1. организация управления финансами icon

1. организация управления финансами


1 чел. помогло.
Смотрите также:
Программа дисциплины Информационные системы управления финансами предприятия для направления...
Вопросы для подготовки к экзамену...
1. Управление финансами предприятия в рыночной экономике...
Специализация «Банки и банковская деятельность»...
«Управление финансами»...
Распоряжение от 3 апреля 2006 года n 467-р Об одобрении Концепции повышения эффективности...
«Исследование особенностей построения интегрированной модели динамического управления финансами...
Программа к междисциплинарному государственному экзамену по специальности «социально-культурный...
Спецификации функциональных и других требований пользователя информационной системы управления...
Планирование и бюджетирование в системе финансового управления Диплом...
Учебно-методическое пособие Введение Под термином «управление»...
Рекомендации по повышению ликвидности и платежеспособности 71...



страницы:   1   2   3   4   5   6   7









ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ


ГОУ ВПО КЕМЕРОВСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ


Кафедра «Экономика, учет и анализ»


МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

для студентов, обучающихся по специальности

080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»


Кемерово 2009

СОДЕРЖАНИЕ

  1. Конспект лекций

  2. Варианты заданий для выполнения контрольной работы



КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ


Тема 1. организация управления финансами


1. Сущность и организация финансового менеджмента предприятия
^
2. Основные принципы финансового управления
3. Цели и функции финансового управления
4. Организационная схема управления финансами
5. Основные модели финансового механизма предприятия
6. Основные виды налогов с юридических лиц и принципы их взимания.



^ 1.Сущность и организация финансового менеджмента предприятия


Финансовая деятельность предприятия — это организация финансовых отношений, возникающих в процессе работы у предприятия с другими юридическими и физическими лицами. Финансовые отношения — это часть денежных отношений, порождаемая движением денежных средств и сопровождающаяся формированием и использованием фондов денежных средств.

Финансовая деятельность предприятия имеет целью формирование первоначального капитала и последующее обеспечение обоснованных пропорций при формировании и использовании доходов и финансовых ресурсов, а также создание условий для выполнения обязательств перед государством, покупателями и поставщиками. Частью финансовой деятельности является экономическое воздействие на партнеров, гарантирующее выполнение ими договорных обязательств перед предприятием.

Принятие обоснованных финансовых решений возможно только при условии полноты и точности учета и отчетности по финансовым показателям.

Основной целью финансовой деятельности является обеспечение нормального кругооборота средств как условия бесперебойной деятельности, осуществления всех необходимых расходов и платежей, и получения прибыли, а затем и денежных средств. Выявление причин нарушения нормального кругооборота позволяет принимать решения по методам их устранения.

Формальная финансовая работа обеспечивает превышение денежных доходов над денежными расходами, осуществление необходимых инвестиций, возможность формирования резервов на компенсацию ущерба или убытка при возникновении рисковых ситуаций. Практически риски возникают при осуществлении предприятием всех видов деятельности.

При нормальной финансовой деятельности выручка от продаж - основной источник возмещения затрат на производство продукции и формирования фондов денежных средств. Своевременное и полное поступление выручки от продаж обеспечивает бесперебойность процесса деятельности предприятия, непрерывность кругооборота средств. Поступление выручки от продаж свидетельствует о завершении кругооборота средств. До ее поступления издержки производства и обращения финансируются за счет источников формирования оборотных активов. Результат кругооборота вложенных в деятельность средств — возмещение затрат и создание собственных источников финансирования в форме амортизации и прибыли.

Финансовый менеджмент — один из элементов экономического управления деятельностью предприятия. В процессе деятельности возникают финансовые и денежные потоки, взаимосвязанные между собой: любое движение финансовых потоков приводит к увеличению или уменьшению денежного потока. Целенаправленное регулирование финансовых потоков обеспечивает наличие у предприятия необходимых сумм денежных средств.

Финансовый менеджмент предполагает принятие финансовых решений в рамках конкретной ситуации, выбор наилучшего варианта решения с учетом всех последствий выбора. Такой выбор производится во всех видах деятельности предприятия: основной, инвестиционной и финансовой.

В процессе выбора наилучшего варианта решения определяются:

а) реальность осуществления того или иного варианта;

б) сопутствующие ему затраты и доходы;

в) изменение основных показателей, оценивающих финансовое состояние предприятия на ближайший период и на более длительную перспективу;

г) другие последствия, связанные с принятием решения;

д) условия, необходимые для реализации принятого решения.

Таким образом, финансовый менеджмент — это процесс активного управления финансовым состоянием предприятия с использованием всех факторов, влияющих на финансовое состояние, в качестве инструмента финансового управления.


^ 2. основные принципы финансового управления

Финансовое управление — это совокупность концепций, правил и методов выработки и принятия финансовых и инвестиционных решений. О каких же решениях идет речь? Принято делить управленческие решения в финансовой сфере на инвестиционные и финансовые.

Инвестиционные решения отвечают на вопрос, куда и сколько нам нужно вложить денег? Принимая инвестиционные решения, мы имеем дело с реальными активами.

Финансовые решения возникают тогда, когда нам нужно найти финансовые ресурсы, т.е. ответить на вопрос, где взять деньги?

Принимая решение о финансировании, мы имеем дело с финансовыми активами.

Реальные активы — это все то, что принадлежит предприятию и является обязательным условием его производственной дея­тельности.

Финансовые активы — это совокупные обязательства предприятия.

Рассмотрим ряд правил, касающихся этих понятий.

Правило 1. Финансовые активы имеют стоимость лишь тогда, когда они соответствуют реальным активам.

Правило 2. Финансы предприятия и его производственная деятельность тесно связаны между собой.

Правило 3. Финансовую структуру предприятия формирует его основная деятельность.

Правило 4. Прибыль не равна денежному потоку.

Прибыль — это некоторая сумма в рублях, которую рассчитывает бухгалтер на конец отчетного периода (конец квартала или года). Денежный поток (cash flow) — это движение средств в реальном режиме времени. Почему же они не равны между собой? В итоге, безусловно, равны. Но прибыль – учетная величина, она фиксируется на момент отгрузки продукции. Вероятна ситуация, когда прибыль на бумаге есть, а денег у предприятия нет.

Правило 5. Если возникает аритмия в цикле движения денежных средств, предприятию грозит финансовая неустойчивость.

Правило 6. Современное финансовое управление базируется на концепции экономической (рыночной) стоимости.

В финансовом управлении мы все время оперируем понятием стоимости: стоимость активов, стоимость долгов, стоимость акций, стоимость предприятия и т.д.

