Программа дисциплины “ Финансовый менеджмент ” для студентов 5-го курса ”, по специальности “Финансы и кредит” (третья ступень высшего профессионального образования)
скачать
Государственный университет Высшая школа экономики
Программа дисциплины “Финансовый менеджмент” для студентов 5-го курса ”, по специальности “Финансы и кредит” (третья ступень высшего профессионального образования) Москва, 2001 г. ^ . Пояснительная записка. Автор программы: ст. преподаватель Перминов В.Л. Требования к студентам: Курс «Финансовый менеджмент» читается в соответствии с учебным планом по специализации «Финансовый менеджмент» при подготовке специалистов с квалификацией «экономист». Для эффективного освоения данного курса студент 5-го курса должен:
Аннотация: Глубокое знание финансового организма корпорации и практическое владение финансовыми инструментами одна из основных предпосылок эффективного ведения предпринимательской деятельности. Владение инструментарием финансового управления предприятием является сегодня важнейшей составляющей профессиональной компетентности любого руководителя в сфере экономики, особенно финансового менеджера. Данный курс является продвинутым по отношению к курсу «Корпоративные финансы» и предназначен глубже раскрыть структуру и содержание современных теорий, моделей и методов управления финансами, а также понимание той ведущей роли, которую играют финансы в жизни современной корпорации. Предлагаемая программа курса построена с учётом требованиям Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности 060400 «Финансы и кредит», а также с учётом мирового стандарта университетского образования и рассчитана на 48 часа аудиторных и 70 часов внеаудиторных самостоятельных занятий в 9-м семестре, для студентов очного отделения факультета «Экономики» ГУ ВШЭ. Основная идея курса «Финансовый менеджмент» - освоение методов и моделей, носящих прикладной характер, а также обобщение изученных ранее отдельных вопросов теории финансов- реализуется через интенсивное решение задач и мини ситуаций. Для реализации этой идеи подобраны задачи для домашней работы (по 8 темам - 40 задач разного уровня сложности), для проверочных контрольных работ (1 промежуточная и одна итоговая) и мини ситуаций (база: Бригхем Ю., Гапенски Л. «Финансовый менеджмент», Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов», Ли Ч., Финерти И., «Финансы корпораций»). Поэтому большое значение в курсе уделяется самостоятельной работе студентов и участию в семинарских занятиях. Курс состоит из восьми тем. В первой теме определяются предмет и метод финансового менеджмента, структура курса и современные концепции теории финансов, функции финансовых ресурсов, финансовые цели и общая характеристика финансовых инструментов, а также требования финансово-экономической среды. Во второй теме раскрываются вопросы оценки стоимости капитала корпорации и возникающих в связи с этим, различные варианты инвестиционных и финансовых решений. В третьей – рассматриваются проблемы управления оборотным капиталом. Четвёртая тема посвящена планированию инвестиций и различным современным методам оценки и сравнения инвестиционных проектов. Пятая часть раскрывает вопросы структуры капитала и модели опционного ценообразования. Цель шестой темы – раскрыть ключевые проблемы принятия финансовых решений, связанные с инвестиционной, финансовой и дивидендной политиками. Седьмая тема раскрывает вопросы внешнего и внутреннего роста капитала. В восьмой теме рассматриваются основные типы финансовых затруднений и причины их возникновения. Учебная задача курса Учебная задача данного курса – заключается, во–первых, в изучение основных проблем финансовой стратегии (задание целевых ориентиров и выбор соответствующих критериев, управление капиталом современной компании, сочетание инвестиционных и финансовых решений по компании и по проекту, разработка бюджета капитальных вложений, принятия краткосрочных и долгосрочных финансовых решений) и в изучении соответствующих финансовых инструментов. И, во-вторых, в профессиональном применении количественных и качественных методов оценок (в том числе с использованием новых моделей финансового менеджмента- добавленной стоимости акционерного капитала (shareholder value added,SVA), добавленной рыночной стоимости (marcet value added, MVA), экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA)) различных ситуаций, с которыми на практике обычно сталкиваются финансовый аналитик и финансовый менеджер. В результате изучения курса студент должен:
Формы контроля: Для контроля за успеваемостью студентов используется накопительная система, включающая текущий, промежуточный и итоговый контроль. Текущий контроль
Промежуточный контроль:
Итого: 60% (300 б.) от общего количества баллов. Итоговый контроль по дисциплине:
Общее количество баллов :100% (500 б.) общее количество баллов. При этом, итоговая оценка составляет в зависимости от доли заработанных баллов от максимально возможной суммы баллов:
Таким образом каждый положительный балл (удовл., хор. и отл.) оценивается в 1/6 от общего количества баллов. ^ . Тематический расчёт учебных часов.
