Учебное пособие Хабаровск 2005 ббк у5 icon

Учебное пособие Хабаровск 2005 ббк у5



Смотрите также:
Учебное пособие Москва 2005 ббк 60. 55 Рецензенты : д ф. н., проф...
Учебное пособие Электронный вариант (без рисунков, картин и портретов) москва  2005 ббк 87...
Учебное пособие Электронный вариант (без рисунков, картин и портретов) м осква  2005 ббк 87...
Учебное пособие Санкт-Петербург 2005 удк 662. 61. 9: 621. 892: 663. 63 Ббк г214(я7)...
Учебное пособие Тюмень, 2005 удк 33. 01 (075) ббк 65Я73...
Учебное пособие соответствует государственному стандарту направления «Английский язык»...
Учебное пособие удк 159. 9(075) Печатается ббк 88. 2я73 по решению Ученого Совета...
Учебное пособие Хабаровск 2008 удк 910: 808. 2 (075) ббк ш 141. 2+Т3(2)...
Планирование • двенадцать необходимых шагов • рабочая тетрадь учебное пособие Курск 2005 ббк 65...
Учебное пособие тверь 2008 удк 519. 876 (075. 8 + 338 (075. 8) Ббк 3817я731-1 + 450. 2я731-1...
Учебное пособие одесса смил 2005 ббк 88. 6я73 а 39 удк 159. 9(075. 8)...
Учебное пособие Н. Новгород 2009 ббк 74. 5 В 12...



страницы: 1   2   3   4   5   6
вернуться в начало
скачать




Рисунок Д.1 – Треугольник корпоративного управления в англо-американской модели


Рисунок Д.2 – Система взаимоотношений в японских корпорациях


Приложение Ж

Таблица Ж. 1 – Становление корпоративного сектора в России

Период

Характеристика

1

2

до 1987 г.

Система многоукладной социалистической экономики:

- административно-командные методы централизованного управления перестают соответствовать требованиям макроэкономической ситуации;

- отстранение работников среднего и нижнего уровня от реального участия в управлении предприятиями побуждает их попробовать себя в зарождающемся мелком кооперативном бизнесе или индивидуальном предпринимательстве;

- отсутствие четкой законодательной базы и практических знаний по экономике приводит многих из них к краху иллюзий быстрого обогащения;

- корпоративность как система управления производством больше отождествляется с клановостью партийно-номенклатурной элиты (все ключевые посты на предприятиях распределяются не в соответствии с профессионализмом управляющих, а по старым партийно-номенклатурным связям);

- отсутствие отечественных высококвалифицированных независимых управляющих;

- неготовность предприятий высоко оплачивать квалифицированный труд зарубежных управляющих;

- остатки тоталитарного мировоззрения, нежелание обмена накопленным опытом между странами с развитой рыночной экономикой и бывшего социалистического лагеря

1988–1991 гг.

Годы систематических реформ (распад монополизированной и централизованной системы хозяйствования, ликвидация отраслевой структуры экономики):

- поощряемая самостоятельность и разрешенная аренда предприятий побуждают директорат к поэтапному подчинению группам работников, разделявшим их позицию;

- помимо промышленного, возникает и развивается финансовый капитал (банковский и страховой сектор), появляются источники и первые инструменты накопления капитала;

- нарушение технологических связей между предприятиями в результате распада СССР;

- сокращение государственных заказов;

- избыточный налоговый пресс;

- рост транзакционных издержек.

Все это привело к появлению первых интегрированных корпораций (холдингов), сконцентрировавших производственные мощности от добычи сырья до производства продукции глубокого передела (преобладание в отраслях энергетики, металлургии).

Закладываются основы корпоративности, приобретающей оттенок лояльности власти. Однако предусмотренное законодательными нормами участие коллективов в управлении предприятиями не получило развития в силу неподготовленности работников к эффективному участию в управлении и нежелания руководителей «делиться властью»

1992–1994 гг.

Переходный период (старт крупномасштабных реформ) и реорганизация промышленности в результате ваучерной приватизации:

- галопирующая инфляция на фоне сокращение субсидирования корпоративного сектора;

- условное существование двух секторов экономики: коммерческие фирмы, приватизированные и неприватизированные государственные предприятия;

- усиление озабоченности руководителей корпораций о прибыльности деятельности;

- возрастающее осознание самостоятельности;

- значительное увеличение числа создаваемых вертикально-интегрированных холдингов.