Но сегодня менеджеры все больше обращают внимание на то, во сколько оценивают их предприятие инвесторы (потенциальные акционеры), кредиторы, фондовые брокеры, финансовые аналитики.

Они прекрасно знают, что их предприятие (его капитал, акции, активы, займы) имеет иную, экономическую стоимость, которую присваивает предприятию рынок.

Экономическая стоимость – это текущая (приведенная) стоимость будущих доходов предприятия.

Чем оптимистичней прогноз этих доходов; тем выше экономическая, реальная стоимость предприятия.


^ 3. Цели и функции финансового управления


Каковы же цели финансового управления? «Получение прибыли», — ответит большинство. Но тот, кто уже внимательно ознакомился с принципами финансового управления, задумается и не сможет дать столь категоричного ответа.

Безусловно, в своей деятельности необходимо стремиться к увеличению прибыли, но не стремитесь к легким деньгам: они быстротечны.

Однако этого мало. Предприятие может быть доходным, но финансово неустойчивым. Менеджеры всемерно должны поддерживать платежеспособность предприятия, что нелегко. Ведь речь идет о том, чтобы поддерживать способность платить по всем обязательствам, А у предприятия их много: обязательства перед своими работниками, перед кредиторами и, наконец, перед собственниками.

Последний вид обязательств самый сложный. Ведь собственники — это акционеры, которые вложили свои деньги в акции предприятия, сформировав тем самым его капитал.

По существу, квалификация, знания, опыт, профессионализм менеджеров подчиняются главной цели — росту благосостояния акционеров, которое определяется неуклонным приращени­ем стоимости капитала предприятия, ростом цены его акций.


^ Функции финансового управления

Нам предстоит разобраться в том, кто, на каком уровне и, главное, чем должен заниматься, пытаясь управлять финансами предприятия.

Однако прежде чем приступить к этой непростой работе, постараемся понять:

  • каковы функции управления финансами на современном предприятии;

  • в каком состоянии его финансы сегодня и что будет с ними завтра?

От того, сможем ли мы грамотно и более или менее объективно зафиксировать функции финансового управления, зависит ответ на более существенный вопрос: кто должен заниматься их реализацией, точнее, кто сегодня должен управлять финансами на предприятии?

Для того чтобы охватить более широкий перечень функций и не пропустить главные, сгруппируем функции финансового уп­равления, разделив их на три крупные категории:

  • традиционные функции:

  • нетрадиционные функции;

  • специальные функции.

Традиционные функции. К ним принято относить как минимум три основополагающие функции:

  • финансовое планирование;

  • учет и контроль;

  • ценообразование.

Финансовое планирование. Одна из главных функций финансовой деятельности, если принять во внимание, что хороший финансист все время стремится оценить будущее, и в этом его главное предназначение.

Наиболее популярными и широко распространенными в современной плановой деятельности являются: разработка бюджетов или бюджетирование; составление инвестиционных проектов; бизнес-планирование.

Разработка бюджетов постепенно приобретает самостоятельное значение, отличается от традиционного планирования и называется сегодня «процессом бюджетирования».

Бюджетов на предприятиях составляется много как краткосрочных, так и долгосрочных. Важнейшие среди них – бюджет капитала, бюджет движения денежных средств и сводный бюджет предприятия, который для простоты понимания можно сравнить с общепринятым толкованием сводного финансового плана предприятия.

Инвестиционные проекты как конкретная форма финансового планирования стали сегодня чуть ли не единственными в обосновании инвестиционных решений и привлечении финансовых ресурсов.

Разработка инвестиционных проектов требует знания стандартов, по которым они должны составляться, а также умения оперировать общепринятыми критериями оценки их качества.

Что касается бизнес-планирования, то финансовое управление – это в первую очередь умелая разработка финансового раздела бизнес-плана. При его составлении целесообразно помнить о том, что у бизнес-плана в финансовом управлении две роли. Прежде всего, он служит комплексным технико-экономическим обоснованием инвестиционного проекта. Кроме того, бизнес-план предназначается для обоснования потребности предприятия в кредитных ресурсах.

Если в первом случае финансовый раздел бизнес-плана разрабатывается в соответствии с общепринятой методикой составления инвестиционного проекта, то во втором случае свои требования к финансовой части бизнес-плана выдвигает банк.

Учет и контроль. В рамках этой функции речь идет об организации комплексного учета денежных средств предприятия, составлении финансовой отчетности, организации контроля за исполне­нием финансовых решений. Реализация этой функции требует сегодня развития управленческого учета.

Его суть в организации управления знаменитой триадой «цена – затраты – прибыль».

Ценообразование. В ответ на вопрос, о какой цене в рамках данной функции идет речь, наверняка, последует ответ: о цене на продукцию.

В финансовом управлении все несколько иначе. Речь идет, в первую очередь, о цене на производимую продукцию. Но этим функция ценообразования в финансовом управлении не ограничивается.

Оказывается, существует три вида цен: цена продукции, цена капитала, цена затрат.

Сегодня необходимо уметь определять цену капитала и фактическую доходность предприятия, а также управлять этой ценой, регулировать доходность предприятия в соответствии с альтернативной доходностью, сложившейся на финансовых рынках.

Третий вид цены, которой призван заниматься финансист на предприятии, это цена затрат. Каждый элемент затрат имеет свою цену, воздействуя на которую, финансист может управлять структурой затрат. Эта цена определяется долей каждого элемента затрат в объеме продаж и измеряется в процентах.

^ Нетрадиционные функции. Эти функции широко известны в мировой практике финансового управления, но лишь недавно появились в практике российских предприятий.

Управление ликвидностью. Это наиболее знакомая функция: каждый менеджер знает, что предприятие ликвидно, если может платить по текущим обязательствам. Однако сегодня управление ликвидностью нуждается в более глубоком толковании и всестороннем изучении.

Каждый менеджер должен для себя связать управление ликвидностью с навыками управления рабочим капиталом и денежными потоками предприятия.

Управление финансовой устойчивостью. Считается, что предприятие финансово устойчиво, если у него оптимальная структура капитала. Управлять финансовой устойчивостью – это управлять структурой капитала предприятия, определять оптимальные размеры собственного капитала, искать пути его увеличения, грамотно пользоваться финансовым рычагом, достигая наибольшего эффекта от привлечения займов и не подвергая при этом предприятие риску банкротства.

Инвестиционная деятельность. Данный сложный вид управленческой деятельности складывается сегодня из следующих обязательных элементов:

  • инвестиционный анализ;

  • управление инвестиционным портфелем с учетом финансовых рисков;

  • разработка системы хеджирования против финансовых рисков.

