Деньги предприятия. 3 Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия. ^ В макроэкономической теории существует два ключевых подхода к определению денег (табл.1.1)
В современной экономике различные виды активов одновременно, в той или иной степени выполняют все присущие деньгам функции, поэтому сложно провести четкую границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Она сдвигается в зависимости от задач анализа. В условиях ограниченности состава денег проблема измерения объема денежной массы решается путем использования денежных агрегатов. ^ – любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Различают узкие и широкие денежные агрегаты. Под узким денежным агрегатом понимается статистический показатель, если составляющие его активы используются как средство обращения. Способность активов выполнять функцию сохранения стоимости характеризует денежный агрегат как более широкий. Официальной статистикой разных стран для определения денежной массы используется разный набор денежных агрегатов. Как правило, он включает в себя от двух до четырех показателей. В международной статистике используются денежные агрегаты: М0; М1 и М2: М0 – сумма наличных денежных средств за пределами банковской системы (сумма денег в обращении); М1–М0 – бессрочные депозиты, кроме депозиты органов государственной власти; М2– М1–срочные сберегательные вклады, депозиты в иностранной валюте резидентов, кроме органов государственной власти. Среди экономистов нет однозначного мнения о том, какой из агрегатов читать более адекватным понятию денежной массы. Все зависит от целей, для которых производится оценка. Существуют и точки зрения, сторонники которых не считают возможным использовать отдельные агрегаты для измерения денежной массы, так как они представляют собой произвольные выборочные точки. Предлагается создавать общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов. ^ Для предприятия деньги – это вид его активов (хозяйственных средств), отличающихся высокой ликвидностью, то есть способностью быстро и с минимальными издержками выступать в качестве средства платежа. Содержание денег для предприятия: на уровне предприятия деньги выступают в более общей форме, чем те деньги, которые воспринимает обычный человек (монеты, бумажные купюры, записи на банковских счетах); в состав денег, которыми обладает предприятие, наряду с денежными средствами могут быть включены и другие числящиеся на балансе активы, которые к определенному моменту времени могут принять денежную форму; невозможно провести четкую границу между собственно деньгами предприятия и другими его активами, что не позволяет выделить какой-то конкретный статистический показатель денежной массы предприятия. Многие авторы, учитывая признаки ликвидности активов предприятия, предлагают подразделять их на четыре группы:
Отнесение тех или иных активов к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий, так как они не все обладают однозначно одинаковой ликвидностью. Краткосрочные финансовые вложения можно признать немедленно реализуемыми лишь в том случае, если входящие в их состав ценные бумаги имеют высокий уровень котировки. Договоры по депозитам и займам могут быть быстро превращены в денежную форму только в том случае, если предусмотрено их расторжение по первому требование. Дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемой лишь в оправданной (безусловной к получению) ее части. Учтенное в третьей группе ликвидности имущество в виде производственных запасов, готовой продукции и им подобное может быть в современных условиях отнесено к любой из указанных групп в зависимости от существующего спроса и предложения на каждую их позицию. Это же касается имущества, отнесенного к четвертой группе ликвидности. При уточнении группировки активов предприятия по степени их ликвидности следует учитывать, что сумма, вырученная от продажи актива, может быть не равна его балансовой стоимости. Часто она зависит от времени, которое необходимо для принятия активом денежной формы. По этой причине критерием группировки может быть время ликвидности или стоимость активов. ^ Для выяснения роли в обеспечении финансовой устойчивости предприятия вспомним основные подходы к содержанию понятия финансовой устойчивости.
Из приведенных определений можно сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия является необходимым условием его выживания и развития. В связи с этим актуально определить роль денег в поддержании финансовой устойчивости предприятия. Роль денег в поддержании финансовой устойчивости проявляется в том, что: деньги – единый измеритель ресурсов предприятия, дающий возможность выразить в одном измерителе (рублях) разнородные объекты, имеющие различные натуральные и трудовые измерители. деньги, выполняя функцию средства обращения, еще и подтверждают значимость продукции, которая выражается в спросе на нее. оседая на некоторое время (между продажей товара и покупкой ресурсов) на предприятии деньги выполняют функцию средства накопления, которая ослабевает в условиях инфляции. Несмотря на то, что неденежные формы расчетов узаконены, они не должны быть преобладающими. У предприятий должно быть достаточно денег, чтобы своевременно рассчитываться по своим обязательствам, которые должны осуществляться только в денежной форме: по оплате труда, с фискальными органами и др. Лишь денежные средства обладают такими характеристиками как: абсолютная обращаемость в другие товары (работы, услуги), то есть возможность денежных средств в любой момент превратиться в потребляемую форму; абсолютная устойчивость по своей экономической ценности; отсутствие каких-либо операционных издержек при проведении расчетных операций; обладание свойством абсолютной делимости и переносимости (мобильности). Поэтому, для обеспечения финансовой устойчивости предприятия особую роль играет не просто платежеспособность, а ликвидность. В экономической литературе нет однозначного мнения относительно соотношения понятий «платежеспособность» и «ликвидность: отождествление ликвидности и платежеспособности – ликвидность – это текущая платежеспособность, то есть способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства; платежеспособность – возможность предприятия рассчитываться денежными средствами по любым его обязательствам; платежеспособность уже, чем ликвидность, так как означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения; ликвидность – возможность погашения обязательств, хотя бы с нарушением сроков; платежеспособность шире, чем ликвидность, так как означает способность предприятия рано или поздно выполнять обязательства, а ликвидность – в срок. Понятия платежеспособность и ликвидность, с точки зрения анализа денежных потоков следует различать следующим образом. Ликвидность – это способность предприятия превращать активы в денежную наличность и выполнять текущие обязательства за счет активов, сроки превращения которых в денежную форму соотвествуют срокам погашения обязательств. Платежеспособность следует понимать как способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в любой форме: уплатой денег, передачей имущества, уступкой права требования и т.