Создаваемые АО с «натяжкой» можно было относить к корпорациям в силу:

- неразработанности акционерного права, недооцененности имущества;

- неподготовленности персонала предприятий непрофессионализма менеджеров;

- традиционализма методов корпоративного управления;

- отчужденности населения от активных процессов участия в управлении собственностью.

Указанные черты вели к дальнейшему развалу и банкротству предприятий, сформировали негативное отношение ко всем процессам реформирования экономики.

В этот период усиливается внимание к корпоративному управлению:

- активное взаимопроникновение западных и российских корпораций подталкивают российские корпорации к пониманию особенностей корпоративного управления;

- усиление роли, значения и влияния качественного зарубежного опыта в новых сферах: на финансовом и фондовом рынках, в маркетинге, менеджменте;

- начинает складываться определенный корпоративный стиль взаимоотношений отдельных структур, на смену государственным органам управления приходят самоуправляемые корпорации: банковский сектор, нефтегазовые предприятия


Окончание приложения Ж

1

2

1995–1998 гг.

Денежная приватизация на фоне нарушения прав акционеров и в условиях борьбы за контроль над предприятиями:

- формирование и бурное развитие фондового рынка;

- формирование общей корпоративной культуры, постепенный переход к цивилизованному управлению (уточнение законодательства о приватизации, принятие ряда законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», Гражданского кодекса РФ);

- формирование рыночной инфраструктуры (появление инвестиционных корпораций и фондов, депозитариев и регистраторов, паевых инвестиционных фондов, страховых, аудиторских и консалтинговых корпорации, пенсионных фондов и др.);

- появление смешанного сектора экономики (приватизация холдингов, объединение предприятий, создание торгово-финансово-промышленных объединений, конгломератов ФПГ);

- повышение активности крупных зарубежных корпораций (открытие на территории России филиалов, представительств, создание СП);

- проблема привлечения инвестиций перемещается с федерального центра в регионы

август 1998– 2000 гг.

Финансовый кризис, общий недостаток финансовых ресурсов:

- внешний и внутренний дефолт;

- тотальное бегство капитала из России;

- коррупция и беспредел теневого капитала;

- масштабный процесс усиления роли федерального центра и региональных властей;

- напряженность на валютном рынке наряду с полным отсутствием рынка корпоративных ценных бумаг делают региональные финансовые инструменты практически единственным способом защиты от инфляции и получения дохода;

- формирование корпоративных альянсов, организационно-правовая трансформация интегрированных структур (увеличение числа слияний, рост концентрации собственности, консолидация в рамках интегрированной группы и между холдингами);

- проблема совершенствования старых механизмов использования финансовых инструментов и поиска новых;

- слабая подготовленность российских менеджеров (особенно высшего эшелона управления) к выбору стратегии развития, привлечению капиталов, удержанию и завоеванию рынков сбыта, учету истинной мотивации партнеров по бизнесу.

Все это приводит к дальнейшему перераспределению собственности, но уже на фоне понимающих свои права акционеров.

В числе важных тенденций становления и формирования цивилизованных корпоративных отношений необходимо отметить демократизацию позиции высшего менеджмента корпораций. Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. При наличии базовых государственных документов и накопленного опыта можно строить систему эффективных корпоративных отношений на уровне конкретной корпорации

2000 г. по наст. время

- девальвация рубля;

- оживление промышленного производства (сырьевой и инфраструктурный сектор);

- рост мировых цен на энергоносители;

- реформы системы налогообложения;

- нормализация, стабилизация политической ситуации и усиление вертикали власти;

- возрождение интереса к рынку корпоративных облигаций;

- определенный рост реинвестирования капиталов



Приложение И

Таблица И. 1 – Модели корпоративного управления, используемые в России

Модель

Характеристика

Преимущества

Недостатки

Модель индивидуального управления с единоличным владением

Модель формируется на базе сложившихся связей собственника (выходца из прежнего руководства предприятия) с органами власти регионального и муниципального уровней, что помогает сконцентрировать собственность в одних руках.

По особенностям управления и функционирования модель тяготеет к малому и среднему бизнесу.