Результатом инвестиционной деятельности может стать либо оптимальная структура активов, либо инвестиционный проект, а чаще и то и другое. Что касается инвестиционного проекта, то речь идет о его разработке, оценке, управлении и финансировании.

^ Специальные функции. Напомним, что речь идет о функциях финансового управления применительно к корпоративным структурам.

Управление акционерным капиталом. Всем менеджерам полезно знать, что акционерный капитал существует в нескольких формах (объявленный, обращающийся, уставный, оплаченный, выкупной и т.п.), а также имеет сложную структуру, которая охватывает нераспределенную прибыль, эмиссионный доход, уставный капитал и другие элементы.

Подобные знания рождают более грамотную финансовую политику и обоснованный выбор среди множества финансовых стратегий.

Управление корпоративными ценными бумагами, что означает:

  • принципиальное решение руководства предприятия об эмиссии;

  • выбор акций или облигаций в качестве объекта эмиссии; разработку эмиссионного проспекта для акций и облигацион­ного соглашения для облигаций;

  • организацию первичного размещения ценных бумаг, т.е. андеррайтинг;

  • проведение операций с ценными бумагами на вторичном фондовом рынке.

Дивидендная политика. Речь идет в данном случае о выработке позиции руководства корпорации по вопросу о дивидендах (решение о выплате дивидендов, определение уровня дивидендов и форм их выплаты). Но не только.

Вопрос о дивидендах в финансовом управлении тесно связан с проблемой распределения чистой прибыли предприятия на нераспределенную прибыль, т.е. ту, которая идет на развитие предприятия, и дивидендную прибыль, т.е. ту, которая распределяется между акционерами в виде дивидендов.


^ 4. Организационная схема управления финансами


Рассмотрим типовую организационную схему финансового управления, а затем сделаем некоторые важные выводы, которые почти наверняка заставят Вас задуматься над предстоящими изменениями у себя на предприятии. Постараемся создать общую картину организации финансов на современном предприятии, а за основу возьмем опыт организации финансов в зарубежных компаниях.

Отметим, что занимаются на предприятии финансовым управлением финансовые менеджеры. Они разделяются по функциям и уровням финансового управления. Возглавляет управление финансами главный финансовый менеджер. На фирме или предприятии это финансовый директор, а в крупной промышленной компании – вице-президент по финансам.

Главный финансовый менеджер несет полную ответственность за всю финансовую деятельность предприятия. Перечень его функций достаточно многообразен, но все они носят, безусловно, стратегический характер и нацелены на формирование финансовой устойчивости и стабильности предприятия,

Часть своих функций главный финансовый менеджер делегирует на функциональные уровни финансового управления.

Ему подчиняются, если следовать типовой схеме организации финансов, два функциональных менеджера: главный бухгалтер, а точнее - управляющий финансами.

Однако именно казначею принадлежит прерогатива решения вопросов, связанных с организацией инвестиционной деятельности и финансированием предприятия, созданием эффективных отношений с банком и другими финансовыми институтами, работа на фондовых и иных финансовых рынках.

Функции финансового директора и казначея тесно связаны между собой, они стратегические по своему характеру; финансовый директор в большей степени занят политикой в области финансов, а казначей – подготовкой и обоснованием аналитических и управленческих решений.

Финансовый директор. Руководство предприятия полностью полагается на финансового директора в вопросах политики диви­дендов, привлечения новых финансовых ресурсов, проведения политики крупных инвестиционных затрат, радикальных преобразований типа слияний и присоединений.

Сферы ответственности финансового директора предопределяют и его основные функции. Он должен заниматься долгосрочным (финансовым планированием, участвовать в подготовке долгосрочных бюджетов, контролируя тесную увязку капитальных затрат, долговременной стратегии развития и финансовых ресурсов.

В акционерной компании ему принадлежат функции подготовки решений по политике дивидендов, эмиссии дивидендов, выпуску облигационных займов, он формирует финансовые стратегии для предприятия.

Напомним, что финансовый директор крупной промышленной корпорации называется «вице-президентом по финансам». Это главный финансовый менеджер.

Постараемся суммировать его основные функции, очертив тем самым круг вопросов, за которые он обязан нести ответственность:

  • участие в формировании стратегии, определение финансовых потребностей для избранной стратегии;

  • долгосрочное планирование и подготовка (оценка) перспективных бюджетов;

  • распределение чистого дохода, определение нормы капитализации прибыли и выработка политики дивидендных выплат; оценка инвестиционных проектов, распределение инвестиций и формирование инвестиционного портфеля;

  • определение структуры капитала, формирование политики привлечения займов, эмиссионной политики и выбор эффективных финансовых инструментов;

  • участие в реструктуризации деятельности предприятия, разработка мер по слияниям, присоединениям и поглощениям, реорганизации акционерных обществ.

Казначей (финансовый управляющий). Его основная задача сводится к поддержанию финансовой устойчивости, он обязан обеспечивать свое предприятие финансовыми ресурсами при любых, даже весьма сложных, обстоятельствах.

Казначей и отделы, которые находятся под его началом занимаются прогнозированием финансовых нужд и потребностей компании, в их компетенции управление оборотными средствами, контроль за движением денежных потоков. Казначей призван поддерживать деловые отношения с банками, поскольку именно он отвечает за финансирование и кредитование экономического развития предприятия.

Он несет полную ответственность за организацию эмиссии, проведение операций с корпоративными ценными бумагами и управление корпоративными долгами, важнейшей частью которых являются облигационные займы.

Казначей – хранитель капитала предприятия, который постоянно наблюдает за его устойчивостью. Поэтому он в ответе за инвестиционные вложения предприятия в ценные бумаги других компаний, государственные ценные бумаги и любые другие инструменты денежных рынков.

Казначей занимается трастовыми операциями по управлению пенсионными фондами работников своей компании. Он управляет валютными активами и пассивами, осуществляя целый ряд мер по хеджированию валютных рисков, тем самым защищая компанию от потерь, связанных с изменениями валютных курсов.


Департамент казначея может также управлять недвижимостью, находящейся в собственности компании, проводить операции на рынках недвижимости, в его функции включена и страховая деятельность. Сотрудники этого департамента оказывают консультационные услуги по вопросам торговых кредитов и взаимоотношений с поставщиками, преследуя политику сбалансированности между кредиторами и дебиторами.

Наконец, департамент казначея часто возглавляет экспертизу по финансовому анализу, выдвигая на его основе предложения по инвестиционным затратам, лизинговому финансированию.