п. Выводы: с точки зрения экономического анализа более обоснованным и приемлемым является определение денег, сформулированное в рамках количественной теории денег, то есть «деньги - это то, что используется как деньги». Исходя из определения денег возможны разные подходы к подсчету денежной массы предприятия. Для обеспечения и поддержания финансовой устойчивости организаций необходимо, чтобы часть их средств сохранялась в денежной форме или обладала высокой степенью ликвидности. Актуальной является необходимость создания механизма регулирования денежных потоков предприятий как на уровне самих предприятий, так и на уровне государства. ^ Тема лекции: «Понятие и виды денежных потоков» 1 Понятие денежных потоков организации. 2 Классификация денежных потоков Деньги предприятия. 3 Роль денежных потоков в хозяйственной деятельности организации ^ Важное условие эффективности бизнеса – достаточный объем денежных средств, а также умелое управление денежными потоками, поддержание их сбалансированности во времени и, как следствие этого, обеспечение ликвидности и платежеспособности компаний. ^ – это наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте; легко реализуемые ценные бумаги, а также иные платежные документы. В МСФО в отношении показателей, включаемых в данный отчет, сказано, что к ним относятся денежные средства и их эквиваленты. Денежные средства включают денежную наличность и вклады до востребования. Эквиваленты денежных средств – краткосрочные высоколиквидные вложения, легкообратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности. ^ – это совокупность распределенных во времени объемов поступления или выбытия денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком. Выбытие (отток) денежных средств называется отрицательным денежным потоком Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называют чистым денежным потоком (нетто-результатом). Расчет чистого денежного потока по организации в целом, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле: ^ где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ДПп – сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств в рассматриваемом периоде; ДПо – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде. В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование остатка денежных активов. ^ Классификация денежных потоков:
^ В технологическом аспекте функционирование фирмы можно представить как совокупность ресурсных потоков, имеющих как внутрифирменную, так и внефирменную природу. В первом случае потоки сосредоточены в самой фирме. Они отражают взаимные трансформации ресурсов фирмы (например, за наличные деньги куплены запасы сырья). Очевидно, что совокупный имущественный потенциал фирмы не изменился. Во втором случае потоки выходят за пределы фирмы, они связывают фирму с некоторым контрагентом, при этом имущественный и финансовый потенциалы меняются. Это изменение не обязательно синхронизировано: например, имущественный потенциал увеличивается, финансовое положение ухудшается; возможны и другие очевидные сочетания. Одно из наилучших модельных представлений фирмы – это ее бухгалтерский баланс. Подавляющее большинство операций с ресурсами находят в нем отражение. Операции с ресурсами, непосредственно сказывающиеся на балансе, порождают три вида потоков: материальные потоки (например, отпуск сырья в производство); расчетные потоки (например, начислены проценты за пользование кредитом); денежные потоки (например, получены доходы в виде дивидендов от вложения в акции некой компании). С позиции основной цели фирмы, именно денежные потоки имеют первостепенное значение. Наиболее отчетливо данный тезис проявляется в сопоставлении потока расчетов и потока денежных средств. Оценка денежных потоков в той или иной степени важна при принятии управленческих решений стратегического характера. В технологическом плане денежные потоки связывают фирму как субъекта бизнес-отношений со многими контрагентами, общая совокупность которых поддается типизации (рис.2.1.). ![]() В частности, в контексте экономических отношений, порождающих движение денежных средств, предприятию противопоставляются дебиторы (физические и юридически лица, временно пользующиеся средствами данного предприятия) и кредиторы (физические и юридические лица, средствами которых временно пользуется данное предприятие). В общей совокупности кредиторов особняком стоит бюджет. Этим термином обобщенно характеризуют органы государственной и муниципальной власти, с которыми у хозяйствующего субъекта возникают взаимоотношения по налоговым платежам. С субъектами бизнес-отношений (то есть с обычными кредиторами и дебиторами) финансовые отношения инициируются, тогда как с бюджетом они предопределяются требованиями налогового законодательства. Выводы: Понятие «денежный поток» является обобщающим и включает в свой состав большое количество разнообразных потоков денежных средств, возникающих в процессе функционирования организации. Многообразие денежных потоков позволяет им реализовывать стоящие перед ними задачи. Знание многообразия денежных потоков позволяет глубже понять их сущность и роль в хозяйственной деятельности организации. Обобщенно понимаемый денежный поток, циркулирующий через фирму (в основном, через ее расчетные счета), состоит из двух частей – притоков денежных средств как результата продажи произведенной фирмой продукции и денежных оттоков, как результата уплаты за привлеченные фирмой ресурсы. Ключевое место отводится притокам денежных средств. Основной источник – успешная текущая деятельность. ^
|