Структура контроля схожа с ЗАО, ООО, ИЧП

- наличие собственника, заинтересованного в эффективной работе предприятия;

- ориентация управления на финансово-экономические результаты;

- гибкость и быстрота реакции на изменение условий

- закрытость от внешних инвесторов и источников финансирования ограничивает возможности развития;

- в долгосрочной перспективе усиливаются риски плохого качества управления

Модель коллективного управления с концентрированным владением

Модель формируется на основе кооперативного сотрудничества менеджеров, определяется влиянием факторов размера и секторальной принадлежности.

Используется относительно небольшими корпорациями в наиболее благополучных отраслях экономики

- заинтересованность высшего менеджмента в эффективном функционировании корпорации

- в краткосрочном периоде существуют риски конфликта внутри команды менеджеров, вероятность нарушения коалиции интересов;

- барьеры для замены менеджера – собственника при неудовлетворительном качестве его работы;

- трудности формирования единой управленческой команды в сочетании собственников и несобственников предприятия, мотивации последних

Модель централизованного управления с концентрированным владением

Модель основывается на лидирующем положении и роли внешнего собственника, контролирующего предприятие. Встречается на предприятиях разных размеров в благополучных секторах экономики

- заинтересованность высшего менеджмента в эффективном функционировании корпорации;

- появление возможностей для развития корпорации (привнесение внешним собственником новых технологий, приобретение новых навыков управления)

- в краткосрочной перспективе возможны издержки, связанные с некомпетентным управлением;

- зависимость предприятия от интересов собственника (для институциональных инвесторов – недостаток контроля деятельности АО)

Модель децентрализованного управления с распыленным владением

Модель складывается на крупных и очень крупных предприятиях, находящихся в неблагоприятных секторах экономики.

Разновидности:

- однополюсная (один весомый инвестор – менеджмент);

- многополюсная (несколько инвесторов не аффилированных между собой)

- появление возможностей для стабилизации деятельности корпорации

- бесконтрольность менеджмента, неуверенность в будущем, нежелание увеличить свое присутствие в собственности;

- деятельность менеджмента ограничена отношениями с органами власти



Приложение К

Таблица К. 1 – Сравнительная характеристика рейтинговых шкал основных

международных рейтинговых агентств1

Категория

рейтинга

Шкалы агентств

Характеристика (обязательства)

Moody’s

Standard & Poor’s и

Fitch-IBCA



Инвестиционные

Ааа

1

2

3

ААА

+



-

Обязательства этой категории обладают наивысшим рейтингом. Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства ЧРЕЗВЫЧАЙНО ВЫСОКА

Аа

1

2

3

АА

+



-

Обязательства этой категории незначительно отличаются по степени надежности от обязательств «ААА» («Ааа»). Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства ОЧЕНЬ ВЫСОКА

А

1

2

3

А

+



-

Обязательства этой категории более чувствительны к неблагоприятным изменениям обстоятельств, экономических условий чем обязательства с более высокими рейтингами. Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства остается ВЫСОКОЙ

Ваа

1

2

3

ВВВ

+



-

Обязательства этой категории представляют вещественные доказательства АДЕКВАТНОЙ защиты выставляемых гарантий. Однако неблагоприятные экономические условия или изменяющиеся обстоятельства могут привести к ослаблению возможностей должника рассчитаться по его финансовым обязательствам



Спекулятивные

Ва

1

2

3

ВВ

+



-

Обязательства этой категории будут иметь определенную ценность и уровень надежности, которые могут быть перевешены большими неопределенностями или суммой возможных потерь от неблагоприятных обстоятельств. Обязательства являются МЕНЕЕ УЯЗВИМЫМИ с точки зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств по платежам, чем остальные спекулятивные рейтинговые категории. Однако связаны с существенными текущими неопределенностями, возможными потерями от неблагоприятного изменения условий ведения бизнеса, которые приведут к невозможности должника рассчитаться по обязательствам

В

1

2

3

В

+



-

Обязательства являются БОЛЕЕ УЯЗВИМЫМИ с точки зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств по платежам, чем обязательства категории «ВВ» («Ва»). Должник имеет возможность рассчитаться по своим финансовым обязательствам, но неблагоприятное изменение условий ведения бизнеса, финансовых и экономических обстоятельств может снизить способность должника рассчитаться по своим финансовым обязательствам