Приведем ниже более подробный, хотя и далеко не полный, перечень функций и полномочий казначея:

  • прогноз финансовых потребностей;

  • управление денежными средствами;

  • взаимоотношения с банками (кратко- и долгосрочные займы);

  • управление ценными бумагами;

  • управление заемным капиталом;

  • управление инвестициями в ценные бумаги и другие денеж­ные инструменты;

  • управление валютными активами;

  • хеджирование потерь от изменения валютных курсов;

  • управление реальными активами;

  • управление страхованием;

  • управление потребительским кредитом с помощью банков и

  • инвестиционных компаний;

  • экспертиза результатов финансового анализа;

  • выбор инвестиционных проектов;

  • поглощения и слияния;

  • арендное финансирование (лизинг).

Контролер (главный бухгалтер). Как и казначей, контролер подотчетен финансовому директору.

Он устанавливает, поддерживает в рабочем состоянии всю информационную систему предприятия, проводит аудиторскую проверку его структурных подразделений. Вместе со своими сотрудниками он готовит сообщения и отчеты менеджерам, руководству предприятия (совету директоров, акционерам и налоговой инспекции).

Его департамент осуществляет сбор и обработку первичной информации, занимается учетом затрат, рассчитывает плановые цены на производимую продукцию, принимает решения относительно торговых кредитов, контролирует задолженность перед поставщиками.

Вместе со своими сотрудниками он занят краткосрочными прогнозами, разрабатывает сметы затрат, принимает участие в проведении финансового анализа.

Функции контролера-бухгалтера:

  • организация бухгалтерского учета;

  • анализ прибыли;

  • финансовый анализ;

  • анализ цен;

  • анализ и учет затрат;

  • составление финансовой отчетности и краткосрочных бюджетов;

  • организация контроля;

  • налоговые платежи;

  • внутренний аудит.



^ 5. Основные модели финансового механизма предприятия


С позиции практического управления финансами субъекта хозяйствования ключевым является умение обоснованно отвечать на следующие вопросы:

  • удовлетворены ли стратегические инвесторы деятельностью предприятия, направлением и динамикой ее развития, положением в конкурентной среде?

  • каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

  • где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

  • как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее:

а) платежеспособность,

б) финансовую устойчивость предприятия,

в) экономически эффективную, рентабельную работу и

г) ритмичность платежно-расчетных операций?

Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента как системы эффективного управления финансовой деятельно­стью предприятия. Одна из наиболее распространенных интер­претаций финансового менеджмента такова: он представляет собой систему отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого научного и практического направления, начиная с финансовых ресурсов и кончая всей совокупностью отношений, обязательств и результатов деятельности предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализаций финансовых отношений, в частности, в приложении к коммерческой организации, немедленно сказы­ваются на ее имущественном и финансовом положении, финансовый менеджмент можно также трактовать как систему действий по оптимизаций ее баланса.

Как известно из теории систем, любая система управления стоит из двух ключевых элементов — субъекта управления и объекта управления; субъект воздействует на объект с помощью так называемых общих функций управления (анализ, планирование, организация, учет, контроль, регулирование), руководствуясь при этом системой целей, стоящих перед хозяйствующим субъектом.

В приложении к управлению финансами предприятия субъект управления, или управляющая подсистема, может быть представлена как совокупность шести базовых элементов: оргструктуры управления финансами, кадров финансовой службы, финансовых методов, финансовых инструментов, информации финансового характера и технических средств управления финансами.

Организационная структура системы управления финанса­ми хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел.

Финансовые методы, приемы, модели представляют собой основу инструментария, практически используемого в управлении финансами. Все приемы и методы, находящиеся в арсенале финансового менеджера, с определенной долей условности можно разделить на три большие группы: общеэкономические, прогнозно-аналитические и специальные.

К первой группе относится

  • кредитование;

  • ссудозаемные операции,

  • система кассовых и расчетных операций, система страхования,

  • система расчетов, система финансовых санкций,

  • система производства амортизационных отчислений,

  • система налогообложений и др.

Общая логика подобных методов, их основное параметры, возможность, или обязательность исполнения задаются централизованно в рамках системы государственного управления экономикой, а вариабельность в их применении достаточно ограниченна.

Во вторую группу входят финансовое и налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др.

Промежуточное положение между этими двумя группами по степени централизованной регулируемости и обязательности применения занимают специальные методы управления финансами, многие из которых еще только начинают получать распространение в России; это дивидендная политика, финансовая аренда, факторинговые операции, франчайзинг, фьючерсы и т.п. В основе многих из этих методов лежат производные финансовые инструменты.

В финансовом менеджменте широко используются различные виды моделей. Модели применяются для описания имущественного и финансового положения предприятия, характеристики стратегии финансирования дея­тельности предприятия в целом или отдельных ее видов, управления конкретными видами активов и обязательств; прогнозирования основных финансовых показателей, факторного анализа и др.

^ Финансовые инструменты — относительно новое понятие в теории финансов, однако значимость его стремительно возрастает. Финансовый инструмент есть любой договор между двумя контрагентами, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одного контрагента и финансовое обязательство долгового или долевого характера — у другого. Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные. К первичным относятся кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям, долевые ценные бумаги. Вторичные финансовые инструменты (производные инструменты, деривативы) — это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Финансовые инструменты являются основой любых операций компании на финансовых рынках, идет ли речь о привлечении капитала операциях спекулятивного характера, финансовых инвестициях, операциях хеджирования формирований страхового запаса эквивалентов денежных средств и др.

^ Информация финансового характера, является основой информационного обеспечения системы управления финансами на любом уровне, поскольку всякое обоснованное, неспонтанное решение базируется на некоторых данных. Информационная база весьма обширна и включает обычно _любые сведения финансового характера; в частности, сюда относятся бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, информации учреждений банковской системы, данные товарных, фондовых и валютных бирж, несистемные сведения.

^ Технические средства управления финансами являются са­мостоятельным- и весьма важным элементом финансового ме­неджмента. Многие современные системы, основанные на без­бумажной Технологии (межбанковские расчеты, взаимозачеты, расчеты с Помощью кредитных карточек, клиринговые расчеты и др.), невозможны без применения сетей ЭВМ, персональных компьютеров, функциональных пакетов прикладных программ. Все крупнее предприятия ведут свою бухгалтерию с использо­ванием специализированных пакетов (например, 1С-6ухгалтерия).

^ Объект системы управления финансами предприятия представляет собой совокупность трех взаимосвязанных элементов финансовые отношения, финансовые ресурсы, обязательства — именно этими элементами и пытаются управлять менеджеры.