^ . Содержание программы Тема 1: Структура курса. Целеполагание в финансовом менеджменте. Основные концепции теории финансов. Ведущие проблемы и задачи предмета «финансовый менеджмент» и логика его изучения. Требования рыночной среды к финансовому анализу компании и задание целей и критериев. Инструменты финансового менеджмента. Основные функции финансового менеджера. Предпосылки при принятии инвестиционных и финансовых решений. Современные концепции, лежащие в основе принятия решений: эффективность финансовых рынков и соотношение между риском и доходностью(три формы эффективности), концепция идеальных рынков капитала, теорема Модильяни-Миллера о структуре капитала и дивидендах, Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов САРМ, теория ценообразования опционов, теория агентских отношений, теория асимметричной информации. Использование критериев NPV и IRR для проектов с денежными потоками разного уровня риска. ^ Историческая роль, значение и проблемы концепции стоимости капитала. Факторы, влияющие на стоимость компании. Общая стоимость капитала фирмы. Стоимость источников капитала: заёмного капитала, величины нераспределённой прибыли, привилегированных акций, обыкновенные акции нового выпуска. Расчет и обоснование использования средневзвешенной и предельной стоимостей капитала. Теорема Модильяни-Миллера и стоимость акционерного капитала. Модель Chase Manhattan для определения стоимости собственного капитала. Использование САРМ для определения стоимости собственного капитала. Сравнительный анализ различных методов оценки стоимости капитала. ^ Принятие решений о структуре оборотных средств и краткосрочной кредиторской задолженности. Показатели эффективной деятельности, эффективности управления и финансовой устойчивости компании. Варианты политики финансирования оборотного капитала. Денежные средства и ликвидные ценные бумаги. Модели Баумоля и Миллера-Ора. Дебиторская задолженность и запасы. Краткосрочные ссуды. Структура краткосрочного финансирования. Применение эконометрического подхода в финансовом анализе. Упрощённая модель Спайса. Анализ чувствительности. ^ Оценка риска и диверсификация. Гипотеза эффективного рынка и модель оценки доходности основных активов. Линия рынков капитала Модель рынка и оценка значения «беты». Практическое применение САРМ. Теория арбитражного ценообразования. Сравнение методов оценки инвестиционных проектов. Учет риска в оценке инвестиционного проекта. Анализ инвестиционных возможностей в условиях неопределённости. Метод скорректированной по риску ставки дисконтирования. Метод безрискового эквивалента. Инвестиционные решения и воздействие инфляции. Вычисление NPV для реальных потоков денежных средств. Анализ чувствительности проектов методом «дерева решений». Управленческие опционы. ^ Влияние структуры капитала на рыночную оценку капитала: теорема Модильяни-Миллера при наличии налогов и традиционный подход. Факторы, влияющие на структуру капитала. Анализ безубыточности корпораций. Понятие операционного и финансового рычага. Сопряженный рычаг. Коммерческий и финансовый риски и факторы их определяющие. Стоимость капитала и целевая структура капитала. Традиционный подход к оптимальной структуре капитала. . Добавленная стоимость акционерного капитала (shareholder value added,SVA) в принятии управленческих решений. Теория опционного ценообразования. Факторы, влияющие на цену опционов. Определение стоимости опционов. Модель опционного ценообразования Блека-Шоулза. Опционы и доля долговых обязательств в структуре капитала. Риск деловых операций. ^ Взаимосвязь инвестиций, дивидендов и финансовой политики. Дивидендная политика. Факторы влияющие на дивидендную политику. Определение величины дивидендов. Модильяни-Миллер и тезис о иррелевантности дивидендов. Модель Гордона-Линтнера «синицы в руках». Модель дифференциации налогов Литценбергера и Роумосвоми. Формирование дивидендной политики. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию. Метод скорректированной по риску ставки доходности. Виды долгосрочного финансирования. Модели оценки финансовых активов. Кредитоспособность и оптимальная структура капитала. ^ Понятие внешнего и внутреннего роста капитала. Внутренний рост капитала. Формирование бюджета капиталовложений и инвестиций. Реализация инвестиционных проектов. Выгоды внешнего роста капитала. Виды внешнего роста (слияния и поглощения). Четыре волны слияний. Дружественные и недружественные слияния. Методы защиты компании и их влияние на цену покупки компании. Оценка издержек слияния. Определение коэффициента обмена при слиянии. Слияния и асимметричность информации. Механизм и тактика слияний. Влияние слияний на экономику в целом. Тема 8: Типы финансовых затруднений и причины их возникновения. Типы финансовых затруднений и причины их возникновения. Российское законодательство о несостоятельности (банкротстве). Модели прогнозирования несостоятельности (банкротства) предприятий. Реорганизация фирм при банкротстве. Процедуры банкротства. Распределение конкурсной массы при ликвидации фирм. Модели прогнозирования несостоятельности фирм. Реорганизация фирм при банкротстве. ^ к курсу «Финансовый менеджмент».
IV. Рекомендуемая литература: Основная:
Дополнительная:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка: 