Преддефолтные

Саа

1

2

3

ССС

+



-

Обязательства этой категории являются УЯЗВИМЫМИ с точки зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств по платежам, выполнение которых зависит от благоприятного стечения финансовых и экономических обстоятельств и других условий ведения бизнеса. В случае неблагоприятных изменений условий ведения бизнеса, должник чаще не в состоянии рассчитаться по своим финансовым обязательствам

Са

1

2

3

СС

+



-

Обязательства этой категории являются КРАЙНЕ УЯЗВИМЫМИ с точки зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств по платежам

С

1

2

3

С

+



-

Обязательства этой категории могут быть при заполнении заявления о банкротстве, но платежи по этим обязательствам продолжаются («S&P’s»). Весьма низкая вероятность того, что требования по этим обязательствам будут приняты к исполнению («Moody’s»)



Дефолт

Д




Д




Рейтинг «D» применяется когда платежи по обязательству не совершены на указанную дату, даже если согласованный период отсрочки платежа не истек, («S&P’s» – кроме случаев, когда рейтинговое агентство считает, что такие платежи будут осуществлены до истечения периода отсрочки)

Таблица К. 2 – Сравнительный анализ рейтингов корпоративного управления российских компаний

Показатель

«S&P»

(рейтинг корпоративного управления)

«S&P»

(обзор транспарентности)

«Brunswick

Warburg UBS»

Тройка Диалог

Институт

корпоративного права и управления

Рэнкинг Euromoney

Тип

исследования

интерактивный

рейтинг

дистанционный

рэнкинг

дистанционный

рейтинг

дистанционная

оценка рисков

дистанционный

рейтинг

дистанционный

рэнкинг

Первая

публикация

ноябрь 2000 г.

август 2002 г.

май 2000 г.

июль 2001 г.

март 2001 г.



Периодичность

по мере поступления заявок от компании



1 раз в полгода или 1 раз в год

ежегодный

ежеквартальный

ежегодный

Стоимость участия

около 50 тыс. долларов

бесплатно

бесплатно

бесплатно

бесплатно

бесплатно

Основные потребители

акционеры компании, иные инвесторы

широкий круг

инвесторов

клиенты банка, портфельные инвесторы

клиенты компании

миноритарные

акционеры

аудитория журнала

Сильные стороны

- большой объем анализируемой информации;

- непосредственный контакт с компанией;

- глубокая проработка

- широкий охват

компаний

- глубокий учет специфики делового оборота;

- прозрачная

методика;

- широкий охват

- комплексный анализ рисков;

- анализ множества первичных документов;

- широкий охват

- моделируется реальное поведение акционера;

- учет особенностей российского

делового оборота

- возможность сопоставления с

компаниями других стран

Недостатки

- высокая стоимость;

- непредставительная

выборка;

- не всегда корректный учет специфики

делового оборота

- учет лишь информационных аспектов;

- анализируются

только компании с ликвидными акциями

 

 

- составлен участником рынка;

- недоступен

широкой

общественности

 

 

- составлен участником рынка;

- недоступен

широкой

общественности

- грубая шкала

оценок (трехбалльная)

- непрозрачность методики;

- анализируются только те компании, акциями которых обладает институт

- есть риск манипуляции со стороны компаний

- низкое качество используемой

информации

 

 

 

 

 

 




1 В немецкой экономической науке общепринята концепция, в соответствии с которой форма любого предприятия или объединения предприятий – Unternehmensform – рассматривается с точки зрения двух элементов: «Rechtsform» – соответствует понятию организационно-правовой формы (внешний аспект); «Organisationsform» – объединяет понятия организации предприятия, его структуры и принципов управления, нередко именуется «бизнес структурой» (внутренний аспект) [144, c. 132].

1 А. Файоль рассматривал 3 крупных группы функций (законов) управления: специфические, общие, административные.

2 Некоторыми учеными выделяется отдельная группа законов и принципов, не связанных непосредственно с управлением, но оказывающих значительное влияние на деятельность корпораций – специальные (экономические, юридические, социальные) законы управления и специальные принципы, относящиеся к управлению конкретными видами деятельности [117, c. 37–38].