Под финансовыми отношениями понимаются отношения между различными субъектами: физическими и юридическими лицами, которое влекут за собой изменение в составе активов и (или) обязательств этих субъектов. Эти отношения должны иметь документальное подтверждение и сопровождаться изменением имущественного и (или) финансового положения контрагентов. Финансовые отношения многообразны; к ним относятся отношения с бюджетом, контрагентами, поставщиками, покупателями, финансовыми рынками и институтами, собственниками, работниками и др. Управление финансовыми отношениями основывается, как правило, на принципе экономической эффективности.

Вторым элементом объекта финансового менеджмента являются финансовые ресурсы, точнее, ресурсы, выражаемые в терминах финансов. По сути, эти ресурсы представлены в активе баланса; иными словами, они весьма разнообразны и могут быть классифицированы по различным признакам. В частности, это долгосрочные материальные, нематериальные и финансовые активы, производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Естественно, речь идет не о материально-вещественном их представлении, а о целесообразности вложения денежных средств в те или иные активы и их соотношении. Задача финансового менеджмента — обосновать и поддерживать оптимальный состав активов, т. е. ресурсного потенциала предприятия, и по возможности не допускать неоправданного омертвления денежных средств в тех или иных активах.

^ Управление источниками финансовых ресурсов — одна из важнейших задач финансового менеджера. Источники представлены в балансе предприятия. Проблема заключается в том, что, как правило, не бывает бесплатных источников — поставщику финансовых ресурсов нужно платить. Поскольку каждый источник имеет свою стоимость, возникает задача оптимизации структуры источников финансирования, как в долгосрочном, так и в краткосрочном аспекте.

Функционирование любой системы управления финансами осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда относятся: законы, указы президента, постановления правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции, методические указания и др.


^ 6. Основные виды налогов с юридических лиц и принципы их взимания


В условиях становления рыночных отношений государство переходит к экономическим методам управления, среди которых одним из наиболее действенных являются налоги. Система налогообложения должна решать определенные задачи:

  1. содействовать деловой активности предпринимателей, росту производства и повышению заинтересованности работников в результатах труда;

  2. побуждать предприятия эффективно использовать основные производственные фонды, минимизировать производственные запасы, сокращать непроизводительные расходы;

  3. обеспечивать формирование доходов бюджета в объеме, достаточном для финансирования расходов государства и выполнения им своих функций.


Классические принципы налогообложения:

1. Экономико-функциональные принципы:

  • Стабильность, устойчивость, запрет обратной силы налоговых законов;

  • Стремление к универсальному налогообложению;

  • Включение налоговых форм перераспределения доходов;

  • Однократность взимания налогов;

  • Нейтральность, прозрачность, дискретность налогообложения;

  • Равнонапряженность налогового бремени для всех субъектов налогового права;

  • Стремление к достижению относительного равновесия между налоговыми функциями;

  • Эластичность налоговой техники и предупредительность налогового производства,

  • Стремление к обеспечению относительного равновесия экономических интересов;

  • Недопущение репрессивного характера действий налоговых администраций.

2. Организационно-правовые принципы:

  • Принцип децентрализации;

  • Принцип единства.


Положительный эффект воздействия системы налогообложения на предприятия возможен при соблюдении некоторых условий.

Во-первых, возлагаемое на предприятия налоговое бремя не может быть чрезмерным, лишающим их источников финансирования для расширения и технического перевооружения производства.

Во-вторых, количество взимаемых налогов должно быть оптимальным, а порядок их исчисления и взимания — простым и понятным каждому плательщику.

B-третьих, необходимы согласованность и взаимоувязка налогов без их дублирования одного другим, а также стабильность ставок и порядка уплаты налогов на длительное время.

В-четвертых, система налогообложения должна быть одинаковой для предприятий любых форм собственности и хозяйствования и в то же время гибкой, создавая при помощи налоговых льгот предпочтительные условия развития для тех предприятий, в деятельности которых заинтересовано общество.

Целостная налоговая система РФ действует с 1992 г. По совокупности и структуре входящих в нее налогов, формам и методам ее построения существующая налоговая система не отвечает современным задачам финансовой политики. Созданному налоговому механизму присуща в основном фискальная направленность, и в меньшей степени удается реализовать стимулирующую функцию налогов. Налоговыми методами пока не удалось остановить спад производства и обеспечить развитие предпринимательства. Хозяйственная практика выявила недостатки, противоречия действующих законов, поэтому процесс совершенствования налогового законодательства продолжается.

Налоги классифицируются по видам и объектам обложения. Установлены федеральные налоги, налоги субъектов Федерации и местные налоги (общеобязательные и вводимые по усмотрению соответствующих органов власти). Всего существует 40 видов налогов. Объектами обложения выступают:

  • прибыль,

  • доходы,

  • имущество предприятий,

  • стоимость товаров определенного вида,

  • отдельные виды деятельности,

  • финансовые операции,

  • добавленная стоимость продукции, работ, услуг,

  • пользование природными ресурсами.

Если все предприятия, как правило, выступают плательщиками налогов в бюджет, то только некоторые из них получают из бюджета дотации и ассигнования на капитальные вложения. К ним, в частности, относятся предприятия агропромышленного комплекса, угольной промышленности. Некоторые мероприятия финансируются из республиканского бюджета в рамках целевых государственных программ и инвестиций— финансирование конверсируемых предприятий оборонного комплекса, программы санации и закрытия шахт. Часть средств республиканского бюджета направляется предприятиям через специальные фонды — фонд поддержки предпринимательства, фонд финансовой поддержки энергетики и электрификации.

Параллельно с бюджетом функционирует система государственных внебюджетных фондов социального и производственного назначения, аккумулирующих значительные финансовые ресурсы, объем которых по отношению к доходам консолидированного бюджета составляет не менее половины, них большая часть перечисляется в централизованные внебюджетные фонды, остальные средства остаются в распоряжении предприятий. К внебюджетным фондам производственного назначения относятся фонды финансирования отраслевых и межотраслевых НИОКР; дорожные фонды РФ, формируемые за счет специальных налогов, взимаемых с предприятий и включаемых в себестоимость продукции, и др.

Наиболее значительная часть аккумулируется в фондах социального назначения. К ним относятся Пенсионный фонд, Фонд социального страхования, Фонд занятости, Фонд обязательного медицинского страхования. Одним из источников образования этих фондов являются обязательные платежи предприятий, включаемые в себестоимость продукции.


тема 2. АНАЛИЗ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА. ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ АКТИВОВ И ПАССИВОВ

^
1. Содержание бухгалтерского баланса
2. Бухгалтерский баланс как база для принятия решений по управлению активами и пассивами предприятия



1. СОДЕРЖАНИЕ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА

Целью данного раздела является показать сущность каждого элемента актива и пассива баланса, с тем, чтобы в дальнейшем применительно к этой сущности оценивать финансовое состояние предприятия и принимать решения по его улучшению, если есть необходимость в таком улучшении.

