Рэнкинги эффективности ipo российских компаний, проведенных в течение 2009 2010 г г icon

Рэнкинги эффективности ipo российских компаний, проведенных в течение 2009 2010 г г


Смотрите также:
Из книги «ipo: стратегия, перспективы и опыт российских компаний»...
Отчет о мероприятиях...
Отчет: Союз потребителей финансовых услуг "ФинПотребСоюз"...
Биржевые спекулянты на российском фондовом рынке: в чем различия между новичками и...
Лекция. Стратегии нефтяных компаний лектор корреспондент журнала «Эксперт»...
Антимонопольные дела против российских нефтяных компаний (2008-2009): новые цели и новые...
А. Ю. Лайков, к э. н., доцент...
Программа VIII всероссийского ipo конгресса включает: Пленарное заседание...
Выдержки из отчета "Российский бизнес и Глобальный договор ООН...
Новости российских страховых компаний...
Учебно-тематический план работы юпидд «автостоп»...
Самоанализ работы педагогического коллектива школы в 2009/2010 учебном год...



Загрузка...
страницы: 1   2   3   4   5   6
вернуться в начало
скачать
^

Приложение 2. Расчеты показателей ликвидности.





Корпорации

Соотношение среднемесячного объема торговли акциями после IPO и капитализации

Соотношение годового (эннюализированного) объема торговли акциями после IPO и капитализации

Соотношение среднемесячного объема торговли акциями после IPO и среднемесячного объема торговли акциями за 6 месяцев, предшествующих IPO

Соотношение объема торговли за первый месяц после IPO и среднемесячного объема торговли акциями за весь период, прошедший после IPO, за исключением первого месяца после IPO

Банк Москвы (2009)

0,000378

0,004538

0,54284

0,5

Синергия

0,004876

0,05851

1,420089

1,4

Магнит

0,003076

0,036915

0,476322

1,5

Институт стволовых клеток человека

0,328337

3,940046




11,2

Банк Санкт-Петербург (прив. акции)

0,002415

0,028975




2,7

Росинтер Ресторантс Холдинг

0,007961

0,095529

0,728514

6,7

Русское море

0,003613

0,043354




6,8

Протек

0,00096

0,011524




0,7

Кузбасская топливная компания

0,001233

0,014791




1,2

ЛСР

0,001959

0,023503

0,4931

1,4

Аптеки 36,6

0,08244

0,98928

0,657464

1,2

Трубная металлургическая компания

0,029153

0,349841

0,668572

0,6

ДИОД

0,016126

0,193517




11,1

Русские навигационные технологии

0,021616

0,259391




38,1

Банк Москвы (2010)

0,000082

0,000987

0,371748

невозможно рассчитать




1 Право собственности на акции эмитента может быть получено андеррайтерами по итогам закрытой (с точки зрения юридической формы) подписки, ограничивающей круг потенциальных покупателей именно андеррайтерами.

2 Этот подход полностью соответствует традиционному критерию допуска акций на «новые рынки» европейских бирж - требованию о том, чтобы не менее половины размещаемых акций должны быть новыми, т.е. акциями нового выпуска (см. Джудичи Дж., Розенбом П. Первоначальная доходность акций IPO на «новых рынках» Европы. / IPO: Опыт ведущих мировых экспертов. Под ред. Г.Н.Грегориу. – Минск: Гревцов Паблишер, 2008. С. 195).

3 http://www.ipodata.ru/

4 Так, в работе Brau J., Fawcett S.E. Initial Public Offerings: An Analysis of Theory and Practice // The Journal of Finance. Vol. LXI, # 1. February 2006 на основе анализа многочисленных теоретических исследований целей IPO были выделены 4 основные цели IPO, являющиеся «типовыми»: 1) Рост стоимости корпорации (снижение стоимости капитала и стоимости привлечения капитала); 2) Получение инсайдерами денег за продаваемую часть пакета своих акций; 3) Облегчение деятельности по слияниям и поглощениям и усиление позиций корпорации в таких сделках; 4) Достижение стратегических целей развития (повышение общественного признания и репутации, распыление собственности, получение «преимуществ первопроходца» и т.д.).