1 [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.kommersant.ru

1 С 2000 г. в России «S&P» готовит интерактивный профессиональный рейтинг корпоративного управления (присваивается компаниям по мере их обращения, оплачивается самими компаниями, которые потом принимают решение о необходимости его публикации). Данный рейтинг выставляется по десятибалльной шкале, на основании оценки четырех параметров: структура собственности и влияние со стороны собственников, отношения с финансово-заинтересованными лицами, финансовая прозрачность и раскрытие информации, структура и методы работы совета директоров и менеджмента. С 2002 г. «S&P» готовит также дистанционный рэнкинг транспарентности компаний-эмитентов акций и облигаций (присваивается ежегодно, участие бесплатное). Результирующий показатель рэнкинга – общий уровень открытости – выставляется на основе ответов на 98 вопросов анкеты по 100-балльной шкале, по трем параметрам: открытость структуры собственности и отношений с инвесторами, открытость финансовой и производственной информации, открытость состава и процедур работы совета директоров и менеджмента [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.sandp.ru

2 Рейтинг корпоративной конкурентоспособности страны проводится на основе оценки 286 показателей, объединенных в четыре группы: показатели экономического состояния страны, эффективности государства (правительства), эффективности бизнеса, показатели, характеризующие инфраструктуру.

3 Рейтинг корпоративной конкурентоспособности страны – проводится на основе оценки двух компонентов: операции и конкурентные стратегии фирм, качество предпринимательского климата.

4 Рейтинг проводится на основе оценки восьми параметров: непрозрачность, размывание акционерного капитала, вывод активов, слияние и реструктуризация, банкротство и финансовая стабильность, ограничения на покупку акций, инициативы руководства, реестродержатель [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://info.olmagroup.ru

1 Рейтинг компаний, миноритарным владельцем акций которых является Институт, выставляется на основе данных, запрашиваемых у эмитента по телефону или письменно по 100-балльной шкале, (100 – показатель идеальной компании) по шести параметрам: раскрытие информации, структура акционерного капитала, совет директоров, история корпоративного управления, права акционеров, отсутствие рисков для инвесторов. [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.iclg.ru

2[Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.rid.ru

3 Рейтинг состояния систем управления, путем сопоставления практики корпоративного управления каждого АО с нормами, закрепленными российским законодательством – проводится на основе оценки результатов анкетирования 150–200 АО, представляет собой интегральную оценку по четырем группам показателей: права акционеров, деятельность органов управления и контроля, раскрытие информации, соблюдение интересов заинтересованных сторон и корпоративная социальная ответственность.

4 На основе исследований «Price Waterhouse Coopers».

5 Рэнкинг крупнейших по капитализации эмитентов, бумаги которых входят в фондовые индексы (участие бесплатное) – проводится на основе ответов на 29 вопросов анкеты, по пяти параметрам: прозрачность структуры собственности и права акционеров; финансовая прозрачность; структура совета директоров и процесс принятия решений совета директоров; взаимоотношения с акционерами; интересы менеджмента компании.

1 Рейтинг проводится на основе оценки шести показателей предприятия: объем продаж, рентабельность продаж, рентабельность активов, норма прибыли на собственный капитал, норма чистой прибыли на собственный капитал, эффективность труда.

1 Одновременно является внутренней и внешней переменной

1Значимы для интегрированной корпорации.

1 Характеристики среды рассматриваются вне зависимости от состояния экономики (рыночная среда, переходный к рыночным отношениям период).

1 Здесь и далее - вторые названия в скобках и последние 2 модели соответствуют классификации Д.Г. Коула

1 Интерпретация ряда аспектов весьма сильно различается в кодексах различных стран/

2 Кодекс до сих пор не принят по причине расхождения между позициями основных групп участников переговоров по вопросам определения ТНК; соотношения между обязательствами ТНК и государств; возможности предоставления национального режима филиалам иностранных ТНК; применимого права в отношении деятельности ТНК, юрисдикции при урегулировании споров/

1 На конференции в Рио-де-Жанейро проект был отвергнут, предпочтение отдавалось предложениям Предпринимательского совета за устойчивое развитие.

1 Составлено по данным рейтинговых агентств [Электронные ресурсы].





оставить комментарий
страница6/6
Дата05.11.2011
Размер1,59 Mb.
ТипУчебное пособие, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы: 1   2   3   4   5   6
отлично
  2
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Документы

наверх