Актив

Внеоборотные активы включают в себя нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения.

Нематериальные активы состоят из:

а) патентов, лицензий, товарных знаков, иных прав и активов, аналогичных перечисленным. Они отражаются в балансе по остаточной стоимости, т.е. фактическим затратам на их приобретение, изготовление и затратам по доведению их до состояния, в котором они пригодны к использованию, за вычетом начисленной амортизации.

б) организационных расходов;

в) деловой репутации организации. Это превышение покупной цены приватизированного имущества над его оценочной (начальной) стоимостью.

Основные средства состоят из земельных участков, объектов природопользования, зданий, машин и оборудования.

Стоимость земельных участков и объектов природопользования не погашается, поэтому в балансе она отражается в размере фактических затрат на их приобретение.

Доходные вложения в материальные ценности. Здесь отражаются по остаточной стоимости данные о доходных вложениях предприятия в материальные ценности, предоставляемые по договору аренды (имущественного найма) за плату во временное владение и пользование или во временное владение с целью получения дохода.

Долгосрочные финансовые вложения. Это вложения предприятия на срок более года в доходные активы (ценные бумаги) других организаций, уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории России и за ее пределами, государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства), а также займы, предоставленные предприятием другим организациям.

Финансовые вложения отражаются, как правило, в сумме фактических затрат для инвестора. По долговым ценным бумагам разрешается разницу между суммой фактических затрат на приобретение и номинальной стоимостью в течение срока их обращения равномерно по мере начисления причитающегося по ним дохода относить на финансовые результаты.

Объекты финансовых сложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показываются в активе баланса в полной сумме фактических затрат на их приобретение по договору. Если к инвестору перешли права на объект, непогашенная сумма отражается в кредиторской задолженности. В остальных случаях сум­мы, внесенные в счет подлежащих приобретению объектов, финансовых вложений, отражаются в активе баланса как дебиторская задолженность.

Оборотные активы. Запасы включают в себя:

а) сырье, материалы и другие аналогичные ценности. В них отражается фактическая себестоимость остатков запасов сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасных частей, тары и других материальных ценностей.

б) животные на выращивании и откорме, т.е. молодняк животных. На них не начисляется амортизация, они относятся к средствам в обороте и оцениваются в порядке, предусмотренном отраслевыми методическими рекомендациями;

в) затраты в незавершенном производстве (издержках обращения).

К незавершенному производству относятся:

продукция (работы), не прошедшая всех фаз, стадий, переделов, предусмотренных технологическим процессом;

изделия неукомплектованные, не прошедшие испытаний и технической приемки.

г) готовую продукцию и товары для перепродажи. Готовая продукция отражается в балансе по фактической или нормативной (плановой) себестоимости, включающей затраты, связанные с использованием в процессе производства ос­новных средств, сырья, материалов, топлива, энергии, трудо­вых ресурсов и других затрат, либо по прямым статьям затрат. Предприятия, занятые торговой деятельностью, отражают в то­варах для перепродажи данные по остаткам товаров по стоимо­сти их приобретения;

д) товары отгруженные. Они отражаются в балансе по фактической или нормативной (плановой) полной себестоимости, включающей наряду с производственными затратами также затраты, связанные с реализацией (сбытом) продукции, работ, услуг, возмещаемых за счет договорной (контрактной) цены.

е) расходы будущих периодов — это затраты, произведенные предприятием в отчетном периоде, но относящиеся к деятельности в следующих отчетных периодах.

Налог на добавленную стоимость. Сюда включается сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ресурсам, малоценным и быстроизнашивающимся предметам, основным средствам, нематериальным активам и дру­гим ценностям, работам и услугам, подлежащая отнесению в следующих отчетных периодах на уменьшение сумм налога для перечисления в бюджет.

Дебиторская задолженность. Она представлена двумя строками баланса в зависимости от ожидаемых сроков ее платежей: более чем через 12 месяцев или в течение 12 месяцев после отчетной даты. Это очень важное для оценки финансового состояния предприятия разграничение, но состав обоих видов дебиторской задолженности практически одинаков:

а) задолженность покупателей и заказчиков. Если она ожидается более чем через 12 месяцев, по ней показываются отгруженные товары, сданные работы и оказанные услуги по договорной стоимости до момента поступления платежей за них. Если дебиторская задолженность покупателей и заказчиков ожидается в течение 12 месяцев, в ней отражаются товары, работы и услуги, реализованные по договорным ценам, до момента поступления платежей за них, либо до зачета взаимных требований;

б) векселя к получению. Это задолженность покупателей, заказчиков и других дебиторов по отгруженной продукции, товарам и услугам (если платежи ожидаются более чем через 12 месяцев) или по оплаченной продукции, товарам и услугам (если платежи ожидаются в течение 12 месяцев), обеспеченная полученными векселями;

в) задолженность дочерних и зависимых обществ — это данные по операциям с дочерними (зависимыми) обществами (межбалансовые расчеты);

г) авансы выданные отражают сумму уплаченных другим организациям авансов по предстоящим расчетам в соответствии с заключенными договорами;

д) задолженность участников (учредителей) предприятия по вкладам в ее уставный (складочный) капитал (содержится только в составе дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев);

  • е) прочие дебиторы.

Краткосрочные финансовые вложения. Это инвестиции предприятия на срок не более 1 года в государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, а также предоставленные другим организациям займы. Финансовые вложения отражаются в сумме фактических затрат для инвестора.

Кроме того, в эту статью баланса включаются собственные акции, выкупленные у акционеров.

Денежные средства отражают остаток денежных средств предприятия в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках, а также средства, учитываемые на специальных счетах в банках, на счетах «Денежные документы» и «Переводы в пути».

Пассив

Капитал и резервы — это собственные источники финансирования предприятия, в составе которых отражаются:

а) уставный капитал.

б) добавочный капитал.

в) резервный капитал.

г) фонд социальной сферы;

д) целевые финансирование и поступления.

е) нераспределенная прибыль (непокрытый убыток )

Долгосрочные обязательства.

В этой группе статей отражаются непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договора­ми более чем через 12 месяцев после отчетной даты. По полученным займам и кредитам задолженность показывается с учетом процентов, причитающихся к уплате на конец отчетного периода.

Краткосрочные обязательства:

а) займы и кредиты.

б) кредиторская задолженность.

в) доходы будущих периодов. Это доходы, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам;

д) резервы предстоящих расходов. Здесь отражаются остатки средств, зарезервированных предприятием. Целью резервирования является равномерное включение предстоящих расходов в издержки производства или обращения отчетного периода.