5 Луиджи Зингалес утверждал, что IPO является первым шагом для получения компанией привлекательной цены в ее поглощениях, которые могут произойти впоследствии (Zingales L. (1995), Insider ownership and the decision to go public // Review of Economic Studies, 1995, vol. 60, 425–448).

6 Brau, J., B. Francis, and N. Kohers. The choice of IPO versus takeover: Empirical evidence, Journal of Business 76, 583–612. 2003.

7 Исходя из инвестиционного меморандума, общая сумма затрат должна была составить 11,3 млн. долларов, что по отношению к объему привлеченного капитала составляет 3,03%. Учитывая, что при размещении была уменьшена общая сумма размещаемых акций (а также принимая во внимание, что в совокупном объеме затрат, кроме основной комиссии организаторов, предполагалась дополнительная поощрительная комиссия, условия выплаты которой нам неизвестны), можно предположить, что в реальности совокупный объем затрат оказался меньшим, однако какого-либо фактического подтверждения этого мы не имеем, и поэтому в расчетах рэнкинга мы придерживались более консервативного варианта.

8 Необходимо также отметить, что высокая динамика акций после IPO обеспечивает также создание наилучших конкурентных преимуществ при подготовке и проведении в последующем слияний и поглощений, что также указывается теоретическими работами в качестве одного из 4 главных побудительных мотивов к проведению IPO.

9 Так, за период с 1960 по 2003 гг. средний рост курса акций, прошедших IPO, в течение первого торгового дня, составил 18% (относительно цены размещения). При этом финансовые директора компаний, выходящих на IPO, считают такую недооценку компенсацией инвесторам за принятия риска инвестиций в ранее непубличную компанию. - см. C. Brau, Stanley E. Fawcett. Initial Public Offerings: An Analysis of Theory and Practice // The Journal of Finance. Vol. LXI, # 1. February 2006. P. 400.

10 См. Стиглиц Дж. Ревущие девяностые. – М.: Современная экономика и право, 2005. С. 206 - 208.

11 См. Многочисленные работы на эту тему в сборнике IPO: Опыт ведущих мировых экспертов / под ред. Г.Н.Грегориу. – Минск: Гревцов Паблишер, 2008.

12 Там же.

13 См. Ю.Данилов. IPO: цели, эффективность, выбор рынка. / IPO российских компаний: Путь к успеху. – М.: ЗАО ММВБ, 2007. С. 49.

14 Следует отметить, что такое различие мы учитываем для критерия «динамика капитализации после IPO» и не учитываем при оценке уровня цены размещения, так как фактор наличия или отсутствия рыночной цены в момент размещения учтен в размере диапазона цен. За период 2009 – 2010 гг. диапазон цен по IPO (в узком смысле) составлял от 16% до 47% (по отношению к нижней границе диапазона), в то время как диапазон цен по SPO – от 5% до 12,5%.

15 Мы применяем это правило также в ситуации Банка «Санкт-Петербург», когда впервые размещаются на рынке привилегированные акции эмитента, чьи обыкновенные акции имеют ограниченный рынок, не позволяющий в полной мере сформировать ценовой ориентир для привилегированных акций.

16 См., например, Pagano M., Randl O., Röell A., Zechner J. What Makes Stock Exchange Succeed? Evidence from Cross-Listing Decisions. CERP Discussion Paper, No. 2683. 2001; Claessens S., Klingebiel D., Schmukler S.L. Explaining the Migration of Stock from Exchanges in Emerging Economies to International Centers. WIDER discussion Paper No. WOP 2002/94. 2002.







Скачать 459.53 Kb.
оставить комментарий
страница6/6
Дата13.10.2011
Размер459.53 Kb.
ТипРеферат, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы: 1   2   3   4   5   6
Ваша оценка этого документа будет первой.
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

Загрузка...
База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2017
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Загрузка...
Документы

Рейтинг@Mail.ru
наверх