Таким образом, активы и пассивы баланса характеризуются большим разнообразием по целевому назначению и характеру функционирования, как имущества, так и источников его финансирования. Каждая статья баланса отражает фактическую стоимость того или иного элемента активов и пассивов на опре­деленную дату в соответствии с принятыми методами учета этого элемента. С этой точки зрения анализ бухгалтерского баланса позволяет дать оценку многим аспектам финансового состояния предприятия, если проводить этот анализ с учетом специфики формирования его статей.


^ 2. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС КАК БАЗА ДЛЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ


Бухгалтерский баланс — один из основных документов финансовой отчетности предприятия. В нем отражается стоимостной состав имущества и источников его финансирования на первое число отчетного периода и первое число следующего за ним периода.

1. Данные баланса позволяют оценить структуру активов (имущества) предприятия, т.е. соотношение внеоборотных и оборотных активов в составе имущества. Внеоборотные активы, которые (на наш взгляд, не совсем точно) называют еще неликвидными активами, — это часть имущества, оборачиваю­щаяся в течение периода, превышающего 12 месяцев. Иными словами, превращение стоимости этой группы активов в денежные средства происходит по частям, постепенно, в течение длительного времени. Это не недостаток, а присущий внеоборотным активам характер функционирования, характер участия в циклах деятельности предприятия.

С финансовой точки зрения их точнее было бы называть немобильными активами.

Оборотные активы — это мобильная часть имуществу предприятия, т.е. вся стоимость, числящихся на его балансе, оборотных активов при нормальных условиях работы в течение года г(или даже более-короткого периода в пределах года) превращается в денежные средства в результате получения выручки от продаж, оборота ценных бумаг и т.д.

Долю оборотных активов в составе имущества принято называть уровнем мобильности имущества.

Казалось бы, чем выше уровень мобильности имущества, тем лучше. Но все не так просто. Прежде всего, соотношение внеоборотных и оборотных активов определяется отраслевой принадлежностью предприятия и условиями его деятельности. С этой точки зрения мобильность активов, например, торгового предприятия всегда будет выше, чем металлургического или машиностроительного завода. Поэтому оценивать мобильность активов можно лишь в границах конкретного вида деятельности.

Простейший метод определения потребности в собственных оборотных средствах: по балансовым данным из суммарной величины запасов и дебиторской задолженности вычитается сумма кредиторской задолженности. Полученная в результате такого расчета величина показывает, сколько оборотных активов, числящихся на балансе, нуждается в покрытии собственными оборотными средствами. Если фактически последних меньше, чем рассчитано, необходимо пользоваться краткосрочными кре­дитами, что нежелательно.

В этой ситуации первостепенной становится проблема увеличения собственных оборотных средств либо за счет увеличения собственного капитала любыми доступными предприятию методами (привлечение инвесторов, рост нераспределенной прибыли и др.), либо путем оценки состава внеоборотных и обо­ротных активов с целью выявления излишних и ненужных. Если предприятие может осуществлять свою деятельность, имея мень­шую стоимость активов, то продажа излишних позволит решить проблему недостатка собственных оборотных средств.

Таким образом, соотношение собственных и заемных источников финансирования может быть больше или меньше не как следствие принципиальных позиций руководства предприятия или от, каких-либо рекомендуемых нормальных значений, а только в зависимости от структуры имущества данного предприятия и условии расчетов с кредиторами

5. Данные баланса позволяют оценить платежеспособность предприятия на каждую отчетную дату. Простое сопоставление стоимости оборотных активов с величиной краткосрочных долгов дает представление о «запасе прочности» предприятия по платежеспособности.

Ликвидные оборотные активы, будучи превращенными в деньги, являются средством для погашения краткосрочных долгов. Если оборотные активы и краткосрочные долги одинаковы по сумме, предприятие нельзя считать платежеспособным, так как погасив долги, оно вынуждено будет приостановить свою деятельность из-за отсутствия минимально необходимых для ее продолжения запасов.

Поэтому отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам (коэффициент общей ликвидности) обязательно должно быть выше единицы. Но и соблюдение названного условия не позволяет утверждать, что предприятие платежеспособно.

Главное — ответ на вопрос, в какой степени коэффициент общей ликвидности должен превышать единицу на данном предприятии в конкретных условиях данного периода. Имея только балансовые данные, на этот вопрос ответить нельзя, и ответ на него будет дан в последующих главах. Здесь ограничимся лишь следующими замечаниями.

Чем больше коэффициент общей ликвидности превышает единицу, тем выше можно оценивать платежеспособность предприятия. Однако безграничное увеличение данного показателя нецелесообразно. Его рост может происходить за счет увеличения оборотных активов, а этот путь потребует соответствующего увеличения собственных оборотных средств. Кроме того, его рост может происходить в результате снижения краткосрочных обязательств, что может потребовать прироста собственного капитала. Поэтому уровень общего коэффициента ликвидности должен находиться в пределах, необходимых для бесперебойной деятельности предприятия, а его постоянное увеличение далеко не всегда является свидетельством правильного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.

6. Данные баланса позволяют оценить действующие на предприятии условия расчетов с дебиторами и кредиторами и их финансовые последствия.

Если балансовые остатки дебиторской задолженности превышают балансовые остатки кредиторской задолженности, это может быть отражением следующих обстоятельств:

а) дебиторы платят реже, чем предприятие должно платить кредиторам, т.е. оборачиваемость дебиторской задолженности в днях превышает оборачиваемость кредиторской задолженности в днях;

б) средняя однодневная дебиторская задолженность превышает среднюю однодневную кредиторскую задолженность;

в) на балансе предприятия находится большая просроченная дебиторская задолженность, а просроченная кредиторская задолженность или меньше, или вообще отсутствует.

Сам по себе факт превышения дебиторской задолженности над кредиторской способствует росту платежеспособности предприятия, но одновременно влияет, как это было показано выше, на увеличение потребности в собственных оборотных средствах. В зависимости от уровня платежеспособности и обеспеченности собственными оборотными средствами названный факт может быть как благоприятным, так и неблагоприятным дня финансового состояния предприятия.

Если предприятию важнее на данном этапе повышение платежеспособности, то оно может целенаправленно поддерживать обстоятельства «а» и «б». Что касается обстоятельства «в», то лучше принять меры по превращению дебиторской задолженности в денежные средства.

Если предприятию важнее наличие свободных средств в обороте, которые не надо направлять на пополнение собственного капитала, то целесообразно обеспечить условия для реализации обстоятельства «б». Главным из таких условий является высокая рентабельность продаж. Кроме того, желательно пересмотреть (если это возможно) сроки платежей дебиторов в сторону их ускорения и замедлить сроки расчетов с поставщиками.

Понятно, что в случае, когда балансовые остатки кредиторской задолженности выше балансовых остатков дебиторской задолженности, предприятию приходится учитывать те же обстоятельства и принимать аналогичные решения, управляя и кредиторской, и дебиторской задолженностью.

Все изложенное в данном разделе — лишь постановка вопросов, связанных с ролью бухгалтерского баланса в обеспечении информацией для управления активами и пассивами предприятия. Каждый вопрос имеет множество нюансов, вариантов решения. Варианты же решения предполагают использование дополнительной информации, не содержащейся в, балансе и определяющей индивидуальные для каждого предприятия критерии оценки того или иного показателя


тема 3. Основы анализа финансового состояния организации

^
1. Финансовая отчетность предприятия и принципы ее анализа.
2. Условия и оценка финансовой устойчивости предприятия.
3. Показатели финансовой устойчивости
4. Принципы расчета и экономический смысл коэффициентов ликвидности
^
5. Принципы расчета и экономический смысл показателей деловой активности предприятия
6. Принципы расчета экономический смысл показателей рентабельности предприятия
^
7. Принципы расчета и экономический смысл показателей платежеспособности предприятия
8. Принципы расчета и экономический смысл показателей рыночной активности



^ 1. Финансовая отчетность предприятия и принципы ее анализа.


Финансовая отчетность — это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений. Финансовый учет, в свою очередь, обобщает данные производственного учета, которые накапливаются и используются компанией для внутреннего пользования.

Стороны, заинтересованные в информации о деятельности предприятия, можно условно разделить на две основные категории: внешне и внутренние пользователи.

К внутренним пользователям относится управленческий персонал предприятия. Он принимает различные решения производственного и финансового характера. Например, на базе отчетности составляется финансовый план предприятия на следующий год, принимаются решения об увеличении или уменьшении объема реализации, ценах продаваемых товаров, направлениях инвестирования ресурсов предприятия, целесообразности привлечения кредитов и др.

Очевидно, что для принятия таких решений требуется полная, своевременная и точная информация, поскольку в противном случае предприятие может понести большие убытки и даже обанкротиться.

Кроме того, финансовая отчетность является связующим звеном между предприятием и его внешней средой. Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям в условиях рынка является, прежде всего, получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от того, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия. Ответственность за обеспечение эффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые менеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому для них финансовая отчетность важна и потому, что они должны знать, какую информацию получат внешние пользователи и как она повлияет на принимаемые ими решения. Это не значит, что менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной внутренней информации о деятельности предприятия, в отличие от внешних пользователей, для которых финансовая отчетность во многих случаях является основным источником информации. Но поскольку решения внешних пользователей при прочих равных условиях принимаются на основе ограниченного круга показателей финансовой отчетности, именно эти показатели находятся в центре внимания финансового менеджера и являются завершающей точкой в ходе оценки влияния принятых управленческих решений на финансовое положение предприятия.

Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются, в свою очередь, две группы:

  1. пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании,

  2. пользователи, опосредованно заинтересованные в ней.

В соответствии с различными экономическими признаками, вся отчетная информация группируется в отдельные укрупненные статьи, которые в международной практике называются элементами финансовой отчетности. Основными элементами финансовой отчетности являются активы, обязательства, собственный капитал, доходы, расходы, прибыль и убытки. Три первых элемента характеризуют средства предприятия и источники этих средств на определенную дату; остальные элементы отражают операции и события хозяйственной жизни, которые повлияли на финансовое положение предприятия в течение отчетного периода и обусловили изменения в первых трех элементах. Все элементы финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, среди которых во всех странах, в том числе и в России, основными являются Баланс и Отчет о прибытках и убытках.

Основными методами анализа отчетности служат:

  • чтение отчетности;

  • горизонтальный анализ;

  • вертикальный анализ;

  • трендовый анализ;

  • расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности — это изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности. Посредством чтения отчетности определяют имущественное положение предприятия, его краткосрочные и долгосрочные инвестиции, вложения в физические активы и финансовые активы, источники формирования собственного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия с поставщиками и покупателями, финансово-кредитными учреждениями, оценивают выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим годом, полугодием или кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100 процентов (например, удельный вес статей актива в общем итоге баланса).

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), для которого все показатели принимаются за 100 процентов.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во-первых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в сравнении этого показателя с какой-либо базой, например:

  • общепринятыми стандартными параметрами;

  • среднеотраслевыми показателями;

  • аналогичными показателями предшествующих лет (периодов);

  • показателями конкурирующих предприятий;

  • какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности компании, нуждающиеся в дополнительном анализе. Впрочем, дополнительный анализ может и не подтвердить предварительную негативную оценку, обусловленную расчетом того или иного коэффициента. Так, в ряде случаев та или иная величина коэффициента не соответствует общепринятой стандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельного предприятия; не всегда является обоснованным сравнение с усредненными коэффициентами в пределах отрасли, в силу, например, диверсификации деятельности многих компаний; фактически достигнутый уровень предшествующих лет может не быть оптимальным для удовлетворения потребностей предприятия в соответствующие годы, или может быть оптимальным для предшествующих лет, но недостаточным для отчетного периода. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учета, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Однако все это не значит, что финансовые коэффициенты невозможно использовать в финансовом управлении. Необходимо лишь понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться к ним как к инструменту анализа, а не как к объяснению изучаемых вопросов.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами и кредиторами. Поэтому, принимая любое решение, финансовый менеджер оценивает влияние этого решения на наиболее важные финансовые коэффициенты.


^ 2. Условия и оценка финансовой устойчивости предприятия.


В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется отношением собственных и заемных средств, при условии, что собственных средств должно быть больше, чем заемных (общая оценка финансовой устойчивости).

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты. Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.


^ 3. Показатели финансовой устойчивости




Скачать 1.39 Mb.
оставить комментарий
страница1/7
Дата27.09.2011
Размер1.39 Mb.
ТипКонспект, Образовательные материалы
Добавить документ в свой блог или на сайт

страницы:   1   2   3   4   5   6   7
отлично
  1
Ваша оценка:
Разместите кнопку на своём сайте или блоге:
rudocs.exdat.com

База данных защищена авторским правом ©exdat 2000-2014
При копировании материала укажите ссылку
обратиться к администрации
Анализ
Справочники
Сценарии
Рефераты
Курсовые работы
Авторефераты
Программы
Методички
Документы
Понятия

опубликовать
Документы

Рейтинг@Mail.ru
наверх